财务表现 - 2024年上半年营业收入6.89亿元，同比增长23.35% [1] - 归母净利润3.04亿元，同比增长59.76% [1] - 扣非归母净利润3.02亿元，同比增长56.50% [1] - 经营活动现金流净额3.81亿元，同比增长213.31% [1] - 2024年全年营业收入15.15亿元，同比增长28.38% [4] - 2024年全年归母净利润5.48亿元，同比增长33.08% [4] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率65.91%，同比上升3.08个百分点 [2] - 净利率45.12%，同比上升9.18个百分点 [2] - 基本每股收益0.80元（上半年）[1]，1.44元（全年）[4] 费用控制 - 期间费用1.24亿元，同比增加454.64万元 [2] - 期间费用率18.01%，同比下降3.39个百分点 [2] - 销售费用同比减少7.23% [2] - 研发费用同比增长9.47% [2] 公司治理 - 董事长李欣持股4217万股，2024年薪酬73.8万元 [3] - 总经理方师持股76.35万股，薪酬188.8万元 [3] - 董事会成员平均年龄较高，独立董事孙景斌现年80岁 [3] 公司背景 - 成立于1998年4月29日，2015年12月24日上市 [4] - 总部位于河南省郑州市高新区 [4] - 主营业务覆盖普速铁路和高速铁路领域 [4] - 主要业务包括列车运行控制、铁路安全防护、高铁运行监测与信息管理 [4]

社保基金二季度持仓动向 - 社保基金在已公布半年报的156家公司中现身30只股票 调仓动向包括新进10只 增持6只 减持8只 另有6只持股量保持不变 [1] 新进个股持仓特征 - 新进个股中社保基金持股量最大的是苏试试验 共持有1486.20万股 占流通股比例2.94% 由三家社保基金组合共同持仓 [1] - 塔牌集团和北鼎股份持股量分别为1216.58万股和1000.00万股 位列新进个股持股量第二、三位 [1] - 按持股比例排序 中触媒以3.45%的流通股占比居首 北鼎股份3.16%次之 苏试试验2.94%位列第三 [1] 新进个股业绩表现 - 新进10只个股中有9家半年报净利润同比增长 塔牌集团净利润4.35亿元 同比增幅达92.47% [2] - 果麦文化净利润同比增长80.38% 北鼎股份净利润同比增长74.92% 增幅分列第二、三位 [2] 行业分布情况 - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务、传媒、建筑材料、医药生物、机械设备、计算机及电力设备等行业 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][8] 核心财务表现 - 25年上半年实现收入6.89亿元（+23.35% YoY），归母净利润3.04亿元（+59.76% YoY），扣非净利润3.02亿元（+56.50% YoY），经营活动现金流净额3.81亿元（+213.31% YoY），均超市场预期 [5] - Q2单季度营收3.70亿元（+42.49% YoY），归母净利润1.77亿元（+97.09% YoY），扣非净利润1.75亿元（+87.97% YoY） [8] - 毛利率65.91%（同比+3.08pct），净利率45.12%（同比+9.18pct），创历史新高 [8] 业务板块分析 - 列控系统收入2.82亿元（-14.52% YoY），因LKJ系统招标延后及验收延迟 [8] - 铁路安防业务收入1.90亿元（+39.10% YoY） [8] - 高铁运行监测业务收入2.02亿元（+153.19% YoY），毛利率78.48%（同比+14.31pct） [8] 分红政策 - 中期拟分红8亿元（含税），占归母净利润263.77%，占母公司未分配利润80.51% [8] - 修订分红规划将现金分红比例下限从40%提升至60%，并明确中期分红频次 [8] - 截至25H1累计未分配利润16.90亿元，货币资金及金融资产合计16.10亿元，具备持续分红能力 [8] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润分别为6.54亿（+19.2% YoY）、7.55亿（+15.5% YoY）、8.70亿（+15.2% YoY） [7][8] - 对应25-27年PE为19X/17X/14X [8] - 25年全年营收预测17.12亿元（+13.0% YoY），毛利率维持66.7% [7]

已公布半年报公司业绩概况 - 截至8月7日共有115家公司公布2025年半年报其中81家净利润同比增长占比7043%34家同比下降占比2957% [1] - 78家营业收入同比增长占比6783%37家同比下降占比3217% [1] - 68家公司实现净利润与营业收入双增长24家公司两项指标均下降 [1] - 18家公司净利润增幅超过100%其中智明达以214793%的增幅位列第一 [1] 净利润增幅排名前列公司 - **智明达**净利润382980万元同比增幅214793%营业收入2947564万元同比增长8483% [1] - **仕佳光子**净利润2166475万元同比增幅171200%营业收入9926253万元同比增长12112% [1] - **南极光**净利润728910万元同比增幅98243%营业收入3975085万元同比增长24467% [1] - **同洲电子**净利润2030714万元同比增幅66277%营业收入5397695万元同比增长60652% [1] - **道道全**净利润1809760万元同比增幅56315%营业收入27924396万元同比增长116% [1] 其他高增长公司表现 - **回盛生物**净利润1171815万元同比增幅32588%营业收入8222000万元同比增长8845% [1] - **沃华医药**净利润446764万元同比增幅30316%营业收入4253585万元同比增长764% [1] - **华康洁净**净利润186830万元同比增幅27348%营业收入8349115万元同比增长5073% [1] - **澄星股份**净利润185612万元同比增幅21108%营业收入17761177万元同比增长985% [1] - **凯美特气**净利润558461万元同比增幅19982%营业收入3103616万元同比增长1052% [1] 中高增长区间公司 - **光智科技**净利润239988万元同比增幅16777%营业收入10197575万元同比增长7820% [1] - **东安动力**净利润39212万元同比增幅15775%营业收入24791147万元同比增长2572% [1] - **鼎通科技**净利润1153970万元同比增幅13406%营业收入7845743万元同比增长7351% [1] - **正丹股份**净利润6300060万元同比增幅12035%营业收入14287446万元同比增长337% [1] - **神通科技**净利润642780万元同比增幅11109%营业收入8157269万元同比增长2246% [1] 头部企业业绩 - **九号公司**净利润12416718万元同比增幅10845%营业收入117421336万元同比增长7614% [1] - **药明康德**净利润85608826万元同比增幅10192%营业收入207992819万元同比增长2064% [1] - **长川科技**净利润4270218万元同比增幅9873%营业收入21668482万元同比增长4180% [2] - **塔牌集团**净利润4353969万元同比增幅9247%营业收入20562480万元同比增长405% [2] - **盛美上海**净利润6957727万元同比增幅5699%营业收入32652918万元同比增长3583% [2]

财务表现 - 2025H1实现营收6.9亿元，同比+23.4%，归母净利润3.04亿元，同比+59.8% [1] - 2025Q2实现营收3.7亿元，同比+42.5%，归母净利润1.77亿元，同比+97.1% [1] - 2025H1综合毛利率65.9%，同比+3.1pct，净利率45.1%，同比+9.2pct [2] - 2025Q2综合毛利率69.3%，同比+2.2pct，净利率48.8%，同比+11.4pct [2] 费用控制与盈利能力 - 2025H1期间费用率18.0%，同比-3.4pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为4.2%/6.7%/-3.1%/10.2% [2] - 2025Q2期间费用率20.1%，同比-5.3pct，销售/管理/财务/研发费用率同比分别-2.4/-2.3/+1.3/-2.0pct [2] - 盈利能力提升主要源于产品结构优化、降本增效及增值税退税增加 [2] 业务结构 - 高铁运行监测业务营收2.02亿元，同比+153.2%，占比29% [3] - 铁路安防业务营收1.90亿元，同比+39.1%，占比28% [3] - 列控系统业务营收2.82亿元，同比-14.5%，占比41%，下滑因招标延后及验收进度影响 [3] 新产品与未来增长 - 调防系统（LSP系统）、LKJ远程无线换装系统、北斗卫星定位与校时系统等新产品持续推广 [3] - 预计列控系统业务下半年将恢复增长 [3] 分红政策 - 拟每股派发现金红利2.10元（含税），合计派发8.0亿元，占归母净利润263.8% [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为18.0/20.3/21.7亿元，同比增长18.8%/12.9%/6.8% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.0/8.0/8.5亿元，同比增长28.0%/13.3%/7.1% [5]

社保基金持仓动向 - 二季度社保基金新进8只股票 增持5只 减持7只 另有2只持股量保持不变[1] - 社保基金共现身22家已披露半年报公司的前十大流通股东[1] - 新进个股中苏试试验获3家社保基金共同持仓 合计持股1486.20万股 占流通股比例2.94%[1] 新进个股持仓特征 - 中触媒获社保基金持股320.00万股 占流通股比例3.45%居新进股首位[1][2] - 按持股数量排序 苏试试验(1486.20万股) 塔牌集团(1216.58万股) 恩华药业(855.19万股)位列前三[1] - 新进股行业分布涵盖基础化工 社会服务 建筑材料 医药生物 机械设备 计算机 电力设备等领域[2] 新进公司业绩表现 - 新进8股中有7家半年报净利润同比增长 塔牌集团净利润4.35亿元 同比增幅达92.47%[2] - 思维列控净利润同比增长59.76% 中触媒净利润同比增长31.52%[2] - 维力医疗 湘电股份等公司虽未披露具体增幅 但均实现净利润正增长[2]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年8月15日15:00-16:30通过上证路演中心以视频直播及网络互动形式召开半年度业绩说明会，重点沟通2025年上半年经营成果、财务指标及中期利润分配安排 [2][3][6] - 投资者可在2025年8月8日至8月14日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱swir@hnthinker.com提交问题，公司将在说明会上集中回应普遍关注的问题 [2][5] - 参会人员包括董事长李欣、董事会秘书骆开尚、财务总监孙坤及独立董事叶建华，特殊情况可能调整 [4] 临时股东会网络投票服务 - 公司2025年第一次临时股东会定于8月22日14:30召开，采用现场投票与网络投票结合方式，并委托上证信息通过智能短信推送参会邀请及议案信息，便利中小投资者投票 [9] - 投资者可通过《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》指引直接投票，若遇系统拥堵仍可通过原有交易系统或互联网投票平台参与 [9] - 公司开放邮箱swir@hnthinker.com及热线0371-60671678接收投资者对投票服务的反馈意见 [10] 信息披露与沟通渠道 - 公司已披露《思维列控2025年半年度报告》及临时股东会通知，相关文件均发布于上海证券交易所网站 [2][9] - 业绩说明会实录及股东会投票结果后续可通过上证路演中心查看 [8][9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心财务表现 - 2025H1营收6.89亿元（同比+23.35%），归母净利3.04亿元（同比+59.76%），扣非净利3.02亿元（同比+56.50%）[1] - 25Q2单季度营收3.70亿元（同比+42.49%），归母净利1.77亿元（同比+97.09%）[1] - 毛利率提升至65.91%（同比+3.08pct），净利率达45.12%（同比+9.18pct）[2] - 预计25-27年归母净利分别为7.3/8.7/9.9亿元，对应PE 17/14/13倍[6] 业务板块分析 - **列控系统**：25H1收入2.82亿元（同比-14.52%），因LKJ系统招标延后，但未来8-10年更新需求将进入高峰期[3] - **铁路安防**：25H1收入1.90亿元（同比+39.10%），6A/CMD系统市占率30%，LSP系统超60%[3] - **高铁运行监测**：25H1收入2.02亿元（同比+153.19%），受益于动车组保有量增至4806组（24年新增379组），DMS/EOAS系统成标配[3] 行业投资趋势 - 24年全国铁路固定资产投资8506亿元（同比+11.26%），装备与基建投资比从2:8向3:7优化[4] - 25H1铁路固投3559亿元（同比+5.5%），全年基建目标5900亿元[4] 股东回报政策 - 25年中报派发特别分红10股21元，合计8.0亿元，未分配利润16.9亿元，现金资产占比34%[5] - 24-26年分红规划承诺成熟期分红率80%，24年实际分红率达100%[5] 财务预测亮点 - 25-27年营收CAGR 20%，毛利率稳定在67%以上，ROE从15.81%提升至21.72%[13][16] - 每股收益从1.91元增至2.61元，每股经营现金流从0.97元升至2.00元[16]

公司治理与股东服务 - 公司将于2025年8月22日14时30分召开2025年第一次临时股东会 表决方式采用现场投票和网络投票相结合 [1] - 为服务中小投资者 公司委托上证所信息网络有限公司通过智能短信推送股东会邀请及议案信息 并根据股权登记日股东名册主动提醒投票 [2] - 投资者可通过《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》指引直接投票 若遇系统拥堵仍可通过原有交易系统及互联网投票平台参与 [2] 投资者沟通机制 - 公司开放邮件（swir@hnthinker.com）及投资者热线（0371-60671678）渠道 接收关于股东会服务的意见与建议 [2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年8月15日15:00-16:30通过上证路演中心视频直播及网络互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年8月8日至8月14日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱swir@hnthinker.com提前提交问题 [1][3] - 参会人员包括公司董事长李欣、董事会秘书骆开尚、财务总监孙坤及独立董事叶建华 [2] 会议内容与参与方式 - 说明会将重点讨论2025年半年度经营成果、财务指标及中期利润分配安排 [2] - 投资者可通过登录上证路演中心网站实时参与互动交流 [3] - 会议结束后相关内容将在上证路演中心平台提供回看 [3] 信息披露基础 - 公司已于2025年8月6日在上海证券交易所网站披露《2025年半年度报告》 [2] - 说明会答复范围以信息披露允许内容为限 [2] - 联系方式：投资者关系负责人孙巧 电话0371-60671678 邮箱swir@hnthinker.com [3]