报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - FRC核聚变有望率先实现商业化，电源系统是FRC稳定运行的关键，半导体开关是大势所趋[5] - 在国内聚变产业投资景气上行期，优选技术领先、绑定核心客户的零部件厂商，同时兼顾短期项目进展节奏与长期新技术方向[7] 根据相关目录分别进行总结 为什么关注可控核聚变FRC路径 - 中美两国科研院所均重视可控核聚变FRC技术路径，中国FRC聚变商业化公司加速追赶，如美国有洛斯阿拉莫国家实验室、Helion Energy等，中国有中国工程物理研究院流体物理研究所、星能玄光等[9] - FRC核聚变路径造价低，有望率先实现商业化，其结构简单、造价低，高β值使得聚变功率输出更高，还能实现能量回收以提高发电效率[10][13] - 基于FRC路径的核聚变创业公司数量增加，市场投资增加，如瀚海聚能、星能玄光、诺瓦聚变等[14][15] 为什么在FRC装置中更关注电源系统 - 电源系统是FRC稳定运行的关键，θ - pinch线圈在等离子体形成过程中至关重要，给其供电的高压脉冲电源精准放电控制很重要，该电源由4个分支组成，依次放电产生电流[17][19][22] - 开关技术直接决定放电效率、间接影响商业化可行性，HFRC实验装置的脉冲电源开关目前选用TDI氢晶闸管，并设计了基于IGBT的脉冲开关触发器[27] - Helion采用直接磁能回收技术，验证电子电力器件技术可行性，其创始人指出核心电力电子部件为高压电容、半导体芯片[31][34] - 行业趋势上，半导体开关用于大型驱动器是新产业方向，虽目前存在功率容量低等问题，但具有高寿命和可靠性等优势，发展较快且有降本趋势[35][37] 产业链相关标的 - 赛晶科技脉冲电源开关获美国聚变公司TAE订单，公司是电力电子器件供应商和系统集成商，其子公司Astrol在高压大功率领域技术领先，目前聚变脉冲电源开关基于IGBT，产品可用于聚变电源系统多个领域[39][41][50] - 宏微科技是国内半导体功率器件领军企业之一，与合肥综合性国家科学中心合作攻克功率器件技术难题，2025年业绩有望扭亏为盈[53][56] - 旭光电子是真空开关设备国内领先企业，2025年7月与瀚海聚能完成战略合作签约，将在技术研发等方面展开深度合作[57][61]

交易数据 - 宏微科技(688711)2025年7月18日收盘价为20.72元，下跌0.67%，换手率6.4%，成交量13.62万手，成交额2.84亿元 [1] - 当日主力资金净流入155.11万元，散户资金净流入816.51万元，游资资金净流出971.61万元 [1][4] 可转债付息公告 - 公司2023年7月25日发行430万张可转债，每张面值100元，募集资金总额4.3亿元，债券期限6年，债券代码118040，简称"宏微转债" [2] - 转股价格初始为40元/股，后因2023年度权益分派调整为28.52元/股 [2] - 本次为第二年付息，计息期间2024年7月25日至2025年7月24日，票面利率0.7%，每张债券派息0.7元（含税） [2][3][4] - 付息债权登记日为2025年7月24日，除息日和兑息日为2025年7月25日 [3][4] - 个人投资者税后利息0.56元（20%税率），非居民企业免税实际派发0.7元 [3]

可转债发行概况 - 公司于2023年7月25日发行可转换公司债券430万张，每张面值100元，募集资金总额43,000万元，债券期限6年[2] - 可转债于2023年8月14日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"宏微转债"，债券代码"118040"[2] 转股价格调整 - 初始转股价格因2022年限制性股票激励计划调整为62.35元/股，生效日为2023年11月2日[2] - 2024年1月29日董事会决议将转股价格由62.35元/股下调至40元/股[2] - 2024年因实施2023年度权益分派方案再次调整转股价格[3] 付息方案 - 本次为第二年付息，计息期间为2024年7月25日至2025年7月24日，票面利率0.7%，每张债券派息0.70元（含税）[5] - 付息方式为每年付息一次，计息起始日为可转债发行首日[5] - 个人投资者实际税后利息为0.56元/张（税率20%），机构投资者实际利息为0.70元/张[7][8] 付息时间安排 - 债权登记日：2025年7月24日[6] - 除息日与兑息日：2025年7月25日[6] - 付息对象为截至债权登记日收市后登记在册的全体持有人[6] 税务处理 - 境外机构投资者（QFII/RQFII）2021年11月7日至2025年12月31日期间取得的利息收入暂免征收企业所得税[8] - 居民企业债券利息所得税需自行缴纳[7] - 个人所得税由兑付机构代扣代缴[7]

可转债发行与募资 - 2023年7月25日发行430.00万张可转换公司债券，募集资金43,000.00万元[4] 转股价格调整 - 初始转股价格62.45元/股，2023年11月2日调为62.35元/股[7] - 2024年1月29日向下修正为40.00元/股[8] - 2024年6月19日调整为28.52元/股[9] 可转债付息 - 第二年付息，计息期2024年7月25日至2025年7月24日，票面利率0.70%[16] - 债权登记日2025年7月24日，除息和兑息日2025年7月25日[5] 利息派发 - 个人投资者每张实发0.56元（税后）[20] - 居民企业每张实发0.70元（含税）[21] - 非居民企业暂免征税，每张实发0.70元（含税）[21] 资金划付 - 2025年7月25日2个交易日前将利息足额划付[19]

A股半导体板块表现 - 半导体板块盘中走强 宏微科技涨幅超过16% [1] - 寒武纪 翔捷科技 东微半导均上涨超过7% [1] - 芯原股份 芯海科技等多只股票涨幅超过4% [1]

案件基本情况 - 公司作为一审原告和二审被上诉人 参与与能量方舟新材料有限公司 许俊 马鹏翔 李震旦 上海凤皇企业管理中心（有限合伙）的合同纠纷诉讼 [1] - 案件一审案号为（2024）苏0402民初5268号 二审案号为（2025）苏04民终2535号 [1][2] - 涉案金额约为2100万元人民币 [1] 诉讼过程 - 被告曾提出管辖权异议 要求驳回起诉 但常州市天宁区人民法院驳回该异议 [1][2] - 被告就管辖权异议向江苏省常州市中级人民法院提起上诉 法院裁定撤销一审裁定并驳回公司起诉 [2] - 公司重新向常州市天宁区人民法院提起诉讼 案件获得受理 [2] 一审判决结果 - 一审判决解散能量方舟公司 [2] - 案件受理费146800元及保全费5000元 合计151800元由能量方舟负担 若进入清算程序则纳入债权债务 [2] 二审判决结果 - 江苏省常州市中级人民法院驳回能量方舟的上诉请求 维持原判 [2][3] - 二审案件受理费146800元由上诉人能量方舟负担 [2][3] - 该判决为终审判决 [4] 财务影响 - 公司已对相关股权投资计提减值准备 [1][4] - 本次判决结果不会对公司损益产生负面影响 [1][4]

法律案件情况 - 涉案金额约2100万元[4] - 2024年2月进入应诉程序[4] - 2024年3月天宁区法院驳回被告管辖权异议[5] - 2024年7月中院撤销天宁区裁定并驳回起诉[5] - 2024年8月重新起诉并获受理[5] - 2025年2月天宁区法院一审判决解散能量方舟[6] - 二审驳回能量方舟上诉，维持原判[8] 费用情况 - 一审案件受理费146,800元、保全费5,000元由能量方舟负担[6] - 二审案件受理费146,800元由能量方舟负担[9] 影响 - 公司已计提减值准备，判决结果无负面影响[4][11]

股份回购进展 - 公司第二期回购计划资金总额为2,500万元至5,000万元，回购价格上限30.12元/股，期限为董事会审议通过后12个月内 [2] - 截至2025年6月底累计回购1,197,939股，占总股本0.5627%，最高成交价19.00元/股，最低13.00元/股，总支付金额19,996,064.74元 [3] - 2025年6月单月未新增回购股份 [3] 可转债转股情况 - 宏微转债发行总额4.3亿元，截至2025年6月30日累计转股22,000元，对应710股，转股比例仅0.00047% [9][13] - 未转股余额达4.29978亿元，占发行总量99.99488%，2025年第二季度无新增转股 [9][13] - 当前转股价格经多次调整后为28.52元/股，初始价格为62.45元/股 [11][12][13] 可转债发行与调整 - 公司于2023年7月发行4.3亿元可转债，债券期限6年，2023年8月14日在上交所挂牌交易 [10] - 转股价格因限制性股票激励计划调整至62.35元/股（2023年11月），后经股东大会决议下调至40元/股（2024年1月），2024年6月因权益分派进一步下调至28.52元/股 [11][12][13]

回购方案 - 首次披露日为2024/12/6[3] - 实施期限为2024/12/4 - 2025/12/3[3] - 预计回购金额2500万元 - 5000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数1197939股，占比0.5627%[3] - 累计已回购金额1999.61万元[3] - 实际回购价格13.00 - 19.00元/股[3] 最新数据 - 2025年6月回购0股[5] - 截至2025年6月底总股本212884185股[5] - 已支付总金额19996064.74元[5]

可转债发行 - 2023年7月25日发行430.00万张，募资43,000.00万元[4] 转股价格 - 初始62.45元/股，后数次调整，目前28.52元/股[5][7][8] 转股情况 - 2025年4 - 6月转股金额0元，累计转股22,000元[3][9][10] 股份情况 - 2025年3、6月限售股0，流通股和总股本均为212,884,185股[12]