股东减持情况 - 高盛亚洲战略通过集中竞价方式减持咸亨国际股份248.81万股 占公司总股本0.61% [1] - 减持后持股比例降至5.00% [1] - 减持原因为自身资金需求 [1] 未来持股计划 - 高盛亚洲战略当前减持计划尚未执行完毕 [1] - 未来12个月内不排除进一步增持或减持的可能性 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司推出2025年限制性股票激励计划 拟授予174名高管及核心管理人员600万股限制性股票 占总股本1.46% 授予价格7.29元/股 [1] - 激励计划设置2025-2027年三期解锁条件 营收或净利润达到目标值/触发值方可解锁 解锁比例分别为40%/30%/30% [2] - 2025年营收目标值45亿元/触发值41亿元 或净利润目标值2.60亿元/触发值2.46亿元 [2] - 2026年营收目标值60亿元/触发值54亿元 或净利润目标值2.90亿元/触发值2.62亿元 [2] - 2027年营收目标值75亿元/触发值68亿元 或净利润目标值3.30亿元/触发值2.97亿元 [2] - 达到目标值/触发值后解锁比例分别为100%/80% 公司层面解锁比例为营收/净利润解锁比例中取孰高者 [2] - 按营收目标值/触发值计算 2024-2027年CAGR分别为28%/24% 按净利润目标值/触发值计算 CAGR分别为14%/10% [2] - 预计2025-2028年激励费用分别摊销659万元/2231万元/862万元/304万元 [1] 业务战略 - 公司持续深耕电网领域 紧抓国央企集约化和电商化采购加速的行业趋势 [3] - 借鉴电网商业模式 从电网领域向油气、发电等重点战略行业拓展 并持续做深 [3] - 积极拓展其他重资产国央企的新行业 满足客户对MRO产品的迭代和非标化需求 [3] - 不断进行自主产品和技术服务内容的迭代更新 提升自主和技术服务体量 [3] - 完善内部管理体系 努力践行能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者的目标 [3] 财务预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测为2.66亿元/3.16亿元/3.59亿元 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为43.27亿元/51.50亿元/60.39亿元 增长率分别为19.99%/19.03%/17.27% [4] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为19.32%/18.81%/13.50% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.65元/0.77元/0.87元 [4] - 预计2025-2027年ROE分别为14.61%/16.07%/16.87% [4] - 预计2025-2027年PE分别为22倍/18倍/16倍 [4] - 预计2025-2027年毛利率分别为28.8%/28.0%/27.4% [12] 市场表现 - 当前股价14.05元 总市值57.66亿元 总股本4.10亿股 [5] - 近一年股价最低9.04元 最高16.31元 [5] - 近3月换手率66.75% [5] - 近一年绝对收益率49.99% 相对沪深300收益率6.63% [8]

股价表现 - 截至2025年9月11日收盘 公司股价报14.05元 较前一交易日上涨0.72% [1] - 当日开盘价13.83元 最高价14.14元 最低价13.72元 成交额3462.93万元 换手率0.61% [1] - 最新总市值57.66亿元 [1] 限制性股票激励计划 - 公司拟授予限制性股票总量600.00万股 占股本总额1.46% 股份来源为二级市场回购的A股普通股 [1] - 激励对象共计174人 包括高级管理人员 核心管理人员及董事会认为需要激励的其他人员 不包括独立董事 监事及持股5%以上股东 [1] - 授予价格7.29元/股 有效期不超过48个月 解除限售期分别为12个月 24个月 36个月 解除限售比例分别为40% 30% 30% [1] 业绩考核安排 - 公司层面业绩考核以2025-2027年营业收入和净利润为目标 [1] - 个人层面考核结果将影响实际解除限售额度 [1] 股东大会安排 - 公司将于2025年9月29日召开2025年第五次临时股东大会审议本次激励计划相关议案 [1] - 激励计划尚需经股东大会审议通过后方可实施 [1] 相关公告文件 - 公告文件包括董事会决议 监事会决议 激励计划草案 激励对象名单 考核管理办法 独立财务顾问报告及法律意见书等 [4]

股权激励计划 - 公司拟授予限制性股票数量600万股 占公司股本总额1.46% [1] - 授予价格为每股7.29元 激励对象总人数174人 [1] - 本次激励计划为一次性授予 无预留权益 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年9月11日收盘价14.05元，单日上涨0.72%，换手率0.61%，成交量2.49万手，成交额3462.93万元 [1] - 当日主力资金净流出67.69万元（占比1.95%），游资资金净流入154.72万元（占比4.47%），散户资金净流出87.03万元（占比2.51%） [1] - 近5日主力资金累计净流出1589.4万元，其中9月10日净流出975.78万元（占比-13.03%）为单日最大流出幅度 [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值57.66亿元，高于行业均值54.34亿元，行业排名23/75；净资产16.49亿元高于行业均值14.85亿元，排名19/75 [3] - 净利润6164.26万元显著高于行业均值4058.45万元，行业排名15/75；动态市盈率46.77低于行业均值71.22 [3] - 毛利率22.68%低于行业均值42.2%（排名69/75），净利率4.14%低于行业均值7.41%（排名52/75），但ROE 3.61%高于行业均值2.18% [3] 经营业绩表现 - 2025年中报主营收入15.83亿元，同比增长33.74%；归母净利润6164.26万元，同比增长44.87% [3] - 第二季度单季收入9.44亿元，同比增长26.51%；单季归母净利润4007.1万元，同比增长18.82% [3] - 负债率44.99%，财务费用为负84.2万元，投资收益131.92万元 [3] 机构评级与资金流向特征 - 最近90天内3家机构均给予买入评级，目标均价17.71元，较当前14.05元存在26.05%上行空间 [4] - 资金流向通过价格变化反推，主力资金对应特大单成交，游资对应大单成交，散户对应中小单成交 [4][5]

股权激励计划 - 激励对象共计174人 标的股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股 [1] - 授予限制性股票数量600万股 占公司股本总额约4.1亿股的1.46% [1] - 授予价格为每股7.29元 有效期最长不超过48个月 [1] 产品动态 - iPhone 17系列被描述为"史上最丑"与"丑上最薄" 引发市场关注 [2]

业绩数据 - 2024年营业收入360,561.70万元，净利润22,293.06万元[5] - 2024年加权平均净资产收益率为13.63%，扣非后为13.76%[5] 激励计划 - 2025年拟授予600万股限制性股票，占股本1.46%[2] - 激励对象174人，约占职工总数8.74%[16] - 授予价格7.29元/股[22] - 有效期最长48个月[25] - 限售期12、24、36个月，解除比例40%、30%、30%[29][30] - 考核年度2025 - 2027年，每年考核一次[39] 未来目标 - 2025年营收目标45亿、触发值41亿，净利润目标2.6亿、触发值2.46亿[40] - 2026年营收目标60亿、触发值54亿，净利润目标2.9亿、触发值2.62亿[40] - 2027年营收目标75亿、触发值68亿，净利润目标3.3亿、触发值2.97亿[40] 其他要点 - 2024年自筹资金57,829,539.98元回购600万股，占总股本1.4585%[11] - 公司为MRO集约化供应商，服务电力行业[3] - 上市时间2021年7月20日，注册地浙江杭州[3] - 董事会8人，监事会3人，高管9人[6][7]

限制性股票激励计划 - 2025年拟授予限制性股票总量600万股[1] - 副总经理方莉获授10万股，占比1.67%[1] - 财务总监丁一彬获授10万股，占比1.67%[1] - 172名其他人员获授580万股，占比96.67%[1] - 全部有效期内激励计划标的股票未超股本10%[1] - 任一激励对象获授股票未超股本1%[1] 激励对象相关 - 激励对象不包括独立董事等[2] - 离职或放弃权益董事会调整授予数量[2] - 调整后任一对象获授不超股本1%[2] 人员名单 - 列出84位核心管理人员等人员[5][6] - 咸亨国际列出27名相关人员[7] 其他 - 名单发布于2025年9月11日[8]

激励计划基本情况 - 拟授予限制性股票600万股，占公司股本总额1.46%[6][30][32] - 激励对象174人，约占公司全部职工人数8.74%[27] - 限制性股票授予价格为7.29元/股[8][43] - 激励计划有效期最长不超过48个月[10][34] 业绩目标 - 2025 - 2027年营业收入目标值分别为45亿、60亿、75亿元，触发值分别为41亿、54亿、68亿元[11][52] - 2025 - 2027年净利润目标值分别为2.6亿、2.9亿、3.3亿元，触发值分别为2.46亿、2.62亿、2.97亿元[11][52] 解除限售安排 - 限制性股票分三期解除限售，比例分别为40%、30%、30%[10][39] - 限售期分别为12个月、24个月、36个月[38] 业绩完成度与解除限售比例 - 营业收入和净利润按不同区间对应系数，公司层面解除限售比例取两者孰高者[12][52] - 个人绩效考核结果为优良、合格、不合格时，个人层面解除限售比例分别为100%、80%、0%[54] 股份回购情况 - 2024年公司使用自筹资金回购股份，金额不低于5000万元、不超过6000万元，回购价格不超过15元/股[29] - 截至2024年11月8日，实际回购600万股，占公司当前总股本的1.4585%，回购均价9.6383元/股，累计支付5782.953998万元[29] 调整规则 - 资本公积转增股本等情况调整限制性股票授予数量和价格有相应公式[63][66] - 配股调整限制性股票授予数量和价格有相应公式[63][66] - 增发新股时，限制性股票授予数量和授予价格不做调整[64][68] 费用摊销 - 假设2025年9月底授予600万股限制性股票，预计摊销总费用4056万元，2025 - 2028年分别摊销659.10万元、2230.80万元、861.90万元、304.20万元[76] 实施程序 - 激励计划经薪酬与考核委员会拟定草案、董事会决议等程序，经股东大会审议通过且达到授予条件后实施[79][80] - 公司应在60日内完成授予权益并登记、公告等程序[14][35][82] 其他规定 - 激励对象资金来源为自筹，获授的限制性股票在解除限售前不得转让等[95] - 公司进行现金分红时，若限制性股票未解除限售，回购时应扣除激励对象已享有的现金分红[95]

公司基本信息 - 公司成立于2008年4月11日，营业期限至2038年4月10日，注册资本41,036.724万元[10] - 公司股票简称“咸亨国际”，代码“605056”，在上交所上市[11] 激励计划概况 - 激励计划目的是完善公司治理，结合三方利益，原则是激励与约束对等[17] - 激励对象为公司（含分公司及子公司）高级、核心管理人员等174人，不包括独立董事、监事等[20] - 激励计划有效期最长不超48个月，授予日在股东大会审议通过后由董事会确定，需60日内完成授予、公告和登记[30][31] - 限制性股票限售期分别为授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月，解除限售比例分别为40%、30%、30%[34][36] - 激励计划考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[45] 股份相关数据 - 2024年7月24日同意用5000万 - 6000万元自筹资金回购股份，截至11月8日已回购600万股，占总股本1.4585%[24] - 激励计划拟授予限制性股票600万股，约占公告时公司股本总额的1.46%[25] - 副总经理方莉、财务总监丁一彬各获授10万股，占本计划拟授予总量的1.67%，占公告日公司股本总额的0.02%[27] - 核心管理人员等172人获授580万股，占本计划拟授予总量的96.67%，占公告日公司股本总额的1.41%[27] - 限制性股票授予价格为7.29元/股[39] 业绩目标 - 2025年营业收入目标值45.00亿元、触发值41.00亿元，净利润目标值2.60亿元、触发值2.46亿元[46] - 2026年营业收入目标值60.00亿元、触发值54.00亿元，净利润目标值2.90亿元、触发值2.62亿元[46] - 2027年营业收入目标值75.00亿元、触发值68.00亿元，净利润目标值3.30亿元、触发值2.97亿元[46] 程序进展 - 2025年9月11日，薪酬与考核委员会、董事会和监事会审议激励计划相关议案[54][55] - 激励对象名单需内部公示不少于10天，公司需在股东大会审议前5日披露激励名单审核及公示情况说明[56][57] - 公司需对内幕信息知情人6个月内买卖股票情况自查[58] - 激励计划需股东大会出席会议股东所持表决权2/3以上审议通过[59]