报告公司投资评级 公司首次给予"买入-B"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司业绩符合预期,2024年上半年实现归母净利润3.34 - 4.34亿元,同比增加2.04 - 3.04亿元,同比增速为157.19% - 234.35% [3] 2) 受益于配额管理实施与原材料价格下降,三代制冷剂盈利能力提升 [4] 3) 配额政策对供应端形成限制,制冷剂长期格局向好 [5] 4) 预计公司2024 - 2026年EPS分别为1.17、1.39、1.50,对应PE分别为32.2、27.1、25.1,看好制冷剂长景气度下公司盈利能力 [6] 财务数据总结 1) 公司2022-2024年营业收入分别为4,771百万元、3,334百万元、5,296百万元,净利润分别为486百万元、280百万元、847百万元 [7] 2) 公司2022-2024年毛利率分别为16.1%、13.4%、25.8%,净利率分别为10.2%、8.4%、16.0% [7] 3) 公司2022-2024年ROE分别为8.5%、4.7%、11.8% [7] 4) 公司2022-2024年EPS(摊薄)分别为0.80元、0.46元、1.39元 [7] 5) 公司2022-2024年P/E分别为47.3倍、82.1倍、27.1倍,P/B分别为4.0倍、3.9倍、3.2倍 [7]

报告公司投资评级 公司维持增持评级 [8] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩基本符合预期,2Q24单季度归母净利润预计环比增长16%-81% [8] 2) 2Q24家用空调动销表现强劲,公司制冷剂业务量价齐升,3Q24长协价格再度上扬,公司业绩兼具确定性与弹性 [8] 3) 公司未来将延伸产业链布局下游高端氟化学品,同时布局四代新型环保制冷剂 [8] 公司财务数据及盈利预测 1) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.51、18.77、24.39亿元,对应EPS为2.05、3.07、4.00元 [9] 2) 公司2024-2026年毛利率预测分别为35.1%、41.4%、47.6% [9] 3) 公司2024-2026年ROE预测分别为17.6%、22.5%、22.6% [9] 4) 公司当前市值对应2024-2026年PE分别为19X、13X、10X [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计上半年归母净利润3.34 - 4.34亿元，同比增加157.19% - 234.35%；扣非净利润3.25 - 4.23亿元，同比增加158.93% - 236.61% [1] - 2024年HFCs配额制度落地执行，制冷剂价格显著回升，主流制冷剂品种R32、R125、R134a二季度内销均价分别达3.33、4.18、3.13万元/吨，同比分别增长128.32%、68.32%和32.56%，且公司制冷剂销量同比增加，量价齐升带动业绩增长 [1] - 今年4 - 5月R32、R134a、R125出口价格分别为1.83、2.70、3.10万元/吨，较一季度均价分别增长4.74%、1.95%和4.18%，6 - 7月空调外销排产分别同比增长50.5%和34.7%，外销有望保持强劲，支撑制冷剂价格，公司业绩有望持续增长 [1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为8.57、12.13、14.23亿元，现价（2024/07/09）对应PE分别为28、19、17 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为48.90亿、56.00亿、64.20亿元，增长率分别为46.7%、14.5%、14.6%；归属母公司股东净利润分别为8.57亿、12.13亿、14.23亿元，增长率分别为206.6%、41.4%、17.3%；每股收益分别为1.40、1.99、2.33元；PE分别为28、19、17；PB分别为3.6、3.2、2.9 [2] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为48.90亿、56.00亿、64.20亿元，营业成本分别为34.21亿、35.84亿、40.45亿元，EBIT分别为10.59亿、15.46亿、18.37亿元，净利润分别为8.57亿、12.13亿、14.23亿元 [5] - 2024 - 2026年营业收入增长率分别为46.68%、14.52%、14.64%，EBIT增长率分别为475.73%、46.04%、18.79%，净利润增长率分别为206.59%、41.45%、17.30% [5] - 2024 - 2026年毛利率分别为30.04%、36.00%、37.00%，净利润率分别为17.53%、21.66%、22.16%，总资产收益率ROA分别为11.25%、14.34%、15.13%，净资产收益率ROE分别为12.97%、16.40%、17.33% [5] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年货币资金分别为33.49亿、36.64亿、40.19亿元，应收账款及票据分别为4.09亿、4.68亿、5.37亿元，存货分别为6.44亿、6.75亿、7.61亿元 [6] - 2024 - 2026年每股收益分别为1.40、1.99、2.33元，每股净资产分别为10.83、12.11、13.44元，每股经营现金流分别为1.45、2.18、2.59元，每股股利分别为0.71、1.00、1.17元 [6] - 2024 - 2026年PE分别为28、19、17，PB分别为3.6、3.2、2.9，EV/EBITDA分别为17.04、11.91、10.01，股息收益率分别为1.82%、2.58%、3.03% [6] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年净利润分别为8.57亿、12.13亿、14.23亿元，折旧和摊销分别为1.40亿、1.69亿、2.04亿元，经营活动现金流分别为8.88亿、13.28亿、15.83亿元 [6] - 2024 - 2026年投资活动现金流分别为 - 5.87亿、 - 5.82亿、 - 6.18亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.40亿、 - 4.31亿、 - 6.10亿元，现金净流量分别为1.61亿、3.15亿、3.55亿元 [6]

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度业绩预告适用于盈利且净利润同比上升50%以上的情形[2] - 2024年半年度预计归属于上市公司股东的净利润为33357.97万元到43365.37万元，同比增加20387.80万元到30395.20万元，增长157.19%到234.35%[2][3] - 2024年半年度预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为32523.36万元到42280.37万元，同比增加19962.59万元到29719.60万元，增长158.93%到236.61%[2][3] - 2023年半年度归属于上市公司股东的净利润为12970.17万元，扣除非经常性损益的净利润为12560.77万元[4] - 2023年半年度每股收益为0.21元[4] - 2024年半年度预计非经常性损益金额为959.80万元，比上年同期增加550.40万元[4] 业绩预告相关说明 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年6月30日[3] - 本次预告数据为初步预测，未经审计，公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[5] - 具体准确财务数据以2024年半年度报告为准[5] 业务线数据关键指标变化 - 2024年HFCs开始实施配额管理，公司HFCs制冷剂产品价格和销量同比增加，部分主要原材料价格同比下降，产品盈利能力提升[4]

回购方案 - 2023年12月31日审议通过，期限12个月[2] - 2024年1月2日首次披露，预计金额8000 - 16000万元[1] - 用途为员工持股计划或股权激励[1] 回购进展 - 截至2024年6月末，累计回购1.52万股，占比0.0025%，金额50.20万元[1] - 实际回购价32.48 - 33.58元/股，原上限47.65元/股，现调为47.42元/股[1][3] - 2024年6月未进行股份回购[4]

募资情况 - 2019年3月首次公开发行A股59733761股，发行价32.43元，募资193716.59万元，净额181289.60万元[1] 项目变更与协议 - 2024年4 - 5月审议通过变更部分募集资金投资项目议案[2] - 2024年6月4日与长江保荐、建行武义支行签订三方监管协议[3] 资金余额 - 截至2024年5月31日，催化剂生产线项目专户余额0万元，研发中试项目专户余额668.82万元[4] - 截至2024年5月31日，研发与检测中心项目存放余额114.55万元，现金管理13200.00万元[4] 资金存放与监管 - 以存单方式存放13200.00万元，2024年3月11日开户，期限6个月[5] - 丙方每半年度检查，乙方按月出具对账单[6] - 支取超5000万元且达净额20%时通知丙方并提供清单[7] 协议时效 - 协议自签署生效，至专户资金支出完毕并销户失效[8]

回购方案 - 首次披露日为2024年1月2日[1] - 实施期限为董事会审议通过起12个月[1] - 预计回购金额8000万元 - 16000万元[1] - 用途为员工持股计划或股权激励[1] 回购进展 - 截至2024年5月末累计回购1.52万股，占比0.0025%[1] - 累计回购金额50.20万元[1] - 实际回购价32.48 - 33.58元/股[1] - 2024年5月未进行股份回购[4] - 成交最高价33.58元/股，最低价32.48元/股[4]

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-042 浙江三美化工股份有限公司 关于 2023 年年度权益分派实施后 调整回购价格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 浙江三美化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 31 日召开 第六届董事会第九次会议和第六届监事会第八次会议，审议通过了《关于以集中 竞价交易方式回购公司股份的方案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方 式回购公司 A 股股份用于员工持股计划及/或股权激励，回购股份的资金总额为 人民币 8,000~16,000 万元，回购价格为不超过人民币 47.65 元/股（含），回购期 限为自董事会审议通过回购方案之日起 12 个月。具体内容详见 2024 年 1 月 1 日 公司在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 以及 2024 年 1 月 2 日在《上海证券 报》披露的《浙江三美化工股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份 方案的公告暨回购报告 ...

股份回购 - 2023年12月31日公司同意用8000 - 16000万元自有资金回购A股，回购价不超47.65元/股，期限12个月[6] - 截至2024年5月21日收盘，公司总股本610479037股，回购专用账户持股15200股[7] 利润分配 - 2024年5月21日公司2023年年度股东大会通过利润分配预案[8] - 2023年度每10股派现金红利2.30元，截至2024年3月31日拟派现140406682.51元，现金分红比例50.21%[8][9] - 以2024年5月21日收盘价计，实际分派每股除权除息参考价42.94元/股[10]

业绩总结 - 2023年度A股每股现金红利0.23元[1] - 共计派发现金红利140,406,682.51元（含税）[3] 分配信息 - 股权登记日2024/6/7，除权（息）日和发放日2024/6/11[1][4] - 应分配股数610,463,837股[3] 税负情况 - 个人持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%[7] - QFII和沪股通投资者税后每股派0.207元[7] - 其他机构和法人股东每股派0.23元[8] 方案进度 - 本次利润分配方案经2024年5月21日股东大会通过[1]