会议情况 - 公司于2024年11月11日召开第十一届董事会第六次会议，9名董事均参加[1] 决策事项 - 审议通过收购金山矿业剩余33%股权暨关联交易议案，需提交股东大会审议[1][2] - 审议通过召开2024年第四次临时股东大会的议案[3]

投资者交流会安排 - 公司定于2024年11月13日15:00 - 16:00举办投资者交流会[2] - 交流会将在“价值在线”以网络互动方式举行[2] - 董事长赵庆等四人将出席，特殊情况参会人员可能调整[2] 提问安排 - 投资者可于2024年11月13日12:00前通过指定方式会前提问[2]

公司持股与矿权 - 公司持有金山矿业67%股份[3] - 金山矿业额仁陶勒盖矿区Ⅲ - Ⅲ矿段银矿采矿许可证延续20年（2024.11.11 - 2044.11.10）[3] 资源储量 - 截至2023.12.31，该矿段保有矿石量1498.75万吨[3] - 银金属量3144.20吨，平均品位209.79克/吨[3] - 金金属量9344.34千克，平均品位0.62克/吨[3] - 锰金属量361300.63吨，平均品位2.41%[3] 矿山情况 - 矿山服务年限30.78年[4] - 开采方式为地下开采，生产规模48万吨/年[3] - 矿区面积10.0304平方公里[3] 技术改造 - 2024年8月、9月分别完成采矿、选矿厂技术改造项目[4]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4] - 公司是一家上市公司,主营业务包括金矿开采和有色金属冶炼等 - 公司最近收购了一家位于四川乌里县的金矿,名为红岭矿业,储量约30-40吨 - 公司已经控股53%的股权,现在正在以不超过3.6亿元的价格收购剩余47%的股权 - 这家金矿的地质条件较好,是公司看好的投资标的 2. 公司业绩情况 [1][8][9] - 公司三季度营业收入13.97亿元,同比增长48.73% - 三季度规模经济利润1.99亿元,同比增长48.73% - 公司整体业绩表现良好,主要矿山如光大等产量和成本控制情况良好 3. 收购红岭矿业的进展情况 [10][11][12][13] - 红岭矿业此前备案的储量约17吨,但实际可能超过20吨 - 矿山生产规模达39.6万吨/年,属于较大型金矿 - 公司计划在明年中期完成对红岭矿业100%股权的收购 - 后续还需要履行一些审批程序,但定价方面基本确定 4. 其他矿山建设进展 [23][24][25][42][43] - 东盛矿业已于8月20日开工建设,进度顺利,得到当地政府大力支持 - 太原子金矿也在建设中,预计明年中期可投产 - 公司正在加快推进各矿山的建设进度,以尽快释放产能 5. 金山矿业情况 [15][16][17] - 金山矿业位于偏远地区,冬季气候严寒,给生产带来一定影响 - 公司正在采取措施增加金山矿业的生产天数,预计明年将有较大改善 - 金山矿业的产品结构也在优化,未来成本有望进一步下降 总的来说,公司整体业务发展态势良好,新收购的红岭金矿以及其他在建矿山项目进展顺利,为公司未来业绩增长奠定了基础。公司正在加快推进各矿山的建设进度,以尽快释放产能,提升盈利能力。[1][2][3][4][8][9][10][11][12][13][15][16][17][23][24][25][42][43]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度业绩符合预期,营收13.97亿元,同比下降7.08%,归母净利润1.99亿元,同比增长48.73%。[2] 2) 金属价格上涨,公司盈利能力增强。2024年前三季度白银均价7052元/千克,同比增长22.6%;黄金均价2290美元/盎司,同比增长18.58%。公司前三季度毛利率43.47%,同比增加12.98个百分点,净利率18.53%,同比增加6.26个百分点。[2] 3) 公司完成对鸿林矿业的收购,实现了对其的完全控股。鸿林矿业拥有丰富的金属资源储备,未来有望为公司带来产能增长。[2] 4) 公司在建项目稳步推进,东晟矿业、银都矿业、金山矿业、德运矿业等项目均有进展,未来白银产能有望持续增长。[2] 5) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.31/5.60/8.09亿元,对应PE为28/17/12倍。[2][3] 财务数据总结 1) 营业收入:2024年预计为18.46亿元,同比下降18.07%;2025年预计为27.82亿元,同比增长50.66%;2026年预计为35.04亿元,同比增长25.97%。[3] 2) 归母净利润:2024年预计为3.31亿元,同比增长123.80%;2025年预计为5.60亿元,同比增长69.01%;2026年预计为8.09亿元,同比增长44.50%。[3] 3) 毛利率:2024年预计为47.95%,2025年预计为52.91%,2026年预计为58.41%,呈逐年上升趋势。[6] 4) 净利率:2024年预计为23.30%,2025年预计为26.13%,2026年预计为29.98%,也呈逐年上升趋势。[6] 5) 每股收益:2024年预计为0.48元,2025年预计为0.81元,2026年预计为1.17元。[3] 6) PE估值:2024年预计为28倍,2025年预计为17倍,2026年预计为12倍,呈逐年下降趋势。[3]

公司经营情况 - 2024年第三季度实现营业收入54,477.74万元，归属于上市公司股东的净利润11,670.34万元，同比增加60.36% [1][2] - 2024年前三季度实现营业收入139,693.05万元，归属于上市公司股东的净利润19,919.82万元，同比增加48.73% [1][2] - 三季度金属产销量环比略增，受白银价格相对稳定略上行影响，公司销售表现良好，利润有所提升 [1][2] 重大事项 - 拟通过发行股份的方式收购控股子公司鸿林矿业剩余47%股权 [1][2][3] - 拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [1][2][3] - 鸿林矿业菜园子铜金矿已进入巷道基建工程、选矿厂建设施工阶段，预计2025年7-9月开始试生产 [1][2][3][4] - 菜园子铜金矿工业矿体金金属平均品位2.82克/吨，铜金属平均品位0.48%，证载生产规模39.60万吨/年 [1][2][3][4] 其他业务情况 - 金山矿业选矿厂技术改造项目已完成，生产能力将逐步提升至48万吨/年 [3][4] - 东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目井建工程正在建设中，进度符合预期 [4][5]

文章核心观点 - 青海国金矿业有限公司成立,注册资本2000万元,经营范围包括非煤矿山矿产资源开采、金银制品销售、有色金属铸造和有色金属压延加工等 [1] - 该公司由盛达资源和北京国金国银有限公司共同持股 [1] 公司信息 - 公司名称:青海国金矿业有限公司 [1] - 法定代表人:薛汉邦 [1] - 注册资本:2000万元 [1] - 经营范围: - 非煤矿山矿产资源开采 [1] - 金银制品销售 [1] - 有色金属铸造 [1] - 有色金属压延加工 [1] - 股东: - 盛达资源 [1] - 北京国金国银有限公司 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买鸿林矿业47%股权，交易后将持有其100%股权[1] 交易性质 - 本次交易预计未达重大资产重组标准，不构成重大资产重组[2] - 交易相关方交易前与公司无关联关系，完成后预计无交易对方持股超5%，不构成关联交易[3] - 交易前36个月公司控股股东、实际控制人未变，交易不会导致其变化，不构成重组上市[4]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买鸿林矿业47%股权，交易后将持有其100%股权[1] - 本次交易前公司已持有鸿林矿业53%股权[1] - 本次交易拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[1] 交易合规与影响 - 本次交易符合国家产业政策等规定，不会导致公司不符合上市条件[1][2] - 交易有利于提高公司资产质量、改善财务状况和增强持续经营能力[4] 交易条件 - 公司财报被出具无保留意见审计报告，董高无相关立案侦查或调查情形[5] - 所涉资产权属清晰，能在约定期限内办理权属转移手续[5] - 董事会认为交易符合《重组管理办法》规定[6]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买鸿林矿业47%股权，交易后将持有其100%股权[1] 股价表现 - 2024年9月11日收盘价10.03元，10月18日收盘价13.58元[1] - 9月11日至10月18日涨跌幅35.39%[1] - 剔除大盘与板块因素，前20交易日累计涨跌幅未超20%，无异常波动[1][2]