东数西算板块市场表现 - 东数西算板块整体下跌1.83% [1] 板块内主要公司股价变动 - 中科曙光股价大幅下跌10.0% [1] - *ST正平股价下跌5.07% [1] - 大位科技股价下跌2.09% [1]

文章核心观点 *ST正平因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，其2025年三季报收到上交所监管问询函，公司及年审会计师的回复显示，导致非标意见的关键事项（外部借款利息计提、工程项目成本费用计量）的审计证据仍不充分，且公司面临巨额新增诉讼、货币资金被大量冻结、无法归还募集资金等多重严峻问题，若相关事项在2025年年报审计前无法解决，公司股票将面临终止上市风险 [2][9][15][20] 关于诉讼风险 - 2025年年初至10月末，公司及子公司新增诉讼仲裁事项148起，涉案金额37,642.40万元，其中公司作为被告/被申请人的有141起，涉案金额26,783.12万元 [5] - 新增诉讼金额占公司三季度末净资产的177.73%，其中21起案件可能涉及以往年度财务数据，构成前期会计差错，需进行追溯调整 [3][5] - 公司自查称，诉讼涉及的无争议部分成本或负债已在历年报表中确认，但有争议部分可能导致未来成本费用增加或预计负债调整，加剧现金流紧张 [6][7] - 年审会计师表示，截至回复日尚未对新增诉讼事项获取充分审计证据，无法就负债确认、前期数据影响及成本费用计量的准确性发表意见 [8][9] 关于非标意见所涉事项 - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，主要涉及两大问题：外部借款利息未充分计提，以及工程项目成本费用的准确性和完整性无法核实 [9] - 关于外部借款利息：公司对49笔历史非银行借款核查发现存在利息少计提，构成前期会计差错，但公司尚未完成追溯调整，年审会计师也因未执行函证等关键程序而无法获取充分审计证据 [16][17][18] - 关于工程项目成本费用：年审会计师核查了371起诉讼案件，发现其中123起案件的诉讼金额与账面存在差异，主要因诉讼费用、利息等未及时入账，这些差异构成前期会计差错，但同样因审计程序受限无法获取充分证据 [18][19] - 年审会计师明确指出，若截至2025年度财务报告日仍无法就上述事项获取充分审计证据，将无法对财务报表发表无保留意见，公司股票存在被终止上市的重大风险 [2][15][20] 关于子公司经营与内控 - 公司披露了六家主要子公司（如贵州水利实业、正平建设集团等）截至2025年9月30日的基本信息、主要客户供应商及财务数据 [22] - 公司自查称，其及子公司不存在控股股东或关联方非经营性资金占用、违规担保的情形 [24] - 年审会计师意见指出，小股东非经营性资金占用款项已于2025年10月31日全部清偿，但截至回复日，会计师未对控股股东及其他关联方是否存在其他资金占用或违规担保执行完整核查程序，也无法对相关披露信息的准确性、完整性发表明确意见 [27] 关于货币资金与募集资金 - 截至2025年9月30日，公司货币资金余额7,238万元，受限资金总额8,166.43万元，受限原因包括诉讼冻结、银行承兑汇票保证金、农民工工资保证金等，涉及86个银行账户 [29] - 公司存在因诉讼冻结导致的主要银行账户被冻结的情况，但自称未对生产经营造成重大影响，未触及其他风险警示情形 [30][31] - 公司无法按期足额归还用于补充流动资金的1.9亿元募集资金，主要原因是主营业务下滑、现金流紧张及募集资金专户被冻结 [32][33] - 公司后续计划通过回收应收账款、盘活或出售资产、与债权人协商等方式筹集资金，逐步归还募集资金，但承认存在不确定性 [34][35][36][37] - 公司自查称，该1.9亿元募集资金全部用于日常经营支出，未流向关联方，但年审会计师因未执行穿透核查等关键程序，无法对该资金是否流向关联方发表明确意见 [38][42]

诉讼情况 - 2025年年初至10月末新增诉讼仲裁148起，涉案金额37642.40万元[4] - 2025年年初至今新增作为被告/被申请人252起，涉案金额49765.27万元[3] - 新增诉讼金额占三季度末净资产177.73%[3] - 2025年新增诉讼中作为被告/被申请人141起，涉案金额26783.12万元[4] - 2025年新增148起案件中21起涉及以往年度财务数据[4] - 公司截至2025年末有371起诉讼案件，其中原告38起，被告333起，2025年新增涉诉案件148起，原告7宗，被告141宗[13] - 371起诉讼案件中，未决诉讼77起未获取相关资料，已判决已执行或已调解的294起案件里，171起诉讼金额与账面基本一致，123起存在差异，初步判断构成前期会计差错[13] - 诉讼事项有争议部分涉及21起诉讼，结算金额待确认[6] 财务风险 - 2024年年度报告被出具无法表示意见审计报告和否定意见内部控制审计报告，股票被实施退市风险警示并叠加其他风险警示，若2025年度非标意见所涉事项无法消除，股票将被终止上市[8] - 2025年三季报非标意见等重大事项无法核实，股票有被终止上市风险[2] - 年审会计师无法确认是否存在其他未披露资金占用、违规担保[2] - 年审会计师核查公司2023年及2024年末未清偿的49笔非银行借款，发现存在利息少计提情况，初步判断构成前期会计差错，无法确认借款本金入账完整性[11] - 公司围绕外部借款利息计提及工程项目成本费用准确性和完整性问题推进整改，但截至目前，年审会计师未获取外部借款相关资料，公司无法确认成本费用确认的准确性和完整性[9] - 2024年报问询函因问题复杂、证据获取周期长等原因，截至回复日公司尚无法形成完整回复[10] - 若2025年度审计期间非标意见所涉事项不能全面消除，2025年年度报告审计意见可能受影响，公司股票存在被终止上市重大风险[11] - 年审会计师对借款和诉讼案件仅执行有限程序，未执行函证等关键审计程序，未能获取充分、适当审计证据[12][14] 子公司财务数据 - 截至2025年9月30日，公司主要子公司有贵州水利实业、陕西隆地电力等6家[16] - 陕西隆地电力应收账款合计6056.80万元，重要客户占比61.43%[18] - 正平文旅集团应收账款合计1264.29万元，重要客户占比54.73%[18] - 贵州水利实业应收账款合计18410.57万元，重要客户占比53.20%[19] - 正平建设集团应收账款合计13988.50万元，重要客户占比70.00%[19] - 湖南金迪应收账款合计1011.87万元，重要客户占比95.71%[19] - 主要子公司应收账款小计40732.03万元，主要客户占比61.30%[19] - 陕西隆地电力应付账款报表合计9385.59万元，主要供应商占比57.90%[22] - 主要子公司主要供应商小计应付账款为52857.36，主要子公司应付账款小计为107528.65，占比49.16%[24] - 贵州水利实业总资产164473万元，较上年同期降4.25%[26] - 贵州金九金收入4985.31万元，较上年同期增294.00%[28] - 陕西隆地电力净资产766.99万元，较上年同期降81.05%[29] - 贵州水利实业应收账款11451.75万元，较上年同期降44.73%[26] - 贵州金九金预付账款25.58万元，较上年同期增1162.84%[28] - 陕西隆地电力净利润 - 835.17万元，较上年同期降323.33%[29] - 贵州水利实业经营性现金流净额 - 11272.83万元，较上年同期变动239.33%[26] - 正平文旅集团总资产本期65072.42万元，上年同期68848.54万元，变动-5.48%[32] - 正平文旅集团收入本期1733.35万元，上年同期3427.10万元，变动-49.42%[32] - 正平文旅集团净利润本期-973.71万元，上年同期52.53万元，变动-1953.79%[32] - 正平文旅集团毛利率本期37.40%，上年同期35.21%，增加2.19个百分点[32] - 湖南金迪收入本期15.37万元，上年同期106.04万元，变动-85.51%[32] - 湖南金迪净利润本期-41.69万元，上年同期-30.91万元，变动34.88%[33] - 湖南金迪毛利率本期21.92%，上年同期9.06%，增加12.86个百分点[33] 资金状况 - 截至2025年9月30日，公司及子公司受限银行账户共86个[37] - 2025年1 - 3季度公司货币资金余额7238万元，半年报显示因保证金、诉讼冻结货币资金8166.43万元[36] - 2025年9月30日公司库存现金21.61万元，银行存款4187.57万元，其他货币资金3028.48万元，合计7237.67万元[38] - 主要银行账户冻结金额合计27.21万元，未对生产经营造成影响，未触及其他风险警示情形[40] - 公司仍无法足额归还1.9亿元用于补充流动资金的募集资金[36] - 2022 - 2023年公司均在非银机构借款1.9亿元归还暂时补流的募集资金，再将1.9亿元归还给非银机构[41][42] - 截至目前，用于补充流动资金的1.9亿元募集资金仍未归还[42] - 经核查，1.9亿元募集资金全部用于公司日常经营相关支出，未流向关联方[43] 其他 - 公司将根据诉讼进展调整会计处理，对涉及以往年度财务数据追溯更正，以年审会计师审计结果为准[7] - 2025年1月1日至11月10日公司财务报表未经审计[15] - 公司正推进应收账款回收、出售或盘活闲置低效资产、与债权人协商等工作以偿还募集资金[42] - 年审会计师认为公司回复说明与所了解信息不存在重大不一致情形[44] - 截至问询函回复日，2025年度审计工作处于初步业务活动和风险评估阶段，无法对相关事项发表明确意见[45]

诉讼情况 - 2025年初至今公司新增被告/被申请人案件252起，涉案金额49765.27万元，新增诉讼金额占三季度末净资产177.73%[4] - 2025年初至10月末公司及子公司新增诉讼仲裁事项148起，涉案金额37642.40万元[6] - 2025年初至10月末公司及子公司作为被告/被申请人141起，涉案金额26783.12万元[6] - 2025年新增148起案件中21起涉及以往年度财务数据，可能需追溯调整[6] - 截至2025年末公司有371起诉讼案件，其中原告38起，被告333起，2025年新增涉诉案件148起，原告7宗，被告141宗[23] - 371起案件中未决诉讼77起未获取相关资料，已判决已执行或已调解的案件294起，其中123起诉讼金额与账面存在差异[23] 财务指标 - 公司2025年1 - 11月10日财务报表未经审计[26] - 主要子公司应收账款小计为40732.03万元，主要客户占比61.30%[32] - 主要子公司应付账款小计为107528.65万元，主要供应商占比49.16%[36] - 公司总资产164,473.00万元，较上年同期下降4.25%[38] - 贵州金九金收入4,985.31万元，较上年同期增长294.00%[40] - 陕西隆地电力净资产766.99万元，较上年同期下降81.05%[42] - 正平建设集团应收账款11,540.65万元，较上年同期增长70.28%[45] - 正平文旅集团净利润 - 973.71万元，较上年同期下降1953.79%[48] - 湖南金迪收入15.37万元，较上年同期下降85.51%[50] - 公司预付账款6,794.68万元，较上年同期增长149.72%[38] - 贵州金九金预付账款25.58万元，较上年同期增长1162.84%[40] - 正平建设集团经营性现金流净额 - 751.16万元，较上年同期下降164.42%[45] - 正平文旅集团毛利率37.40%，较上年同期增加2.19个百分点[48] 资金状况 - 小股东非经营性资金占用款项于2025年10月31日全部清偿完毕，相关担保已解除[56] - 截至2025年9月30日，公司货币资金余额7237.67万元[60] - 2025年半年报显示公司因保证金、诉讼冻结货币资金8166.43万元[57] - 截至2025年9月30日，公司及子公司受限银行账户共86个[58] - 公司及子公司主要银行账户冻结金额合计27.21万元[63] - 截至目前，公司无法足额归还1.9亿元用于补充流动资金的募集资金[57] 风险与应对 - 2024年年报被出具无法表示意见审计报告和否定意见内部控制审计报告，若2025年度非标意见所涉事项无法消除，公司股票将被终止上市[16] - 公司对外部借款利息相关借款合同等开展全面梳理，已开展利息豁免及和解工作[17] - 公司对涉诉工程项目逐项梳理，交叉核对成本费用，补充审计所需外部证据[19] - 针对未归还的1.9亿元募集资金，偿还需在资金状况改善后分步推进，公司正推进应收账款回收、出售或盘活资产、与债权人协商等工作来创造偿还条件[66][67] 子公司情况 - 截至2025年9月30日公司主要子公司有贵州水利实业、陕西隆地电力等6家[27] - 陕西隆地电力主要客户泾河新城新能源材料有限公司应收账款余额934.39万元，款项性质为工程款[29] - 陕西隆地电力主要客户陕西设备有限公司应收账款余额516.66万元，款项性质为工程款[29] - 陕西隆地电力主要客户西安能源有限公司应收账款余额434.04万元，款项性质为材料款[29] - 陕西隆地电力应收账款合计6056.80万元，重要客户占比61.43%[31] - 正平文旅集团应收账款合计1264.29万元，重要客户占比54.73%[31] - 贵州水利实业应收账款合计18410.57万元，重要客户占比53.20%[31] - 正平建设集团应收账款合计13988.50万元，重要客户占比70.00%[31] - 湖南金迪应收账款合计1011.87万元，重要客户占比95.71%[32] - 陕西隆地电力应付账款报表合计9385.59万元，主要供应商占比57.90%[34] - 贵州水利实业应付账款报表合计59934.68万元，主要供应商占比42.92%[35] - 正平文旅集团应付账款报表合计16395.80万元，主要供应商占比51.57%[36]

新股与要约收购 - 2025年12月8日有两只新股发行：纳百川(301667)发行价22.63元，优迅股份(787807)发行价51.66元[1] - 荃银高科(300087)的要约收购申报期为2025年12月4日至2026年1月5日[1] - 天普股份(605255)的要约收购申报期为2025年11月20日至2025年12月19日[1] 退市与风险警示 - *ST广道(920680)的退市整理期起始日为2025年12月11日[1] - *ST苏吴(600200)的退市整理期起始日为2025年12月9日[1] - 报告期内，多家公司发布可能强制退市、暂停上市或终止上市的风险提示，涉及*ST元成、*ST华微、*ST交投等超过15家公司[4] 基金交易风险 - 多只跨境ETF（如纳指100ETF、标普500ETF、日经ETF等）因基金溢价发布风险提示或停牌公告，涉及产品超过20只[4][6] - 华夏基金华润有巢REIT(508077)的扩募认购期为2025年12月8日至12月12日[6] 可转债与债券动态 - 茂莱转债(118061)将于2025年12月10日上市[6] - 多只可转债（如中能转债、伟24转债、利民转债等）将在2025年12月中下旬陆续进行赎回，登记日集中在12月11日至12月25日[6] - 多只债券（如21万科02、23财金01、22岚小01等）的回售申报期集中在2025年12月上旬至中旬[6] - 多只债券（如23海旅02、16洋河01、22无锡G2等）将在2025年12月8日至15日期间提前摘牌[7]

大宗交易概况 - 2023年12月5日，*ST正平发生一笔大宗交易，成交量为49.50万股，成交金额为367.79万元，成交价为7.43元，该价格与当日收盘价持平[2] - 该笔交易的买方为财信证券股份有限公司深圳宝安南路证券营业部，卖方为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部[2] - 近3个月内，公司累计发生10笔大宗交易，合计成交金额为2037.25万元[2] 近期市场表现 - 截至12月5日收盘，*ST正平股价为7.43元，当日下跌4.99%，日换手率为0.08%，成交额为427.37万元[2] - 当日主力资金净流出215.92万元[2] - 近5个交易日，公司股价累计下跌14.20%，资金合计净流出2329.13万元[2] 公司基本信息 - 公司全称为正平路桥建设股份有限公司，成立于1996年03月18日[2] - 公司注册资本为69962.3237万元人民币[2]

公司股价异常波动 - 公司股票于2025年12月3日至5日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过12% 属于异常波动 [1] 公司近期财务表现 - 2024年公司营业收入为13.62亿元 归母净利润为-4.84亿元 [1] - 2025年前三季度公司营业收入为6.52亿元 归母净利润为-0.99亿元 [1] 公司面临的主要风险与问题 - 2024年度财务报告被出具非标准审计意见 且相关事项尚未消除 [1] - 公司预重整申请能否被法院受理存在不确定性 [1] - 2025年第三季度财务报告被出具非标准审计意见 相关事项有待核实 [1] - 公司可能存在资金被占用及违规担保的情况 [1] - 公司矿产开采能力不足 [1] - 基于上述多项问题 公司股票存在被终止上市的风险 [1]

公司治理 - 2025年12月5日召开第五届董事会十五次、监事会八次临时会议[2] - 取消监事会，职权由董事会审计委员会行使，废止监事会议事规则[2] - 对《公司章程》部分条款修改，需股东会审议[3] - 修订部分治理制度，7项制度需股东会审议，其余董事会通过后生效[4][5] - 修订后的章程及制度于12月5日披露[6]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会现场会议于12月25日9点30分在青海西宁召开[4] - 网络投票时间为12月25日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5][6] - 会议登记时间为12月24日8:30 - 12:00、14:30 - 18:00[16] 议案信息 - 审议取消监事会并修订《公司章程》等多项议案[8] - 特别决议及对中小投资者单独计票议案为取消监事会并修订《公司章程》[11] 其他信息 - 股权登记日为12月16日[14] - 联系人是董事会办公室冶先生，电话0971 - 8588071，传真0971 - 8580075[17] - 联系地址为青海省西宁市城西区五四西路67号[17]

会议安排 - 公司第五届董事会第十五次（临时）会议于 2025 年 12 月 5 日在西宁召开[2] - 同意于 2025 年 12 月 25 日以现场、网络结合方式召开 2025 年第二次临时股东会[8] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订〈公司章程〉的议案》等多项议案获通过并提交 2025 年第二次临时股东会审议[3][4][5][6]