公司基本信息 - 奥精医疗注册资本为13,555.1584万元[5] - 2021年5月21日在上海证券交易所上市[5] 募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金净额为500,816,913.05元[7] - 截至2024年12月31日，累计投入41,750.00万元，余额为9,966.55万元[7] 保荐相关情况 - 保荐代表人多次对发行人进行现场检查[6][7] - 保荐机构出具多次核查意见和督导跟踪报告[7] - 募集资金使用及管理不规范已整改[12]

公司表现 - 5月7日收盘价16.15元，上涨1.89%，市净率1.57，总市值22.13亿元 [1] - 2025年一季报显示8家机构持仓，合计持股3537.94万股，持股市值5.61亿元 [1] - 2025年一季度营业收入4245.97万元，同比下降10.35%，净利润104.15万元，同比下降84.99%，销售毛利率60.71% [1] 公司业务 - 专注于高端生物医用材料及相关医疗器械产品的研发、生产及销售 [1] - 主要围绕矿化胶原人工骨修复材料领域进行研究与开发 [1] - 承担过国家"863计划"、"十一五"和"十二五"国家科技支撑计划等国家级重大研发项目 [1] 行业比较 - 公司PE(TTM)-119.23，PE(静)-174.75，低于行业平均49.02和47.36 [2] - 公司市净率1.57，低于行业平均4.56和行业中值2.41 [2] - 总市值22.13亿元，低于行业平均104.18亿和行业中值46.91亿 [2]

证券代码：688613 证券简称：奥精医疗 奥精医疗科技股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议资料 二〇二五年五月 奥精医疗科技股份有限公司（688613） 股东大会会议资料 目 录 | 年年度股东大会会议须知 | | 3 | 2024 | | --- | --- | --- | --- | | 年年度股东大会会议议程 | | 5 | 2024 | | 年年度股东大会会议议案 | | 7 | 2024 | | 议案一：关于公司 | 2024 | 年度董事会工作报告的议案 7 | | | 议案二：关于公司 | 2024 | 年度监事会工作报告的议案 12 | | | 议案三：关于公司 | 2024 | 年度财务决算报告的议案 16 | | | 议案四：关于公司续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 | | 2025 年度财 | | | 务审计机构的议案 | | 24 | | | 议案五：关于公司 | 2024 | 年年度报告及其摘要的议案 25 | | | 议案六：关于公司 | 2025 | 年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案 .. 26 | | | 议案七：关于为公司董监高人员购买责任险的议 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 集采影响下业绩短期承压，但市场拓展加速，成长动能充沛，业绩有望恢复增长 [2] - 静待“骼金”放量，布局种植体业务，“齿贝”和“种植体”有望成为新的业绩增长点 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为2.70、3.55、4.70亿元，同比增速分别为31.0%、31.5%、32.3%，实现归母净利润为0.42、0.66、0.98亿元，同比分别增长433.1%、56.7%、49.0%，对应2025年4月30日股价，PE分别为51、33、22倍，维持“买入”投资评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入2.06亿元（yoy - 9.03%），归母净利润 - 0.13亿元（yoy - 123.35%），扣非归母净利润 - 0.28亿元（yoy - 210.11%），经营活动产生的现金流量净额0.2亿元（yoy - 137.93%） [1] - 2025Q1实现营业收入0.42亿元（yoy - 10.35%），归母净利润0.01元（yoy - 84.99%） [1] 利润端短期承压原因 - 骨科人工骨修复材料集采逐步落地，单位产品出厂价下降 [2] - 集采放量带来公司产销量增加，导致主营业务成本增加 [2] - 公司为夯实品牌地位，持续加大市场推广导致费用增加 [2] - 因给予优秀经销商的账期延长，导致信用减值损失增加 [2] - 税款补缴755.49万元 [2] 市场拓展情况 - 集采落地加速公司在国内医院拓展进度，2024年共新开发医院900余家（yoy + 90%），其中800家来自集采落地带来的新增 [2] - 国际化拓展获得新突破，人工骨修复产品在东南亚、拉美等多国完成临床试用 [2] 分业务线情况 - “骼金”产品收入1.45亿元（yoy - 3.87%），毛利率72.84%（yoy - 11.03pp），随着“集采放量加速” + “同种异体骨市场替代”，收入有望回归快速成长轨道，毛利率有望逐步提升 [2] - “颅瑞”产品收入0.14亿元（yoy - 70.07%），主要因医保控费和医疗整顿活动影响手术量，从而影响产品用量，产品毛利率略有上升（yoy + 3.17%） [2] - 口腔修复材料“齿贝”表现亮眼，实现收入0.39亿元（yoy + 82.1%），公司完成对德国HumanTechDental公司的收购，拓展口腔种植新业务，“种植体”和“齿贝”业务有协同效应，有望成为业绩增长新驱动 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|226|206|270|355|470| |增长率YoY %|-7.7%|-9.0%|31.0%|31.5%|32.3%| |归属母公司净利润(百万元)|54|-13|42|66|98| |增长率YoY%|-43.0%|-123.3%|433.1%|56.7%|49.0%| |毛利率%|82.7%|71.1%|68.8%|69.9%|70.4%| |净资产收益率ROE%|3.9%|-0.9%|2.9%|4.4%|6.2%| |EPS(摊薄)(元)|0.40|-0.09|0.31|0.49|0.73| |市盈率P/E(倍)|39.74|—|51.10|32.61|21.89| |市净率P/B(倍)|1.56|1.54|1.50|1.44|1.36| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表情况 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度的流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [5] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度的营业总收入、营业成本、各项费用、利润等项目情况 [5] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的经营活动、投资活动、筹资活动现金流量及现金流净增加额等情况 [5]

股票上市与归属 - 本次股票上市股数为145.7万股，2025年5月8日上市流通[2] - 47人获授491.65万股，本次归属145.7万股，归属比例29.6349%[8] - 本次归属新增股份于2025年4月29日完成登记[14] 激励计划 - 2023年3月23日审议激励计划议案，4月10日股东大会通过[2][4] - 首次授予日为2023年4月10日，归属人数47人，归属价10.09299元/股[7] 股本与收益 - 公司股本总数由135,551,584股增至137,008,584股[13] - 2025年1 - 3月净利润1041517.76元，基本每股收益0.01元/股[15] - 归属后总股本增加，净利润不变时基本每股收益将摊薄[15] 财务影响 - 截至2025年4月25日收到新增投资14705486.43元[14] - 本次归属对财务状况及经营成果无重大影响[15]

财务表现 - 2024年营业总收入2.06亿元 同比下降9.03% 扣除非主营业务后收入2亿元 同比下降8.24% [1][2] - 2024年归母净利润亏损1266.22万元 同比下降123.35% 扣非净利润亏损2837.11万元 同比下降210.11% [1][2] - 2024年经营活动现金流净额亏损1960.33万元 同比下降137.93% [1][2] - 2025年一季度营业总收入4245.97万元 同比下降10.35% 归母净利润104.15万元 同比下降84.99% 扣非净利润亏损234.15万元 同比下降168.21% [3] - 2024年末总资产15.39亿元 同比增长0.85% 净资产14.03亿元 同比增长1.5% [1] 业务发展 - 2024年研发投入3876.79万元 占营收18.82% 同比下降14.8% 仍保持较高投入水平 [4] - 2024年Q4销售收入同比增长33.96% 受益于集中带量采购政策 [4] - 通过收购德国HumanTech Dental公司 拓展口腔种植业务 完善产品多元化布局 [4] 公司概况 - 成立于2004年 2021年科创板上市 股票代码688613 专注高端生物医用材料及器械 [5] - 核心产品包括骼金(骨科)、齿贝(口腔/整形)、颅瑞(神经外科)、BonGold(骨科/神经外科)人工骨修复材料 [5][7] - 产品覆盖国内超600家医院 累计临床应用超百万例 并获得美国FDA 510(k)许可 [5] - 采用体外仿生矿化技术平台 实现矿化胶原人工骨修复材料的自主研发 [5]

关税影响与公司应对策略 - 美国对等关税政策对半导体、汽车和医药等产业产生高度关注，但公司出海业务集中在东南亚新兴市场且营收主要来自国内，因此不受影响 [1] - 公司长期战略为全球化布局，通过技术创新提升产品竞争力并拓展高成长新兴市场，实现国内外协同发展 [1] - 行业分析师认为关税重构医药产业全球竞争力图谱，短期利好国产替代与成本优势企业，长期需依赖创新力与全球化布局 [1] 骨修复材料行业趋势 - 骨修复材料领域存在自体骨、天然骨与人工骨三类，人工骨凭借仿生技术优势（生物相容性、成骨速度等）加速替代天然骨，市场份额从2018年不足30%升至主导地位 [2] - 骨缺损修复材料成为骨科高值耗材第五大品类，公司产品可与其他骨科植入类配合使用，形成错位竞争 [2] - 国产替代趋势显著，进口品牌临床占比高但受政策与技术突破驱动，国产产品技术水平已赶超进口 [3] 国产替代与集采影响 - 国家集采政策为核心驱动力，公司"骼金"产品中标后终端医院数达1800家，较集采前大幅增长 [3] - 中美贸易战关税壁垒与技术封锁加速行业洗牌，医疗器械领域国产替代逻辑强化 [3] - 集采降价对公司营收造成压力，但通过布局标外产品和高附加值产品（骨科、口腔、神外）缓解影响 [4] 全球化与新兴市场布局 - 公司完成德国HumanTech Dental收购，口腔种植产品与"齿贝"协同，打造第二增长曲线 [5] - 海外聚焦东南亚新兴市场，已获马来西亚、印尼、越南注册证，东南亚骨科修复材料市场2023-2028年复合增长率预计21.4%（全球平均7.2%） [5] - 马来西亚技术准入门槛高、印尼人口红利显著、越南性价比优势突出，公司具备技术、成本和渠道三重竞争优势 [6] 供应链与产能扩张 - 核心产品原材料（I型胶原蛋白及羟基磷灰石）即将实现自主可控，胶原蛋白海绵可降本并提升国际价格竞争力 [6] - 潍坊新产线2024年11月投产，新增200万盒年产能（为2023年销量4倍），满足出海与集采需求 [6] - 公司通过技术创新、全球化布局和供应链自主化构建可持续增长底层逻辑 [7]

文章核心观点 - 奥精医疗2024年年报显示营收、利润及现金流等关键指标显著变化，公司面临挑战与机遇，需加强成本控制、优化市场策略、提升核心竞争力以实现可持续发展 [1][12] 营业收入 - 2024年营业收入2.06亿元，较上年减少9.03%，主要因骨科人工骨修复材料集采，产品产销量提升但单位出厂价格下降 [2] - 扣除无关业务和不具备商业实质的收入后营业收入2.00亿元，同比下降8.24%，印证集采对营收的影响 [2] 净利润 - 2024年归属于上市公司股东的净利润 -1266.22万元，2023年为5423.18万元，同比减少123.35%，受集采冲击、费用上升、信用减值、税负增加等因素影响 [3] 扣非净利润 - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -2837.11万元，2023年为2576.62万元，同比下降210.11%，表明核心业务盈利能力面临较大挑战 [4] 基本每股收益 - 2024年基本每股收益为 -0.09元/股，2023年为0.41元/股，同比减少121.95%，反映每股盈利水平急剧恶化 [5] 扣非每股收益 - 2024年扣非每股收益为 -0.21元/股，2023年为0.19元/股，同比下降210.53%，凸显核心业务每股盈利严重下滑 [6] 费用 - 2024年销售费用4800.14万元，较上年增长27.35%，因集采后市场活动费用增加及收购德国公司拓展业务所致 [7] - 2024年管理费用7559.73万元，较上年减少10.38%，主要系股份支付减少 [7] - 2024年财务费用 -38.82万元，较上年减少27.13万元，主要系利息收入增加和利息费用减少 [7] - 2024年研发费用3876.79万元，较上年减少14.8%，因“矿化胶原/聚酯人工骨修复材料”项目进入注册阶段测试化验费减少，研发投入占比18.82%，较上年减少1.27个百分点 [7] 研发人员情况 - 2024年研发人员24人，较上年增加，占公司总人数比例8.86%，较上年略有下降 [8] - 研发人员薪酬合计1397.82万元，平均薪酬58.24万元，与上年基本持平 [8] - 学历结构为博士5人、硕士9人、本科7人、专科3人，年龄结构上30 - 40岁占比较大，有14人 [9] 现金流 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -1960.33万元，较上年减少137.93%，因收到其他往来款减少及现金流出增加，经营现金创造能力下降 [10] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为1422.01万元，较上年增加13.23亿元，因购买固定资产减少、投资理财赎回及理财收益增加 [10] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为105.04万元，较上年增加103.26%，因限制性股票激励计划员工行权增加现金流入、偿债及分配现金减少 [10] 董监高报酬 - 董事长Eric Gang Hu（胡刚）税前报酬总额168.35万元，总经理崔孟龙159.5万元，副总经理宋天喜123.28万元、黄晚兰153.23万元，财务总监王玲83.71万元 [12]

募集资金情况 - 公司首次公开发行3333.3334万股，每股发行价16.43元，募集资金总额547,666,677.62元，净额500,816,913.05元[1] - 2023年12月31日实际募集资金余额124,465,924.35元，2024年募投项目投入28,208,773.86元，手续费支出2,643.74元，利息及理财收入3,410,952.55元，2024年12月31日余额99,665,459.30元[2] - 2024年募集资金账户收到误打入款项52.34万元并退还，转出政府补助24.2万元后又转回[2][3] - 截至2024年12月31日，各银行募集资金专户存储余额合计99,665,459.30元[5][6] - 2024年8月26日公司同意用不超3000万元闲置募集资金补充流动资金，截至12月31日实际使用2504.07万元[9] - 2023年4月20日公司可使用不超3亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[11] - 2024年4月25日公司可使用不超1亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[11] - 公司使用不超9000万元募集资金进行现金管理，有效期12个月，可循环滚动使用[12] - 截至2024年12月31日，招商银行北京大兴支行有1500万元七天通知存款，年化收益率1.35%[13] - 截至2024年12月31日，公司无使用超募资金永久补流或还贷情况[15] - 截至2024年12月31日，公司无将超募资金用于在建及新项目情况[16] - 截至2024年12月31日，公司无将募投节余资金用于其他项目情况[17] 项目情况 - 2024年度公司不存在募投项目先期投入及置换情况[8] - 公司将潍坊奥精增加至“奥精健康科技产业园建设项目”实施主体[5] - 奥精健康科技产业园建设项目调减投资6425.75万元，从28000万元调至21574.25万元[18] - 新增引导骨再生骨修复膜等研发项目，计划投资4705.75万元[18] - 新增针对美国市场的脊柱等人工骨修复材料研发项目，计划投资1720万元[18] 其他情况 - 公司制定募集资金管理制度，曾存在项目资金未入专户情况，已于2024年4月终止[4] - 追认2024年4月20 - 24日未及时赎回1000万元理财产品事项[12] - 2024年度除部分误操作事项外，公司按规定披露募集资金使用情况[20] 数据汇总 - 募集资金净额为50,081.69[27] - 2024年度投入募集资金总额为2,820.88[27] - 变更用途的募集资金总额为6,425.75，比例为12.83%[27] - 已累计投入募集资金总额为41,750.00[27] - 奥精健康科技产业园建设项目承诺投入21,574.25，截至期末累计投入16,725.31，投入进度77.52%[27] - 矿化胶原/聚酯人工骨及胶原蛋白海绵研发项目承诺投入4,585.50，截至期末累计投入4,593.77，投入进度100.18%[27] - 营销网络建设项目承诺投入7,000.00，截至期末累计投入7,063.16，投入进度100.90%[27] - 补充营运资金承诺投入10,496.19，截至期末累计投入13,000.26，投入进度123.86%[27] - 引导骨再生骨修复膜等项目承诺投入4,705.75，截至期末累计投入367.50，投入进度7.81%[27] - 针对美国市场的脊柱用等材料项目承诺投入1,720.00，截至期末累计投入0.00[27]

募资情况 - 公司发行3333.3334万股A股，每股16.43元，募资547,666,677.62元[2] - 发行含税费用49,653,236.30元，不含税46,849,764.57元[2] - 扣除费用后募资净额500,816,913.05元[2] 募投项目 - 截至2024年12月31日，募投拟投入50,081.69万元[3][4] - 各项目分别拟投入不同金额[4] 会议情况 - 2025年4月25日相关议案通过审议，待股东大会审议[8]