收购信息 - 山能集团拟无偿划转新风光38.25%股份（53,529,600股）[5][11] - 2024年5月15日双方签署国有股份无偿划转协议[19] - 收购尚需完成过户登记程序[20] 收购人信息 - 山能集团注册资本3,020,000万人民币，1996年3月12日成立[13] - 山东省国资委等三方分别持股70%、20%、10%[14] 收购合规 - 收购人具备主体资格，可免于要约增持股份[15][17][18] - 收购履行法定程序后无实质性法律障碍[21]

公司经营情况 - 2023年度公司实现营业收入17.01亿元，同比增长30.5%；实现净利润1.66亿元，同比增长28.7% [2][3] - 2024年第一季度实现营业收入2.93亿元，同比增长36.63%；实现净利润3,947万元，同比增长91.58% [3] - 各项经营指标创历史最好成绩，实现企业高质量发展、可持续发展 [3] SVG产品情况 - SVG产品毛利率基本维持一季度水平，预计全年毛利率与一季度持平 [6][7][8] - SVG产品竞争力位于行业第一梯队，近年已有两家同行退出SVG产品市场 [9] - 小功率SVG占比约40%，预计2023年占比25%-30%，需求持续强劲 [13][14][21] - 小功率SVG毛利率比大功率SVG高出7个百分点左右 [14] 海外市场拓展 - 今年海外签单目标2亿元，未来3年目标达到10亿元 [15][16] - 海外市场主要通过当地代理和直销两种渠道拓展 [15][16][23] - 海外市场以新能源和传统行业为主要应用场景 [18][24] - 预计海外签单额的70%左右可以确认收入 [17] - 欧美市场正在进行当地独家代理的谈判 [26] 其他市场拓展 - 变频器业务今年签单目标4亿元，比去年增长15%-20% [12] - 储能业务工商业小储的毛利率在15%-20%之间 [10] - 国内电网和传统行业占SVG客户的比重分别为10%和35%左右 [24]

证券简称：新风光 证券代码：688663 新风光电子科技股份有限公司 简式权益变动报告书 签署日期：二〇二四年五月 上市公司名称： 新风光电子科技股份有限公司 股票上市地点： 上海证券交易所 股票简称： 新风光 股票代码： 688663 信息披露义务人：兖矿东华集团有限公司 住所/通讯地址： 山东省济宁市邹城市东滩路 519 号 股权变动性质： 国有股权无偿划转（减少） 信息披露义务人声明 一、信息披露义务人依据《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》 及相关法律、法规和规范性文件编写本报告书。 二、信息披露义务人签署本报告已获得必要的授权和批准，其履行亦不违反 信息披露义务人章程或内部规则的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《证券法》《收购管理办法》的规定，本报告书已全面披露了信息 披露义务人在新风光电子科技股份有限公司中拥有权益的股份变动情况。截至本 报告书签署之日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有通过任何其他 方式增加或减少其在新风光电子科技股份有限公司中拥有权益的股份。 四、本次收购系山东能源集团有限公司通过股权 ...

公司信息 - 山东能源集团成立于1996年3月12日，注册资本302亿元[13] - 截至报告签署日，山能集团股东3名，控股股东和实控人为山东省国资委[14][16] 持股情况 - 山能集团持有兖矿能源54.69%、新汶矿业100%、枣庄矿业86.31%、鲁西矿业100%股份[17] - 山能集团持有兖州煤业澳大利亚62.26%、山东玻纤51.82%、新风光38.25%、中泰证券36.09%、上海中期期货66.67%股份[26][27] 财务数据 - 山能集团2023年资产总额1002.04亿元，负债725.76亿元，净资产276.28亿元，资产负债率72.43%[20] - 山能集团2023年营收8663.80亿元，净利润226.51亿元，净资产收益率8.20%[20] 收购情况 - 兖矿东华无偿划转新风光38.25%股份（5352.96万股A股）给山能集团[38] - 2023年10月27 - 28日通过审议，2024年5月15日签署协议，待过户登记[31][32][39] - 无偿划转基准日为2022年12月31日，协议生效需多条件[40][41] - 兖矿东华持新风光38.25%股份（53,529,600股流通股）无权利限制[43] - 收购系国资内部无偿划转，免要约增持，实控人不变[44]

经营业绩 - 2023年度公司实现营业收入17.01亿元同比增长30.5%[3][4] - 2023年度实现净利润1.66亿元同比增长28.7%[3][4] - 2023年度总资产27.55亿元同比增长13.83%资产负债率53.26%[3][4] - 2023年度实现签单21亿元业务签单首次突破20亿元[3][4] - 2023年度经营活动现金净流量1.88亿元同比涨幅248%[3][4] - 2024年第一季度实现营业收入2.93亿元同比增长36.63%[3][4] - 2024年第一季度实现净利润3947万元同比增长91.58%[3][4] 股权划转 - 国有股权划转工作正在推进律师事务所正在出具《法律意见书》[4] 一季度业绩增长原因 - 一季度利润增幅超出预期主要原因是SVG产品营业收入快速增长[4] - 一部分来自去年四季度订单的确认收入另一部分是销售结构的调整小功率的SVG需求比较明显盈利能力强于大功率机型[4] SVG产品毛利率 - SVG产品全年的毛利率基本维持一季度的水平[4][5] - 2024年公司不断推出新产品投放市场整个降本空间比较大[5] - 小功率产品占比提高小功率SVG的毛利率高于大功率的SVG将对全年的毛利率起到积极影响[5] - 从价格趋势上看价格降幅在逐渐收窄竞争态势没有之前恶劣[5] SVG产品市场竞争 - 公司SVG产品竞争力位于行业第一梯队[5] - 今年公司以SVG产品入选了工信部组织的第八批国家制造业单项冠军企业[5] - 近年已经有两家同行退出SVG产品市场[5] 工商业储能和大储竞争态势 - 大储和工商业小储的门槛相差不大但大储的竞争环境相对恶劣一些[5] - 工商业小储的体量和速度都比较快周期投资回报也比较短因此经济效益稍微好一些[5] - 不同场景下的工商业储能情况不同在化工园区的工商业储能相对环境好一些[5] - 工商储的毛利率大概在15%～20%之间[5] 大型基建项目对变频器出货影响 - 公司2022年已经在布局高端市场和一些细分的领域[6] - 在高端大功率市场新产品已成功应用在细分市场比如永磁电机同步改造或者同步替换、高速电机、橡胶行业的密炼机等这种专机类的细分领域也将有不错的增量[6] - 今年变频器的签单目标是4亿元比去年增长15%-20%[6] 小功率SVG需求持续性 - 2024年一季度小功率SVG的签单约1亿元比去年同期增长了1.14倍在SVG产品中占比约40%[6] - 小功率SVG占比应该要比去年好能达到30%左右[6] - 一是根据分布式光伏电站和市场容量来看今年小功率SVG的需求依然强烈二是传统行业电力行业的市场和去年相比开始有一些好的变化[6] 小功率和大功率SVG划分及毛利率差异 - 按照容量分5MW以下的属于小功率[6] - 小功率SVG的毛利率比大功率SVG要高出7个百分点左右[6] 公司海外目标及规划 - 公司今年海外的签单目标是2亿元未来3年签单额达到10亿元长期规划要做到支撑公司业务的三分之一[6] - 公司已经成立了海外事业部拓展了海外直销和海外代理两个渠道未来主要发展海外的当地代理和海外客户[6][7] 海外确认收入比例 - 预计签单额的70%左右可以确认收入[7] 海外SVG市场应用场景 - 海外SVG的应用场景主要是在新能源和传统行业中[7] - 在东南亚和南亚等地的传统行业中应用较多而在中亚五国市场中新能源的应用更为广泛[7] 海外项目元器件要求 - 海外项目中没有进口比例的要求但是由于海外项目中的一些器件与国内不同例如电压等级和运行频率等可能需要定制[7] 小容量SVG市场份额 - 没有具体统计市场份额但是在行业的关注度方面是比较高的市场份额应该是排在前两位[7] 2023年小容量SVG签单额占比 - 2023年小容量的签单额占整个SVG的签单额的25%～30%之间今年一季度占比40%多[7][8] 海外市场产品占比及规划 - 目前海外市场变频器产品占到55%左右SVG产品占到45%左右[8] - 未来3年的规划中SVG产品占40%左右变频器产品占40%左右储能产品占20%左右[8] 海外市场壁垒 - 目前对公司来说海外市场的壁垒主要在于渠道建设[8] 国内SVG客户占比 - 传统行业的占比大约是35%左右电力板块的占比大约是百分之十多[8] - 未来比较看好两网的市场容量随着国家设备的升级改造这种容量需求也会越来越多[8] 海外市场增速 - 国外新能源的市场也是在不断增加的从市场需求来看这个市场容量是比较大的尤其在东南亚、南亚、中亚一些国家[8]

业绩总结 - 一季度小功率设备签单额达一个多亿，增长1.14倍，占总签单额40%，毛利率高于大功率设备近7个百分点[2] - 公司通过早期进入小功率市场并不断优化产品结构，提高盈利能力，预期实现两亿人民币的出口目标[3] - 公司计划调整产品结构，加大对变频器市场的投入，特别是在高端和细分市场上，以实现业绩增长[4] 用户数据 - 小功率产品由于尺寸相对较小，设计和技术更为简单，成本优化程度更高，具有明显优势[10] 未来展望 - 海外业务布局已久，去年海外签单额已达八千多万，今年目标为两亿，出口产品以SVG为主，与海外代理或直销合作的模式毛利相对更高[10] - 储能产品今年的目标是8到10亿签单量，其中大储能系统集成约五亿，工商业小功率应用约1.5亿，考核以签单量为主，对于低于一定毛利率的订单可能会考虑调整[10] - 储能产品国内盈利状况较差，今年会更多关注集团内部项目，以煤矿行业为主，来保证毛利不再下降[10] 新产品和新技术研发 - 一季度毛利率下降较大，可能是因为个别订单的毛利较高，导致整体毛利率受到影响，建议综合全年数据进行更全面的分析[10] 市场扩张和并购 - 海外SVG变频器业务增幅较快，预计今年增幅较大，但具体比例不便透露，公司正在考虑自己开拓海外市场，包括组建海外团队或培养内部人才[10]

股权划转信息 - 兖矿东华拟将新风光38.25%股份无偿划转至山东能源[3][4] - 划转基准日为2022年12月31日[4][7] - 2024年5月15日双方签订《无偿划转协议》[5] 后续情况 - 协议生效需多程序，尚需信息披露和过户登记[9][2][10] - 划转后控股股东变更，实控人仍为山东省国资委[2][4]

业绩总结 - 公司今年一季度总收入为2.87亿，比去年同期增长35.8%[1] - 高压SE收入占比超过60%，高压变频器收入为3.827亿，较去年同期下降[1] - 一季度毛利下降，但预计从二季度开始有望回升[17] - 去年一季度毛利率为26%，今年一季度下降至13%[18] 用户数据 - 小功率SVG签单额占比约40%，较去年同期增长[4] - 一季度新鲜订单中，光伏风电占比约65%，电力和传统行业占比约35%[10] - 海外销售占比较少，一季度海外销售达到3000万[22][23] 未来展望 - 上半年订单反应稍滞后，下半年订单增长预期较高[9] - 海外业务目标为2亿，主要产品为SOE产品、电瓶器和储能产品[11] - 电瓶器签单目标为4亿，重点发展大功率应用和细分领域改造[14][15] - 储能签单目标为8-10亿，主要分为大储、工商业和3s、ps、bmsem应用[16] 新产品和新技术研发 - 小功率产品设计优化，市场布局早，每年推出新品，渠道覆盖广[8] - 电瓶器毛利率提升主要受内部煤矿行业应用影响[14] - 煤矿设备增速良好，预期未来增长幅度较大[21] 市场扩张和并购 - SVG出口主要集中在南亚、东南亚、中亚、南美和部分欧洲国家[11] - 海外合作渠道包括总包、代理、直销和大代理，毛利率相对较高[12] - 海外SVD出货量通过国内工程商贸易商进行，预计今年增幅较大[19] 负面信息 - 高压SAC毛利率为26.7%，高压变频器毛利率为40%，储能毛利率为2.7%[2] - 一季度毛利下降，但预计从二季度开始有望回升[17]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 23年及24年Q1毛利率维持较高水平，在手订单充足 [1] - 24年Q1业绩增速超预期，归母净利润同增91.6% [1] - 在"双碳"目标的推动下，新能源装机量持续增加，预计下游客户对SVG的需求将持续增加，24年业绩有望持续向上 [1] 公司投资亮点 收入和利润情况 - 23年公司实现收入17.01亿元，同比+30.5%；归母净利润1.66亿元，同比+28.7% [1] - 24年Q1公司实现收入2.93亿元，同比+36.6%；归母净利润0.39亿元，同比+91.6% [1] 主要业务表现 - 23年SVG、高压变频器营收同增50%+，收入保持高增长 [1] - SVG和高压变频器毛利率分别为22.67%/34.48%，同比高+0.26pcts/+5.49pcts [1] 未来发展前景 - 在"双碳"目标推动下，新能源装机量持续增加，预计下游客户对SVG的需求将持续增加 [1] - 预计公司24-26年总营收为21.9、28.4、34.1亿元，归母净利润为2.2、2.9、3.5亿元 [1]