股东大会信息 - 2024年8月8日召开股东大会，地点在江苏省苏州市工业园区江韵路258号公司会议室[12][14] - 网络投票起止时间为2024年8月8日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[12] - 股东及股东代理人发言时间不超过5分钟[8] - 2024年7月15日披露股东大会通知[9] - 会议议案包括调整募投项目、董事会换届、监事会换届等[4] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式表决，由律师事务所执业律师现场见证并出具法律意见书[9] 募集资金情况 - 公司获准发行5000万股，每股发行价42.66元，募集资金总额21.33亿元，净额20.042158亿元[19] - 超募资金10.042158亿元，已使用3亿元永久补充流动资金，占比29.87%[21] 募投项目情况 - 新一代网络交换芯片研发与量产项目投资总额4.719064亿元，截至2023年12月31日累计投入2.484639亿元，投入进度52.86%[24] - 路由交换融合网络芯片研发项目投资总额2.53475亿元，截至2023年12月31日累计投入0.106194亿元，投入进度4.25%[24] - 补充流动资金项目投资总额2.8亿元，截至2023年12月31日累计投入2.8亿元，投入进度100%[24] - 新一代网络交换芯片研发与量产项目工程建设费用调整前为0.47352亿元，调整后为0，研发费用调整前为3.842872亿元，调整后为5.70499亿元，投资总额调整后增加1.3亿元，变为6.019064亿元，预定可使用状态日期从2024年11月调整至2025年6月[28][29] - 路由交换融合网络芯片研发项目投资总额由25347.50万元增至35347.50万元，工程建设费用从4615.00万元调至0.00万元，研发费用从20235.49万元调至35347.50万元，基本预备费从497.01万元调至0.00万元，达到预定可使用状态日期从2024年11月延至2025年11月[30] - 公司认为募投项目延期未改变项目实施主体、募集资金投资用途等，项目继续实施具备必要性和可行性[32] 换届选举情况 - 公司第一届董事会、监事会任期于2024年6月2日届满到期，拟进行换届选举[43][48] - 拟提名吕宝利等6人为第二届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会选举通过之日起三年[39] - 提名杨爱义先生、应展宇先生、谢俊元先生为第二届董事会独立董事候选人，任期三年[43] - 监事会由3名监事组成，提名阮英轶先生、邹非女士为第二届监事会非职工代表监事候选人，任期为三年，自股东大会审议通过之日起计算[48] - 董事会、监事会换届选举议案已在2024年7月11日公司第一届董事会第十六次会议、第一届监事会第十一次会议审议通过[41][46][49] - 董事会、监事会换届选举相关内容及人员简历详见2024年7月15日公告（公告编号：2024 - 015）[41][44][49]

公司概况 - 公司2005年成立,专注以太网交换芯片及配套产品研发、设计和销售,形成多项核心技术,产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品 [20] - 公司采用Fabless经营模式,专注集成电路设计、质量控制及销售等环节,将晶圆制造及封装测试等生产环节外包给芯片量产代工商 [23] - 国企和产业基金持股比例较高,管理团队经验丰富,多年深耕软件和信息技术服务行业 [27][28][29][30][31][32][33] 财务表现 - 公司2018-2022年营收CAGR达56.42%,2023年营收10.37亿元,同比增长35.17% [36][37][38] - 毛利率受产品结构影响下滑,公司加大研发投入利润短期承压,24Q1由盈转亏 [40][41][42] - 公司维持较高的研发费用率,持续提高产品丰富度及性能功能指标,保持产品与技术快速迭代和竞争优势 [43][45][46] 行业发展 - AI大模型网络需求与传统模型有所不同,对网络提出更高要求,如低时延、超高带宽、超大规模组网、稳定性和可运维性 [51][52][53] - InfiniBand和以太网是主流网络互连技术,InfiniBand主导AI网络,以太网通过引入RDMA技术弥补性能差距,有望在AI网络中渗透 [58][59][66] - 交换芯片是交换机实现数据转发功能的核心器件,高速率持续迭代,下游应用生态丰富,数据中心为重要驱动 [83][86][88][89][90][91][92] 竞争格局 - 交换芯片行业具有较高的技术和客户壁垒,海外厂商主导市场,自主可控需求加速国产替代 [97][98][99] - 公司作为国内领先的交换芯片厂商,先发优势确立,高端产品进展顺利,中低端产品线持续丰富 [110][111][121] - 公司与国内外供应商、客户、标准组织等开展广泛合作,推进供应链国产替代,巩固本土化优势 [130][134][135] 投资评级 - 公司是国内稀缺的交换芯片领先厂商,受益于AI及国产替代趋势,营收有望延续较高增长,盈利能力逐步改善 [137][142] - 我们预计2024-2026年营收分别为13.39亿/18.53亿/22.71亿元,净利润分别为-0.08亿/0.51亿/1.03亿元,首次覆盖给予"买入"评级 [142][143]

国内稀缺的自研以太网交换芯片龙头,国产替代空间广 公司概况 - 公司作为国内稀缺的自研以太网交换芯片企业,深耕以太网交换芯片近二十年 [16] - 2020年国内商用以太网交换芯片市场份额排名第四,仅次于全球商用以太网龙头博通、美满和瑞昱 [16] - 公司目前已拥有100Gbps-2.4Tbps的交换容量和100M-400G的端口速率的交换芯片,覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品 [16][17] - 自研以太网交换芯片已进入多个国内主流网络设备商的供应链,市场影响力持续提升 [16][18] - 公司在自研以太网交换芯片基础上不断丰富产品矩阵,将业务拓展至交换芯片模组、交换机及定制化解决方案 [18][22] 研发投入及技术积累 - 公司高度重视研发投入,截至2022年底,Arctic系列芯片已累计投入研发费用1.58亿元 [7] - 2023年底,公司已具备16核心高性能架构技术,并已将4核心技术、8核心技术在12.8Tbps及25.6Tbps Arctic芯片产品中成功应用 [7] - Arctic系列芯片已向客户送样,最高可支持800G速率端口,更高交换容量芯片已在预研当中 [7] - 公司持续加大研发投入,有望保持技术领先优势和市场份额优势,缩小产品代际差异 [137] 行业壁垒及客户认可 - 交换芯片因其平台型特性,客户对芯片性能匹配度、协议及行业技术标准等关键因素进行筛选后,倾向于选择1-2种芯片方案进行大规模部署 [8] - 交换芯片的应用生命周期长达8-10年,更换芯片方案将带来较高的人力和研发成本,客户对芯片新进入者接纳性较弱 [8] - 公司产品已获得新华三、锐捷网络、中兴通讯和迈普技术等头部客户认可,在国产化浪潮下有望深度受益 [8][133] 业绩表现及预测 - 公司近年来营收稳步增长,2019-2023年总营收由1.92亿元增长至10.37亿元,年复合增速达52.53% [41][42] - 以太网交换芯片业务营收占比不断提升,2023年占比达76.30% [45][46] - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为13.62、17.37、22.05亿元,当前收盘价对应PS为11.46倍、8.98倍、7.08倍 [146]

独立董事提名 - 公司董事会提名谢俊元为第二届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 被提名人持股不超1%，非前十股东自然人及其直系亲属[2] - 不在5%以上或前五股东单位任职及其直系亲属[2] - 近36个月无证监会处罚、司法刑事处罚[3] - 近36个月无交易所公开谴责或3次以上通报批评[3] - 兼任境内上市公司不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] 其他要求 - 具备上市公司运作知识，有五年以上相关经验[1] - 参加培训并取得认可证明材料[1] - 通过公司第一届董事会提名委员会资格审查[4]

业绩相关 - 2024年日常关联交易预计额度合计增加800万元，增至65800万元[5] - 2023年向关联人销售商品实际发生52323.68万元，占比50.44%[5] - 2023年向关联人购买原材料实际发生198.70万元，占比0.19%[5] 未来展望 - 2024年拟增向中国电子销售商品额度500万元、购原材料额度300万元[2] 其他新策略 - 增加日常关联交易额度符合经营发展需要，无不利影响[14]

换届选举 - 2024年7月11日召开董事会、监事会换届选举相关会议[1][4] - 提名6位非独立董事、3位独立董事候选人[1] - 提名2位非职工代表监事候选人[4] 持股情况 - SUN JIANYONG间接持有1059.7932万股[14] - ZHENG XIAOYANG间接持有974.5939万股[16] 人员任职 - 吕宝利自2016年9月至今任董事长[9] - 刘澄伟自2020年12月至今任董事[12] - SUN JIANYONG控制Centec Networks, Inc.等并任职[14] - ZHENG XIAOYANG任Centec Networks, Inc.董事[16]

独立董事提名 - 公司董事会提名应展宇为第二届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 被提名人持股不超1%，非前十股东自然人及其直系亲属[2] - 不在5%以上或前五股东单位任职及其直系亲属[2] - 近36个月无证监会处罚、刑事处罚、交易所谴责批评[3] - 兼任境内上市公司不超三家，连续任职不超六年[4] - 具备五年以上相关工作经验，参加培训获证明[1] 审查情况 - 被提名人已通过第一届董事会提名委员会资格审查[4]

独立董事提名 - 应展宇被提名为苏州盛科通信第二届董事会独立董事候选人[1] 独立性要求 - 需有五年以上法律等工作经验[1] - 持股1%以上等相关人员不具独立性[2] 不良记录情形 - 近36个月受证监会处罚等有不良记录[3] 任职限制 - 兼任境内上市公司不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] 培训要求 - 已参加培训并取得认可证明材料[4]

独立董事任职经验 - 需具备五年以上法律、经济等工作经验[1] - 具备5年以上会计专业岗位全职工作经验[4] 独立性要求 - 持股1%以上或前十股东自然人股东直系亲属无独立性[2] - 5%以上股东单位或前五名股东单位任职人员直系亲属无独立性[2] - 最近12个月内有不具备独立性情形之一的人员无独立性[2] 不良记录限制 - 最近36个月内受证监会行政处罚或司法刑事处罚有不良记录[3] - 最近36个月内受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[3] 其他任职条件 - 兼任境内上市公司数量不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] - 参加培训并取得交易所认可证明材料[4]

董事会换届 - 盛科通信第一届董事会任期届满[1] - 提名杨爱义等三人为第二届董事会独立董事候选人[2] 审核情况 - 提名委员会审核三人任职资格，符合要求[1] 意见发布 - 董事会提名委员会意见于2024年7月11日发布[3]