本月底法定/註冊股本總額： RMB 1,708,591,889 | 證券代號 (如上市) | 600012 | 說明 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | 上月底結存 | | | 1,165,600,000 | RMB | | 1 RMB | 1,165,600,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | 本月底結存 | | | 1,165,600,000 | RMB | | 1 RMB | 1,165,600,000 | FF301 I. 法定/註冊股本變動 1. 股份分類 普通股 股份類別 H 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 00995 說明 法定/註冊股份數目 面值 法定/註冊股本 上月底結存 542,991,889 RMB 1 RMB 542,991,889 增加 / 減少 (-) RMB 本月底結存 542,991,889 RMB 1 RMB 542,991,889 呈交日 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [12] 核心观点 - 报告认为皖通高速是扎根安徽省、垄断省内路产的唯一上市公路平台，受益于优越的区位、大股东持续资产注入以及路产改扩建，公司车流量与通行费收入长期快速增长，并形成了“低成本、高回报”的良性循环模式 [8][9] - 短期看，2025年初收购的阜周高速与泗许高速将推升公司利润；中期看，公司承诺2025-2027年每年现金分红比例不低于归母净利润的60%，股东回报领先；长期看，控股股东安徽省交通控股集团拥有大量优质路产储备，未来资产注入预期明确，将巩固公司在长三角地区的领先地位 [10] 公司概况与业务 - 公司是中国第一家在香港上市的公路公司，也是安徽省内唯一的公路类上市公司，实控人为安徽省国资委 [3][19] - 截至2025年6月30日，公司拥有约745公里收费公路的权益，总资产达301.4亿元，并为集团等主体提供委托代管服务，管理高速公路总里程达5,397公里 [21][22] - 公司主营业务为投资、建设、运营及管理收费公路，2024年营业收入70.92亿元，其中通行费收入占比54.01%，建造服务收入占比44.18% [36] 历史增长驱动 - 2000-2024年，公司日均车流量复合增速为8.6%，通行费收入复合增速为9.5% [18][32] - 增长主要得益于增量资产收并购（如连霍高速、岳武高速等）和存量路产改扩建（如合宁高速“四改八”）的双轮驱动 [8][28] - 2021年是关键转折点，归母净利润同比增长65%，主要驱动因素包括合宁高速改扩建后通行费超预期增长、收购岳武高速及安庆大桥、以及区域流量复苏 [46] 财务表现与盈利能力 - 公司盈利能力稳步提升，2020年前ROE稳定在12%左右，2021年后因资产并购及改扩建落地，资产回报率进一步抬升 [46] - 成本端相对刚性，剔除建造成本影响，2014-2024年主业成本复合增速为5%，低于营收增速，具备规模效应 [42] - 2021年因收购事项，公司资产负债率从之前的27%-29%骤升至40%，之后维持在35%-40%的行业较低水平 [53] 核心优势：区位、集团与资产久期 - **区位优势**：安徽省地处华东腹地，承东启西，是长三角与京津冀的重要交通纽带。2014-2024年安徽省GDP复合增速达8.3%，位列全国第六，为高速公路车流量提供了坚实的经济基础 [9][57][61] - **集团支持**：控股股东安徽省交通控股集团运营里程占全省高速总里程约88%，路网高度集中。自2012年以来，集团持续向上市公司注入广祠高速、安庆大桥、岳武高速、阜周高速、泗许高速等优质资产，贡献显著利润增厚 [9][57][87] - **资产久期与改扩建效益**：公司核心路产如宁宣杭高速、岳武高速剩余收费期限达20余年，2025年新注入的阜周高速、泗许高速剩余收费年限分别为14.5年和17.5年，资产久期长 [103]。公司改扩建项目具有低成本优势，如合宁高速改扩建单公里成本为0.42亿元，且内部收益率（IRR）领先行业均值 [29][97] 未来展望 - **短期盈利加速**：2025年初收购的阜周高速和泗许高速2023-2025年均保持较好利润水平，并表后推动公司2025年第一季度归母净利润达5.51亿元，较2024年同期（调整前）增长约20% [108][111] - **稳定高分红**：公司上市以来连续28年派发现金股利，累计约94.12亿元。2025年4月发布新股东回报规划，承诺2025-2027年每年现金分红比例不低于归母净利润的60%，2024年股利支付率与股息率处于行业领先水平 [10][113][119][120] - **长期资产注入预期**：安徽省交通控股集团截至2024年末拥有营运路段79条，总里程5,266.79公里，其中包括无岳高速、阜淮高速等大量优质路产，为皖通高速未来的持续资产注入和成长提供了坚实支撑 [10][79][121] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归属净利润分别为19.3亿元、19.9亿元和20.0亿元，对应同比增速分别为15.5%、3.4%和0.5% [10] - 对应2025-2027年PE估值分别为13.0倍、12.6倍和12.5倍 [10]

市场扩张和并购 - 2025年12月30日临时股东会通过收购山东高速股份部分股份决议案[3][4] - 决议案通过后，股份转让协议所有条件均已达成[8] 数据相关 - 截至临时股东会日，公司已发行股份总数1,708,591,889股，含1,165,600,000股A股及542,991,889股H股[4] - 批准股份转让协议决议案中，赞成票1,176,267,722股，占比98.9856%[6] - 出席临时股东会股东和代表111人，所持表决权股份占公司有表决权股份总数的69.55%[6] 其他 - 截至2025年12月30日，董事会成员含3名执行董事等[11] - 公司将适时就交割状况及进展另行公告[9]

股东会情况 - 2025年第五次临时股东会于12月30日下午14:30召开，召集人为公司董事会，采用现场和网络投票结合方式表决[25][28][29] - 出席股东会的股东和代理人111人，A股109人、H股2人，持有表决权股份总数1188321999股，占公司有表决权股份总数的69.55%[8] - 网络投票股东107名，代表10780484股，占公司有表决权股份总数的0.63%[27] - A股股东对议案同意票数比例99.9968%，H股股东同意票数比例95.3232%，普通股合计同意票数比例98.9856%[12] 市场扩张和并购 - 股东会通过收购山东高速股份有限公司部分股份的议案[13][30] 公司变更 - 2025年6月9日发行H股49981889股，总股份从1658610000股变为1708591889股[38] - 2025年12月30日完成注册资本变更登记并换发营业执照，注册资本变为1708591889元[38]

股份与资本变动 - 2025年6月9日向安徽省交通控股集团（香港）有限公司发行H股49,981,889股[2] - 发行后总股份由1,658,610,000股变为1,708,591,889股[2] - 注册资本由1,658,610,000元调整为1,708,591,889元[2] 工商登记与执照 - 2025年12月30日完成注册资本变更工商登记及《公司章程》备案[2] - 2025年12月30日领取换发的《营业执照》[2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） 持續關連交易： – 1 – • 誠如該公告所披露，路網運行服務協議項下的持續關連交易截至2025年12月 31日及2026年12月31日止年度之年度上限分別為人民幣4,600,000元及人民幣 3,000,000元。如該公告所述，各路網運行服務協議項下應付之費用均將按不 超過聯網結算收費最終收益0.33%之標準費率計算。首期款項須於路網運行服 務協議簽訂後一個月內支付（預計於2025年內），第二期款項則須於2026年每 季度分攤結算完成後一個月內支付。年度上限金額乃根據截至2025年12月31 日及2026年12月31日止年度之聯網結算收費收入估計值乘以0.33%釐定。截至 2025年12月31日及2026年12月31日止年度的聯網結算收入估算 ...

会议信息 - 股东会于2025年12月30日在合肥公司会议室召开[5] - 出席会议股东及代理人111人，A股109人，H股2人[4] 股份表决 - 出席股东所持表决权股份占比69.55%，A股54.50%，H股15.05%[4] - 普通股同意票数比例98.9856%，反对1.0135%，弃权0.0009%[8] 决议事项 - 收购山东高速部分股份议案获通过[9] 人员情况 - 9位在任董事列席会议，董秘负责记录[9] 律师见证 - 国浩律师（合肥）事务所见证，结论为决议合法有效[11]

2025 年第五次临时股东会 法律意见书 国浩律师（合肥）事务所 关于安徽皖通高速公路股份有限公司 地址：安徽省合肥市政务区怀宁路 200 号置地·栢悦中心 12 楼 电话：（0551）65633326 传真：（0551）65633323 国浩律师(合肥)事务所 关于安徽皖通高速公路股份有限公司 2025 年第五次临时股东会 法律意见书 致:安徽皖通高速公路股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中 华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股东会 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号 -- 规范运作》和 《安徽皖通高速公路股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》") 的有关规定,国浩律师(合肥)事务所接受安徽皖通高速公路股份有限公 司(以下简称"公司")的委托,指派本所王飞、方俊华律师出席公司 2025 年第五次临时股东会(以下简称"本次股东会"),并对本次股东会相关 事项进行见证,出具法律意见书。 为出具本法律意见书,本所律师列席了公司本次股东会,审查了公司 提供的本次股东会的有关文件的原件及复印件,包括但不限于公司召开本 次股东会的各项议程及 ...

股权结构 - 广宣公司由宣广公司及安徽交控集团分别持有99%及1%股权[4] - 宣广公司由公司及宣城交投分别持有55.47%及44.53%股权[4] - 宣城交投由宣城市交通投资集团有限公司及宣城市产业投资集团有限公司分别持有67%及33%股权[4] 路网运行服务协议 - 2025、2026年度上限分别为460万、300万元[5] - 费用按不超联网结算收费最终收益0.33%标准费率计算[5] - 首期款2025年支付，二期款2026年每季度分摊结算后一个月内支付[5] - 年度上限按2025、2026联网结算收费收入估计值乘0.33%厘定[5] - 2025、2026联网结算收入估算值以过往金额为基准[5]

股权结构 - 安徽交控集团持有公司约33.63%已发行股本，高速石化为其附属公司[3] 租赁交易 - 旧租赁经营合同2025年12月31日到期，新合同2025年12月29日签订，租期2026年1月1日至2027年12月31日[3] - 持续关连交易最高百分比率按年及合并基准计算超0.1%但低于5%，无需独立股东批准[4] - 租赁经营期限内每年租赁费2899.68万元，总计5799.36万元[8] - 高速石化20个工作日内支付2026年租赁费2899.68万元，以后每年3月31日前支付当年费用[8] - 高速石化20个工作日内缴纳履约保证金105万元[9] - 旧合同2023 - 2025年实际交易金额均为2899.68万元[9] - 租赁经营合同2026和2027年年度上限均为2899.68万元[10] - 安庆大桥公司租赁合同2026和2027年年度上限均为149.2064万元[10] - 2026和2027年，两合同合并年度上限均为3048.8864万元[10] 公司概况 - 公司主营安徽省境内收费高速公路及公路持有、经营及开发[16] - 高速石化从事成品油批发等多项业务[16] - 安庆大桥公司是公司全资附属公司[17] - 租赁资产包括9.5对服务区19座加油站等[17] 人员信息 - 截至2025年12月29日，董事会有执行董事汪小文等[19]