独立董事提名 - 公司董事会提名杨爱义为第二届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 被提名人有5年以上会计专业岗位全职工作经验[4] - 兼任独立董事的境内上市公司数量未超过三家[4] - 在公司连续任职未超过六年[4] 核实情况 - 提名人核实确认候选人任职资格符合要求[4]

独立董事任职资格 - 需具备五年以上法律、经济等工作经验[1] - 部分持股及任职人员及其直系亲属不具独立性[2] - 近12个月有不具独立性情形者不具独立性[2] 不良记录判定 - 近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚有不良记录[3] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[3] 其他任职要求 - 兼任境内上市公司不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] - 参加培训并取得认可证明材料[4] 任职后规定 - 出现不符任职资格情形将辞去职务[5]

会议情况 - 公司于2024年7月11日召开第一届监事会第十一次会议，3位监事均出席[2] 选举事项 - 阮英轶先生当选第二届监事会非职工代表监事[5] - 邹非女士当选第二届监事会非职工代表监事[6] 议案表决 - 调整募投项目内部投资结构等议案获3票同意通过[9] - 增加2024年度日常关联交易预计额度议案2票同意，1票回避通过[13]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会8月8日13点30分在苏州公司会议室召开[3] - 网络投票8月8日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3] 审议议案 - 审议调整募投项目、董监事会换届选举等议案[5] 股权登记 - 股权登记日为2024年8月1日，在册A股股东有权出席[14] 会议登记 - 8月5日9:30 - 16:00在公司董事会办公室登记[17] - 可现场、邮件或信函登记，8月5日16:00前完成[17] 投票规则 - 对中小投资者单独计票议案为1、2、3[7] - 同一表决权重复表决以第一次结果为准[10] - 股东对所有议案表决完毕才能提交[11] - 一股对应与应选董监事人数相等投票总数[29]

业绩总结 - 公司首次公开发行5000万股，每股发行价42.66元，募集资金总额21.33亿元，净额20.04亿元[1] - 截至2023年12月31日，超募资金10.04亿元，3亿用于永久补充流动资金，占29.87%[4] 新产品和新技术研发 - 截至2023年12月31日，新一代网络交换芯片项目投入2.48亿元，进度52.86%[4] - 截至2023年12月31日，路由交换融合芯片项目投入0.11亿元，进度4.25%[4] - 新一代网络交换芯片项目投资增至6.02亿元，完成日期调至2025年6月[9][10] - 路由交换融合芯片项目投资增至3.53亿元，完成日期调至2025年11月[12][13] 其他新策略 - 2024年7月11日董事会和监事会审议通过募投项目调整议案[24] - 募投项目调整需提交股东大会审议[24] - 监事会同意调整并提交审议，保荐机构无异议[26][27] - 募投项目调整助于提高资金使用效率，推进项目实施[21]

关联交易额度调整 - 2024年增加日常关联交易预计额度议案通过[4] - 向关联人销售商品预计额度增至65500万元[8] - 向关联人购买原材料预计额度增至300万元[8] 交易数据 - 2024年初至5月31日与关联人累计交易16016.67万元[8] - 2023年实际发生关联交易金额52522.38万元[8] 关联人情况 - 关联人注册资本1848225.199664万元[10] - 2023年末关联人总资产4336.00亿元等[11] 决策情况 - 增加额度经董事会等审议通过[17] - 保荐机构对增加额度事项无异议[17]

业绩总结 - 公司获准发行5000万股，每股发行价42.66元，募集资金总额21.33亿元，净额20.04亿元[2] - 超募资金10.04亿元，使用3亿元永久补充流动资金，占比29.87%[4] 新产品和新技术研发 - 新一代网络交换芯片研发与量产项目投资总额4.72亿，截至2023年底累计投入2.48亿，进度52.86%[6] - 路由交换融合网络芯片研发项目投资总额2.53亿，截至2023年底累计投入0.11亿，进度4.25%[6] - 补充流动资金项目投资总额2.8亿，截至2023年底累计投入2.8亿，进度100%[6] - 新一代网络交换芯片项目投资总额增至6.02亿，预定可使用日期延至2025年6月[11][12] - 路由交换融合网络芯片项目投资总额增至3.53亿，预定可使用日期延至2025年11月[14][15] 其他新策略 - 2024年7月11日董事会、监事会审议通过募投项目调整议案并提交股东大会[24][25][26] - 保荐机构对募投项目调整无异议[27] - 公司重新论证“路由交换融合网络芯片研发项目”，认为继续实施具备必要性和可行性[16] - 募投项目调整有助于提高资金使用效率，符合公司长期利益[23]

报告评级 - 报告给予"增持"评级 [7] 报告核心观点 国内以太网交换芯片头部厂商,创新投入引领发展 - 公司深耕以太网交换芯片近二十年,形成11项核心技术 [14][16][97] - 公司股权结构分散,背靠国央企及产业基金 [27] - 公司营收规模高速增长,以太网芯片占比提升 [29][30][31] 商用以太网交换芯片贡献增长动能,国产替代进程加速 - 以太网交换芯片是网络终端互连关键设备的核心部件 [45][46][47][48] - 商用以太网交换芯片市场规模持续增长,数据中心需求是主要驱动力 [50][51][58][59] - 白盒交换机凭借成本和灵活性优势在数据中心应用中崛起 [69][70][71][72][75][76][77] - 白盒交换机市场快速增长,将带动商用交换芯片需求提升 [80][87] 持续创新推动产品迭代优化,深度受益于国产化进程 - 公司持续加大研发投入,不断优化产品性能 [96][97][98][100][101] - 公司深度绑定优质客户,行业特点构筑稳固壁垒 [102][103][104] - 国内以太网交换机与交换芯片市场竞争格局错配,国产化替代空间广阔 [105][106][107][109][110]

1. 盛科:国产以太网交换芯片领军 - 盛科通信成立于2005年,为国内最早投入以太网交换芯片研发的厂商之一,是国内领先的以太网交换芯片设计企业 [34][35][36] - 公司产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品,为我国数字化网络建设提供了丰富的芯片解决方案 [35] - 公司采用Fabless模式,专注于集成电路设计与研发,将晶圆制造、封装和测试等环节外包 [37] 2. 公司架构与财务 - 公司国有股东高比例持股,依托国家政策框架具备长期发展潜力 [45][46] - 公司核心管理层具备多年从事信息技术领域经验,技术人员拥有丰富以太网、集成电路相关技术专利储备 [48][49] - 公司营收维持高增速,以太网交换芯片贡献超七成 [56][57] - 公司归母净利润有望迎拐点,亏损进一步收窄且增速显著 [59][60] - 公司有效控制期间费用,三费持续下降 [60][61][62] - 公司毛利率受供应链影响存在波动,但目前处于上行通道 [63][64][65][66] 3. 研发与募投 - 公司研发投入大,相比于竞争对手博通、美满,研发费用率保持高位 [68][69] - 公司IPO募投项目重点为以太网交换芯片业务所属的科技创新领域 [72][73] 4. 以太网交换芯片行业分析 - 以太网交换芯片是网络设备中的核心部件,其性能决定了交换机的端口性能和功能 [78][79] - 高速率以太网交换芯片是行业主要增长点,100G及以上端口将成为下一代数据中心网络主流 [84][85] - 数据中心市场是以太网交换芯片发展的主要驱动力 [94][95][96] 5. 行业竞争格局 - AI算力需求背景下,以太网与InfiniBand网络存在阵营之争,但未来将逐步分化形成互补格局 [96][97][98][99][100][101][106][109] - 国内"东数西算"等政策推动,对网络建设需求巨大,为国产交换芯片厂商带来机遇 [113][116][119][120][121][122] - 公司具备技术、客户、资金等先发优势,在商用以太网交换芯片市场占据领先地位 [130][131][132][133][134][135][136] - 公司高端产品已持平海外头部竞争对手水平,未来有望实现下游领域全覆盖 [157][158][159][163][168] 6. 国产替代趋势 - 集成电路技术封锁促使国产替代需求增加,国内政策大力扶持集成电路产业 [170][171][176][177][178][179] - 公司作为稀缺的国产交换芯片厂商,具备本土化优势,有望成为国内产业链的优先选择 [180][181][182] 7. 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为13.2/17.9/22.9亿元,归母净利润分别为0.03/0.23/0.73亿元 [202] - 采用PS估值法,给予公司2024年18倍PS估值,目标市值为236亿元,对应当前市值有42%的上涨空间 [217] 8. 风险提示 - 产品研发回报不及预期的风险 [218] - 客户及应用壁垒较高,市场拓展不及预期的风险 [219] - 盈利不及预期的风险 [220] - 供应商集中度较高的风险 [221] - 全球贸易摩擦风险 [222]

股东大会安排 - 2024年4月23日董事会决定5月16日召开2023年年度股东大会[7] - 4月25日在指定媒体刊登召开股东大会通知[7] - 现场会议于5月16日14:00在苏州召开，由董事、总经理SUN JIANYONG主持[8] - 网络投票时间为5月16日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[8] 股东出席情况 - 现场出席股东及代理人11人，代表有表决权股份247,932,249股，占比60.4713%[9] - 参与网络投票股东5名，代表有表决权股份118,508,224股，占比28.9044%[9] - 中小投资者5人，代表有表决权股份32,104,598股，占比7.8304%[10] - 出席股东大会股东共16人，代表有表决权股份366,440,473股，占比89.3757%[10] 议案表决结果 - 《2023年年度报告》等多项议案同意票数为366,440,473股，占比100%[14][15][16][17][19][20][21] - 《关于公司董监高薪酬方案的议案》同意票数为283,051,183股，占比100%[17] - 《关于公司董监高薪酬方案的议案》中小投资者同意票数为32,104,598股，占比100%[17] - 《关于2023年利润分配方案的议案》中小投资者同意票数为32,104,598股，占比100%[20] - 《关于续聘2024年度财务审计机构的议案》中小投资者同意票数为32,104,598股，占比100%[21] 其他 - 股东大会召集人为公司董事会，资格符合规定[11] - 股东大会采取现场与网络投票结合的表决方式[12] - 本次股东大会表决程序及票数符合规定，结果合法有效[22][23][25] - 相关数据合计数与各分项数值之和不等系四舍五入造成[24]