本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 杭州宏华数码科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 4 日以 现场方式召开了第七届监事会第十七次会议。本次的会议通知于 2024 年 11 月 29 日 通过专人、电子邮件方式送达全体监事。会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人， 会议由公司监事会主席葛晨文先生主持。会议的通知、召集、召开和表决程序符合 《中华人民共和国公司法》等法律法规以及《杭州宏华数码科技股份有限公司章程》 的有关规定，会议决议合法、有效。 证券代码：688789 证券简称：宏华数科 公告编号：2024-074 二、监事会会议审议情况 经全体监事表决，形成决议如下： 杭州宏华数码科技股份有限公司 第七届监事会第十七次会议决议公告 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《杭 州宏华数码科技股份有限公司关于部分募投项目延期的公告》（公告编号： 2024-075）。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此 ...

募资情况 - 公司获准发行694.4444万股A股，募资999,999,936元，净额987,934,263.84元[2] 项目投资 - 截至2024年9月30日，两募投项目合计拟投10亿，累计投入63,435.72万元[4] 项目延期 - 年产3520套生产线项目延期至2025年9月，因境外采购及供应商问题[5] - 2024年12月4日审议通过部分募投项目延期议案[8] - 延期未改变投资实质，保荐机构无异议[7][9]

行业或公司 * **宏华输科**：本次电话会议的主角，一家专注于数码印花设备制造的公司。 核心观点和论据 1. **设备订单情况**：四季度设备订单延续增长趋势，景气度有所回暖，但整体增长稳定。[1] 2. **客户结构变化**：大客户占比提升，中型客户和大型客户订单金额和数量均有所增加。[2] 3. **下游需求**：下游开攻率不高，主要受经济环境影响，服装和家纺行业占比约40%，其余20%为其他行业。[5] 4. **Single Pass出货量**：四季度Single Pass出货量预计20台，同比增长约三倍。[7] 5. **墨水业务**：墨水毛利率较高，但受竞争影响，价格有所下降，预计未来增速将超过机器增速。[8] 6. **行业渗透率**：数码印花机在国内渗透率低，预计未来三年内将保持快速增长，渗透率有望达到20%-30%。[11] 7. **海外市场**：海外市场渗透率低于国内，但需求量大，预计未来增长稳定。[14] 8. **竞争情况**：国内竞争对手较多，但产品差异化明显，价格战尚未开始。[25] 其他重要内容 1. **转型趋势**：下游客户逐渐从传统印花机转向数码印花机，以适应小单快反的需求。[4] 2. **墨水业务优势**：活性墨水占比60%以上，无专门销售团队，毛利率较高。[20] 3. **涂料机业务**：涂料机可同时使用活性墨水和涂料墨水，但更换墨水较为麻烦。[23] 4. **四季度的收入和利润指引**：四季度收入和利润预计与前三季度持平，明年一季度订单量充足。[26]

募投项目与产能规划 - 公司募投项目"年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线"厂房基建已完成，预计2024年下半年完成设备选型、安装和调试 [4] - 募投项目建成后，公司将拥有约26万平方米的智能化生产工厂，产能扩大至约5,520台，成为全球最大数码喷印设备生产基地 [4] - 天津经开区南港工业区的喷印产业一体化基地项目已开工，投资约6亿元，占地面积9.3万平方米，计划2025年建成投产，年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机 [4] 利润增长点与市场策略 - 公司未来利润增长点主要聚焦纺织数码印花的工业应用，推行"设备先行，耗材跟进"的经营模式，提供高性价比的数码印花设备和耗材组合 [6] - 公司计划通过并购、独立事业部、ODM等方式将核心技术快速复制到书刊、装饰建材、瓦楞纸、功能性喷涂等非纺织领域 [6] 墨水产品与成本控制 - 墨水是公司主要耗材，随着市场需求增加，规模效应导致墨水成本下降，公司将部分成本下降让利给客户以提升设备推广 [6] - 公司通过技术与产品创新、规模化与精细化管理强化成本与费用控制，保障持续盈利能力 [8] 海外市场与汇率影响 - 海外市场销售稳定，主要销往南亚的巴基斯坦、印度、孟加拉，欧洲的意大利，以及土耳其等新兴国家 [8] - 2024年1-9月，受汇率波动影响，公司汇兑损失约1000万元（税前） [8] 设备交付与毛利率展望 - 公司生产以销定产为主，设备交付周期因机器复杂程度和运输条件不同而有所差异 [8] - 公司毛利率总体保持稳定，未来将通过技术创新和成本控制持续提升产品竞争力 [8] 产业并购与供应链拓展 - 公司以内生性发展为重心，同时以开放态度寻求与外部优秀技术、产业资源的合作，完善供应链体系和拓展产品线 [10]

股份变动 - 2024年6 - 11月新湖智脑减持2566777股，比例1.72%[2] - 本次权益变动后持股降至16678726股，比例9.29%[3] 股本变化 - 2023年以资本公积金每10股转增4.9股[5] - 转增后总股本由120437136股增至179451332股[5] 其他 - 公司无控股股东，实控人为金小团，变动不影响[3][6]

股份解除质押情况 - 新湖智脑2024年11月27日解除质押1,789,000股[4] - 本次解除占其所持股份比例10.73%，占总股本1.00%[4] 股份持有与质押现状 - 新湖智脑持股16,678,726股，比例9.29%[4] - 剩余被质押16,347,280股，占所持98.01%，占总股本9.11%[4] 其他情况 - 解除质押股份暂无后续质押计划[6] - 已质押和未质押股份中限售和冻结数量均为0[8]

行业与公司 - 公司主要涉及数码印花设备及墨水业务，设备包括直喷机、single pass等[3][4] - 行业涉及数码印花与传统印花的成本对比[2] - 公司还涉及染色设备、自动缝纫设备及书刊印刷设备的研发与销售[23][25][29] 核心观点与论据 - **数码印花与传统印花的成本对比**：数码印花的单米成本与传统印花相比，差距逐渐缩小，部分客户根据颜色深浅选择不同印花方式[2] - **设备价格与市场竞争力**：公司设备价格在2023年有所上涨，直喷机均价在130-150万之间，single pass设备价格低于竞争对手海映（海映的single pass设备价格超过1000万）[3][4] - **订单情况**：2023年前三季度国内设备订单增速较快，预计国内设备订单在40-50亿之间[5] - **下游需求与转型趋势**：下游需求碎片化加速传统印花向数码印花转型，客户在需求不佳时更倾向于采用数码印花设备[6][7] - **设备使用寿命与更新**：设备物理性能可维持7-8年，但客户可能会因新机型性能更好而提前更新[8][9] - **墨水销售与价格趋势**：2023年10月墨水销售同比增长约30%，11-12月为旺季，墨水价格呈现下降趋势，但客户对价格敏感度降低[11][19] - **墨水毛利率与产能**：墨水毛利率为50%，未来可能适当下调，公司正在扩建墨水产能[20][21] - **喷头供应与产能**：公司主要使用金丝喷头，未来喷头产能预计能跟上设备扩产需求[22] - **染色设备市场推广**：染色设备的主要痛点是经济性，目前处于试用阶段，尚未批量出货[23][24] - **自动缝纫设备国产化**：公司收购德国Texpa后，正在推进技术国产化，目标是通过降本增效实现盈亏平衡[25][26] - **书刊印刷设备市场**：书刊印刷设备的渗透率低于纺织设备，公司通过收购山东颖科进入该领域[29][30] 其他重要内容 - **股权激励与业绩目标**：公司对完成2023年股权激励目标有信心，2022年四季度利润较低主要因审计费用划分严格[12] - **汇兑影响**：2023年四季度可能存在汇兑收益，公司对美元结汇持谨慎态度[13] - **股东减持与股价影响**：股东新湖中宝持有公司90%股份，尚未减持，减持可能对股价产生负面影响[14][15] - **市场展望**：2024年数码印花设备市场预计将继续保持较快发展，但下游需求仍存在不确定性[16] - **销售模式**：公司销售模式以区域为主，国内主要集中在东南沿海地区，如浙江绍兴、江苏南通等地[17] - **并购计划**：公司未来可能考虑并购，但目前主要立足于自身发展[31] 数据与百分比变化 - 2023年10月墨水销售同比增长约30%[11] - 2023年前三季度国内设备订单预计在40-50亿之间[5] - 墨水毛利率为50%[20]

财务表现 - 2024年1-9月公司收入约12.65亿元，较2023年同期的8.82亿元增长43.36% [4] - 归属于上市公司所有者的净利润同比增长，主要由于收入增长带来毛利增加 [4] - 2024年1-9月汇兑损失约1000万元（税前） [8] 业务发展 - 数码纺织应用领域将持续对现有产品进行升级迭代，提升产品性能和市场竞争力 [4] - 书刊数码印刷设备方面将加大销售服务工程师配置，提升客户体验 [6] - 自动缝纫设备方面推进德国子公司Texpa Gmbh和国内自动装备部的国产化替代 [6] - 喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备订单已实现"零突破" [6] 市场拓展 - 海外销售市场没有太大波动，主要销往南亚巴基斯坦、印度、孟加拉，欧洲传统纺织国家意大利，欧亚新兴国家土耳其等 [8] - 公司积极拓展国内外客户，产品销量同比提升 [4] 成本控制 - 墨水成本下降，公司将成本下降的一部分让利给客户 [6] - 通过规模化、精细化管理强化成本与费用控制，保障公司持续盈利能力 [8] 未来规划 - 公司以内生性发展为重心，同时以开放的态度与外部优秀的技术、产业资源力量寻求合作 [10] - 持续提升产品竞争力，并通过规模化、精细化管理强化成本与费用控制 [8]

投资评级 - 宏华数科的投资评级为"优于大市"，维持不变 [2] 核心观点 - 宏华数科2024年前三季度营业收入为12.65亿元，同比增长43.36%，归母净利润为3.1亿元，同比增长29.51% [4] - 24Q3单季度营业收入为4.49亿元，同比增长39.13%，归母净利润为1.10亿元，同比增长19.92% [4] - 数码印花渗透率加速提升，公司全产业链布局优势显著，拓展多领域打开成长空间 [7] - 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入16.39/20.66/25.30亿元，同比增长30.3%/26.0%/22.5%；归母净利润为4.24/5.29/6.56亿元，同比增长30.4%/24.8%/23.9% [10][12] 盈利能力 - 24Q1-Q3公司毛利率和净利率分别为46.45%/25.39%，同比变动-1.52/-3.02pct [5] - 24Q3单季度毛利率/净利率分别为47.57%/25.29%，同比-1.2pct/-4.23pct，环比+1.56pct/-1.03pct [5] - 24Q1-Q3期间费用率为17.49%，同比变动+2.22pct [5] 现金流与合同负债 - 公司2024Q1-Q3年经营性现金流为0.9亿元，同比-43.8%，24Q3单季度经营性现金流为0.44亿元，同比-48.85% [6] - 公司2024Q1-Q3年合同负债为1.8亿元，同比+1.43% [6] 数码印花业务 - 数码印花渗透率加速提升，家纺行业Singlepass技术加速渗透 [7] - 公司与州际数码、东伸工业签订战略合作，聚焦数码印花技术的创新应用 [7] - 公司全产业链布局优势显著，纵向布局上游墨水及喷头，横向拓展非纺领域 [7] 盈利预测与估值 - 预计2024/2025/2026年数码喷印设备销量为1051/1283/1539台，同比增长25.00%/22.00%/20.00% [12] - 预计2024/2025/2026年数码喷印设备均价为80.10/84.91/87.45万元 [12] - 预计2024-2026年公司数码喷印设备收入同比增长37.50%/29.32%/23.60% [12] - 预计2024-2026年公司墨水收入同比增长19.68%/20.28%/19.31% [13] - 给予公司2024年PEG1.20-1.25倍，对应PE为35.64-37.13倍，合理价值区间为84.11-87.62元/股 [11][15] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入为16.39/20.66/25.30亿元，同比增长30.3%/26.0%/22.5% [17] - 预计2024/2025/2026年归母净利润为4.24/5.29/6.56亿元，同比增长30.4%/24.8%/23.9% [17] - 预计2024/2025/2026年毛利率为44.8%/44.7%/44.3% [17]

一、涉及公司 宏华术科[1] 二、核心观点及论据 （一）财务情况 1. 今年一到三季度总营收12.65亿同比增长43.36%规模净利润为3.10亿元同比增长29.51%，预计全年同比增长40%[1][2] 2. 墨水一到三季度单价约42元，毛利率保持在50%，规模在二三季度使毛利率稍降，三四季度墨水订单量出货量提升后毛利率上升[12] （二）业务发展 1. 设备业务 （1）国内市场 - 四季度国内纺织景气度环比提升，设备端客户整体的订单量、单个订单金额和台数都有所提升[2] - 直喷机增长快，一到三季度增速近50%，目前下游客户下单量增大，对大机器、高端和高产能机器需求增加，客单价逐步提高，产品结构变化，直喷机市场渗透率低、单价高，主要增长驱动力是下游传统印花工厂向数码工艺转移[4][5] - 转印机市场渗透率高（50% - 70%以上）、技术门槛低、机器小、单价小、竞争激烈、厂商多，宏华在转印机市场占比不如直喷机，增速小，环比增长几乎与去年持平，目前在数码喷印机器里销售占比约15%，定位高端转印机市场，积极研发迭代以保持份额[4] - Single Pass机器，三季度确认收入17台，Q4订单10台以内，预计今年营收达20多台（去年9 - 10台），对外定价约600万（400 - 800万区间），上半年海外订单多，下半年国内订单多，国内很多Single Pass机器靠政府补贴和付款条款，下游经济账不一定能算清，但客户对单价接受度较高，宏华在国内市场份额预计近一半，在海外竞争优势更大，口碑和品牌好，信任度和接受度高，Single Pass机器单价高，短期内不会成为唯一主流产品，要与直喷机搭配，适用于浅色、花形小的产品，高速时生产质量会下降[6][7][8] - 自动缝纫机，德国原产设备四台一套单价200万欧元，宏华实现约40%国产化水平，价格能降到德国原产的一半不到，目前毛利率较低，希望先打开市场再提升毛利率，预计今年下半年到年底订单量达四千多万，明年国内至少达一亿收入，海外以德国原产定位高端市场为主[20] （2）海外市场 - 海外设备业务情况相对稳定，能保持30%的同比增速[3] - 欧洲市场一到三季度约15% - 20%的营收占比，数码渗透率高，市场成熟，主要是客户更新需求，南亚几个国家营收占比约40%多，数码渗透率比国内低，基本是新增需求[19] 2. 墨水业务 - 四季度墨水出货量因进入旺季有所提升，从今年年初大幅降价后年中定价基本不变，但对大客户和老客户有适当优惠调价，整体单价仍处于下降状态[11][12] - 计划明年单价会下降但幅度不如之前10%那么大，可能牺牲一点毛利率提升数码印花渗透率，目前一期天津墨水工厂产能1.2 - 1.5万吨，年底产能紧张，二期明年下半年投产，产能爬满可达4.7万吨，有两到三年爬坡期[13] - 目前没有单独墨水销售团队，通过装机工程师装机后自然销售，墨水只供给自己机器的客户，定价参照竞争对手高5% - 10%，使用原厂墨水稳定性和设备匹配度最高且包售后服务，国内墨水和机器绑定率达95%以上，海外达80% - 90%[15] 3. 书刊印刷业务 - 与数码印花原理一样，普及率和渗透率低，从传统印刷向数码印刷转型，目前是按需打印、小批量、小单快反趋势明显，市场空间比纺织业还大，收购的银科杰公司负责国内销售，宏华搭建团队海外销售，银科杰今年能达到对赌的收入和利润，虽新机型调试装机时问题稍多导致确认收入速度慢，但未来市场空间好，银科杰在国内是领头企业，主要竞争对手是方振[22] - 全球数码书刊印刷起量预计能达到四千亿美金，今年海外预计能达到五六千万的收入水平，四季度和明年营收增速预计能达到20%左右[23][36] 4. 数码喷染业务 - 前期投入大量时间和资金研发，已有机器在客户处测试试用，希望明年面向市场出售产生订单量，墨水消耗量特别大，所以为产能做准备，技术难度高，全球还没有企业有订单出货，对披布要求高，喷头精准控制和颜色均匀度要求高，成本比传统染色高，目前打样小缸染色能达到成本持平状态，未来发展趋势可能类似数码印花早期，随着技术发展成本会下降，下游有消费趋势变化[24][25][26][27] （三）其他方面 1. 喷头主要供应商是日本金瓷，也在尝试用日本兄弟公司喷头，还在寻找其他国家（如澳洲、美国）的喷头合作机会，国内喷头短期内无法工业化应用，虽喷头供应存在卡脖子风险，但纺织行业敏感性不高，目前感知风险不大[37][38] 2. 国家设备更新补贴对纺织业务影响不大，对书刊业务有一定影响空间[39] 3. 股东星胡是纯财务投资人，有减持需求但目前减持压力不大，可能有机会减持不到2个点，公司在积极与可能接盘的国资、基金和资本沟通[40] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 宏华术科与周记数码10月8日签订战略合作协议，增订10台宽幅的single pass数码涂料印花机[1] 2. 四季度以来国产化的自动化床品缝纫机在提速安装和调试，预计年底有较多订单量收入验收[2] 3. 目前还未准确测算出按照宏华累计所售设备每年对墨水的消耗量，去年整体墨水消耗量约800多万吨，今年预计1000多万吨但数据需再确认[17] 4. 银科杰上半年实现1200多万净利润，预计今年整体销售1亿左右，TAXFA今年收入体量1.6亿左右，处于微盈利状态[30]