公司业务概况 - 公司主要从事医疗服务，经营医院业务分部和其它业务分部，医院业务分部提供肿瘤一站式综合诊疗服务，包括医疗放疗、化疗、手术、靶向等，覆盖癌症诊断、治疗与康复各阶段，主要在国内市场经营 [10] 财务表现 - 2025年上半年公司平均净资产收益率为3.68%，较上年同期下降2.28个百分点 [20] - 2025年上半年公司流动比率为0.96，速动比率为0.86 [33] - 公司总资产周转率2025年上半年为0.41次，低于A股行业均值和中位数 [22] - 公司固定资产周转率2025年上半年为0.39次，低于A股行业均值和中位数 [23] - 公司应收账款周转率2025年上半年为2.25次，低于A股行业均值和中位数 [23] 资产结构变化 - 截至2025年上半年，公司货币资金较上期末增加70.63%，占总资产比重上升2.39个百分点 [26] - 交易性金融资产较上期末减少76.8%，占总资产比重下降1.99个百分点 [26] - 固定资产较上期末增加2.04%，占总资产比重上升0.88个百分点 [26] - 应收票据及应收账款较上期末减少9.12%，占总资产比重下降0.79个百分点 [26] 负债结构变化 - 截至2025年上半年，公司长期借款较上期末减少10.26%，占总资产比重下降2.14个百分点 [29] - 短期借款较上期末增加16.63%，占总资产比重上升0.8个百分点 [29] - 应付票据及应付账款较上期末减少4.67%，占总资产比重下降0.5个百分点 [29] - 应交税费较上期末减少37.01%，占总资产比重下降0.24个百分点 [29] 资产负债率 - 公司资产负债率2025年上半年为34.79%，低于A股行业均值和中位数 [31]

收入和利润同比下降 - 收入为19.89654亿元人民币，同比下降16.5%[7] - 除所得税前利润为3.0999亿元人民币，同比下降35.0%[7] - 净利润为2.4582亿元人民币，同比下降36.2%[7] - 非国际财务报告准则经调整净利润为2.62503亿元人民币，同比下降34.5%[7] - 每股基本盈利为0.40元人民币，同比下降34.4%[7] - 截至2025年6月30日公司收入为人民币19.897亿元，较2024年同期减少16.5%[13] - 报告期内EBITDA为人民币4.613亿元，同比下降28.7%[13] - 非国际财务报告准则调整净利润为人民币2.625亿元，同比减少34.5%[13] - 收入为人民币19.897亿元，同比减少16.5%[45] - 净利润为人民币2.458亿元，同比减少36.2%[55] - 非国际财务报告准则经调整净利润为人民币2.625亿元，同比减少34.5%[55] - 收入同比下降16.5%至198.97亿元人民币，对比去年同期238.19亿元人民币[119] - 期内利润同比下降36.2%至24.58亿元人民币，对比去年同期38.52亿元人民币[119] - 基本每股盈利同比下降34.4%至0.40元人民币，对比去年同期0.61元人民币[119] - 公司期内利润为人民币2.47066亿元，相比去年同期的人民币3.84571亿元下降35.7%[123] - 公司2025年上半年每股基本及摊薄盈利为人民币0.40元，较2024年同期的0.61元下降34.4%[144] - 公司2025年上半年盈利为人民币2.47亿元，较2024年同期的3.85亿元下降35.8%[144] - 总收入同比下降16.5%至19.9亿元人民币，去年同期为23.8亿元人民币[131] 毛利和经营利润同比下降 - 毛利为5.2867亿元人民币，同比下降30.1%[7] - 经营利润为3.44477亿元人民币，同比下降32.9%[7] - 毛利为人民币5.287亿元，毛利率为26.6%[47] - 毛利同比下降30.1%至52.87亿元人民币，对比去年同期75.64亿元人民币[119] - 经营利润同比下降32.9%至34.45亿元人民币，对比去年同期51.37亿元人民币[119] 成本和费用同比下降 - 销售成本为人民币14.61亿元，同比减少10.1%[46] - 销售开支为人民币2590万元，同比减少12.2%，占收入比率1.3%[48] - 行政开支为人民币2.196亿元，同比减少7.7%[49] - 财务成本净额同比下降6.4%至3449万元人民币[136] - 所得税开支同比下降30.0%至6417万元人民币[137] - 雇员福利开支同比下降11.1%至6.8亿元人民币[142] 现金流表现 - 自由现金流为人民币2.139亿元，同比大幅增加1,611.2%[15] - 经营活动中所得现金净额为人民币4.557亿元，同比增长29.9%[17] - 经营现金流净额为人民币4.557亿元，同比增加29.9%[59] - 投资活动所用现金净额为人民币4.6百万元，同比减少99.3%[60] - 融资活动所用现金净额为人民币212.9百万元，同比增加406.9%[61] - 经营现金流净额为人民币4.55728亿元，较去年同期的人民币3.50789亿元增长29.9%[125] - 投资活动所用现金净额为人民币455.7万元，较去年同期的人民币6.21761亿元支出大幅减少[125] - 融资活动所用现金净额为人民币2.12942亿元，较去年同期的人民币4196.8万元支出增加407.6%[125] 资本开支和资产变动 - 资本开支为人民币2.419亿元，同比减少28.5%[15] - 资本支出为人民币241.9百万元，同比减少28.5%[63] - 公司偿还银行借款人民币2.60876亿元，较去年同期的人民币3.02041亿元减少13.6%[125] - 公司银行借款所得款项为人民币1.18683亿元，较去年同期的人民币3.15752亿元减少62.4%[125] - 购置物业、厂房及设备支出人民币2.37545亿元，较去年同期的人民币3.30755亿元减少28.2%[125] - 公司2025年上半年新增物业、厂房及设备购置25.2亿元[145] - 公司2025年上半年折旧费用为14.7亿元[145] - 公司2025年上半年新增软件购置433万元[146] - 公司2025年上半年无形资产摊销费用为1.03亿元[146] 资产负债和借款变动 - 总负债较2024年末减少人民币2.11亿元，下降5.0%[15] - 总负债为人民币4,043.8百万元，较期初减少5.0%[64] - 存货为人民币178.1百万元，较期初减少17.5%[65] - 贸易应收款项为人民币734.6百万元，较期初减少10.7%[66] - 短期借款人民币620.5百万元，长期借款人民币2,016.6百万元，较期初减少5.1%[69] - 有息资产负债率为24.1%，较期初下降1.3个百分点[75] - 资产负债比率为29.2%，较期初下降7.1个百分点[76] - 现金及现金等价物同比增长64.4%至60.68亿元人民币，对比去年末36.91亿元人民币[120] - 借款总额同比下降10.3%至263.70亿元人民币，对比去年末277.92亿元人民币][120][121] - 非流动借款同比下降10.3%至201.66亿元人民币，对比去年末224.72亿元人民币[120] - 流动借款同比增长16.6%至62.05亿元人民币，对比去年末53.20亿元人民币[121] - 期末现金及现金等价物总额为人民币6.06846亿元，较去年同期的人民币2.36784亿元增长156.3%[125] - 递延所得税资产净额从48,906千元增至60,947千元，增长24.6%[147] - 未确认递延所得税资产的未动用税项亏损为188,718千元，较期初163,316千元增长15.6%[149] - 贸易应收款项总额从837,547千元降至749,117千元，下降10.6%[150] - 按公允价值计入损益的金融资产从282,522千元锐减至65,534千元，下降76.8%[152] - 现金及现金等价物从369,070千元增至606,846千元，增长64.4%[153] - 美元计值现金从617千元大幅增至193,998千元[153] - 贸易应付款项从549,008千元降至526,554千元，减少4.1%[155] - 应付薪金从285,063千元降至278,756千元，减少2.2%[155] - 公司获得新银行贷款约人民币1.187亿元，其中固定利率1.70%至1.80%，浮动利率3.20%至3.43%[156] - 公司2025年6月30日借款93.3亿元，由总账面值为134.1亿元的楼宇、土地使用权及在建工程抵押[145] 业务运营和患者服务 - 公司旗下医院就诊人次约220万人，与去年同期基本持平[14] - 技术型服务收入占比较去年同期提升2.3个百分点[14] - 患者满意度达97.40%，同比提升0.5个百分点[12] - 住院服务收入同比下降18.4%至12.2亿元人民币，占总收入61.3%[131] - 门诊服务收入同比下降11.1%至7.2亿元人民币，占总收入36.3%[131] - 其他收入同比下降36.3%至4744万元人民币[131] - 公司旗下医院已签约近50家保险公司并开通商保结算服务[28] - 公司互联网医院挂号量超过10万人次[30] - 公司旗下医院配备种类齐全的原研药和进口药满足多层次用药需求[30] 人才和学术建设 - 公司全職高級職稱人才達909人，較2024年底增加52人[23] - 公司高層次人才共94人次，包括國務院特殊津貼專家5人及國家級學會主委/副主委6人[23] - 公司旗下醫院累計發表學術論文859篇[25] - 公司上半年共有627名醫療專業人員獲得職稱晉升[23] - 長安醫院腫瘤科獲評西安市臨床重點專科建設項目[21] - 重慶海吉亞醫院普外科及重症醫學科獲評重慶市高新區臨床重點專科[21] - 賀州廣濟醫院擁有6個市級臨床重點專科（含建設項目）[21][22] - 蘇州永鼎醫院擁有4個市/區級臨床重點專科及建設單位[22] - 單縣海吉亞醫院骨科獲評菏澤市臨床重點專科[22] - 宜興海吉亞醫院擁有4個無錫市特色專科[22] 资产和设施规模 - 公司拥有约1,200亩医疗卫生用地及约94万平方米医疗用房[31] - 公司新建无锡海吉亚医院等三家医院将于2025年投用[31] - 公司仅有一家在建医院常熟海吉亚医院计划2026年投入使用[31] - 物业、厂房及设备同比增长2.0%至51.83亿元人民币，对比去年末50.79亿元人民币[120] - 公司物业、厂房及设备期末账面净值从2024年末的507.9亿元增至2025年6月30日的518.3亿元，增长2.0%[145] - 公司在建工程从2024年末的45.7亿元增至2025年6月30日的66.9亿元，增长46.4%[145] - 公司无形资产期末账面净值从2024年末的394.3亿元略降至2025年6月30日的393.7亿元[146] 股东结构和股份回购 - 公司自2020年上市以来累计派发股息约人民币1.7亿元[35] - 公司于2022年回购并注销股票127.58万股[35] - 公司于2024年9月至2025年1月累计回购并注销1,302.52万股股票[35] - 公司创始人及一致行动人累计增持公司股票超过400万股[35] - 公司已发行股份总数618,499,000股[93] - 朱先生持有公司普通股284,566,615股，占已发行股份总数46.01%[92] - 任爱先生持有公司普通股284,566,615股，占已发行股份总数46.01%[92] - 张文山先生持有公司普通股32,235股，占已发行股份总数0.01%[92] - 朱先生持有购股权224,000份，占公司股份0.04%[93] - 程欢欢女士持有购股权64,000份，占公司股份0.01%[93] - 任爱先生持有购股权96,000份，占公司股份0.02%[93] - 张文山先生持有购股权48,000份，占公司股份0.01%[93] - 姜蕙女士持有购股权48,000份，占公司股份0.01%[93] - 朱先生通过向上投资持有海吉亚医院管理100%股权[94][95] - 朱女士通过家族信托及配偶权益持有284,566,615股股份，持股比例为46.01%[97] - TMF (Cayman) Ltd.作为受托人持有284,566,615股股份，持股比例为46.01%[97] - FIL Limited及其关联实体Pandanus Associates Inc.和Pandanus Partners L.P.各持有37,495,000股股份，持股比例均为6.06%[97] - 公司已发行股份总数为618,499,000股[97] - 报告期内公司回购1,928,000股股份，总金额25.58百万港元，每股价格区间12.44-14.14港元[110][111] - 公司回购192.8万股普通股，总代价为人民币2365.5万元[123] - 公司于期内购回1,928,000股普通股，总代价人民币2365.5万元[160] 购股权计划 - 首次公开发售前股份奖励计划已终止，共发行164,400股奖励股份及65,780股受限制股份单位[99] - 购股权计划授权发行最多18,540,000股股份，占2021年10月15日已发行股份总数的3%[102] - 截至报告日期，购股权计划中未行使购股权对应5,069,600股股份，占已发行股份总数约0.8%[102] - 购股权行权价需不低于授出日收市价、前五个营业日平均收市价及股份面值中的最高者[103] - 购股权计划有效期为十年（自2021年10月15日起），可行权期为授出日起十年[102] - 购股权接纳需支付每股1.00港元的购股权价格[103] - 购股权行权价为每股66.80港元，为授出日收市价、前五个营业日平均收市价63.96港元及面值0.00001美元中的最高者[104] - 截至2025年1月1日及6月30日，购股权计划可供授出购股权数目均为10,657,000股[104] - 董事及高管购股权授出日期为2021年11月12日，行权价66.80港元，授出日收市价66.05港元[105] - 朱义文获授168,000股购股权，公允价值6,740,146港元，截至2025年6月30日未行使112,000股[105] - 557名雇员获授3,652,200股购股权，公允价值153,656,830港元，截至2025年6月30日未行使2,330,800股[105] - 报告期内购股权失效/没收总计1,441,400股，其中董事及高管120,000股，雇员1,321,400股[105] - 购股权分五年归属，每年3月31日归属20%，2023年至2027年分期归属[104][106] - 购股权有效期十年，归属需达成绩效目标包括个人绩效评估和公司年度业绩[106][109] - 报告期内购股权授出股份数占已发行股份加权平均数的比例为0%[104] 其他财务数据 - 其他收入为人民币3580万元，同比增加63.5%[50] - 其他收益净额为人民币2560万元，同比增加884.6%[51] - 政府补助同比增长76.1%至2814万元人民币[134] - 金融资产公允价值收益净额激增488.9%至3870万元人民币[135] - 公司股份支付薪酬开支总额为人民币427.9万元，同比减少50.8%[163] - 公司承诺收购物业、厂房及设备人民币4.404亿元，无形资产人民币294.2万元[164] - 公司理财产品公允价值为人民币6043.4万元，其中第三层级资产人民币543.2万元[166] - 公司按公允价值计入损益的金融资产录得收益人民币5.64万元[167] - 公司衍生金融工具公允价值变动，录得金融负债人民币547.1万元[158] 关联方交易 - 与邯郸仁和医院关联交易额为人民币7,939千元，同比下降22.4%（2024年同期为10,226千元）[174] - 销售药品及医疗耗材收入为人民币5,518千元，同比下降25.3%（2024年同期为7,384千元）[174] - 应收邯郸仁和医院款项为人民币23,436千元，较2024年末23,552千元基本持平[176] - 应付关联方租赁负债为人民币579千元，较2024年末865千元下降33.1%[176] - 托管服务费收入为人民币1,285千元，同比下降9.0%（2024年同期为1,412千元）[174] - 公司于2011年7月31日收购邯郸仁和医院为民办非营利性医院[183] - 公司提供放疗中心服务包括咨询、授权使用专利立体定向放疗设备及维护技术支持[183] 雇员和薪酬 - 公司截至2025年6月30日拥有8,017名全职雇员，较2024年12月31日的8,169名减少152名（约1.9%）[83] - 雇员福利开支为人民币6.809亿元，较2024年同期的7.659亿元减少8,500万元（约11.1%）[84] - 医师人数从2,400名减少至2,361名（减少39名，约1.6%）[83] - 其他医疗专业人员从4,567名减少至4,521名（减少46名，约1.0%）[83] - 管理、行政及其他医院雇员从1,120名减少至1,056名（减少64名，约5.7%）[83] - 总部层面雇员从82名减少至79名（减少3名，约3.7%）[83] - 主要管理人员薪酬总额为人民币2,377千元，同比下降17.0%（2024年同期为2,862千元）[172] - 股份支付薪酬开支大幅下降至人民币490千元，同比减少63.0%（2024年同期为1,326千元）[172] - 薪金工资及花红支出为人民币1,384千元，同比增长9.5%（202

报告行业投资评级 - 生物医药行业评级为强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 中国卫生费用持续增长 2023年达9.06万亿元 占GDP比重7.2% 增速高于GDP增速 在老龄化趋势下预计将持续增长[3][15] - 医保基金承压 2024年医保收入3.49万亿元（同比增长4.20%） 支出2.98万亿元（同比增长5.51%） 支出增速快于收入增速 累计结余负增长[20] - 商业健康险快速发展 保费规模从2014年1587亿元增长至2024年9974亿元 医疗险为赔付主力 2023年保费规模约4336.8亿元 占比48%[3][27] - 政策推动商业健康险发展 2025年首次增加商业健康保险创新药目录 纳入超出基本医保定位的创新药[3][74] - 预计2030年有超1.7万亿元医疗费用缺口需商业健康险补充[22] 中国卫生保障体系 - 2022年卫生总费用85328亿元 筹资端构成：政府支出24041亿元（占比28%） 社会支出38346亿元（占比45%） 个人支出22941亿元（占比27%）[10] - 目标至2030年个人卫生支出占比降至25% 社会支出将成为核心增长驱动力[10][15] - 医保为社会筹资核心来源 2022年占比62.9%[3] 健康险支付增量 - 商业健康险2024年保费规模达9774亿元 医疗险2022年赔付金额约2500亿元 赔付率68.8%[3][27] - 重疾险2022年赔付率仅19.05% 医疗险为医疗行业资金增量主力[27][31] - 医保参保率已达95% 收入端提升空间有限 商业健康险覆盖率低 处于成长期 最具增长潜力[20] 医疗险核心品种 - 惠民保特点：低门槛、低保费（平均108元）、高保额（200-300万元）、高赔付率（超70%）[35][36][41] - 惠民保2022年参保人数增速56.44% 保费收入增速83.51% 2023年产品累计294款[46][52] - 惠民保面临参保率不足问题 2023年53款产品参保率均值仅18.9%[61] - 百万医疗险2016年保费10亿元 预计2025年达2010亿元 增速趋稳[65][67] 政策推进 - 2009年以来多项政策支持商业健康险发展 目标2025年市场规模超2万亿元[71] - 医保与商保数据共享推进 2025年首次建立商业健康保险创新药目录[74] - 商保目录纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药[3][74] 投资建议 - 创新药领域：关注管线布局丰富的恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等 创新药单品潜力大的一品红、三生制药等 前沿技术平台领先的东诚药业、远大医药等[3][77] - DTP药房领域：医药商业公司如上海医药、九州通等 传统零售药店如益丰药房、大参林等 互联网药房如京东健康、阿里健康等[3][77] - TPA行业：思派健康、镁信健康等头部企业[3][77] - 创新器械：医保覆盖不全的PFA房颤治疗术式、心脏起搏器等（惠泰医疗、微电生理等） 创新升级术式定制化骨科产品等（心脉医疗、三友医疗等） 高端家用医疗器械如家用呼吸机、CGM等（怡和嘉业、鱼跃医疗等）[4][77] - 医疗服务：具备医技能力壁垒的眼科专科医院（爱尔眼科、华厦眼科等） 综合医疗服务机构（国际医学、海吉亚医疗等）[4][77]

股价表现与交易数据 - 海吉亚医疗股价逆势走高，午后一度飙涨11.92%至15.4港元，市值达95亿港元[1] - 公司创始人朱义文于9月18日以每股均价13.8284港元增持166.48万股，涉资约2302.15万港元[1] - 增持后持股比例由46.01%上升至46.28%，为上市以来第22次增持[1] 行业环境与机构观点 - 中泰国际指出2025年上半年创新药板块龙头企业多数业绩表现靓丽，CXO板块龙头企业订单增加[1] - 肿瘤、代谢、自免等领域的创新药需求将稳健增加[1] - 商保创新药目录推出有利于高价创新药销售，创新药研发需求增加利好CXO板块经营环境回暖[1]

股价表现与交易情况 - 海吉亚医疗股价上涨8.14%至14.88港元 成交额达3.39亿港元 [1] 控股股东增持详情 - 创始人朱义文增持166.48万股 每股作价13.8284港元 总金额约2302.15万港元 [1] - 增持后持股数达2.86亿股 持股比例升至46.28% [1] - 上市以来累计22次增持且从未减持 [1] 财务指标改善 - 应收账款较去年底减少9.1% 显示医院回款情况好转 [1] - 经营活动净现金同比增加29.9% [1] - 资本开支同比缩减28.5% [1] - 现金较去年底增加2.4亿元 净负债率下降6.7个百分点 [1] 行业政策与前景 - 政府多次出台政策支持医药及医疗服务行业 [1] - 公司资产负债表持续改善 预计2026年起逐步走出低谷 [1]

股价表现 - 海吉亚医疗股价上涨8.14%至14.88港元 成交额达3.39亿港元 [1] 控股股东增持 - 创始人朱义文增持166.48万股 每股作价13.8284港元 总金额约2302.15万港元 [1] - 增持后持股数达2.86亿股 持股比例升至46.28% [1] - 上市以来累计22次增持且从未减持 [1] 财务改善迹象 - 应收账款较去年底减少9.1% 显示医院回款情况好转 [1] - 经营活动净现金流同比增长29.9% [1] - 上半年资本开支同比缩减28.5% [1] - 现金较去年底增加2.4亿元 净负债率下降6.7个百分点 [1] 行业政策环境 - 政府多次出台政策支持医药及医疗服务行业 [1] 业绩展望 - 2025年上半年业绩出现下滑 [1] - 预计2026年起有望逐步走出低谷 [1]

股东权益变动情况 - 云锋金融(00376)主要股东Key Imagination Limited、Yunfeng Financial Holdings Limited、Jade Passion Limited及虞锋好仓持股从18.28亿股减至16.36亿股 持股比例从47.25%降至42.30% [2] - 海吉亚医疗(06078)股东朱义文好仓持股从2.85亿股增至2.86亿股 持股比例从46.01%微升至46.28% [2] - 优博控股(08N22069)股东汤远涛好仓持股维持3.60亿股不变 持股比例从70.20%微调至70.22% [2] 持股变动主体明细 - 云锋金融涉及4个持股主体同步减持1.92亿股 持股比例统一下降4.95个百分点 [2] - 海吉亚医疗单个股东增持0.01亿股 持股比例提升0.27个百分点 [2] - 优博控股持股数量未发生变动 持股比例微增0.02个百分点 [2] 股权结构特征 - 云锋金融存在多重持股主体一致性操作 变动后合计持股16.36亿股 [2] - 三家公司持股比例均保持高位集中状态 最新持股比例均超过42% [2] - 优博控股股东持股比例达70.22% 为三家公司中股权集中度最高 [2]

公司股权变动 - 主席兼执行董事朱义文于2025年9月18日以每股均价13.8284港元增持166.48万股海吉亚医疗股份[1] - 本次增持涉及资金约2302.15万港元[1] - 增持后朱义文持股数量增至286,231,415股，持股比例从46.01%上升至46.28%[1][3] 交易详细信息 - 股份代码为06078[2] - 披露期间为2025年8月19日至2025年9月19日[2] - 交易记录编号为DA20250918E00370[3]

公司股权变动 - 朱义文于9月18日增持海吉亚医疗166.48万股 每股作价13.8284港元 总金额约2302.15万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为2.86亿股 最新持股比例达46.28% [1]

公司股权变动 - 朱义文于9月18日增持海吉亚医疗166.48万股[1] - 每股作价13.8284港元 总金额约2302.15万港元[1] - 增持后最新持股数目达2.86亿股 持股比例升至46.28%[1]