业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为1.4亿，同比增长34.42%[1] - 公司今年整体大客户目标是300家，截止到第一季度已完成37家大客户的开发[11] - 公司订单量目标为11亿及以上，增长率为30%[18] 用户数据 - 校长EMBA两人团单、三人团单和五人团单价格将分别上涨10万，涨幅约在10%-20%之间[7] - 2023年订单量的重合率为55%，复购率较高[12] - 公司人效红线为60万，2023年人均125万，目标是提高单场人次到400人[13] 未来展望 - 浓缩EMBA和校长EMBA是公司主打产品，未来占比分别在30%-32%和40%-50%之间[5] - 公司今年利润端增速目标为25%到30%[18] - 公司明年目标仍为25%到30%的增速[18] 新产品和新技术研发 - 校长EMBA提价动作将于7月1号开始实施[7] - 公司预计管理培训市场空间有4000亿，目前已开发600多家上市公司为大客户[16] 市场扩张和并购 - 公司订单转化周期约为五个月至一年半[8] 负面信息 - 一季度所得税率大概在18%左右，主要是因为子公司的税率不同，大部分在20%到25%之间[10]

国投证券股份有限公司 关于上海行动教育科技股份有限公司 首次公开发行 A 股股票并上市 之持续督导保荐总结报告书 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证监会、上海证券交易所对保荐总结报告书 相关事项进行的任何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 1 | 保荐机构名称 | 国投证券股份有限公司 | | --- | --- | | 注册地址 | 深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦 | | 办公地址 | 深圳市福田区福田街道福华一路 号安信金融大厦 119 | | 法定代表人 | 段文务 | | 保荐代表人 | 王志超、郭明新 | | 联系电话 | 021-55518301 | 经中国证券监督管理委员会《关于核准上海行动教育科技股份有限公司首次 公开发行股票的批复》（证监许可[2021]203号）核准，并经上海证券交易所同 意，上海行动教育科技股份有限公司（以下 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1营收同比增长28.11%[1] - 公司2024Q1实现扣非归母净利润0.26亿元，同比增长67.05%[1] - 公司2024Q1毛利率下滑至71.78%，净利率创同期历史新高为17.03%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.8/3.4/4.3亿元，同比增长26.4%/24.0%/24.1%[2] - 预计2024年营业收入将达到8.28亿元，同比增长23.2%[2] - 公司2024Q1收款同比增长31.74%，截止一季度末账面合同负债为9.70亿元[2] - 公司现价对应PE分别为23.6/19.0/15.3倍，维持“买入”评级[2] - 公司2024年预计营业收入将从2023年的672百万元增长至828百万元[3] - 预计2024年公司的净利润将达到279百万元，同比增长26.4%[3] - 公司的ROE预计将从2023年的22.9%增长至24.9%[3] - 营业利润率预计将在2024年达到25.5%[3] - 公司的资产负债率预计将从2023年的54.1%下降至50.1%[3] 公司发展 - 公司师资以各领域头部企业实战背景全职导师为主，海外名师引进为辅[2] - 公司品牌影响力持续提升，助力大客户数量增长与客户粘性提升[2] - 预计2024年后续业绩将延续高增长，归母净利润预计达到2.8亿元[2] 其他 - 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布、复制[8] - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准以公司股价相对同期基准指数的相对市场表现为准[8]

报告公司投资评级 - 给予行动教育“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1行动教育收入利润高增长，合同负债创新高，虽毛利率同比下滑但期间费用率优化，大客户战略持续推进，增长确定性高且估值有提升空间 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为1.18/1.18亿股，总市值/流通为62.01/62.01亿元，12个月内最高/最低价为55.77/32.77元 [1] 2024Q1业绩情况 - 实现营业收入1.41亿元，同比增长28.11%；净利润2399万元，同比增长34.42%；归母扣非净利润2555万元，同比增长67.05% [1] 业务情况 - 收入大部分来自企业管理培训课程，Q1浓缩课完成6场，校长课完成19个模块，3月起排课恢复正常，目前每月计划浓缩课3场，校长课12 - 13场 [2] 订单与合同负债 - 2024年扩大销售招聘力度，Q1实现订单销售1.6亿元，一季度末合同负债达9.7亿元，比23年底提高0.12亿元，为24年收入提供订单保障 [2] 毛利率与费用率 - 2024Q1整体毛利率71.78%，同比下滑5.9pct，因管理咨询收入占比提升；销售费用率28.6%，同比降7.31pct；管理费用率18.81%，同比降3.75pct；研发费用率5.27%，同比降1.97pct；整体净利率17.68%，同比提升2.42pct [2] 大客户战略 - 定义年订单贡献超100万元的客户为大客户，2024年计划开发300家，同比23年的243家大幅提升，Q1完成近40家，大客户多来自连锁消费类企业 [2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.9亿元、3.78亿元和4.79亿元，同比增速32.09%、30.47%和26.59%；预计2024 - 2026年EPS分别为2.46元/股、3.21元/股和4.06元/股，2024 - 2026年PE分别为21X、16X和13X [2] 财务预测数据 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|672.24|903.93|1,136.42|1,398.99| |营业收入增长率(%)|49.08%|34.47%|25.72%|23.11%| |归母净利（百万元）|219.45|289.87|378.21|478.78| |净利润增长率(%)|97.95%|32.09%|30.47%|26.59%| |摊薄每股收益（元）|1.86|2.45|3.20|4.05| |市盈率（PE）|20.7|21.4|16.4|12.9|[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，当前价格52.52元，目标价格65.06元 [3] 报告的核心观点 - 24Q1归母净利润同比增长34%、收款同比增长32%至1.6亿元，均超预期；收款保障增长确定性，24Q1末合同负债9.70亿元，同比增长26%，支撑2024年度收入规模高增；大客户战略与销售人效共筑增长，导师、研发、服务保障实效性口碑；维持盈利预测，预计公司2024 - 2026年收入分别为8.49/10.51/12.92亿元，归母净利润分别为2.85/3.67/4.59亿元，给予公司2024年27倍PE，对应目标市值77亿元，对应目标价65.06元，维持“买入”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 24Q1实现营收1.41亿元，同比增长28%；归母净利润2399万元，同比增长34%；扣非归母净利润2555万元，同比增长67%；毛利率71.8%，同比下降5.9pct；归母净利率17.0%，同比提升0.8pct；扣非归母净利率18.1%，同比提升4.2pct；销售费用率28.6%，同比下降7.3pct；收款1.60亿元，同比增长32%；24Q1末合同负债9.70亿元，同比增长26%；经营性现金流1.28亿元，同比下降64% [5] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为8.49/10.51/12.92亿元，增长率分别为26%/24%/23%；净利润分别为2.85/3.67/4.59亿元，增长率分别为30%/29%/25% [7] 增长驱动因素 - 大客户战略卓有成效，2023年大客户数量达240 +，如郎酒2023年6月签1680万元/1.5年合同，2024年1月续单1580万元/年；销售人员激励充分考核严格，2023年末销售人员720人，同比增长18.6%，2023年开展42期大客户战略主题培训 [6] - 与竞品核心差异体现在导师、课程研发、后续服务实效性，导师汇聚知名企业家及名校教授，研发采取制片厂模式，后续服务设学习官陪伴机制，复购和转介绍率高达85% [6] 财务预测摘要 - 资产负债表：预计2024 - 2026年货币资金分别为18.26/23.43/32.70亿元，流动资产合计分别为22.99/28.91/37.78亿元，资产合计分别为25.64/31.48/40.27亿元，负债合计分别为14.53/16.97/21.53亿元等 [10] - 利润表：预计2024 - 2026年营业收入分别为8.49/10.51/12.92亿元，营业成本分别为1.80/2.17/2.61亿元，净利润分别为2.86/3.69/4.61亿元等 [10] - 现金流量表：预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为4.95/5.62/8.27亿元，投资活动现金流分别为0.04/0.03/0.03亿元，融资活动现金流分别为 - 0.30/ - 0.48/0.97亿元等 [10] 主要财务比率 - 成长能力：预计2024 - 2026年营业收入增长率分别为26.2%/23.8%/23.0%，归母公司净利润增长率分别为29.7%/29.1%/25.0% [10] - 获利能力：预计2024 - 2026年毛利率分别为78.8%/79.4%/79.8%，净利率分别为33.6%/35.1%/35.7% [10] - 偿债能力：预计2024 - 2026年资产负债率分别为56.7%/53.9%/53.5%，流动比率分别为1.7/1.7/1.8 [10] - 营运能力：预计2024 - 2026年总资产周转率均为0.3，应收账款周转天数均为0 [10]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持 -A”下调评级，6个月目标价54.63元 [5] 报告的核心观点 - 公司围绕“建设世界级实效管理教育机构”战略定位，以“加速企业成为第一”为核心目标，大客户战略成效显著，有望迎来业绩和估值共振，看好未来成长性 [4][26] 根据相关目录分别进行总结 营收业绩 - 2024Q1实现营业收入1.41亿元，同比增长28.11%，管理培训订单加速确认致收入高速增长 [2] - 2024Q1归母净利润0.24亿元，同比增长34.42%；扣非后归母净利润0.26亿元，同比增长67.05% [2] - 截至2024年一季度末合同负债9.70亿元，同比增长25.75%，为2023年营业收入1.44倍，在手订单充沛 [2] 盈利能力与费用率 - 2024Q1整体毛利率71.78%，较去年同期降低5.90个百分点；净利率17.68%，较去年同期提高2.42个百分点；净资产收益率（加权）2.47%，较去年同期提高0.73个百分点 [3] - 2024Q1期间费用率49.19%，较去年同期显著降低8.82个pct，管理、研发、销售和财务费用率分别为18.81%、5.27%、28.60%和 -3.49%，分别同比变动 -4.73、 -1.93、 -5.57和 +3.40个pct [3] 资产与现金流 - 截至2024年一季度末，货币资金13.84亿元，占比65.82%；交易性金融资产4.22亿元，占比20.07%，二者合计占总资产85.89%，资产流动性十足 [4] - 截至2024年一季度末，总负债11.13亿元，其中合同负债9.70亿元，占比87.20%；资产负债率52.94%，剔除预收账款后仅为6.78% [4] - 2024Q1经营性净现金流0.13亿元，较去年同期净流入减少0.22亿元，因2023年末计提年终奖和税金等在本期支付 [4] 业绩预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为8.93亿元、11.25亿元、13.86亿元，同比增长32.84%、25.99%、23.19% [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.93亿元、3.62亿元、4.37亿元，分别同比增长33.62%、23.30%、20.99% [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年一季度归母净利润同比增长34%，略优于预期 [4] - 销售收款延续强势增长，2024年一季度同比增长31.7% [5] - 业务结构变化导致毛利率下降，但期间费率持续优化 [6] 公司业务情况 - 大客户战略持续发力，服务了多家行业头部企业 [8] - 课程产品持续创新升级，与阿里钉钉合作推出新课程 [8] - 服务创新持续，开展国际游学活动 [8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入1.41亿元，同比增长28.11%[1] - 公司归母净利润为0.24亿元，同比增长34.42%[1] - 公司订单同比增速保持30%+，表现亮眼，合同负债为9.7亿元，环比提升1.25%[3] - 公司拟分配现金红利总额为2.13亿元（含税），全年分红率为96.85%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到1192亿元，较2023年增长21.98%[4] - 公司2026年预计净利润率将达到38.32%，较2023年增长5.68%[4] - 公司2026年预计每股收益将达到3.87元，较2023年增长107.53%[4]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入1.4亿元，同比增长28.1%[1] - 24Q1归母净利润为0.2亿元，同比增长34.4%[1] - 销售费用率同比降低7.3%，达到28.6%[5] - 净利率同比提升2.4%，达到17.7%[6] - 公司合同负债稳步增长，截至24年3月末达到9.7亿元[7] - 2024年营业总收入预计为862百万元，同比增长28.2%[11] - 2024年归属母公司净利润预计为282百万元，同比增长28.5%[11] - 2024年EPS预计为2.39元，市盈率为21.98倍[11] 未来展望 - 预计2024~26年EPS分别为2.39/3.04/3.86元，维持“买入”评级[8] 风险提示 - 风险提示包括招生人数不达预期、宏观经济下行和关键业务人员流动风险[9] 报告相关 - 报告由信达证券制作并发布，仅提供给签约客户，不面向公众发布[15][16] - 信达证券不保证报告中信息的准确性和完整性，观点仅代表报告发布日的判断[17] - 报告中的意见并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑自身状况并寻求专家意见[18] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并提供投资银行服务[19] - 未经授权不得转载或转发报告，违者将承担法律责任[20] - 投资建议分为买入、增持、持有、卖出等级别，基准为沪深300指数[22] - 投资市场存在风险，投资者应谨慎行事[23] - 证券不一定适合所有国家和投资者，投资者应独立评估并咨询专业顾问[24]

2024年第一季度营收情况 - 2024年第一季度营业收入1.4084429574亿元，同比增长28.11%[3] - 2024年第一季度营业总收入1.41亿元，较2023年第一季度的1.10亿元增长约28.11%[18] 2024年第一季度利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润2398.868654万元，同比增长34.42%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2554.691064万元，同比增长67.05%[3] - 2024年第一季度净利润为2490.53万元，2023年同期为1677.60万元[19] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为2398.87万元，2023年同期为1784.57万元[19] 2024年第一季度现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额1276.626030万元，同比减少63.63%[3] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为1.63亿元，2023年同期为1.23亿元[22] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为1.51亿元，2023年同期为0.88亿元[22] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1276.63万元，2023年同期为3510.54万元[22] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为2.07亿元，2023年同期为4.75亿元[22] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为3.45亿元，2023年同期为3.37亿元[23] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 1.38亿元，2023年同期为1.39亿元[23] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 1.28亿元，2023年同期为1.72亿元[23] 2024年第一季度每股收益情况 - 基本每股收益0.20元/股，同比增长33.33%；稀释每股收益0.20元/股，同比增长33.33%[3] - 2024年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.20元/股，2023年同期均为0.15元/股[20] 2024年第一季度净资产收益率情况 - 加权平均净资产收益率2.47%，较上年度末增加0.81个百分点[3] 2024年3月31日资产情况 - 本报告期末总资产21.0220819972亿元，较上年度末增长0.27%[4] - 2024年3月31日资产总计21.02亿元，较2023年12月31日的20.96亿元略有增长[14] - 2024年3月31日货币资金13.84亿元，较2023年12月31日的13.58亿元有所增加[13] - 2024年3月31日交易性金融资产4.22亿元，较2023年12月31日的4.40亿元有所减少[13] 2024年3月31日权益情况 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益9.8393617216亿元，较上年度末增长2.59%[4] - 2024年3月31日归属于母公司所有者权益9.84亿元，较2023年12月31日的9.59亿元有所增加[16] - 2024年3月31日少数股东权益533.04万元，较2023年12月31日的341.37万元有所增加[16] 2024年第一季度成本及费用情况 - 2024年第一季度营业总成本1.10亿元，较2023年第一季度的0.94亿元增长约16.77%[18] - 2024年第一季度研发费用742.55万元，较2023年第一季度的796.45万元有所降低[18] 2024年3月31日负债情况 - 2024年3月31日应付账款2733.99万元，较2023年12月31日的1858.87万元有所增加[14] - 2024年3月31日合同负债9.70亿元，较2023年12月31日的9.58亿元略有增长[14] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数5989户，表决权恢复的优先股股东总数为0[8] 控股股东及实际控制人情况 - 李践直接持有公司31.29%的股份，为公司控股股东，李践、赵颖、李维腾为公司实际控制人[8][9]