公司股权变动 - Norges Bank于9月17日减持凯莱英22.62万股 每股作价105.8778港元 总金额约2394.96万港元 [1] - 减持后最新持股数目为350.92万股 持股比例降至12.74% [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年收入为人民币31.883亿元，同比增长20.08%[11][14] - 公司2025年上半年毛利为人民币13.792亿元，同比增长25.98%[11] - 公司2025年上半年归母净利润为人民币6.175亿元，同比增长23.71%[11][14] - 公司2025年上半年经调整归母净利润为人民币6.815亿元，同比增长57.50%[11] - 2025年上半年公司收入3188.31百万元人民币，同比增长20.08%[49] - 经调整归母净利润681.53百万元人民币，同比增长57.50%[49] - 净利润上升24.52%至人民币6.13亿元，归母净利润上升23.71%至6.17亿元[67] - 经调整归属于母公司股东的净利润为人民币681,530千元，净利率为21.38%[87] 毛利率表现 - 公司2025年上半年毛利率为43.26%，较去年同期增加2.03个百分点[11][14] - 毛利率43.26%，同比上升2.03个百分点[49] - 主营业务收入增长20.05%，成本增长15.96%，毛利率同比提升2.00个百分点至43.28%[56] - 小分子业务收入2429.08百万元，毛利率47.56%，同比提升1.40个百分点[21] - 小分子CDMO业务毛利率47.56%（同比+1.40%），新兴业务毛利率29.53%（同比+9.30%）[56] - 境外业务毛利率49.80%（同比+0.78%），境内业务毛利率20.58%（同比+1.45%）[57][66] 小分子CDMO业务表现 - 公司小分子CDMO业务收入为人民币24.291亿元，同比增长12.80%[14] - 小分子业务收入2429.08百万元，毛利率47.56%，同比提升1.40个百分点[21] - 小分子CDMO业务收入2429.08百万元人民币，同比增长12.80%[49][50] - 公司开展小分子项目329个，其中商业化项目44个，临床III期项目52个[21][22][23] 新兴业务表现 - 公司新兴业务板块收入为人民币7.560亿元，同比增长51.32%[14] - 新兴业务收入756.02百万元，同比增长51.32%，毛利率29.53%[27] - 新兴业务收入756.02百万元人民币，同比增长51.32%[49][52] - 化学大分子CDMO业务收入3.79亿元人民币，同比增长超130%[52] - 化学大分子业务收入379.35百万元，同比增长超130%，在手订单金额同比增长超90%[28] - 制剂业务收入117.76百万元，同比增长7.88%，海外订单占比超30%[29] - 多肽和小核酸领域临床中后期项目储备均超10个，毒素连接体在手NDA项目8个[28] 生物大分子及临床CRO业务表现 - 临床CRO服务板块收入139.22百万元，同比增长44.91%[31] - 临床CRO服务新承接项目115个，助力13个项目获中国IND默示许可，1项获FDA IND默示许可[31] - 生物大分子CDMO业务板块收入89.92百万元，同比增长70.88%，交付53个批次[32] - 生物大分子CDMO在手订单金额同比增长超60%，其中境外占比超35%[32] - 生物大分子CDMO业务收入89.92百万元人民币，同比增长70.88%[52] - 临床研究服务收入139.22百万元人民币，同比增长44.91%[52] - 生物大分子CDMO进行中项目41个处在IND阶段，5个处在BLA阶段[32] - 临床CRO正在进行的临床研究项目278个，其中II期及以后项目95个[31] 合成生物技术业务表现 - 合成生物技术业务板块收入同比基本持平，交付项目41个，新增客户19家[33] 地区市场表现 - 公司海外业务收入为人民币24.750亿元，同比增长25.89%[17] - 公司2025年上半年总收入中美国客户贡献1789.39百万元，同比增长2.75%[19] - 欧洲市场收入同比显著增长210.44%[19] - 境外收入2474.97百万元人民币，同比增长25.89%；境内收入713.34百万元人民币，同比增长3.52%[49][53] 客户结构表现 - 公司来自中小型公司收入为人民币16.801亿元，同比增长22.38%[17] - 中小型制药公司负责研发管线中超70%的药物[20] 成本和费用（同比环比） - 销售及服务成本1809.15百万元人民币，同比增长15.95%[54][55] - 研发开支减少13.06%至人民币2.86亿元，销售开支减少11.20%至人民币0.91亿元[60][62] - 行政开支增长5.42%至人民币3.97亿元，财务费用增长147.67%至人民币630万元[61][64] - 所得税费用增长116.10%至人民币0.87亿元，金融资产减值损失人民币0.30亿元[63][65] 研发投入 - 公司2025年上半年研发投入285.75百万元，占收入总额的8.96%[44] 订单情况 - 截至报告期末公司在手订单金额为10.88亿美元[13] - 预计2025年下半年验证批阶段（PPQ）项目：小分子11个、新兴业务9个、化学大分子5个、制剂3个[23][27][28][29] 产能情况 - 多肽固相合成产能约30,000L，预计2025年底总产能达44,000L[41] - 公司商业化固相合成产能超过30,000升[103] - 公司布局多条寡核苷酸中试-商业化生产线[103] 现金流和资本开支 - 现金及银行结余增加17.36%（约人民币10.05亿元），主要因经营性净现金流入7.02亿元[69] - 经营活动所得现金流量净额为人民币701.72百万元，同比减少171.84百万元[89] - 投资活动产生现金流量净额为人民币1,070.80百万元，同比增长252.80%[89] - 资本开支约为人民币485.84百万元，较2024年同期的653.67百万元减少[80] - 资本承诺约为人民币656.90百万元，较2024年12月31日的414.68百万元增加[81] 资产和负债 - 贸易应收款项增长7.85%至人民币19.81亿元，预付款项及其他资产增长38.35%[71] - 按公允价值计入损益的金融资产减少51.38%至人民币8.26亿元[74] - 按权益法核算的长期股权投资亏损为人民币2.69百万元，较2024年上半年的5.46百万元减少[75] - 商誉账面净值约为人民币146.18百万元，与2024年12月31日持平[77] - 抵押存款约为人民币21.55百万元，较2024年12月31日的61.67百万元减少[78] - 资产负债率为13.88%，较2024年12月31日的12.58%上升[84] - 归属于股东的权益总额约为人民币17,096.19百万元，较2024年12月31日的16,862.57百万元增加[90] - 公司持有的现金及现金等价物超过人民币67.9亿元[103] 人员结构 - 截至2025年6月30日公司雇员总数9,106人[93] - 博士研究生311人，硕士研究生1,852人，大学本科4,948人[93] - 大学本科及以上学历占比78%[93] - 研发及分析人员4,251人，占员工总数比例47%[93] - 硕士博士高级研究人员占研发人员比例37%[93] - 2025年上半年引进高级人才54人，其中博士24人[93] - 引进高级主管及以上人员4人，海归及海外背景人员39人[93] 薪酬和激励 - 公司建立多维薪酬结构含固定薪酬、绩效奖金和长期激励[94] - 公司拥有2022员工持股计划、2025年A股及H股限制性股票计划[96] - 报告期内未发生重大劳资纠纷或招聘困难[97] 公司技术和市场地位 - 公司是全球最早在药物生产中应用连续生产技术的CDMO公司之一[102] - 公司是少数能将连续生产技术应用于吨级而非克级生产的CDMO公司之一[102] - 公司成功获得首个欧洲研发和试点生产基地[104] - 公司通过连续十多年合作有效留存全球顶级制药公司客户群[102] - 公司在中国、美国、英国等地拥有多个研发中心和生产基地[103] - 公司临床后期和商业化阶段项目应用绿色制药关键技术[102] - 公司高级管理团队平均拥有逾20年行业经验[103] 管理层策略和指引 - 公司优先提升小分子CDMO业务毛利率，严格控制生产成本并降低原材料成本[105] - 公司加快小核酸、多肽和ADC商业化生产能力建设，实现商业化项目承接突破[106] - 公司继续加大研发投入，建立跨部门合作模式强化工艺合成路线设计与优化[107] 风险因素 - 公司面临创新药物退市或大规模召回、临床阶段项目运营挑战等潜在风险[109] 公司治理和股权结构 - 公司最低公众持股量为已发行股本总额的7.0%或超额配股权行使后的H股公众持有百分比[115] - 公司于2025年8月6日起取消监事会，智欣欣、侯靖艺和狄姗姗不再担任监事[117] - 李家聪于2025年8月6日退任独立非执行董事及提名委员会主席职务[118] - 谢维恺于2025年8月6日获委任为独立非执行董事及提名委员会主席[118] 股权激励计划 - 公司共有三项有效股权激励计划包括2022年员工持股计划和2025年A股/H股计划[120] - 2020年受限制A股股权激励计划已于2025年5月26日终止[120] - 股权激励计划所涉股份总数上限为公司总股本的10%[121][127] - 初始授予参与者共获得1,425,200股受限制A股股份[127] - 预留授予参与者共获得246,400股受限制A股股份[127] - 授予单一合格雇员奖励上限为公司总股本的1%[127] - 初始授予价格为每股人民币117.07元[131] - 预留授予价格为每股人民币149.88元[131] - 计划有效期不超过60个月[128] - 截至2025年6月30日已无已授出未行使的受限制A股股份[135] - 报告期内因员工离职注销1,680股受限制A股股份[135] - 2024年以每股80.46元回购注销420股初始授予股份[136] - 孙学惠辞职导致1,680股受限制A股股份被回购注销[137] - 2024年8月27日有57,540股受限制A股股份解除限售[137] - 2020年股权激励计划解除限售比例分别为40%、30%、30%[138] - 2022年员工持股计划参与人数上限608人，含4名董事及6名高级管理人员[139] - 员工持股计划标的股份规模不超过4,454,800股A股，占流通股本1%[140] - 标的股份平均回购价格约人民币152.9元/股[140] - 计划筹集资金总额不超过人民币155,918,000元[140] - 2023年5月22日股份受让价格为每股人民币35.00元[142] - 截至2025年6月30日，授予541名参与者43,411,200份额，对应2,067,200股[142] - 员工持股计划限售期分12/24/36个月，对应股份比例40%/30%/30%[142] - 2022年员工持股计划第二批2,214,900股股份（占总股份30%）因未达业绩目标不予解禁[146] - 2025年A股计划授予限制性股票总数5,196,000股，其中首次授予4,273,300股（占比82.24%）[151] - 预留限制性股票300,000股（占比5.77%），另有622,700股因部分参与者未接受授予而未被分配[151] - 限制性股票授予价格为每股人民币37.52元，依据公告前1个交易日均价75.03元的50%确定[151][154] - 2025年A股计划有效期最长72个月，限售期分12/24/36/48个月四批次[152] - 解除限售需满足公司层面业绩考核（以2024年营收及净利润为基数实现增长）及个人考核（A级100%系数）[156] - 因参与者离职注销2022年员工持股计划股份：2025年1月前注销4,393,200股[146]；报告期内注销1,810,200股（含肖毅博士420,000股）[146] - 限售期届满后若市值增长率未达目标（较基准548.89亿元增长低于45%/55%/65%），需额外限售3个月[146] - 肖毅博士因退休于2025年3月8日离职，其持有的420,000股员工持股计划份额被注销[146] - 限制性股票回购价格为授予价格，除非2025年A股计划另有规定[157] - 2025年A股计划授予561名合资格参与者总计4,273,300股受限制A股股份[158] - 授予日每股行权价格为人民币37.52元[158][163] - 授予日A股收盘价为人民币73.77元[163] - 采用Black-Scholes模型计算授予日总公允价值为人民币93,084,377.20元[159] - 限制性股票分四期解禁，每期解禁比例均为25%[161] - 历史波动率参数范围为47.04%-50.42%[163] - 无风险利率参数范围为1.34%-1.54%[163] - 董事张达先生获授65,000股，张婷女士获授30,000股[158] - 其他558名雇员参与者共获授4,128,300股[158] - H股限制性股票计划激励股份来源包括二级市场购买、新发行股份或库存股份[167] - 所有股票计划可发行H股总数上限为2,755,326股，占已发行H股总数10%[170] - 服务提供商分项限额为275,532股H股，占已发行H股总数1.0%[170] - H股限制性股票计划授权限额为2,085,000股，占已发行H股总数7.57%[170] - 单个参与者12个月内获授股份不得超过已发行H股总数1%[171] - 董事/高管等关联人12个月内获授股份不得超过已发行H股总数0.1%[171] - 独立董事及主要股东关联人获授股份不得超过已发行H股总数0.1%[172] - 限制性股票授予价格为每股1.00元人民币[176] - 截至2025年6月30日已授予限制性H股总数1,465,000股[179] - 董事张达获授155,000股限制性H股，授予日收盘价58.30港元[179] - 股份支付授予日总公允价值为人民币48,786,917.77元[180] - H股限制性股票计划授予日收盘价为港币55.75元/H股[182] - 历史波动率范围为49.48%至58.47%[182] - 无风险利率范围为1.34%至1.44%[182] - 股息率为0.00%[182] - 股权激励分四期归属每期归属最高比例为25%[182] - 报告期内授出购股权及奖励可发行股份数量为970,000股占已发行股份加权平均数的0.27%[184] 股份回购 - A股股份回购累计数量12,300,701股占A股总股本3.6161%[186] - A股股份回购支付总金额为人民币999,644,601.56元[186] - 回购价格区间为人民币71.65元/股至102.00元/股[186] - 回购注销1,680股受限制A股股份回购价格为每股人民币102.46元[188] 募集资金使用 - 全球发售募集资金净额约为7318.06百万港元[190] - 截至2025年6月30日未动用募集资金余额为1209.90百万港元[190] - 小分子CDMO解决方案产能建设分配资金1463.61百万港元（占比20%）[190][192] - 新兴服务能力建设分配资金2561.32百万港元（占比35%）[192] - 研发项目投资分配资金1463.61百万港元（占比20%）[192] - 境外战略投资分配资金1097.71百万港元（占比15%）[192] - 小分子综合建设项目资金从1097.71百万港元调整为951.35百万港元（占比从15%降至13%）[195] - 新业务能力建设项目资金从365.90百万港元增至512.26百万港元（占比从5%升至7%）[195] - 战略境外投资项目资金维持1097.71百万港元（占比15%）[195] - 三项重点项目资金使用期限均延期至2028年12月[195] - 战略性境外投资和并购项目全球发售募集资金使用完成时间将适当顺延[200] - 海外产能建设周期较长导致资金使用延期[200] - 并购目标寻找和交易需要一定周期[200]

股价表现 - 凯莱英(6821 HK)盘中一度下跌4.75%至97.35港元 市值351.4亿港元 [1] 股东减持情况 - Norges Bank于9月16日以每股均价104.5283港元减持26.28万股 总金额约2747万港元 [1] - 减持后持股比例由14.51%下降至13.56% 减少0.95个百分点 [1] - 减持后Norges Bank持有权益股份数为3,735,400股 [1] 交易明细 - 交易类型为场内减持(L) 交易代码CS20250917E00436 [1] - 每股交易均价为104.5283港元 [1] - 交易完成日期为2025年9月16日 [1]

港股创新药板块表现 - 港股创新药板块午后走弱 [1] - 信达生物跌超7% [1] - 荣昌生物跌超4% [1] - 绿叶制药跌超4% [1] - 药明生物跟跌 [1] - 君实生物跟跌 [1] - 凯莱英跟跌 [1] 新闻来源 - 文章来源为每日经济新闻 [2]

股东权益变动 - Norges Bank于2025年9月16日减持凯莱英26.28万股 每股均价104.5283港元 涉资约2747万港元 [1] - 减持后持股数量降至373.54万股 持股比例由14.51%下降至13.56% [1] - 该交易被联交所列为披露事项编号CS20250917E00436 交易性质为场内减持(L) [2] 股权结构变化 - 本次减持后Norges Bank仍持有凯莱英373.54万股 继续保持重要股东地位 [1][2] - 持股比例下降0.95个百分点 从14.51%降至13.56% [1] - 交易记录显示该次操作为减持(L)类型 涉及股份262,800股 [2]

公司股权变动 - Norges Bank于9月16日减持凯莱英26.28万股 每股作价104.5283港元 总金额约2747万港元 [1] - 减持后最新持股数量为373.54万股 持股比例由减持前未披露值降至13.56% [1] 股东持仓情况 - Norges Bank减持后仍持有凯莱英373.54万股 继续保持重要股东地位 [1] - 本次减持后持股比例精确值为13.56% 显示该机构仍为公司主要投资者之一 [1]

交易概况 - 挪威银行于9月16日减持凯莱英26.28万股[1] - 每股交易价格为104.5283港元[1] - 交易总金额约为2747万港元[1] 持股变动 - 减持后最新持股数量为373.54万股[1] - 最新持股比例降至13.56%[1]

投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 目标价136.15元 当前价116.69元[2][3][10] 核心观点 - 小分子CDMO技术筑基 新兴业务进入收获期 双轮驱动成为一站式综合服务企业[2][9] - 预计2025-2027年归母净利润11.70/14.04/17.00亿元 同比+23.3%/+20.0%/+21.1%[3][10] - 2025-2027年EPS分别为3.24/3.89/4.71元 对应PE 36/30/25倍[3][10] 财务表现 - 2024年营业总收入5804.66百万元 同比-25.8% 预计2025年恢复增长至6629.24百万元(+14.2%)[3][16] - 2024年归母净利润949百万元 同比-58.2% 预计2025年增长至1170百万元(+23.3%)[3][16] - 2024年小分子业务收入4570.73百万元(占比78.74%) 新兴业务收入1226.37百万元(占比21.70%)[16] 小分子CDMO业务 - 依托连续性反应和生物酶催化核心技术构建竞争壁垒 临床中后期项目新技术应用率超33%[7][31][45] - 2024年小分子业务毛利率47.95% 处于行业领先水平[26][45][48] - 2024年临床III期项目73个 涉及GLP-1、KRAS等热门靶点[49][53] - 通过英国Sandwich Site加速全球化布局 2024年欧洲市场收入占比提升至13%[15][54][56] 新兴业务布局 - 化学大分子CDMO：2024年收入4.60亿元(+13.3%) 多肽固相合成产能2025年底将达44000L[59][73][74] - 制剂CDMO：2024年交付近200个项目 2025年新投产产能包括1亿支卡式瓶车间[92][95][96] - 生物大分子CDMO：2024年收入1.5亿元(+13.91%) ADC项目在手订单占比超60%[100][114] - 临床CRO：2023年新增项目达347个峰值 2024年获4项FDA IND默示许可[119][122][124] - 技术输出：2024年新承接超20个项目 客户总数约150家[125] - 合成生物技术：2024年收入同比+33.22% 80%以上来自境外客户[126] 产能与技术优势 - 研发投入持续高位 2025H1研发费用2.86亿元 占收入比8.96%[21][24] - 多肽技术平台涵盖SPPS、LPPS、NCL/CEPS及生物合成四大平台 支持3-6个月IND交付[71][72][73] - 寡核苷酸采用固相/液相-酶连接法 杂质占比<0.5% 较传统方法显著提升纯度[86][89] - 合成生物技术专利近160项 固定化酶连续反应技术产能提升最高1500倍[126][128]

董事会决议公告 - 第五届董事会第三次会议于2025年9月15日以通讯方式召开 全体9名董事出席并表决[2] - 会议审议通过《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权[2][3] - 董事会授权管理层在额度范围内行使投资决策权及签署相关合同文件 财务部门负责具体办理[2] 募集资金基本情况 - 公司2020年非公开发行A股股票10,178,731股 发行价227元/股 募集资金总额23.11亿元[7] - 扣除承销费用及其他发行费用后 实际募集资金净额为22.75亿元[7] - 募集资金到账情况经容诚会计师事务所验证 并实施专户存储管理[7] 募集资金使用状况 - 截至2025年7月31日 累计使用募集资金16.56亿元[8] - 通过现金管理累计获得理财收益6,634.17万元 专户利息收入1,199.80万元[8] - 当前募集资金专户余额为6.98亿元 未到期现金管理余额为0元[8] 现金管理方案 - 拟使用不超过6亿元暂时闲置募集资金购买保本型理财产品[11] - 投资期限为董事会审议通过后12个月内 产品期限不超过12个月[11] - 资金可滚动使用 投资品种为金融机构发行的安全性高、流动性好短期保本产品[11] 资金闲置原因 - 募投项目建设存在阶段性付款节点 项目完工前会出现资金暂时闲置[9] - 前次授权8亿元现金管理额度已于2025年7月31日到期 当前余额为0元[10] 预期效益影响 - 现金管理行为不影响募投项目正常建设和日常资金周转需要[14] - 通过提高资金使用效率可获得投资收益 有助于提升公司整体业绩水平[14] 合规性说明 - 本次现金管理事项经董事会审议通过 符合《上市公司募集资金监管规则》等法规要求[17] - 保荐机构第一创业证券承销保荐有限责任公司出具了无异议核查意见[17]

港股通持股变动概况 - 港股通持股数据反映内资在港股市场的最新配置动向 覆盖单日 5日和20日等多个维度[1][2][3][4] 单日持股占比增幅领先公司 - 恆瑞医药持股占比增加1.49%至13.84% 位列增幅榜首[1][2] - 康龙化成持股占比增加1.35%至60.51% 最新持股比例处于高位[1][2] - 昭衍新药持股占比增加1.27%至43.70% 生物医药板块获显著增持[1][2] - 君实生物持股占比增加1.24%至59.08% 延续生物医药板块强势[2] - 中国太保持股占比增加1.20%至44.16% 金融板块获资金流入[2] 单日持股占比降幅显著公司 - 山东墨龙持股占比减少1.99%至57.67% 位列减持榜首位[1][2] - 宜搜科技持股占比减少0.99%至37.95% 科技板块遭减持[1][2] - 南京熊猫电子持股占比减少0.98%至42.65% 电子制造板块承压[1][2] - 凯莱英持股占比减少0.95%至43.35% 医药外包服务板块出现分化[2] - 美中嘉和持股占比减少0.95%至32.06% 医疗健康板块资金流出[2] 5日持股变动突出公司 - 中远海能持股占比大幅增加6.19%至65.63% 航运板块获持续看好[1][3] - 山东墨龙虽单日减持但5日仍增3.74% 显示波动较大[1][3] - 中创新航持股占比增加3.62%至10.35% 新能源电池板块受关注[1][3] - 宜搜科技持股占比大幅减少9.68% 5日减持幅度远超单日[1][3] - 龙蟠科技持股占比减少6.73%至45.92% 化工板块遭大幅减持[1][3] 20日持股变动显著公司 - 安井食品持股占比大幅增加12.29%至20.54% 消费板块长期获看好[3][4] - 中远海能持股占比累计增加9.07% 航运板块持续获增持[3][4] - 一脉阳光持股占比增加7.70%至43.02% 医疗影像板块表现强势[3][4] - 宜搜科技持股占比累计减少11.02% 成为20日减持最多公司[3][4] - 香港宽频持股占比减少9.77%至0.31% 电信服务板块遭大幅减持[4] 重点行业资金流向 - 生物医药板块表现分化 恆瑞医药 康龙化成 昭衍新药获增持 而凯莱英 荣昌生物遭减持[1][2] - 新能源板块受关注 中创新航 赣锋锂业均获显著增持[2][3] - 科技板块资金流向不一 中兴通讯获增持而宜搜科技 金山云遭减持[2][3][4] - 航运板块表现突出 中远海能多个周期均位列增持前列[1][3][4]