公司表现 - 5月6日收盘价24.18元 上涨2 76% 滚动市盈率24 75倍 总市值38 10亿元 [1] - 2025年一季报营业收入2 64亿元 同比-2 74% 净利润2741 25万元 同比-39 23% 销售毛利率32 40% [1] - 主营业务为一次性医用耗材研发生产销售 产品包括医疗检测类 血液收集类 采集类 医用护理类 药品包装类等 [1] - 机构持仓方面 4家机构合计持股1452 59万股 持股市值4 02亿元 其中基金2家 其他2家 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率48 90倍 中值36 41倍 公司市盈率24 75倍 排名第57位 [1][2] - 公司市净率2 20倍 低于行业平均4 53倍 但高于行业中值2 40倍 [2] - 总市值38 10亿元 低于行业平均103 78亿元 行业中值46 92亿元 [2] - 同行业可比公司中 天益医疗PE为-1685 63倍 澳华内镜PE为-613 48倍 诺唯赞PE为-417 99倍 显示行业部分企业处于亏损状态 [2]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，报告未经审计，已获董事会、监事会审议通过，还披露主要财务数据、股东信息、对外投资情况及季度财务报表等内容 [3][4][6][8] 分组1：报告审议情况 - 2025年4月25日公司第三届董事会审计委员会第十一次会议、第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第九次会议均审议通过《公司2025年第一季度报告》且无反对票和弃权票 [3] 分组2：主要财务数据 - 包含主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因等内容 [4][5] 分组3：股东信息 - 涉及普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量、前十名股东持股情况表等 [5] 分组4：其他提醒事项 - 2025年1月9日公司第三届董事会第十二次会议通过对外投资议案，1月10日与刘冬明、津东昇签署股权转让协议，拟4565万元受让刘冬明持有的津东昇55%股权对应注册资本550万元 [6] - 2025年1月27日津东昇完成工商变更成为公司全资子公司，公司持有其100%股份 [7] 分组5：季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，审计类型均为未经审计 [8][9]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.17元，较2024年一季报的0.29元减少41.38%，2023年一季报为0.26元 [1] - 2025年一季报每股净资产11元，较2024年一季报的14.95元减少26.42%，2023年一季报为14.38元 [1] - 2025年一季报每股公积金4.52元，较2024年一季报的6.74元减少32.94%，2023年一季报为6.73元 [1] - 2025年一季报每股未分配利润5.13元，较2024年一季报的6.66元减少22.97%，2023年一季报为6.34元 [1] - 2025年一季报营业收入2.64亿元，较2024年一季报的2.72亿元减少2.94%，2023年一季报为2.26亿元 [1] - 2025年一季报净利润0.27亿元，较2024年一季报的0.45亿元减少40%，2023年一季报为0.29亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率1.59%，较2024年一季报的2.72%减少41.54%，2023年一季报为1.80% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有11761.61万股，累计占流通股比74.65%，较上期减少86.69万股 [1] - 施慧勇持有7916.86万股，占总股本比例50.24%，持股数量不变 [2] - 施依贝持有1176.00万股，占总股本比例7.46%，持股数量不变 [2] - 台州金驰投资管理合伙企业(有限合伙)持有1112.02万股，占总股本比例7.06%，较上期减少63.98万股 [2] - 施何云持有352.80万股，占总股本比例2.24%，持股数量不变 [2] - 施梅花持有352.80万股，占总股本比例2.24%，持股数量不变 [2] - 施荷芳持有352.80万股，占总股本比例2.24%，持股数量不变 [2] - 国泰佳泰股票专项型养老金产品 - 招商银行股份有限公司持有163.16万股，占总股本比例1.04%，较上期减少0.02万股 [2] - 连仲明持有138.08万股，占总股本比例0.88%，持股数量不变 [2] - 中国银行股份有限公司 - 工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金持有98.92万股，占总股本比例0.63%，持股数量不变 [2] - 钟卫峰持有98.17万股，占总股本比例0.62%，较上期减少22.69万股 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [3]

第一季度关键财务指标同比变化 - 2025年第一季度营业收入26447.58万元，同比下降2.74%[6] - 归属于上市公司股东的净利润2741.25万元，同比下降39.23%[6] - 经营活动产生的现金流量净额2055.00万元，同比下降49.96%[6] - 基本每股收益0.17元/股，同比下降41.38%[6] - 2025年第一季度营业总收入2.64亿元，2024年同期为2.72亿元，同比下降2.73%[23] - 2025年第一季度营业总成本2.27亿元，2024年同期为2.22亿元，同比上升2.35%[23] - 2025年第一季度净利润2726.23万元，2024年同期为4510.90万元，同比下降39.56%[24] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额2054.99万元，2024年同期为4106.50万元，同比下降49.96%[27] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -1901.75万元，2024年同期为 -2412.45万元，同比上升21.17%[28] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额8708.11万元，2024年同期为 -162.25万元，同比上升5491.47%[28] - 2025年第一季度基本每股收益0.17元/股，2024年同期为0.29元/股，同比下降41.38%[24] - 2025年第一季度稀释每股收益0.17元/股，2024年同期为0.29元/股，同比下降41.38%[24] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金2.51亿元，2024年同期为2.49亿元，同比上升0.73%[27] - 2025年第一季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金3605.50万元，2024年同期为1408.10万元，同比上升156.19%[28] 资产、负债和所有者权益较上年度末变化 - 本报告期末总资产206613.61万元，较上年度末增长5.88%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益173395.92万元，较上年度末增长1.57%[6] - 2025年3月31日，公司流动资产合计990,705,786.20元，较2024年12月31日的865,266,163.55元有所增加[18][19] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计1,075,430,328.53元，较2024年12月31日的1,086,074,078.49元略有减少[19] - 2025年3月31日，公司资产总计2,066,136,114.73元，较2024年12月31日的1,951,340,242.04元增加[19] - 2025年3月31日，公司流动负债合计237,855,689.24元，较2024年12月31日的182,854,626.05元增加[20] - 2025年3月31日，公司非流动负债合计76,471,405.21元，较2024年12月31日的50,934,137.74元增加[20] - 2025年3月31日，公司负债合计314,327,094.45元，较2024年12月31日的233,788,763.79元增加[20] - 2025年3月31日，公司所有者权益合计1,751,809,020.28元，较2024年12月31日的1,717,551,478.25元增加[20] - 2025年3月31日，公司负债和所有者权益总计2,066,136,114.73元，较2024年12月31日的1,951,340,242.04元增加[20] 其他财务数据 - 非经常性损益合计 -7331520.72元[8] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数8909[12] - 施慧勇持股79168600股，持股比例50.24%[12] - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户持有人民币普通股1,249,680股，占公司报告期末总股本的0.79%[13] 股权受让情况 - 2025年1月10日，公司拟以4,565万元受让刘冬明持有的津东昇55%股权，对应注册资本550万元；1月27日，津东昇成为公司全资子公司[15] 加权平均净资产收益率变化 - 加权平均净资产收益率1.59%，较上年度减少1.13个百分点[6]

股价表现与估值 - 4月23日收盘价25.24元 单日上涨1.45% 滚动市盈率23.17倍创13天新低 总市值39.77亿元 [1] - 公司市盈率显著低于行业平均值47.57倍及中值30.28倍 在行业内排名第55位 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数达8909户 较上次增加735户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 财务业绩表现 - 2024年营业收入11.15亿元 同比增长14.37% [1] - 净利润1.72亿元 同比大幅增长57.28% [1] - 销售毛利率达32.79% [1] 行业对比数据 - 医疗器械行业平均总市值102.62亿元 中值46.21亿元 [2] - 行业平均市净率4.63倍 中值2.35倍 公司市净率为2.33倍 [2] - 同业公司市盈率对比显示天益医疗(-2765.27倍)、硕世生物(-1906.47倍)等企业处于亏损状态 [2] 主营业务构成 - 公司主营一次性医用耗材的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括医疗检测类、血液收集类、采集类、医用护理类、药品包装类等 [1]

纪要涉及的公司 拱东医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况** - 2024 年营业收入增长 14.37%，达 11.1 亿元，净利润显著回升，得益于库存消化和市场回暖[3] - 2024 年内销占比约 39%，外销约 61%；TTI 在海外主要发往美国和部分欧洲市场，占全年销售收入 21%左右；母公司外销占比 40%；非美国家收入占比约 30% - 40%且将提升[15] - 2024 年销售费用同比下降，管理费用同比增长约 7%但低于营收增长，研发投入增加 500 多万，总额达 5300 多万，同比增长约 10%[14] - 截至 2024 年底，存货较上一年度末增加约 2000 万元，主要因收入增加备货；美国存货按订单生产，库存稳定，海外订单未受关税影响[18] 2. **市场布局** - 海外已在美国、欧洲和东南亚等地布局，未来几年有望贡献增长，但需关注各地关税政策变化[1] - 2025 年重点开拓瑞典、德国等欧洲市场大经销商渠道并已初步取得成效[15] - 国内市场受大环境影响增长压力大，通过调整价格、提升订单规模效应、优化生产成本增加盈利能力，积极扩展新领域，资本开支集中在 88 号二期项目和郑州子公司生产基地，总投资约 1 亿元[1][10] 3. **行业竞争力** - 中国模具企业在全球仍具竞争力，产业链集群效应和专业分工体系降低成本，但关税成本影响利润[1][4] 4. **汇率管控** - 过去两年美元利率保持高位，预计未来一段时间仍维持高位，公司以中性原则管控汇率应对波动[5] 5. **工厂情况** - TPI 工厂 2024 年毛利率提升至 27 - 28%，净利率超 10%，受益于产能扩大和销量提升，人工成本占比约 30 - 40%是主要成本因素，扩产计划需考虑成本[1][6] - 2024 年 TPR 产能利用率 35% - 40%，预计 2025 年提升至 50%左右，进度取决于客户订单转移和新增订单情况[1][7] - GPI 2024 年毛利率和净利润率显著提升，受益于提前布局美国市场，报价体系与中国不同确保 ILPRA 毛利率稳定，2025 年营收增长预计超 10%，其中 PCI 增长约 40%[1][9] - TSI 目前产能能支持部分美国客户订单转移需求，需动态调整[11] 6. **业务情况** - 药包材业务 2024 年销售收入因价格下调下降，但客户数量增加，2025 年预计增速回正，新药认证将兑现，争取更多市场份额[17] - 新兴业务利用模具制造能力向医美、宠物用药、眼科等领域横向拓展，有实验结果和阶段性成果，但未大量量产[20] 7. **应对措施** - 在美国布置 TPR 工厂实现本土化生产降低关税冲击，计划开拓欧洲和东南亚市场，加大研发投入，进行成本控制和效率提升[2][27][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 广东采用 FOB 模式，客户承担关税，公司会尽力帮客户承担部分；美国大公司会申请关税减免[8] 2. 美国工厂原料当地采购，长期美国物价上升可能影响成本，但提前布局使报价体系不同保证 ILPRA 毛利率稳定[9] 3. 美国工厂与中国工厂报价体系因人工成本不同有显著区别，美国报价区间通常比中国高 50% - 100%，即 1.7 倍到 2 倍之间[25] 4. 2024 年医疗检测类、采集类产品营收增长较快，血液收集类产品增幅小，药品包装类略有下降，医用护理类基本持平或略有增长；2025 年国内营收增速可能慢于海外，整体结构性增速预计与 2024 年相似[26][27] 5. 美国 TPI 工厂产能利用率及工人招聘时间有不确定性，投产节奏和产能利用率提升方向需进一步规划，关注欧洲关税反制政策影响[21] 6. 美国制造与中国制造人工成本差异大，扩产节奏和产能利用率提升计划设定目标值，需评估客户订单情况再调整[22][23] 7. 全球贸易环境复杂，公司积极应对和准备欧洲未来关税政策变化，进行业务考量[24]

报告公司投资评级 - 文档未提及拱东医疗投资评级相关内容 报告的核心观点 - 拱东医疗2024年年报显示，实现营业收入11.15亿元（yoy+14.37%），归母净利润1.72亿元（yoy+57.28%），扣非归母净利润1.68亿元（yoy+56.18%），经营活动产生的现金流量净额2.1亿元（yoy+13.48%），2024Q4实现营业收入2.79亿元（yoy+6.39%），归母净利润0.30亿元（yoy+44.84%） [1] - 海外去库结束和大客户战略成效凸显，境外业务增长26.60%；境内市场凭借部分产品集采中标优势保持稳定增长；实验检测类和体液采集类产品保持快速增长 [2] - 公司盈利能力修复，TPI整合顺利，为全球化布局奠定基础；预计2025 - 2027年营业收入分别为13.42、16.23、19.61亿元，同比增速分别为20.4%、20.9%、20.9%，实现归母净利润为2.09、2.55、3.09亿元，同比分别增长21.6%、22.3%、21.2%，对应2025年4月21日收盘价，PE分别为19、15、13倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|975|1,115|1,342|1,623|1,961| |增长率YoY %|-33.6%|14.4%|20.4%|20.9%|20.9%| |归属母公司净利润(百万元)|109|172|209|255|309| |增长率YoY%|-66.5%|57.3%|21.6%|22.3%|21.2%| |毛利率%|32.7%|32.8%|32.3%|32.0%|31.7%| |净资产收益率ROE%|6.7%|10.1%|11.6%|13.6%|15.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.69|1.09|1.32|1.62|1.96| |市盈率P/E(倍)|35.59|22.63|18.61|15.22|12.55| |市净率P/B(倍)|2.37|2.28|2.17|2.06|1.95| [3] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|829|865|1,010|1,154|1,327| |货币资金（百万元）|448|303|387|450|533| |应收票据（百万元）|0|1|1|1|1| |应收账款（百万元）|224|260|294|348|403| |预付账款（百万元）|12|10|13|16|19| |存货（百万元）|125|144|163|184|214| |其他（百万元）|21|147|154|156|156| |非流动资产（百万元）|1,048|1,086|1,072|1,058|1,040| |长期股权投资（百万元）|44|48|48|48|48| |固定资产（合计，百万元）|620|596|601|608|611| |无形资产（百万元）|104|155|144|132|121| |其他（百万元）|281|287|279|269|261| |资产总计（百万元）|1,878|1,951|2,082|2,212|2,367| |流动负债（百万元）|192|183|230|268|312| |短期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |应付票据（百万元）|0|0|0|0|0| |应付账款（百万元）|80|70|88|98|112| |其他（百万元）|112|113|142|170|200| |非流动负债（百万元）|47|51|51|51|51| |长期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |其他（百万元）|47|51|51|51|51| |负债合计（百万元）|239|234|281|319|362| |少数股东权益（百万元）|0|10|10|10|10| |归属母公司股东权益（百万元）|1,639|1,707|1,791|1,883|1,995| |负债和股东权益（百万元）|1,878|1,951|2,082|2,212|2,367| [4] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|975|1,115|1,342|1,623|1,961| |营业成本（百万元）|657|749|908|1,104|1,340| |营业税金及附加（百万元）|11|13|15|18|22| |销售费用（百万元）|65|52|58|67|78| |管理费用（百万元）|83|89|97|114|133| |研发费用（百万元）|48|53|60|73|88| |财务费用（百万元）|-4|-26|-18|-23|-27| |减值损失合计（百万元）|-7|-4|-3|-3|-3| |投资净收益（百万元）|7|7|7|10|12| |其他（百万元）|5|3|3|4|5| |营业利润（百万元）|120|192|230|281|340| |营业外收支（百万元）|0|-3|0|0|0| |利润总额（百万元）|119|189|230|281|340| |所得税（百万元）|10|17|21|26|31| |净利润（百万元）|109|172|209|255|309| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润（百万元）|109|172|209|255|309| |EBITDA EPS(当年)(元)|0.69|1.09|1.32|1.62|1.96| [4] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|185|210|303|328|387| |净利润（百万元）|109|172|209|255|309| |折旧摊销（百万元）|86|96|114|124|132| |财务费用（百万元）|6|-3|2|2|2| |投资损失（百万元）|-7|-7|-7|-10|-12| |营运资金变动（百万元）|-17|-47|-19|-48|-50| |其它（百万元）|8|1|5|5|5| |投资活动现金流（百万元）|-397|-196|-93|-100|-103| |资本支出（百万元）|-122|-110|-100|-110|-115| |长期投资（百万元）|-276|-143|0|0|0| |其他（百万元）|0|57|7|10|12| |筹资活动现金流（百万元）|-96|-118|-136|-165|-200| |吸收投资（百万元）|0|11|0|0|0| |借款（百万元）|0|0|0|0|0| |支付利息或股息（百万元）|-90|-81|-136|-165|-200| |现金流净增加额（百万元）|-306|-94|84|63|84| [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师，有2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师，有1年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师，有2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [5]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 拱东医疗2024年年报显示，实现营业收入11.15亿元（yoy+14.37%），归母净利润1.72亿元（yoy+57.28%），扣非归母净利润1.68亿元（yoy+56.18%），经营活动产生的现金流量净额2.1亿元（yoy+13.48%），2024Q4实现营业收入2.79亿元（yoy+6.39%），归母净利润0.30亿元（yoy+44.84%） [1] - 海外去库结束和大客户战略成效凸显，境外业务增长26.60%，境内市场凭借部分产品集采中标优势保持稳定增长，实验检测类和体液采集类产品保持快速增长 [2] - 盈利能力修复，TPI整合顺利，为全球化布局奠定基础，加大对TPI投资有望强化北美市场布局和客户资源，提升全球品牌影响力和市场竞争力 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为13.42、16.23、19.61亿元，同比增速分别为20.4%、20.9%、20.9%，实现归母净利润为2.09、2.55、3.09亿元，同比分别增长21.6%、22.3%、21.2%，对应2025年4月21日收盘价，PE分别为19、15、13倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为975、1115、1342、1623、1961百万元，增长率分别为 - 33.6%、14.4%、20.4%、20.9%、20.9%；归属母公司净利润分别为109、172、209、255、309百万元，增长率分别为 - 66.5%、57.3%、21.6%、22.3%、21.2%；毛利率分别为32.7%、32.8%、32.3%、32.0%、31.7%；净资产收益率ROE分别为6.7%、10.1%、11.6%、13.6%、15.5%；EPS（摊薄）分别为0.69、1.09、1.32、1.62、1.96元；市盈率P/E分别为35.59、22.63、18.61、15.22、12.55倍；市净率P/B分别为2.37、2.28、2.17、2.06、1.95倍 [3] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为829、865、1010、1154、1327百万元，非流动资产分别为1048、1086、1072、1058、1040百万元，资产总计分别为1878、1951、2082、2212、2367百万元；流动负债分别为192、183、230、268、312百万元，非流动负债分别为47、51、51、51、51百万元，负债合计分别为239、234、281、319、362百万元；少数股东权益分别为0、10、10、10、10百万元，归属母公司股东权益分别为1639、1707、1791、1883、1995百万元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为975、1115、1342、1623、1961百万元，营业成本分别为657、749、908、1104、1340百万元，营业利润分别为120、192、230、281、340百万元，利润总额分别为119、189、230、281、340百万元，净利润分别为109、172、209、255、309百万元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为185、210、303、328、387百万元，投资活动现金流分别为 - 397、 - 196、 - 93、 - 100、 - 103百万元，筹资活动现金流分别为 - 96、 - 118、 - 136、 - 165、 - 200百万元，现金流净增加额分别为 - 306、 - 94、84、63、84百万元 [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，北京大学汇丰商学院硕士等，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师，中山大学岭南学院数量经济学硕士，有2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责多个领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师，暨南大学国际投融资硕士，有1年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，主要覆盖多个领域 [5] - 赵丹为医药分析师，北京大学生物医学工程硕士，有2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [5]

文章核心观点 浙江拱东医疗器械股份有限公司第三届董事会第十四次会议审议多项议案，包括年度报告、利润分配、续聘会计师事务所等，部分议案需提交股东大会审议；公司进行会计政策变更，不产生重大影响；还披露利润分配、续聘事务所、使用闲置资金买理财、简易程序发行股票等相关公告 [1][4][47][58][66][78] 会计政策变更 - 公司根据财政部规定变更会计政策，能客观公允反映财务状况和经营成果，符合法规及实际情况，不产生重大影响，不损害公司及股东利益 [1] 董事会会议召开情况 - 2025年4月21日公司第三届董事会第十四次会议在三楼会议室以现场结合通讯表决方式召开，通知于4月10日发出，由董事长主持，应出席7人，实际出席7人，监事和高管列席，召集和召开合规 [4] 董事会会议审议情况 需股东大会审议的议案 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》《关于公司2024年度财务决算报告的议案》《关于公司2024年度利润分配及公积金转增股本方案的议案》《关于续聘会计师事务所的议案》《关于公司融资额度及担保事项的议案》《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》《关于开展远期结售汇业务的议案》《关于制定公司未来三年股东回报规划（2025 - 2027）的议案》《关于变更注册资本并修订〈公司章程〉的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》等获通过，部分已通过审计或相关委员会审议 [5][8][17][19][21][29][32][34][36][42][43] - 《关于公司董事薪酬的议案》全体董事回避表决，直接提交股东大会；《关于公司高级管理人员薪酬的议案》关联董事回避，6票同意通过 [27][28] 无需股东大会审议的议案 - 《关于公司2024年度总经理工作报告的议案》《关于公司2024年度独立董事述职报告的议案》《关于董事会对独立董事独立性情况的专项意见的议案》《关于2024年度董事会审计委员会履职情况报告的议案》《关于公司2024年度内部控制评价报告的议案》《关于会计师事务所履职情况评估报告（2024年度）的议案》《关于公司董事会审计委员会对会计师事务所2024年度履行监督职责情况报告的议案》《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》《关于公司2024年度环境、社会和公司治理（ESG）报告的议案》等获通过，部分已通过审计或相关委员会审议 [8][10][12][13][15][24][39][41] 2024年度利润分配及公积金转增股本方案 方案内容 - 拟向全体股东每10股派现金红利4元含税，截至公告披露日，总股本剔除回购股份后拟派现62914534元含税，剩余未分配利润结转；2024年已派发半年度红利，本年度现金分红和回购金额合计145810244.10元，占净利润比例84.95% [51] - 拟以资本公积金每10股转增4股，截至公告披露日，总股本剔除回购股份后拟转增62914534股，转股后总股本220492949股 [52] - 若总股本等变动，维持每股分配比例，调整分配总额；方案需提交股东大会审议 [52][53] 不触及风险警示说明 - 公司最近三个会计年度累计现金分红高于年均净利润30%，不触及相关风险警示情形 [54] 决策程序 - 董事会会议审议通过，符合公司章程和股东回报规划；监事会认为方案符合规定，体现对投资者回报，不损害公司和股东利益；需提交股东大会审议 [55] 续聘会计师事务所 基本情况 - 拟续聘天健会计师事务所，其有良好投资者保护能力，计提职业风险基金和购买职业保险超2亿；近三年有执业民事诉讼且承担责任，但案件完结不影响履行能力 [58][59] - 近三年受行政处罚4次、监督管理措施13次等；67名从业人员受行政处罚12人次等；项目相关人员近三年无相关处罚处分；事务所及相关人员无影响独立性情形 [60][63][64] - 2024年度审计费用80万元含税，2025年度协商确定 [64] 履行程序 - 审计委员会同意续聘并提交董事会；董事会审议通过并提交股东大会，通过后生效 [64][65] 使用闲置自有资金购买理财产品 概述 - 目的是提高资金使用效率，增加投资收益；拟用单日最高余额不超8亿闲置自有资金，公司及子公司滚动使用；资金源于闲置自有资金；投资安全性高、流动性好的理财产品；期限自2024年年度股东大会审批通过至2025年年度股东大会召开，原则不超12个月 [68][69][70][71] 审议程序 - 经董事会审议通过，需提交股东大会，提请授权董事长及授权人士决策并签署文件 [72] 风险及措施 - 金融市场因素可能使产品收益波动；选择安全理财产品，财务部门建台账跟踪，独立董事和监事会可监督检查 [73][75] 对公司影响 - 在不影响主营业务和资金安全前提下购买，可获投资收益，提升资金使用效率，不损害公司和股东利益 [76] 简易程序向特定对象发行股票 具体内容 - 授权董事会确认发行条件；发行A股，每股面值1元；采用简易程序向不超35名特定对象发行，以现金认购 [79][80][82][83] - 定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前20交易日均价80%，募集资金不超3亿且不超净资产20%，发行数量按募集资金和价格确定且不超发行前股本30% [84] - 限售期6个月或18个月；募集资金用于主营业务及补充流动资金，符合相关规定；发行前滚存利润新老股东共享；股票在上海证券交易所主板上市 [85][86][87] - 决议有效期自2024年年度股东大会通过至2025年年度股东大会召开；授权董事会办理发行相关事宜 [89][90] 决策程序 - 董事会审议通过并提交2024年年度股东大会审议 [91]

文章核心观点 在全球供应链重构与国内集采深化背景下拱东医疗2024年业绩亮眼 定制化服务、国际化布局及智能制造先发优势有望提供持续动能 短期业绩拐点将至 长期增长受推动 [1][3] 公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入11.15亿元 同比增长14.37% 实现净利润1.72亿元 同比增长57.28% [1] - 2024年全年现金分红总额达1.10亿元 分红率63.98% 计入股份回购金额 合计分红比例高达84.95% [1] 海外业务情况 - 2024年海外业务销售额达6.76亿元 同比增长27.52% 占总营收比重超60% [1] - 美国子公司TPI全年营收同比增长41.37% 成为拓展海外高端耗材市场重要支点 [1] 国内业务策略 - 以“客户定制+通标通用”双线并行策略 为国内企业提供高精度耗材解决方案 定制化业务占比持续提升 规避集采价格压力 保持整体毛利率稳定 [1] 业务模式与发展保障 - 形成以传统医疗耗材为基础 以体外诊断定制耗材业务为主线 以药包材、细胞培养等新兴业务为未来业绩拓展支点的模式 为全球大客户提供全方位优质产品和服务 [2] 研发投入与成果 - 2024年研发投入达5304.55万元 占营收4.76% [2] - 新增发明专利1项、实用新型专利3项 国内I类医疗器械备案证书2项 取得欧盟IVDR、MDR等多项认证 [2] 智能制造成效 - 通过AI驱动的柔性生产线、数字化工艺管理平台 实现生产全流程自动化 产品缺陷率显著降低 [2] - 引入血液收集类耗材自动化生产线 使该产线效率提升30% 废品率下降15% [2] 行业趋势与公司应对 - 全球老龄化与医疗基建扩张推动低值医用耗材需求增长 国内集采政策加速行业集中度提升 [2] - 凭借9000余种规格产品矩阵 聚焦大客户定制业务 开拓全球体外诊断行业头部客户业务 中标集采巩固国内市场份额 [2] 未来发展规划 - 深化“技术创新+产能扩张”双轮驱动 布局生物可降解材料、智能包装等新兴领域 强化全球供应链韧性 [2] 研报观点 - 招商证券看好公司短期随下游去库存好转及基数消化 业绩拐点将至 多层次全球业务布局推动长期增长 [3]