股权激励计划 - 公司拟授予490万股限制性股票，首次415万股，预留75万股[20] - 制定《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》[23] - 董事会提请股东会授权办理激励计划相关事项[26] 会议相关 - 2026年1月5日14点30分现场会议，9:15 - 15:00网络投票[12][14] - 会议地点在苏州相城区公司三楼北C105 U型会议室[14] - 审议2025年限制性股票激励计划等三项议案[16]

行业技术跨越与定义 - L2到L3是辅助驾驶向自动驾驶的关键跨越 [1][2] - L2及以下属于驾驶辅助，驾驶责任始终由驾驶员承担 [1][2] - L3及以上正式进入自动驾驶范畴，驾驶责任可能在驾驶员、制造商和自动驾驶系统供应商等主体之间分配 [1][2] 首批L3车型获批详情 - 工业和信息化部附条件许可了长安牌和极狐牌两款L3级自动驾驶车型产品 [1] - 长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车可实现交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速50km/h，功能目前仅限在重庆市特定路段开启 [1] - 极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车可实现高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速80km/h，功能目前仅限在北京市特定高速路段开启 [1] 产业意义与未来展望 - 标志着我国自动驾驶正式进入“产品准入+上路通行”的量产应用新阶段，为产业链从实验室走向开放道路开辟合法通道 [3] - 采用“附条件”和“小切口”方式严格限定路段和场景，在安全前提下支持创新，为行业划定了清晰的安全发展基线 [3] - L3级对系统可靠性和安全冗余要求极高，将倒逼感知硬件、算力平台、软件算法等整个产业链的技术迭代与升级 [3] - 预计试点将从当前的高速、快速路拥堵场景，逐步向更复杂的城区道路扩展 [3] - 从国家到地方的相关法律法规、技术标准将随着试点经验不断健全，以支撑未来更大规模的推广 [3] - 目前搭载高级别自动驾驶功能的车辆成本较高，未来需要通过技术进步和规模化应用使成本下降 [3] - 首批L3级车型上路是一个谨慎而坚实的起点，我国自动驾驶时代有序开启 [4] 投资策略与关注方向 - 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，以及新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的 [5] - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [5] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等 [5] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等 [5] - 建议关注“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等 [5] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等 [5] - 本周重点关注组合为：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子 [6]

核心观点 - 2025年11月汽车市场热度延续，新能源汽车表现尤为亮眼，销量保持高速增长，渗透率突破50% [1][2] - 汽车行业整体销量稳健增长，但经销商库存水平显著上升，需关注库存变化 [1][2] - 投资策略建议关注新能源、智能化优质赛道及国产替代机会，并给出了具体的关注组合 [3][4] 总体销量情况 - 2025年11月全国汽车销量为342.9万辆，同比增加3.4% [1] - 2025年1-11月汽车累计销量为3112.7万辆，同比增长11.4% [1] 库存情况 - 2025年11月汽车经销商综合库存系数为1.6，同比增加41.4%，环比增加34.2% [1][2] - 同期经销商库存预警指数为55.6%，同比增加3.8个百分点，环比增加3个百分点 [1][2] 新能源汽车表现 - 2025年11月新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率达53.2% [2] - 2025年1-11月新能源汽车累计销量为1478万辆，同比增长31.2%，渗透率为47.5% [2] 投资策略与关注方向 - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车 [3] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃 [3] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利 [3] - 建议关注“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份 [3] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团 [3] - 本周重点关注组合为：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子 [4] 市场表现回顾 - 本周汽车板块涨跌幅为0.16%，在申万31个板块中位列第9位，跑赢沪深300指数 [5] - 细分行业中，周涨跌幅分别为：汽车服务(-5.23%)、汽车零部件(0.11%)、乘用车(0.23%)、商用车(0.25%)、摩托车及其他(1.70%) [5] - 汽车行业周涨幅前五个股为：超捷股份、华懋科技、跃岭股份、华培动力、征和工业 [6] - 汽车行业周跌幅前五个股为：厦门信达、嵘泰股份、隆基机械、凯龙高科、迪生力 [7]

公司治理与股权激励 - 公司于12月17日晚间召开第三届董事会第十八次会议并审议通过多项议案 [1] - 董事会审议通过了《关于调整2023年限制性股票激励计划授予价格的议案》 [1] - 董事会同时审议通过了《关于调整2024年限制性股票激励计划授予价格的议案》 [1]

公司公告 - 上声电子发布公告 将于2026年1月5日14:30召开2026年第一次临时股东大会 [2]

限制性股票激励计划 - 2025年授予限制性股票总数490万股[1][2] - 董监高、核心技术人员获授69万股，占授予总数14.08%[1] - 其他核心管理人员等289人获授346万股，占授予总数70.61%[2] - 预留部分75万股，占授予总数15.31%[2] 激励计划规则 - 激励对象获授股票不超总股本1%[3] - 有效期内激励计划标的股票累计不超股本总额20%[3] - 激励对象离职等董事会可调整授予数量[3] - 激励对象不包括外部董事等特定人员[3]

限制性股票授予情况 - 授予限制性股票数量为320万股，占2023年股本总额2.0%[4] - 首次授予291.5万股，占股本总额1.82%，占授予权益总额91.09%[4] - 预留28.5万股，占股本总额0.18%，占授予权益总额8.91%[4] - 授予价格为25.66元/股（调整后）[4] - 2023年6月5日首次授予291.5万股，授予人数181人[19] - 2023年12月27日预留授予28.5万股，授予人数7人[19] 归属情况 - 首次授予限制性股票未归属数量为284.9万股[18] - 首次授予部分第一个归属期可归属总量为113.96万股[20] - 最终归属数量为108.92万股[20] - 2024年12月3日首次授予部分第一个归属期归属股票上市流通，结余170.94万股[17] - 2025年12月17日预留授予部分第一个归属期可归属数量10.8万股[21] 业绩考核目标 - 2023年净利润增长率业绩考核目标A不低于30.00%，目标B不低于24.00%，目标C不低于18.00%[8] - 2024年净利润增长率业绩考核目标A不低于50.00%，目标B不低于40.00%，目标C不低于30.00%[8] - 2025年净利润增长率业绩考核目标A不低于70.00%，目标B不低于56.00%，目标C不低于42.00%[8] 业绩相关数据 - 2023年公司实现归属于上市公司股东的净利润15,898.82万元[24] - 2020 - 2022三年平均净利润为7,445.22万元，2023年剔除股份支付影响后利润增长率为140.78%[24] 其他 - 董事长周建明已获授予预留限制性股票1.8万股，可归属0.72万股[26] - 其他激励对象已获授予预留限制性股票25.2万股，可归属10.08万股[27] - 2025年12月18日发布公告[33]

激励计划 - 限制性股票激励计划授予价格由16.49元/股调整为16.04元/股[2] - 2024年4月29日董事会、监事会审议相关激励计划议案[2][3] - 2024年5月20日股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2024年6月6日董事会、监事会审议授予价格调整等议案[5] - 2025年12月17日董事会审议通过授予价格调整议案[5] - 董事会薪酬与考核委员会同意授予价格调整[11] 利润分配 - 2025年5月20日股东大会通过2024年度利润分配方案[6] - 以总股本162,847,152股为基数，每股派现0.45元，共派73,281,218.40元[6] 其他 - 本次调整对公司无实质性影响[9]

激励计划时间节点 - 2023年4月27日审议通过激励计划相关议案[2][4] - 2023年5月18日股东大会审议通过激励计划相关议案[5] - 2023年6月5日通过调整及首次授予限制性股票议案[6] - 2023年12月27日通过授予预留限制性股票议案[7] - 2024年11月14日激励计划首次授予部分第一个归属期股份登记完成[8] - 2025年5月20日股东大会审议通过利润分配方案[11] - 2025年12月17日通过调整授予价格等议案[9] 激励计划数据 - 限制性股票激励计划授予价格由26.11元/股调整为25.66元/股[2][12][14] - 首次授予部分第一个归属期归属股票数量为108.92万股[8] - 以162,847,152股为基数，每股派发现金红利0.45元，共派73,281,218.40元[11] 激励计划调整说明 - 调整无需提交股东会审议[12] - 调整对财务和经营无实质影响[13] - 调整不影响管理团队稳定和激励实施[13] - 调整不存在损害股东利益情形[13] - 董事会薪酬与考核委员会同意调整[14] - 律所认为调整已取得必要授权和批准，符合规定[15]

激励计划基本情况 - 2025年限制性股票激励计划有效期52个月，拟授予490万股，占总股本3.0%[3] - 2025年激励计划预留75万股，占拟授予限制性股票比例15.3%[3] - 2025年激励计划拟首次授予415万股，激励对象300人，占员工总数9.7%[3] - 授予价格/行权价格14.60元/股[3] - 2025年激励计划采取第二类限制性股票激励方式，股票来源为定向发行[6] 历史激励计划情况 - 截至公告日，2023年激励计划已首次授予291.5万股、预留授予28.5万股，已归属108.92万股[4] - 截至公告日，2024年激励计划已授予320万股，无预留授予，未归属[5] 激励对象分配 - 董事、高管和核心技术人员获授69万股，占授予总数的14.08%，占公司股本总额的0.42%[11] - 其他公司核心管理人员和骨干人员（289人）获授346万股，占授予总数的70.61%，占公司股本总额的2.12%[11] - 预留部分为75万股，占授予总数的15.31%，占公司股本总额的0.46%[11] 价格与考核 - 草案公告前不同交易日公司股票交易均价的50%分别为14.05元/股、13.86元/股、14.02元/股、14.07元/股[14] - 首次授予限制性股票分三个归属期，比例分别为40%、30%、30%[18] - 首次授予限制性股票考核年度为2026 - 2028年，考核指标为净利润增长率或主营业务收入增长率，设3级业绩考核目标区间对应不同归属比例[25] - 首次授予部分2026年主营业务收入增长率不低于20%，公司层面归属比例100%[26] - 首次授予部分第一个归属期2026年主营业务收入增长率不低于15%，公司层面归属比例80%[26] - 首次授予部分第二个归属期2027年主营业务收入增长率不低于30%[26] - 首次授予部分第三个归属期2028年主营业务收入增长率不低于40%，公司层面归属比例100%[26] 调整与实施条件 - 资本公积转增股本等情况，限制性股票授予/归属数量和价格有相应调整方法[31][33] - 配股时，限制性股票授予/归属数量有调整方法[31] - 缩股、派息、增发时授予价格有相应调整方式[34][35] - 激励计划需经出席股东会会议的股东所持表决权的2/3以上通过，单独统计并披露其他股东投票情况[37] - 公司需在激励计划经股东会审议通过后60日内首次授予激励对象限制性股票并完成公告，否则计划终止实施[38] - 预留权益的授予对象应在激励计划经股东会审议通过后12个月内明确，超12个月未明确则预留权益失效[39] 首次授予情况 - 2025年12月17日首次授予415万股第二类限制性股票[55] - 标的股价28.19元/股，授予价格为14.60元/股[55] - 有效期分别为16个月、28个月、40个月[55] - 历史波动率分别为13.65%、13.10%、12.57%[55] - 无风险利率分别为0.95%、1.05%、1.25%[55] - 股息率为1.60%[55] - 首次授予限制性股票支付总费用5739.80万元[56] - 股份支付费用分摊年数为4年[56] - 2026 - 2029年股份支付费用分别为2773.91万元、1729.76万元、713.27万元、162.86万元[56] - 预留部分为75万股，授予时将产生额外股份支付费用[57]