主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为0.58元，同比下降14.71% [1] - 每股净资产为5.97元，同比增长9.14% [1] - 每股未分配利润为1.80元，同比增长31.39% [1] - 营业收入为6.49亿元，同比增长1.41% [1] - 净利润为1.3亿元，同比下降15.58% [1] - 净资产收益率为9.96%，同比下降22.07% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有12769.91万股，占流通股比57%，较上期增加8113.18万股 [1] - 中国国投国际贸易有限公司新进持股8394万股，占总股本37.46% [2] - 国家产业投资基金有限责任公司持股2857万股，占总股本12.75%，持股不变 [2] - 上海产业私募基金管理有限公司-上海产业股权投资基金合伙企业减持213.23万股，持股降至299.26万股 [2] - 同益中(新泰)企业管理合伙企业、上海荥盛国际贸易有限公司、沈琦新进前十大股东 [2] - 张琼芳、谭文琼、古颂谦、张伟退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派0.67元(含税) [3]

技术演进 - 腱绳技术模拟人体肌腱牵引机制，显著提升机器人灵巧手的轻量化与灵活度，替代传统扭力弹簧方案 [2] - 主流腱绳材料分为高强度钢丝和UHMWPE纤维：钢丝以高承载能力见长，UHMWPE凭借低密度、高耐磨等特性成为轻量化首选 [2] - UHMWPE技术指标领先，恒辉安防产品线径最低达0.2mm，抗疲劳测试10^8次循环，优于同业钢丝的0.5mm线径和1200万次弯折寿命 [3] 产业链布局 - 大业股份成立机器人科技子公司专攻腱绳研发，传闻向特斯拉产业链送样，潜在增量市场达4400万元（假设特斯拉年产量1万台） [4] - 恒辉安防UHMWPE产能3000吨，规划扩产至7800吨，技术指标领先但尚未获订单 [5] - 同益中UHMWPE产能8000吨满产，具备全产业链优势可快速响应定制化需求 [6][7] - 南山智尚3600吨产能满产满销，纤度覆盖400D-800D，正与机器人厂商接洽 [8] 市场前景 - 腱绳成本占灵巧手10%，单台价值量2000-4000元，UHMWPE成本仅为钢丝的1/4-1/3但毛利率达35% [9] - UHMWPE应用场景扩展至机器人关节、外壳增强等领域，人形机器人普及后材料需求将呈指数级增长 [9] - 当前腱绳业务均处研发阶段，量产进度依赖人形机器人行业发展，特斯拉规划2024年生产1万台Optimus [9] 核心竞争要素 - 技术突破：如恒辉安防保持线径与抗疲劳性领先优势 [10] - 产能落地：江苏九州星际、恒辉安防等扩产进度决定供应能力 [10] - 订单验证：头部厂商如特斯拉的供应链选择将明确技术路线 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕高性能纤维行业多年，产业布局完整，形成“UHMWPE 纤维 + 芳纶”双轮驱动格局，强化在高端纤维材料领域地位 [1][15] - UHMWPE 纤维需求增长动能强大，我国成全球核心推动力，公司产品在机器人腱绳领域有望应用，且具备技术和成本优势 [1][2] - 公司收购超美斯芳纶，提高产业协同，打开第二增长曲线 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. UHMWPE 纤维领军企业，收购超美斯扩充业务版图 - 公司是 UHMWPE 纤维产业化先驱企业，拥有全产业链布局，收购超美斯后形成“UHMWPE 纤维 + 芳纶”格局 [15][18] - 公司股权集中度较高，控股股东国投贸易助力国际化布局，是科技型央企混改典型范例 [20][21] - 公司核心高管及技术人员团队深耕多年，通过员工持股平台提升员工积极性 [24][26] 2. UHMWPE 纤维性能优异，腱绳材料打开应用空间 - UHMWPE 纤维是第三代且密度最小的高性能纤维，具备众多优异性能，下游应用广泛，需求增长强劲 [28][35][38] - 灵巧手研究注重控制、仿生，腱绳传动是应用最广泛的传动方式，UHMWPE 纤维是机器人腱绳材料优选 [41][46][57] - 全球 UHMWPE 纤维供需存在缺口，我国产能迅速扩张，行业受政策支持，出口管制或倒逼拓展高端应用 [61][68][72] - 公司 UHMWPE 纤维产品性能领先，产能规模第二，研发投入增加，成本降低，毛利率领先，无纬布处于国内领先水平 [73][75][91] 3. 收购芳纶提高产业协同，打开第二增长曲线 - 公司以 2.43 亿元收购超美斯 75.8%股权，扩充高性能纤维版图 [92] - 芳纶纤维与碳纤维、UHMWPE 纤维并称“世界三大高性能纤维”，具有优异理化性能 [93] 4. 盈利预测 - 预计公司 2024 - 2026 年实现营收 6.49/11.39/12.93 亿元，归母净利润 1.30/2.00/2.36 亿元，对应 PE 分别为 29/19/16X，给予 2025 年业绩 28 倍 PE，对应第一目标市值 56 亿元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][5][61] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司以“超高分子量聚乙烯+芳纶”高性能纤维为双支点，打造以“纤维+复材”为核心的产品体系，收购超美斯打开第二成长曲线 [3] - 公司是全球 UHMWPE 纤维行业龙头，下游防弹制品、机器人腱绳领域有望拉动需求快速增长，2024 年营收与归母净利润逐季环比提升 [3][4] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润 1.3/1.9/2.2 亿元，同比增速为 -15.5%/46.4%/15.5%，摊薄 EPS 为 0.58/0.85/0.98 元，对应 PE 为 30.3/20.7/17.9x [5][61] 公司发展历程 - 工艺研发阶段：1994 年 3 月设计出第一条 UHMWPE 纤维试验线，1999 年 6 月公司注册成立，2000 年 5 月成为国内首批实现 UHMWPE 纤维产业化的企业 [7] - 技术突破阶段：2005 - 2012 年创新开发连续式生产工艺和设备，实现柔性化生产，研发下游产品，第四代生产线投入使用 [7] - 扩大规模阶段：2015 - 2019 年取得“军队合格供应商”资质，进行生产扩能和基地建设 [8] - 多元布局阶段：2021 - 2025 年上市，投产复材项目，收购优和博和超美斯股权，入选示范企业名单 [9] 公司股权结构 - 控股股东为中国国投贸易有限公司，持有 37.36%股权，实际控制人为国家开发投资集团，还有多只产业基金和管理层参股 [11] 公司经营情况 - 2024 年营收 6.5 亿元（同比 +1.4%），归母净利润 1.3 亿元（同比 -15.3%），全年营收和归母净利润逐季环比提升 [4][12] - 主营业务为 UHMWPE 纤维和复合材料，2024 上半年营收占比分别为 66.67%和 31.51%，产品远销 50 多个国家和地区 [14] - 2024 年 1 - 9 月毛利率和净利率分别为 36.9%和 19.74%，同比下降 6.05%和 23.30%，业务重心向复合材料转移 [15] - 2024 年 1 - 9 月期间费用为 6,002 万元，期间费用率为 14.04%，研发费用 2,561 万元，研发费用率为 5.99%，研发投入递增且增速稳定 [20] UHMWPE 纤维行业情况 - 性能优异，是目前工业化高性能纤维材料中比强度和比模量最高的纤维，应用广泛 [22] - 2024 年全球总产能约达 10 万吨/年，中国产能约为 6.9 万吨，市场高度集中 [23] - 我国需求量持续较快增长，2018 - 2023 年年均复合增长率为 14.6%，国内下游领域需求相对平均，欧美主要应用于军事防务 [24][25] - 是机器人腱绳重要备选材料，随着人形机器人放量有望成为新需求增长点，欧盟武装重组计划使需求增大 [29] - 中国进口量逐年衰减，出口量在 2020 - 2024 年间波动增长，2024 年增速达 57.45%，预计后续出口量递增，进口量减少 [30][34] 公司产能情况 - 截至 2024 年底，UHMWPE 纤维产能达 7960 吨/年，无纬布产能 2175 吨/年及配套防弹制品产能 [3][35] - 2024 年 UHMWPE 纤维新增产能 2640 吨/年，无纬布产能新增 625 吨/年，同时退出部分高成本老旧产能 [35][38] - 受益于新增产能释放，2024 年纤维、无纬布产销量均创历史新高，主营业务毛利同比略增 [35] - 逐步加大国产原料比重，降低成本 [36] 芳纶纤维及芳纶纸情况 - 芳纶纤维是世界三大高科技纤维之一，分为间位芳纶和对位芳纶，芳纶纸性能优异，应用广泛 [39][40] - 超美斯主要产品为间位芳纶纤维、芳纶纸和芳纶蜂窝纸，应用于多个领域 [42] - 中国芳纶纸市场规模和消费量增长，预计 2028 年消费量达 12,357 吨，行业进入“规模扩张 + 技术升级”双轮驱动的高景气周期 [52] - 芳纶纸在航空领域需求长期递增，新型飞机轻量化趋势推动渗透率提升 [58][59] 公司收购超美斯情况 - 收购超美斯 75.8%股权，完善高性能纤维产业布局，实现业务协同和技术与研发协同 [9][60] - 超美斯芳纶纤维设计产能 5000 吨，芳纶纸设计产能 2000 吨，助力公司“3 + X”未来纤维产业体系规模展开 [60] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|616|640|649|1159|1325| |归属于母公司净利润（百万元）|171|154|130|190|219| |每股收益（元）|0.76|0.68|0.58|0.85|0.98| |PE|22.9|25.6|30.3|20.7|17.9| [67]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][5][61] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司以“超高分子量聚乙烯+芳纶”高性能纤维为双支点，打造“纤维+复材”核心产品体系，收购超美斯打开第二成长曲线 [3] - 公司是全球 UHMWPE 纤维行业龙头，下游防弹制品、机器人腱绳领域有望拉动需求快速增长，2024 年营收与归母净利润逐季环比提升 [3][4] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润 1.3/1.9/2.2 亿元，同比增速为 -15.5%/46.4%/15.5%，摊薄 EPS 为 0.58/0.85/0.98 元，对应 PE 为 30.3/20.7/17.9x [5][61] 公司发展历程 - 工艺研发阶段：1994 年 3 月设计出第一条 UHMWPE 纤维试验线，1999 年 6 月公司注册成立，2000 年 5 月成为国内首批实现 UHMWPE 纤维产业化的企业 [7] - 技术突破阶段：2005 - 2012 年在生产工艺、产品种类、技术奖项、下游产品等方面取得突破 [7] - 扩大规模阶段：2015 - 2019 年取得军工资质、进行产能扩张和基地建设 [8] - 多元布局阶段：2021 - 2025 年上市、投产、收购股权，完善战略业务布局 [9] 公司股权结构 - 控股股东为中国国投贸易有限公司，持有 37.36%股权，实际控制人为国家开发投资集团有限公司，还有多只产业基金和管理层参股 [11] 公司财务情况 - 2024 年营收 6.5 亿元（同比 +1.4%），分季度为 1.1/1.4/1.7/2.2 亿元，归母净利润 1.3 亿元（同比 -15.3%），分季度为 0.18/0.30/0.34/0.48 亿元，全年营收和归母净利润逐季环比提升 [4][12] - 2024 年 1 - 9 月毛利率和净利率分别为 36.9%和 19.74%，同比下降 6.05%和 23.30%，业务重心向复合材料转移 [15] - 2024 年 1 - 9 月期间费用为 6,002 万元，期间费用率为 14.04%，研发费用 2,561 万元，研发费用率为 5.99%，研发费用逐步递增且增速稳定 [20] UHMWPE 纤维行业情况 - 性能优异，是目前工业化高性能纤维材料中比强度和比模量最高的纤维，应用广泛，被用于军事装备、海洋产业等领域 [22] - 2024 年全球总产能约达 10 万吨/年，中国产能约为 6.9 万吨，行业前七家产能合计占比超过 90%，市场高度集中 [23] - 我国需求量持续较快增长，2018 - 2023 年年均复合增长率为 14.6%，国内下游领域需求相对平均，欧美主要应用于军事防务 [24][25] - 是机器人腱绳重要备选材料，随着人形机器人放量有望成为新需求增长点，欧盟武装重组计划使 UHMWPE 纤维及其复合材料需求增大 [29] - 中国进口量逐年衰减，出口量在 2020 - 2024 年间波动增长，2024 年增速达 57.45%，预计后续出口量递增，进口量减少 [30][34] 公司 UHMWPE 业务情况 - 截至 2024 年底产能为 7960 吨/年超高分子量聚乙烯纤维、2175 吨/年无纬布及配套防弹制品产能，2024 年新增产能顺利投产，产销量创历史新高 [35] - 逐步加大国产原料比重，有效抵消纤维价格下降影响，主营业务毛利同比略增，实现全年营业收入增长 [35][36] 芳纶纤维及芳纶纸情况 - 芳纶是世界三大高科技纤维之一，分为间位芳纶和对位芳纶，芳纶纸以芳纶短切纤维和芳纶沉析纤维为主要原材料，应用于多个重要领域 [39][40] - 全球市场中间位芳纶纸主要用于电气绝缘和蜂窝芯材，中国市场高度集中于电气绝缘，占比 91% [42] - 中国绝缘材料产量、发电装机容量、新能源汽车销量增长，推动芳纶纸需求增长，市场规模和消费量同步扩张 [43][45][48] - 芳纶纸蜂窝芯材制作工艺复杂，在飞机多个部位广泛应用，航空领域需求长期递增 [54][56][58] 公司芳纶业务情况 - 收购超美斯 75.8%股权，其具备间位芳纶纤维产能 5000 吨/年、芳纶纸产能约 2000 吨/年，完善高性能纤维产业布局 [4][60] - 实现业务协同和技术与研发协同，打造“3 + X”未来纤维产业体系 [60]

公司治理 - 2025年3月17日召开临时股东大会选举第三届董事会和监事会成员，任期三年[3][6] - 第三届董事会第一次会议选举黄兴良为董事长，第三届监事会第一次会议选举杨雪为监事会主席[3][6] - 聘任黄兴良为总经理等多人任职，潘超为证券事务代表，任期三年[10][11] 人员变动 - 换届后孙蔓莉等多人不再担任相关职务[12] 联系方式 - 公司董事会秘书联系地址、邮编、电话、邮箱[12] 持股情况 - 谢云翔等多人直接持有公司股份[13][14][16][17][18]

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 3 月 17 日 （二） 股东大会召开的地点：北京市通州区马驹桥镇景盛南二街 17 号 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 18 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 18 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 112,753,026 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 112,753,026 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 50.1867 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 50.1867 | 证券代码：688722 证券简称：同益中 公告编号：2025-011 北京同益中新材料科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 3、 ...

会议信息 - 公司2025年3月1日发布2025年第一次临时股东大会通知，3月17日14:00召开[4][5] - 股权登记日为2025年3月10日，18名股东网络投票，所持表决权股份112,753,026股，占比50.1867%[7] 表决结果 - 多项董事、监事选举议案获高比例同意并有效表决通过[11][13][29][31][33] 合规情况 - 本次股东大会召集、召开及表决程序符合规定，结果合法有效[33][34]

二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于选举第三届监事会主席的议案》。 公司监事一致同意选举杨雪担任公司第三届监事会主席，任期自第三届监 事会第一次会议审议通过之日起至第三届监事会任期届满之日止。 证券代码：688722 股票简称：同益中 公告编号：2025-008 北京同益中新材料科技股份有限公司 第三届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 北京同益中新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会 第一次会议于2025年3月17日以现场会议方式召开。本次会议通知于同日召开 2025年第一次临时股东大会后以书面方式送达公司全体监事，全体监事一致同 意豁免本次监事会会议的通知时限，与会监事均已知悉与所议事项相关的必要 信息。经全体监事共同推举，本次会议由监事杨雪主持,本次会议应出席的监事 3人，实际出席会议的监事3人。本次会议的召集、召开和表决情况符合《中华 人民共和国公司法》以及《北京同益中新材料科技股份有限公司章程》的相关 规定。 表决结果：3票同意 ...

第三届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 证券代码：688722 股票简称：同益中 公告编号：2025-010 北京同益中新材料科技股份有限公司 北京同益中新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会 第一次会议（以下简称"本次会议"）于2025年3月17日以现场结合通讯会议方 式召开。本次会议通知于同日召开2025年第一次临时股东大会后送达公司全体 董事，全体董事一致同意豁免本次会议的通知时限要求，与会董事均已知悉与 所议事项相关的必要信息。经全体董事共同推举，本次会议由董事黄兴良主持, 本次会议应出席的董事9人，实际出席的董事9人。本次会议的召集、召开和表 决情况符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）以及《北 京同益中新材料科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相 关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于选举第三届董事会董事长的议案》。 公司董事会同意选举黄兴良担任公司第三届董事会董事长，任期自公司第 三 ...