业绩总结 - 2025年1 - 6月营业收入118,595.02万元，较2024年同期增长130.76%[21] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润10,834.82万元，较2024年同期增长351.78%[22] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,557.08万元，较2024年同期增长377.51%[22] - 2025年1 - 6月基本每股收益0.88元/股，较2024年同期增长363.16%[22] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率11.02%，较2024年同期增加8.32个百分点[22] - 2025年1 - 6月研发投入占营业收入的比例3.33%，较2024年同期减少1.30个百分点[22] - 报告期末应收账款余额为81,145.30万元，占当期营业收入比例较高[13] - 报告期末存货账面价值67,361.14万元，占当期流动资产比例为31.75%[15] - 报告期内计入非经常性损益的政府补助金额为226.00万元[16] 新产品和新技术研发 - 一种整体套管式真空热管低温省煤器设备研究完成并获1项授权实用新型专利[35] - 基于烟气间壁换热器的燃煤锅炉全负荷脱硝系统完成可行性研究并获1项授权实用新型专利[35] - 熔融钢铁废渣系统提质协同生产过程骨炭技术及产业化处于研究阶段并获1项授权发明专利[35] - 渣仓卸料吸尘装置的干渣系统研发已获授权发明专利1项、登记计算机软著1项[36] - 基于钙钛矿载氧体的湿污泥化学链气化制备富氢燃气载氧体颗粒循环再生率达95%/次以上，成本降至300元/吨[36] - 智能运维脱硫废水处理系统研发已申请发明专利5项[36] - 双循环汽水联供电极锅炉系统研发完成项目可行性研究[36] - 绿电制储氢加用一体化系统已申请发明专利1项[8] - 高可靠性漂浮式水面光伏发电系统获得授权实用新型专利1项[9] - 完成精益EPC管理平台的需求调研、整体方案设计及平台一期上线[38] - 聚苯硫醚材料耐腐蚀性能测试系统研发完成核心测试模块选择及参数优化等工作[42] - 耦合新能源绿电制氢的大规模储氢系统研发完成部分实验测试及工艺参数确认并申请一项专利[42] 募集资金情况 - 2021年7月公司公开发行A股应募集资金总额25019.19万元，实际募集资金净额20035.63万元[45] - 截至2025年6月30日，公司累计使用募集资金15487.46万元，募集资金余额5353.45万元，专户余额合计5353.45万元[46] 人员持股情况 - 截至2025年6月30日，董事长王勇持股21,282,430股[48] - 截至2025年6月30日，董事、总经理、核心技术人员刘衍卉持股7,021,755股[48] - 截至2025年6月30日，董事、副总经理张连海持股2,535,195股[48] - 截至2025年6月30日，董事、副总经理、核心技术人员李蜀生持股194,805股[48] - 截至2025年6月30日，监事会主席、核心技术人员宋修奇持股194,805股[48] - 截至2025年6月30日，副总经理双永旗持股97,695股[48] - 截至2025年6月30日，财务总监张代斌持股195,390股[48] 其他 - 2025年1 - 6月公司未发生需按规定公开发表声明的违法违规情况[3] - 公司内控制度符合法规要求且有效执行[4] - 2025年1 - 6月公司及其相关人员未受行政处罚、纪律处分或被出具监管关注函[4] - 公司面临产品开发和核心技术泄密或产品被模仿的风险[8][10] - 2025年1 - 6月公司核心竞争力未发生重大不利变化[30] - 玄武岩开采超过1亿吨[36] - 浓煤粉气流浓度与淡煤粉气流浓度比为9：1和8：2[38] - 对600MW亚临界机组进行运行状况调研、数据分析和建模仿真[38] - 燃煤火电机组实现20% - 100%负荷灵活性调峰运行[38] - 精准喷氨烟气流场分析技术应用数量为16个，投入200.00，占比8.77%[39] - 智能DCS服务器平台开发数量为17个，投入200.00，占比26.92%[39] - 一体法兰回转式长距离电瓷绝缘套装数量为18个，投入160.00，占比8.70%，总投入165.66[39] - 一体法兰回转式长距离电瓷绝缘套泄露率可达0.0001%[39] - 余热锅炉自支撑装置研发投入150.00[19] - 空气耦合低温余热喷淋蒸发精准控制技术研发投入130.00，已投入25.02[20] - 基于循环浓缩耦合固液分离的高盐废水零排放系统研制投入150.00，已投入33.00[21] - 双侧半环密封旋转阀研发投入90.00，已投入28.45，漏风率＜0.5％[22] - 模块化液固两相清洁能源冷热及蒸汽联供系统研发投入130.00，已投入10.08，较传统系统降低占地面积25%、降低设备投资成本25%[24] - 旋流式平底侧出装置研发投入150.00，已投入9.71[25] - 高力学性聚苯硫醚（PPS）复合材料制备工艺研发，材料力学性能明显提升[26] - 耐腐蚀石油炼化用空气预热器研发，导热系数从4W/(m·K)提升到5W/(m·K)，提升约20%[27] - 耐腐蚀石油炼化用空气预热器研发，排烟温度经空预器与空气换热可降至100℃以下[27] - 耐腐蚀石油炼化用空气预热器研发，空预器使用寿命较传统金属空预器延长一倍[27] - 流体输送管材研发已初步确定配方比例，但加工工艺需继续优化[28] - PPS扁平管结构及尺寸稳定性研发，通过特定配比增强材料尺寸稳定性[29] - 扁平管生产引导装置研发，进一步优化生产引导装置，使扁平管达到更高标准[30] - 多组分粉渣耦合增质制备水泥复合项目已完成产品调研、可行性研究等[31] - 多组分粉渣耦合增质技术实现对LF炉精炼渣、燃煤炉渣等固体废弃物的高效利用[31] - 多组分粉渣耦合制备高活性水泥复合，可提高水泥强度和耐久性[31]

青岛上市公司总体业绩表现 - 64家A股及部分港股上市公司总体表现稳健 40家公司实现营收增长 29家实现营收与净利润双增长 [1][15] - 海尔智家以1564.94亿元营收和120.33亿元净利润成为营收和盈利双料冠军 [1][15] - 乐舱物流净利润同比增长近9倍 为利润增速最快企业 [1][13] 先导产业：新一代信息技术与人工智能 - 海信视像营收272.31亿元（+6.95%）净利润10.56亿元（+26.63%） 在RGB-MiniLED、激光显示、芯片领域突破 布局AI/AR智能终端及机器人 [3][16] - 雷神科技营收13.88亿元（+13.19%）净利润0.14亿元（+69.31%） 构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"生态 [4][16] - 创新奇智营收6.99亿元（+22.3%） "奇智孔明AInnoGC工业大模型"通过备案 探索RWA资产代币化 [4][17] - 纳真科技上半年营收42.16亿元（+124%） 向港交所递交IPO招股书 [4][19] 新兴产业：智能汽车与绿色能源 - 36家上市公司涉及智能网联新能源汽车、绿色能源等领域 占总数56% [4][20] - 三祥科技营收5.29亿元（+22.3%）净利润0.39亿元（+88.9%） 汽车胶管领域优势显著 [6][20] - 建邦科技营收3.75亿元（+20.77%）净利润0.49亿元（+27.18%） 拓展全球汽车后市场 [6][20] - 特锐德营收62.55亿元（+16.72%）净利润3.27亿元（+69.32%） 中标沙特光伏、比亚迪变电站项目 [7][21] - 天能重工营收14.58亿元（+25.15%）净利润0.69亿元（+6.43%） 强化风电场及光伏运营 [7][21] - 青达环保营收11.86亿元（+130.76%）净利润1.08亿元（+351.78%） 拓展新能源业务 [7][21] 优势产业：家电、化工与轻工 - 海尔智家海外业务高增长 南亚（+32.47%）、东南亚（+18.29%）、中东非（+65.42%） [9][22] - 海信家电营收493.4亿元（+1.44%）净利润20.77亿元（+3.01%） 借体育营销打造海外增长引擎 [9][22] - 赛轮轮胎营收175.87亿元（+16.05%） 海外收入占比76.3% 印尼、墨西哥项目投产 [10][22] - 青岛啤酒净利润39亿元创历史新高 推进"1+1+1+2+N"产品组合 [11][23] - 青岛食品营收与利润分别增长5.46%和7.81% 巩固休闲食品与调味品双赛道 [11][23] - 日辰股份营收与利润分别增长8.63%和22.64% 收购企业拓展冷冻面团业务 [11][23] 服务业：金融与物流 - 青岛银行净利润31.52亿元（+16.25%） 全栈自研大模型技术平台 [12][23] - 青农商行落地办公助手、合规助手、信贷助手等AI智能体应用 [12][23] - 青岛港营收94.34亿元（+4%）净利润28.42亿元（+7.6%） 巩固东北亚航运枢纽 [13][23] - 乐舱物流营收9.05亿元（+20%）净利润1.28亿元（+898.4%） 资产结构优化调整 [13][23]

市场走势 - 上证指数收盘3,813.56点 跌幅1.16% [4] - 深证成指收盘12,472.00点 跌幅0.65% [4] - 创业板指收盘2,899.37点 涨幅0.95% [4] - 科创50指数收盘1,306.48点 跌幅1.64% [4] 新材料行业 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 推动AI新材料高速发展[5] - 2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元 2025年预计增至1587亿美元[5] - 中国AI算力市场2024年达190亿美元 同比增长86.9%[5] - 高频高速覆铜板核心材料需求提升 关注PPO树脂/碳氢树脂/low-dk电子布[5][6] - 新材料指数本周上涨3.72% 跑输创业板指4.01%[5] - 电池化学品板块上涨5.82% 电子化学品上涨4.43%[5] - 芳纶价格周环比上涨17.62%至10.27万元/吨[5] 天然色素行业 - FDA计划2026年底淘汰石油基合成食用色素[8] - 天然色素用量较合成色素提升4-12倍[8] - 美国日落黄色素需求约2500吨 替代需至少1万吨天然色素[8] - 欧洲天然色素渗透率超80% 美国接近33% 中国低于美国水平[8] - 晨光生物辣椒红/叶黄素/辣椒精产品全球领先[8][9] 亚钾国际(000893.SZ) - 2025H1营收25.2亿元 同比增长48.5%[10] - 归母净利润8.5亿元 同比增长216.6%[10] - 氯化钾销量104.54万吨 同比增长21.4%[10] - 氯化钾毛利率58.2% 同比提升10.3个百分点[10] - 老挝钾盐矿折纯储量约10亿吨[10] - 现有300万吨/年产能 二期三期各100万吨项目推进中[10] 建龙微纳 - 2025H1营收3.78亿元 同比增长0.33%[11] - 归母净利润0.49亿元 同比增长4.91%[11] - 泰国基地收入5746.50万元 同比增长47.89%[11] - 拟收购上海汉兴能源 强化材料-设备-工艺包闭环能力[11][12] - 布局SAF/二氧化碳储能/碳捕集等新兴领域分子筛[11] 先导智能(300450.SZ) - 2025H1营收66.10亿元 同比增长14.92%[16] - 归母净利润7.40亿元 同比增长61.19%[16] - 锂电池智能装备收入45.45亿元 同比增长16.40%[16] - 光伏智能装备收入5.31亿元 同比增长32.04%[16] - 海外业务收入11.54亿元 毛利率40.27%[19] - 固态电池设备获欧美日韩头部客户订单[19] 宏华数科(688789.SH) - 2025H1营收10.38亿元 同比增长27.16%[20] - 归母净利润2.51亿元 同比增长25.15%[20] - 数码喷印设备收入6.70亿元 同比增长42.75%[20] - 墨水收入2.72亿元 同比增长14.76%[20] - IPO项目年产2000套设备工厂已投产 上半年效益9007.80万元[20] - 定增项目年产3520套设备生产线预计25Q3投产[20] 杰克股份(603337.SH) - 2025H1营收33.73亿元 同比增长4.27%[23] - 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57%[23] - 国外营收17.85亿元 同比增长22.82%[23] - 毛利率34.07% 同比提升2.26个百分点[23][24] - 计划2025年下半年推出高端AI缝纫机[23] - 预计2026年下半年发布人形机器人产品[23] 浙江荣泰(603119.SH) - 2025H1营收5.7亿元 同比增长15.0%[27] - 归母净利润1.2亿元 同比增长22.2%[27] - 新能源产品收入4.6亿元 占比80.5%[27] - 毛利率35.7% 净利率21.6%[27] - 收购上海狄兹51%股权和广州金力15%股权[27] - 泰国和墨西哥生产基地建设中[28] 青达环保(688501.SH) - 2025H1营收11.9亿元 同比增长130.8%[31] - 归母净利润1.1亿元 同比增长351.8%[31] - 炉渣节能环保系统收入3.4亿元 同比增长54.5%[32] - 烟气节能系统收入3.3亿元 同比增长28.8%[32] - 光伏工程收入4.9亿元[32] - AI智能输渣设备获国际领先水平认证[31] 光伏产业链 - 多晶硅致密料均价48.0元/kg 周环比上涨4.3%[33] - 颗粒硅均价47.0元/kg 周环比上涨2.2%[33] - 3.2mm光伏玻璃价格20元/㎡ 周环比上涨8.1%[35] - 2.0mm光伏玻璃价格13.0元/㎡ 周环比上涨18.2%[35] - 182mm N型电池片均价0.30元/W 周环比上涨1.7%[33] - TOPCon双玻组件价格0.685元/W 保持稳定[35]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩高速增长 营业收入11.86亿元 同比增长130.76% 归母净利润1.08亿元 同比增长351.78% 主要受益于传统主营业务订单释放及新增光伏项目收入贡献 [1][2] - 公司积极布局AI技术与传统设备融合创新 推动火电厂向数据驱动转型 同时通过120兆瓦渔光互补项目切入绿电制氢领域 抢占氢能装备发展先机 [2] - 国家政策推动煤电灵活性改造加速 公司凭借智能化改造方案有望显著受益 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为17.31亿元 21.69亿元 26.07亿元 归母净利润分别为2.01亿元 2.56亿元 3.00亿元 [2] 业务表现分析 - 干式除渣系统收入2.43亿元 湿式除渣系统0.96亿元 低温烟气余热深度回收系统2.05亿元 全负荷脱硝工程1.26亿元 脱硫废水零排放系统0.01亿元 光伏项目贡献显著增量收入4.90亿元 [2] - 研发投入持续加大 2025年上半年研发费用3947.90万元 同比增长65.94% [2] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入17.31亿元(同比增长31.7%) 2026年21.69亿元(同比增长25.3%) 2027年26.07亿元(同比增长20.2%) [2][4] - 预计2025年归母净利润2.01亿元(同比增长116.4%) 2026年2.56亿元(同比增长27.5%) 2027年3.00亿元(同比增长17.0%) [2][4] - 毛利率保持稳定 2025-2027年预计分别为33.7% 33.5% 33.0% [4] - 净资产收益率显著提升 从2024年9.7%预计升至2027年33.8% [4] - 每股收益持续增长 2025-2027年预计分别为1.62元 2.06元 2.42元 [4] 行业政策环境 - 国家发改委、能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025-2027年)》 要求现役机组最小发电出力达到25%-40%额定负荷 新建机组力争达到25%或更低 示范机组达到20%额定负荷以下 [2] - 火电投资加速及存量机组升级改造持续推动公司传统产品市场需求 [2]

市场整体表现 - 上证综指收盘3813.56点 单日跌幅1.16% [1] - A股总成交额23956.82亿元 [1] 技术指标异动个股 - 16只A股出现5日均线下穿10日均线技术形态 [1] - 思创医惠5日均线较10日均线距离最大达-0.91% 收盘价3.46元较10日均线偏离-4.50% [1] - 南模生物5日较10日均线距离-0.80% 收盘价56.00元较10日均线偏离-5.66% [1] - 山东威达5日较10日均线距离-0.75% 收盘价13.24元较10日均线偏离-4.23% [1] - 青达环保收盘价28.92元较10日均线偏离幅度最大达-6.87% [1] - 航天科技单日跌幅10.02% 收盘价16.43元较10日均线偏离-11.06% [1] - 合众思壮单日跌幅6.95% 收盘价9.51元较10日均线偏离-9.54% [1] - 天利科技单日跌幅6.66% 收盘价29.87元较10日均线偏离-8.12% [1] - 南京熊猫单日跌幅6.74% 收盘价11.76元较10日均线偏离-6.68% [1] - 国邦医药成为唯一上涨个股 单日涨幅0.13% 技术指标偏离幅度最小为-0.09% [1]

投资评级 - 维持"买入-A"评级 [1][6] 核心观点 - 业绩符合预期，火电细分环节 AI+有望超预期 [1] - 2025H1营业收入11.9亿元，同比增长130.8%，归母净利润1.1亿元，同比增长351.8% [2] - 基于主业积极布局AI+技术，火电AI+输渣设备达国际领先水平，AI智能脱硫废水系统蓄势待发 [4] - 火电相关主业稳健增长，脱硫废水/灵活性改造/氢能等装备高增长值得期待 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为1.76元/2.29元/2.95元，对应PE分别为17.1/13.1/10.2 [6] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润1.1亿元，同比增长377.5% [2] - 2025Q2单季度毛利率27.96%，环比提升4.76个百分点 [2] - 炉渣节能环保系统收入3.4亿元，同比增长54.5%，毛利率31.6% [5] - 烟气节能系统收入3.3亿元，同比增长28.8%，毛利率27.2% [5] - 光伏工程收入4.9亿元，毛利率19.8% [5] - 预计2025年营业收入1947百万元，同比增长48.2%，净利润219百万元，同比增长135.6% [9] 业务发展 - 覆盖火电、热力、化工、冶金、矿业等领域的大型工业企业 [5] - 产品涵盖污染物防治装备、余热回收装备、电厂灵活性改造装备、新能源系统装备 [5] - 7月14日发布融合边缘计算与数字孪生的AI输渣设备智能运维管理平台，获中电联鉴定为国际领先水平 [4] - 在研智能运维脱硫废水处理系统研发项目，带动行业技术水平进入人工智能时代 [4] - 下半年在全负荷脱硝系统、清洁能源消纳系统、脱硫废水环保处理系统等方向有望确认更多订单 [5] 财务数据预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1947/2493/2977百万元 [9] - 预计2025-2027年净利润分别为219/285/366百万元 [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为33.6%/33.7%/34.3% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为19.0%/20.1%/20.8% [9] - 预计2025-2027年净利率分别为11.2%/11.4%/12.3% [9]

前次募集资金基本情况 - 2021年7月公司向社会公开发行人民币普通股2,367 00万股 每股发行价10 57元 应募集资金总额25,019 19万元 实际募集资金净额20,035 63万元 [2] - 募集资金于2021年7月到账 并经容诚会计师事务所验资报告验证 [2] - 公司制定《募集资金管理制度》规范资金存储、审批、使用与管理 [2] 募集资金监管协议 - 2021年7月13日公司与建行胶州分行、浦发胶州支行、青岛农商行胶州胶北支行及中泰证券签署三方监管协议 [3] - 2025年3月24日因保荐机构变更为民生证券 公司与建行胶州银行、浦发胶州支行和民生银行重新签署三方监管协议 [3] - 三方监管协议与交易所范本无重大差异 履行不存在问题 [3] 募集资金使用与结余 - 截至2025年6月30日公司累计使用募集资金15,487 46万元 募集资金余额5,353 45万元 [4] - 募集资金专用账户利息收入805 28万元 包含现金管理收益和利息收入净额 [4] - 青岛农商行胶州胶北支行账户已于2023年8月23日销户 [5] 募集资金投资项目 - 承诺投资3个项目：底渣处理系统产品生产线技术改造项目、蓄热器产品生产线建设项目、补充流动资金项目 [7] - 截至2025年6月30日累计使用募集资金15,487 46万元 含置换前期投入500 39万元 [7][9] - 实际投资总额较承诺投资总额20,035 63万元相差4,548 17万元 主要因项目进度未完成及项目结余 [9] 项目变更与延期 - 2024年4月增加底渣处理系统项目实施地点至胶州市纬四十五路南、王庸路西侧 [7] - 2024年5月将底渣处理系统项目预定可使用状态日期从2024年7月调整至2025年7月 [8] - 除实施地点增加和期限延长外 无其他投资项目变更情况 [7] 闲置募集资金管理 - 2024年7月公司批准使用不超过7,000万元闲置募集资金进行现金管理 期限2024年8月2日至2025年8月1日 [10] - 截至2025年6月30日理财产品均已到期 期末无余额 [10] - 未使用金额5,353 45万元含利息收入净额805 28万元 将继续用于募投项目 [11] 投资项目效益实现 - 蓄热器产品生产线2023年7月达到预定可使用状态 累计承诺收益1,522 00万元 累计实现效益152 78万元 [14][19] - 效益未达预期因产品处于市场推广期和技术推广期 且招标形式限制导致竞争压力较大 [14] - 底渣处理系统项目尚未达到预定可使用状态 未开始计算效益 [19] - 补充流动资金项目不直接产生效益 无法单独核算 [13] 其他相关情况 - 前次募集资金不涉及以资产认购股份的情况 [15] - 实际使用情况与公开披露信息无差异 [16] - 2025年1-6月财务数据未经审计 [20] 监事会审议情况 - 2025年8月29日公司第五届监事会第十二次会议审议通过前次募集资金使用情况专项报告 [22] - 容诚会计师事务所出具相应鉴证报告 [22] - 会议同时审议通过最近三年及一期非经常性损益明细表 [24][25]

会议信息 - 青岛达能环保第五届监事会第十二次会议于2025年8月29日现场召开，8月27日通讯发通知[2] - 应出席和实际出席监事均为3名，由监事会主席宋修奇召集主持[2] 议案审议 - 《关于公司前次募集资金使用情况专项报告的议案》获审议通过，表决3票同意[2] - 《关于公司最近三年及一期非经常性损益明细表的议案》获审议通过，表决3票同意[3][4] 报告编制 - 公司就向特定对象发行股票编制《前次募集资金使用情况专项报告》，容诚出具鉴证报告[2] - 公司根据2022 - 2025年非经常性损益情况编制明细表，容诚出具鉴证报告[3][4]

非经常性损益 - 2025年1 - 6月非经常性损益总额2,665,961.99元，净额2,264,748.77元[18] - 2024年度非经常性损益总额14,215,884.06元，净额12,047,838.15元[18] - 2023年度非经常性损益总额7,514,614.38元，净额6,253,205.58元[18] - 2022年度非经常性损益总额8,361,200.08元，净额7,091,447.91元[18] 其他损益 - 2025年1 - 6月非流动性资产处置损益 - 51,117.99元[18] - 2024年度政府补助13,661,656.62元[18] - 2023年度非流动性资产处置损益82,632.34元[18] - 2022年度政府补助4,548,906.63元[18]

募集资金 - 2021年7月公司公开发行2367.00万股A股，每股发行价10.57元，应募集25019.19万元，实际净额20035.63万元[3] - 截至2021年7月13日，公司用自筹资金对募投项目投入500.39万元后置换[6] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金15487.46万元，余额5353.45万元，利息收入805.28万元[6] - 2021 - 2025年1 - 6月各年度使用募集资金分别为4749.41万元、2462.66万元、2452.13万元、5178.86万元、644.40万元[28] 项目进展 - 2024年4月“底渣处理系统产品生产线技术改造项目”增加实施地点[12] - 2024年5月该项目预定可使用状态日期由2024年7月调整为2025年7月[13] 项目投资 - 底渣处理系统项目承诺投资13679.20万元，实际10139.14万元，差额3540.06万元[28][29] - 蓄热器项目承诺投资3844.00万元，实际2834.49万元，差额1009.51万元，2023年7月达预定状态[28] - 补充流动资金项目承诺投资2512.43万元，实际2513.83万元，差额 - 1.40万元[28] 项目效益 - 蓄热器项目截止日产能利用率9.44%，累计承诺收益1522.00万元，累计实现152.78万元，未达预计[30] - 蓄热器项目2024年效益112.29万元，2025年1 - 6月效益40.49万元[30] - “底渣处理系统项目”未达预定状态，未算效益[30] - “补充流动资金项目”不直接产生效益，无法单独核算[21][31]