财务表现 - 营业总收入13.99亿元 同比下降6.49% [1] - 归母净利润260.87万元 同比大幅上升105.9% [1] - 第二季度营业总收入7.11亿元 同比下降8.64% [1] - 第二季度归母净利润932.66万元 同比上升154.26% [1] - 扣非净利润-658.35万元 同比改善87.06% [1] 盈利能力 - 毛利率12.68% 同比增幅达33.34% [1] - 净利率0.32% 同比增幅111.72% [1] - 每股收益0.01元 同比上升105.95% [1] - 历史ROIC中位数为10.81% 2024年ROIC为-3.95% [1] 成本结构 - 三费总额1.01亿元 占营收比例7.23% [1] - 三费占营收比同比上升13.14% [1] - 公司产品或服务附加值不高 去年净利率为-3.46% [1] 资产负债状况 - 货币资金4.45亿元 同比下降52.28% [1] - 应收账款4.46亿元 同比下降10.26% [1] - 有息负债5.47亿元 同比下降29.36% [1] - 每股净资产8.97元 同比下降5.14% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.28元 同比改善31.15% [1] 业务特点 - 业绩主要依靠研发驱动 [2] - 上市以来共发布9份年报 亏损年份1次 [1] - 需要研究2024年业绩不佳的特殊原因 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降6.49%至13.99亿元，但通过成本控制和运营优化实现扭亏为盈，归母净利润从上年同期亏损4422万元转为盈利261万元[2] - 经营活动现金流净额同比改善32.12%，主要因采购支出减少；投资活动现金流净流出大幅减少285.83%，因理财投资增加；筹资活动现金流净流入下降60.33%，因银行借款减少[4] - 公司聚焦食品添加剂、医药农药中间体、颜料中间体三大核心业务板块，并通过子公司宝灵化工拓展农药原药业务，持续推动"四大基地"建设[3] 财务表现 - 营业收入13.99亿元，同比减少6.49%；营业成本12.22亿元，同比下降9.76%，成本降幅大于收入降幅[4] - 利润总额978万元，同比大幅增长120.81%；归母净利润261万元，较上年同期亏损4422万元实现扭亏[2] - 扣非净利润仍为亏损658万元，但同比改善87.06%；非经常性损益主要来自政府补助419万元和金融资产公允价值变动857万元[2][3] - 基本每股收益0.0126元，同比提升105.96%；加权平均净资产收益率0.14%，同比增加2.38个百分点[2] 资产负债结构 - 总资产34.59亿元，较上年末增长3.07%；货币资金4.45亿元，减少32.39%，主要因增加现金理财投资[5] - 交易性金融资产6.74亿元，增长43.21%；应收款项融资1.24亿元，增长43.13%，因高信用等级银行承兑汇票增加[5] - 短期借款2.08亿元，大幅增长114.43%；应付票据4.16亿元，增长36.17%，反映融资结构变化[5] - 归属于上市公司股东的净资产18.35亿元，较上年末微增0.54%[2] 业务运营 - 采用以销定产模式，建立覆盖食品饲料添加剂、医药农药中间体、颜料中间体的营销网络和客户服务体系[3] - 子公司立洋化学实现营收2.43亿元，净利润2019万元；宝灵化工实现营收2.43亿元，净利润395万元[6] - 子公司宏信化工亏损2481万元，天泓国贸亏损42.5万元，显示部分子公司仍面临经营压力[6] 行业与战略 - 行业受环保政策收紧影响，山梨酸钾废水COD排放限值从100mg/L降至50mg/L，加速落后产能出清[3] - 欧盟碳边境调节机制将化工品纳入征收范围，要求山梨酸出口核算全生命周期碳排放，倒逼绿色技术革新[3] - 公司持续推进"食品科学、生命科学、材料科学、高端专用化学品"四大基地建设，聚焦绿色国际化发展[3] 研发与创新 - 研发费用4683万元，同比增长3.80%，持续保持技术投入[4] - 公司为国家火炬计划重点高新技术企业，拥有江苏省企业技术中心、省级工程技术研究中心和企业院士工作站[3][8] - 享受15%高新技术企业所得税优惠，该资质有效期至2025年10月[8] 投资活动 - 理财投资大幅增加，本期购买理财金额9.5亿元，赎回7.5亿元[7] - 长期股权投资主要涉及兰州鼎达科技（投资3800万元）、北京桦冠生物（投资2000万元）、合肥红砖东方股权投资基金（投资3000万元）等[5] - 在建工程6432万元，较年初增长37.25%，显示项目投入增加[5] 公司治理 - 独立董事变更：齐政任期届满离任，选举赵伟建为新任独立董事[10] - 终止2022年股票期权与限制性股票激励计划，回购注销限制性股票290万股，注销股票期权290万份[10][14] - 公司及控股股东报告期内无重大违法违规情况，诚信状况良好[12]

公司基本情况 - 公司股票代码为603968 在上海证券交易所A股上市 简称醋化股份 [1] - 董事会秘书及证券事务代表均为唐霞 联系电话0513-68091213 办公地址位于南通经济技术开发区江山路968号 电子邮箱aac@ntacfcom [1] - 报告期末股东总数为13,402户 无表决权恢复的优先股股东 [1] 财务表现 - 总资产34.59亿元 较上年度末增长3.07% [1] - 归属于上市公司股东的净资产18.35亿元 较上年度末增长0.54% [1] - 营业收入13.99亿元 较上年同期下降6.49% [1] - 利润总额978.44万元 较上年同期大幅增长120.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润260.87万元 较上年同期增长105.90% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-5,644.85万元 较上年同期改善32.12% [1] - 加权平均净资产收益率0.14% 较上年同期增加2.38个百分点 [1] - 基本每股收益0.0126元/股 较上年同期增长105.96% [1] 股东结构 - 前十大股东中顾清泉持股8.90% 为第一大股东 [1] - 南通新源投资发展有限公司持股8.57% 为第二大股东 [1] - 南通产业控股集团有限公司持股7.66% 为第三大股东 [2] - 顾清泉、庆九、丁彩峰、帅建新、钱进和薛金全为一致行动人 [2] - 杨美云与庆九为一致行动人 [2] - 南通国泰创业投资有限公司为南通产业控股集团有限公司控股子公司 [2] 重要事项 - 报告期内公司未发生需要说明的重要事项 [3] - 报告期内不进行利润分配及公积金转增股本 [1]

董事会会议召开情况 - 第八届董事会第二十二次会议于2025年8月27日以现场加通讯表决方式召开 [1] - 会议召集和召开程序符合公司法及相关法律法规规定 [1] - 会议由董事长庆九主持 监事和高级管理人员列席会议 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过2025年半年度报告及摘要 赞成票9票 反对票0票 弃权票0票 [1] - 审议通过2025年半年度计提减值准备议案 赞成票9票 反对票0票 弃权票0票 [2] - 半年度报告事项已经第八届董事会审计委员会2025年第三次会议审议通过 [1] 信息披露情况 - 半年度报告具体内容详见上海证券交易所网站www.sse.com.cn [1] - 计提减值准备具体内容详见上海证券交易所网站公告临2025-031 [2]

公司治理与会议决议 - 第八届董事会第二十二次会议于2025年8月27日召开 全体9名董事参与表决并通过全部议案 [4][7] - 会议审议通过《2025年半年度报告》及摘要 同时批准半年度计提减值准备议案 [5][9] - 董事会审计委员会已于第三次会议预先审议相关议案 [8] 财务数据与资产状况 - 2025年半年度计提资产减值准备总额2,598.89万元 其中信用减值准备净额182.36万元 存货跌价准备2,416.53万元 [13][14] - 减值准备导致合并报表利润总额减少413.76万元 占减值前利润总额的29.72% [15] - 应收款项核销67.04万元 期末坏账准备余额2,547.71万元 存货跌价准备余额1,625.24万元 [13][14] 经营数据披露 - 公司按交易所要求披露2025年半年度主要经营数据 包括产品产销量、价格及原材料价格变动情况 [17][18] - 乙烯酮产品为自产自用 双乙烯酮产品大部分自产自用 [18] - 经营数据来源于内部统计且未经审计 [18] 报告与公告声明 - 半年度报告摘要需结合全文阅读 完整报告见于上交所网站 [1] - 董事会及管理层对报告内容真实性承担法律责任 [1][3][12] - 本半年度报告未经审计且无利润分配计划 [1]

公司财务决策 - 醋化股份第八届董事会第二十二次会议审议通过2025年半年度计提减值准备议案 [2]

公司治理 - 公司第八届第二十二次董事会会议于2025年8月27日以现场加通讯表决方式召开[1] - 会议审议关于2025年半年度计提减值准备的议案[1] 业务结构 - 2024年营业收入构成中化学品制造占比78.83%[1] - 其他商品销售占比16.4%[1] - 其他业务占比4.77%[1] 市场表现 - 公司当前收盘价为12.51元[1] - 截至发稿时公司市值为26亿元[1]

会议信息 - 公司第八届董事会第二十二次会议于2025年8月27日召开[2] - 应参与表决董事9人，实际参与表决9人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告》及摘要[3] - 审议通过《关于2025年半年度计提减值准备的议案》[4] 表决结果 - 《2025年半年度报告》及摘要表决：赞成9票，反对0票，弃权0票[3] - 计提减值准备议案表决：赞成9票，反对0票，弃权0票[5]

财务表现 - 营业收入13.99亿元 同比下降6.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润260.87万元 同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益净亏损658万元 [1] - 基本每股收益0.0126元 [1] 经营状况 - 半年度报告显示公司净利润实现扭亏 [1] - 扣非净利润仍处于亏损状态 [1] - 营业收入出现下滑 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入13.99亿元人民币，同比下降6.49%[22] - 利润总额978.44万元人民币，同比大幅增长120.81%[22] - 归属于上市公司股东的净利润260.87万元人民币，同比增长105.90%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损658.35万元人民币，同比收窄87.06%[22] - 基本每股收益0.0126元/股，同比增长105.96%[23] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.0318元/股，同比改善86.93%[23] - 加权平均净资产收益率0.14%，同比提升2.38个百分点[23] - 扣除股份支付影响后的净利润为1001.73万元人民币，相比上年同期的-3323.17万元人民币增长130.14%[26] - 公司2025年上半年营业总收入为13.99亿元人民币，同比下降6.5%（2024年同期：14.96亿元人民币）[96] - 公司净利润由2024年上半年亏损4145.8万元人民币转为2025年上半年盈利454.4万元人民币[97] - 净利润由去年同期亏损2216.79万元转为盈利628.89万元，实现扭亏为盈[100] - 公允价值变动收益大幅增长603%至671.84万元[100] - 公司2025年上半年综合收益总额为6,276,504.35元，而2024年同期为亏损22,173,622.72元[113][114] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为12.22亿元人民币，同比下降9.76%[35] - 财务费用为589.4万元人民币，同比大幅增长262.93%[35] - 研发费用为4682.74万元人民币，同比增长3.8%[35] - 销售费用为1669.4万元人民币，同比增长4.51%[35] - 营业成本同比下降9.7%至12.22亿元人民币（2024年同期：13.54亿元人民币）[96] - 研发费用同比增长3.8%至4682.7万元人民币（2024年同期：4511.2万元人民币）[96] - 财务费用由2024年上半年净收益361.8万元人民币转为2025年上半年支出589.4万元人民币[96] - 资产减值损失同比减少38.7%至2416.5万元人民币（2024年同期：3944.0万元人民币）[97] - 研发费用保持稳定为2544.11万元，同比微降2.1%[100] - 利息收入下降80.9%至156.98万元，反映现金管理水平变化[100] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净流出5644.85万元人民币，同比改善32.12%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-5644.85万元人民币，同比改善32.12%[35] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.35亿元人民币，同比下降285.83%[35] - 筹资活动产生的现金流量净额为6938.9万元人民币，同比下降60.33%[35] - 经营活动现金流量净额为-5644.85万元，较去年同期-8315.61万元改善32.1%[103] - 投资活动现金流量净额恶化285.8%至-2.35亿元，主要因投资支付增加至9.5亿元[103][104] - 筹资活动现金流量净额下降60.3%至6938.90万元，主要因债务偿还增加至3.88亿元[104] - 期末现金及现金等价物余额4.21亿元，较期初下降34.5%[104] - 经营活动产生的现金流量净额由-1.167亿人民币改善至-3611.8万人民币，同比改善69.1%[106] - 投资活动产生的现金流量净额由9133.95万人民币转为-2.127亿人民币，主要因投资支付现金增加至9.252亿人民币[107] - 筹资活动产生的现金流量净额由1.793亿人民币下降至6001.13万人民币，降幅达66.5%[107] - 期末现金及现金等价物余额较期初下降42.7%，从4.421亿人民币降至2.533亿人民币[107] - 销售商品提供劳务收到的现金基本持平，仅微增0.06%至4.64亿人民币[106] - 支付其他与经营活动有关的现金大幅下降72.1%，从7121.66万人民币降至1990.84万人民币[106] - 收到的税费返还增长9.4%至4875.42万元[103] - 汇率变动对现金的影响从102.94万人民币降至1.75万人民币[107] 资产和负债变化 - 货币资金减少32.39%至4.45亿元，占总资产比例降至12.86%[38] - 交易性金融资产增长43.21%至6.74亿元，占总资产比例升至19.48%[38] - 短期借款激增114.43%至2.08亿元，占总资产比例达6.01%[38] - 应付票据增长36.17%至4.16亿元，占总资产比例12.04%[38] - 一年内到期非流动负债增长56.34%至2.53亿元，占总资产比例7.32%[38] - 货币资金减少至4.45亿元，较年初6.58亿元下降32.4%[88] - 交易性金融资产增至6.74亿元，较年初4.71亿元增长43.2%[88] - 短期借款大幅增加至2.08亿元，较年初0.97亿元增长114.4%[89] - 应付票据增至4.16亿元，较年初3.06亿元增长36.1%[89] - 存货增至3.16亿元，较年初2.52亿元增长25.1%[88] - 在建工程增至0.64亿元，较年初0.47亿元增长37.3%[88] - 长期借款减少至0.80亿元，较年初1.75亿元下降54.4%[89] - 资产总计增至34.59亿元，较年初33.56亿元增长3.1%[88][89][90] - 归属于母公司所有者权益增至18.35亿元，较年初18.25亿元增长0.5%[90] - 母公司货币资金减少至2.53亿元，较年初4.42亿元下降42.8%[92] - 长期股权投资期末余额为4.48亿元人民币，较期初基本持平[93] - 短期借款期末余额为1.00亿元人民币，期初无短期借款[93] - 应付票据同比增长56.2%至2.92亿元人民币（期初：1.87亿元人民币）[93] - 长期借款同比下降78.3%至2600.0万元人民币（期初：1.20亿元人民币）[94] 子公司和关联方表现 - 子公司南通立洋化学净利润2018.92万元，营业收入2.43亿元[45] - 子公司江苏宝灵化工净利润394.97万元，营业收入2.43亿元[45] - 公司拥有5家全资子公司和1家控股51%的子公司[117] - 控股子公司宝灵化工持股比例为51.00%[117] 非经常性损益和特殊项目 - 计入当期损益的政府补助419.13万元人民币[24] - 金融资产公允价值变动及处置收益857.28万元人民币[24] - 少数股东权益影响额（税后）为-10.13万元人民币[25] 所有者权益和股本变化 - 公司总股本由207,381,000股变更为204,480,000股[75] - 报告期末公司实收资本为204,480,000元[75] - 加权平均每股净资产为8.94元/股[75] - 公司因业绩考核未达标，回购注销限制性股票1,934,000股[82][83] - 公司终止激励计划，注销股票期权2,901,000份[82][83] - 归属于母公司所有者权益合计增长0.5%，从182.52亿人民币增至183.4亿人民币[109] - 未分配利润增加260.87万人民币，综合收益总额达518.13万人民币[109] - 股份支付导致资本公积减少2198.36万人民币，库存股减少2854.58万人民币[109] - 公司本期期末所有者权益合计为2,055,445,026.28元[111] - 归属于母公司所有者权益本期减少31,937,334.29元[111] - 综合收益总额为负40,950,589.70元[111] - 专项储备本期提取10,238,097.88元[111] - 专项储备本期使用7,663,785.50元[111] - 库存股减少19,572,080.00元[111] - 资本公积减少8,187,770.90元[111] - 实收资本减少1,934,000.00元[111] - 其他综合收益增加260,364.50元[111] - 未分配利润减少44,222,320.27元[111] - 公司实收资本从2024年上半年期末的207,381,000元减少至2025年上半年期末的204,480,000元，减少2,901,000元[113][114] - 公司所有者权益合计从2024年上半年期末的1,736,933,693.87元增长至2025年上半年期末的1,829,752,362.35元，增加92,818,668.48元，增幅约5.3%[113][114] - 公司未分配利润从2024年上半年期末的984,731,159.11元增至2025年上半年期末的1,091,029,775.33元，增加106,298,616.22元，增幅约10.8%[113][114] - 公司资本公积从2024年上半年期末的456,911,849.54元减少至2025年上半年期末的416,422,065.60元，减少40,489,783.94元，降幅约8.9%[113][114] - 公司库存股在2025年上半年被全部注销，从期初的28,545,840.00元减少至0元[113] - 公司专项储备从2024年上半年期末的2,028,043.67元减少至2025年上半年期末的1,463,527.27元，减少564,516.40元[113][114] - 公司2025年上半年提取专项储备4,200,087.00元，使用2,736,559.73元，净增加1,463,527.27元[113] - 公司其他综合收益从2024年上半年期末的10,097,804.52元微增至2025年上半年期末的11,215,037.12元，增加1,117,232.60元[113][114] - 公司股份支付计入所有者权益的金额在2025年上半年为3,661,190.47元，2024年同期为9,450,309.10元[113][114] 股东和股权结构 - 顾清泉为第一大股东，持股18,459,700股，占比8.90%[79] - 南通新源投资发展有限公司为第二大股东，持股17,777,392股，占比8.57%[79] - 南通产业控股集团有限公司为第三大股东，持股15,893,729股，占比7.66%[79] - 丁彩峰持股12,395,598股，占比5.98%[79] - 杨美云持股8,306,593股，占比4.01%[79] - 杨美云将其8,306,593股股份表决权委托给庆九行使[79] - 前十名股东中无战略投资者或一般法人因配售新股成为前十名股东的情况[83] 担保和承诺事项 - 报告期末公司对外担保余额为0万元[71] - 报告期内对子公司担保发生额合计为13,000万元[71] - 报告期末对子公司担保余额合计为14,170.55万元[71] - 公司担保总额为14,170.55万元[71] - 担保总额占公司净资产比例为7.72%[71] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为7,500万元[71] - 公司实际控制人及董事、高级管理人员承诺任期内每年转让股份不超过所持公司股份总数的25%[63] - 离任后6个月内不转让所持股份，离任后12个月内通过交易所出售股份不超过所持总数的50%[63] - 持有5%以上股份股东减持需提前3个交易日公告，减持价格不低于上年度审计每股净资产[63] - 若锁定期满后两年内减持价格低于每股净资产，差额部分以现金或现金红利补偿给公司[63] - 实际控制人承诺不从事与公司构成竞争的业务活动，不投资竞争性经济实体[63][64] 风险因素和合规状况 - 公司享受高新技术企业15%所得税优惠，若未能续期将按25%税率缴纳[48] - 公司通过ISO14001:2015环境管理体系认证，但面临环保标准提升风险[51] - 公司生产涉及危险化学品，存在安全生产事故风险[52] - 公司产品属食品医药刚性需求，但面临市场不可预测因素风险[53] - 报告期内公司及控股股东无重大诉讼、仲裁事项[65] - 公司及控股股东诚信状况良好，无未履行法院判决或大额到期未清偿债务[65] - 报告期内无控股股东及其他关联方非经营性资金占用情况[65] - 报告期内无违规担保及重大关联交易事项[66][67][68][69][70] - 半年报审计及上年非标准审计意见涉及事项均不适用[65] - 公司无债券及可转换公司债券相关情况[86] 其他重要事项 - 公司2025年上半年向南通开发区慈善会捐款20万元[61] - 公司拥有4家纳入环境信息依法披露的企业[60] - 山梨酸钾毒性为食盐的1/2，在人体内分解为二氧化碳和水无残留[47] - 独立董事齐政因任期届满离任，由赵伟建接任[56] - 2025年终止2022年股票期权与限制性股票激励计划[58] - 2025年半年度无利润分配或资本公积金转增预案[57] - 境外资产规模1.94亿元，占总资产比例5.60%[39] - 对外股权投资期末账面价值1.33亿元，涉及8家企业[40] - 交易性金融资产本期购买金额9.5亿元，出售/赎回金额7.5亿元[42] - 营业收入同比下降12.5%至6.66亿元，营业成本同比下降17.1%至5.87亿元[100]