报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 看好公司无极品牌产品端与渠道端双重扩展，量利共振加速成长 [5] 报告内容总结 事件概述 - 公司2024年全年实现营业收入168.2亿元，同比+28.7%，实现归母净利11.5亿元，同比+97.1%；预计2025Q1实现归母净利4.6 - 5.3亿元，同比+76.7% - 105.8% [1] 2025Q1业绩情况 - 2025Q1归母净利润中枢为4.9亿元，同比+90.9%，环比+96.2%，扣非净利润中枢为4.9亿元，同比+97.0%，环比+87.8%，超市场预期 [2] - 业绩同环比大幅增长原因：无极品牌量利共振，1 - 2月中大排摩托车（＞250cc）销量1.7万辆，同比+55.9%，准公升级摩托车（＞800cc）销量3,873辆，同比大增253.7%；通路车出口高增，1 - 2月小排量摩托车（≤250cc）出口销量23.4万辆，同比+39%；通用机械业务规模增长等 [2] 无极品牌成长情况 - 2023年无极品牌营收14.9亿元，同比+57.1%；2024年前三季度营收24.3亿元，同比+127.6%，其中国内销售收入15.1亿元，同比+159.2%，出口销售收入9.2亿元，同比+89.6% [3] - 2023年新增销售网点194家，累计建成全球销售网点达1,334家，国内市场2023年新增形象店近40家，国外市场渠道数量为864家，其中欧洲近700家，基本实现欧洲全覆盖 [3] 中大排摩托车销售情况 - 公司中大排摩托车（＞250cc）2023/2024年销量分别为7.5/10.8万辆，同比增长53.7%/43.1%，其中出口销量分别为4.1/5.1万辆，同比增长47.7%/24.8% [4] - 2024年无极品牌在西班牙市场累计销量达0.9万辆，同比+128.5%，市场份额提升至4.2%，2024年10月首次进入当地前三名序列，2025Q1销量为2,336辆，同比+44.6%，位居第五名 [4] - 意大利市场中无极品牌2024H1销量增速高达97.7%，2025Q1踏板车型SR16销量为1,033辆，成为当地最畅销的国产车型，位居当地单车型销量第12名 [4] 投资建议及盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营收168.2/201.6/237.1亿元，归母净利润11.5/18.5/22.3亿元，EPS为0.56/0.90/1.09元，对应2025年4月14日12.32元/股收盘价，PE分别22/14/11倍 [5] 财务指标情况 - 成长能力方面，2023 - 2026年营业收入增长率分别为5.29%、28.74%、19.83%、17.60%，EBIT增长率分别为45.15%、39.91%、47.53%、21.11%，净利润增长率分别为10.65%、97.12%、60.70%、20.60% [13] - 盈利能力方面，2023 - 2026年毛利率分别为18.54%、19.02%、19.85%、20.06%，净利润率分别为4.47%、6.84%、9.17%、9.40%，总资产收益率ROA分别为4.18%、7.14%、9.98%、10.53%，净资产收益率ROE分别为7.07%、12.32%、17.15%、18.04% [13] - 偿债能力方面，2023 - 2026年流动比率分别为1.87、1.86、1.92、1.97，速动比率分别为1.35、1.36、1.45、1.53，现金比率分别为1.06、1.07、1.15、1.22，资产负债率分别为39.55%、41.17%、41.20%、41.21% [13] - 经营效率方面，2023 - 2026年应收账款周转天数分别为35.23、28.68、29.59、29.85，存货周转天数分别为25.82、20.57、21.28、21.85，总资产周转率分别为0.99、1.12、1.16、1.19 [13] - 每股指标方面，2023 - 2026年每股收益分别为0.28、0.56、0.90、1.09元，每股净资产分别为4.02、4.55、5.25、6.02元，每股经营现金流分别为1.17、1.02、1.29、1.53元，每股股利分别为0.10、0.20、0.32、0.38元 [13] - 估值分析方面，2023 - 2026年PE分别为43、22、14、11，PB分别为3.1、2.7、2.3、2.0，EV/EBITDA分别为13.53、10.56、7.73、6.57，股息收益率分别为0.81%、1.60%、2.57%、3.10% [13]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入168.22亿元，同比增长28.74% [2][3] - 2024年归母净利润11.50亿元，同比增长97.16% [2][3] - 2024年扣非后净利润11.02亿元，同比增长71.73% [3] - 2025年一季度预计归母净利润4.55亿元至5.30亿元，同比增长76.65%至105.77% [2][3] - 2025年一季度扣非后净利润4.49亿元至5.24亿元，同比增长81.97%至112.36% [3] 业务构成 - 主营业务包括摩托车及发动机、通用机械产品、商用发电机组、低速四轮电动车、高端零部件、无人直升机等 [3] - 主要产品涵盖两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩等 [3] - 摩托车业务及通用机械业务占营收绝大部分，2024年上半年合计占比高达95.69% [3] 业绩增长驱动因素 - 摩托车业务及通用机械业务规模增长 [2][3] - 无极自主品牌产品结构优化 [2][3] - 2024年计提信用减值损失及资产减值损失较上年减少 [4] 股价表现 - 4月14日股价从涨2.95%直线拉至涨停板，收报12.32元/股 [2][5] - 股价创近9年多新高，总市值253亿元 [5] - 2021年2月低点为2.56元/股，持续上涨至当前水平 [5] - 2015年6月15日曾触及历史高点14.69元/股 [5] 公司控制权变更 - 2024年12月23日，隆鑫控股持有的24.5513%和15.52%股份分别过户至宗申新智造和渝富资本 [6] - 宗申新智造成为新控股股东，左宗申为新实际控制人 [6] - 宗申新智造出资33.46亿元收购隆鑫控股所持隆鑫通用5.04亿股股票 [5] - 截至2025年2月20日，隆鑫系十三家重整计划执行中，已签署全部投资协议并完成大部分资产交割 [6]

英思特2024年业绩 - 2024年营业收入11.85亿元 同比增长24.45% [1] - 2024年归母净利润1.77亿元 同比增长28.15% [1] - 基本每股收益2.04元/股 拟每10股派现1.2元 [1] - 公司主营稀土永磁材料应用器件研发生产销售 [2] 钧达股份2025年一季度业绩 - 2025年一季度营业收入18.75亿元 同比下降49.52% [3] - 2025年一季度归母净亏损1.06亿元 同比由盈转亏 [3] - 基本每股收益亏损0.46元/股 [3] - 公司主营光伏电池片研发生产销售 [4] 安纳达2025年一季度业绩 - 2025年一季度营业收入4.73亿元 同比增长1.44% [5] - 2025年一季度归母净亏损1026万元 同比由盈转亏 [5] - 基本每股收益亏损0.0477元/股 [5] - 公司主营钛白粉系列产品和磷酸铁系列产品 [6] 九洲药业2025年一季度业绩 - 2025年一季度营业收入14.90亿元 同比增长0.98% [7] - 2025年一季度归母净利润2.50亿元 同比增长5.68% [7] - 基本每股收益0.28元/股 [7] - 公司主营医药定制研发和生产(CDMO)服务 [7] 日久光电2024年业绩 - 2024年营业收入5.83亿元 同比增长22% [10] - 2024年归母净利润6747.42万元 同比增长506.90% [10] - 基本每股收益0.25元/股 拟每10股派现2元 [10] - 公司主营触控显示应用材料研发生产销售 [10] 如通股份2024年业绩 - 2024年营业收入4.08亿元 同比增长7.54% [10] - 2024年归母净利润9598.2万元 同比增长0.91% [10] - 基本每股收益0.47元/股 拟每10股派现2元 [10] - 公司主营石油天然气钻采井口装备研发生产销售 [10] 双象股份2024年业绩 - 2024年营业收入22.90亿元 同比增长51.55% [11] - 2024年归母净利润4.72亿元 同比增长754.84% [11] - 基本每股收益1.76元/股 拟每10股派现1.5元 [11] - 公司主营人造革合成革和光学级PMMA业务 [11] 信邦制药2024年业绩 - 2024年营业收入60.32亿元 同比下降6.63% [12] - 2024年归母净利润1.01亿元 同比下降64.70% [12] - 拟每10股派现0.3元 [13] - 公司从事医疗服务医药流通和医药制造 [14] 东星医疗2024年业绩 - 2024年营业收入4.35亿元 同比增长0.40% [15] - 2024年归母净利润9742万元 同比增长0.21% [15] - 基本每股收益0.98元/股 拟每10股派现6元 [15] - 公司主营外科手术医疗器械研发生产销售 [15] 五洲特纸2025年一季度业绩 - 2025年一季度营业收入19.89亿元 同比增长15.21% [16] - 2025年一季度归母净利润6467.59万元 同比下降51.56% [16] - 基本每股收益0.14元/股 [16] - 公司主营机制纸和纸浆研发生产销售 [17] 金瑞矿业2025年一季度业绩预告 - 预计2025年一季度归母净利润1528.28万元 同比增长617.40% [18] - 预计扣非净利润1515.83万元 同比增长659.59% [18] - 公司主营锶盐系列产品生产与销售 [19] 有研新材2025年一季度业绩预告 - 预计2025年一季度归母净利润6000万-7500万元 同比增长13076%-16370% [20] - 预计扣非净利润5500万-7000万元 [20] - 公司主营电子薄膜及贵金属材料稀土材料等 [20] 国力股份2025年一季度业绩预告 - 预计2025年一季度营业收入2亿-2.4亿元 同比增长38.53%-66.23% [21] - 预计归母净利润1100万-1300万元 同比增长164.38%-212.45% [21] - 公司主营城市基础设施设计施工投资业务 [22] 深圳机场2025年3月运营数据 - 3月旅客吞吐量554.22万人次 同比增长8.70% [22] - 3月货邮吞吐量17.19万吨 同比增长14.51% [22] - 3月航班起降架次38111架次 同比增长4.55% [22] - 公司主营航空主业及航空主业延伸业务 [23] 圣晖集成在手订单 - 截至2025年3月31日在手订单余额21.17亿元 同比增长11.89% [24] - IC半导体行业订单12.03亿元 精密制造行业订单7.90亿元 [24] - 公司主营洁净室工程机电工程等服务 [24] 隆鑫通用业绩 - 2025年一季度预计归母净利润4.55亿-5.30亿元 同比增长76.65%-105.77% [29] - 2024年营业收入168.22亿元 同比增长28.74% [30] - 2024年归母净利润11.50亿元 同比增长97.16% [30] - 公司主营摩托车及发动机通用机械产品等 [29] 东方证券2025年一季度业绩 - 2025年一季度营业收入53.82亿元 同比增长49.04% [31] - 2025年一季度归母净利润14.36亿元 同比增长62.08% [31] - 基本每股收益0.16元/股 [31] - 公司主营投资管理经纪及证券金融等业务 [31] 光华科技2024年业绩 - 2024年营业总收入25.89亿元 同比下降4.09% [33] - 2024年归母净亏损2.05亿元 [33] - 基本每股收益0.51元/股 [33] - 公司主营PCB化学品锂电池材料研发生产销售 [33] 股份回购计划 - 凌钢股份拟回购5000万-1亿元股份用于股权激励 [25] - 富佳股份拟回购1500万-3000万元股份用于员工持股计划 [27] - 达瑞电子拟回购3000万-5000万元股份用于股权激励 [36] - 宏英智能拟回购3000万-4000万元股份用于员工持股计划 [36] 项目中标与定点 - 宜通世纪中标广东联通1.48亿元5G综合代维项目 [8] - 工大高科中标7698万元自动化项目 [9] - 模塑科技获头部豪华车客户20.7亿元外饰件项目 [28] 资产与股权变动 - 博雅生物拟挂牌转让子公司80%股权 首次挂牌2.13亿元 [34] - 光库科技控股股东上层股权结构拟变动 [37] - 鼎捷数智可转债发行申请获深交所受理 [37] 医药研发进展 - 诚意药业获得巯嘌呤片药品注册证书 [24] - 恩华药业NH280105胶囊启动I期临床试验 [24]

业绩预告 - 公司预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4 55亿元到5 3亿元 同比增长76 65%到105 77% [1] - 扣除非经常性损益后 公司预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4 49亿元到5 24亿元 同比增长81 97%至112 36% [1] 业务表现 - 公司摩托车业务及通用机械业务规模增长 [1] - 无极自主品牌产品结构优化 实现整体业绩同比增长 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年度营业总收入168.22亿元，同比增长28.74%[3][5] - 2024年度营业利润13.37亿元，同比增长83.31%[3] - 2024年度利润总额13.24亿元，同比增长137.02%[3] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润11.50亿元，同比增长97.16%[3][5] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.02亿元，同比增长71.73%[3][5] - 2024年度基本每股收益0.56元，同比增长100.00%[3] - 报告期末总资产161.11亿元，较年初增加15.56%[3][6] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益92.07亿元，较年初增加11.56%[3][6] - 报告期末每股净资产4.48元，较年初增加11.44%[3][6] 业绩增长原因 - 2024年业绩增长因摩托车和通用机械业务营收规模增长、产品结构优化及减值损失减少[7]

2025年第一季度净利润预计情况 - 公司预计2025年第一季度归属上市公司股东净利润45,500万元到53,000万元，同比增长76.65%到105.77%[3][4] - 公司预计2025年第一季度归属上市公司股东扣非净利润44,900万元到52,400万元，同比增长81.97%到112.36%[3][4] 2025年第一季度业绩预告时间 - 2025年第一季度业绩预告期间为1月1日至3月31日[4] 2025年第一季度净利润增加额 - 2025年第一季度归属上市公司股东净利润较上年同期增加19,742.78万元到27,242.78万元[4] - 2025年第一季度归属上市公司股东扣非净利润较上年同期增加20,225.02万元到27,725.02万元[4] 上年同期财务数据 - 上年同期利润总额30,006.43万元[5] - 上年同期归属上市公司股东净利润25,757.22万元[5] - 上年同期归属上市公司股东扣非净利润24,674.98万元[5] - 上年同期每股收益0.1254元[6] 本期业绩预增原因 - 本期业绩预增因摩托车及通用机械业务规模增长和无极自主品牌产品结构优化[7]

股权变动 - 2025年3月18日，隆鑫控股122,107,632股过户给26家债权人，占总股本5.9462%[2][3] - 重庆农商行九龙坡支行等多家受让股份[5] - 权益变动后隆鑫控股持股83,246,553股，占比4.0538%[8] 股权状态 - 隆鑫控股剩余持股质押、冻结比例均为100%，占总股本4.0538%[9] 其他 - 本次变动不触及要约收购，不影响控股权[3][9] - 公司将关注进展并及时披露信息[9]

股权结构 - 隆鑫控股注册资本为100,000万元人民币[9] - 渝商香港持有齐合环保港股978,383,181股，占总股本60.95%[11] - 隆鑫控股持有瀚华金控内资非流通股432,188,780股，占总股本9.4%[13] 破产重整 - 2022年1月30日重庆五中院受理隆鑫集团等破产重整申请[15] - 2022年11月21日裁定批准重整计划，执行期至2023年11月21日[15] - 后四次裁定延长执行期限至2025年8月21日[15] 权益变动 - 2025年3月14日裁定隆鑫控股122,107,632股隆鑫通用A股过户债权人[16] - 本次权益变动前隆鑫控股持有隆鑫通用10%股份[20] - 本次权益变动后持股降至4.05%[20] 股权状态 - 隆鑫控股所持隆鑫通用83,246,553股累计质押比例100%[24] - 隆鑫控股所持隆鑫通用83,246,553股累计被冻结比例100%[24] 未来展望 - 隆鑫控股后续按《重整计划》处置隆鑫通用股权[17] - 未来12个月内不拟增持隆鑫通用股票[42]

委员会构成 - 薪酬与考核委员会成员由三名董事（两名独立董事）组成[5] 任期与补选 - 委员任期与同届董事会任期一致，人数不足六十日内补选[5] 会议规定 - 每年至少召开一次，提前三天通知并提供资料[13] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议全体委员过半数通过[13] - 会议记录保存不少于十年[14] 薪酬方案 - 董事薪酬方案报董事会同意后提交股东大会审议[8] - 高级管理人员薪酬方案报董事会批准实施[8] 考评方式 - 对董事和高管考评先述职自评，再绩效评价报董事会[10] - 对非独立董事和高管期权激励需量化考核评价[11] 细则生效 - 工作细则自董事会决议通过生效，由董事会解释修订[16]

委员会构成 - 战略与投资委员会由三名以上董事组成，至少含一名独立董事[5] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事三分之一提名，董事会选举产生[5] - 设主任委员一名，由董事长担任[5] 任期与补选 - 任期与同届董事会一致，委员可连选连任[5] - 人数低于规定，董事会六十日内完成补选[5] 会议规则 - 会议三分之二及以上委员出席方可举行，决议全体委员过半数通过[12] - 提前三天通知委员并提供资料[12] - 会议资料保存期不少于十年[13] 职责权限 - 可要求有关部门提供补充资料，必要时聘请中介机构[10] - 负责研究公司长期发展战略和重大投资决策并提建议[7]