活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 达势股份、歌力思、光明乳业、量子之歌、绿源集团控股、鸣鸣很忙、奈雪的茶、山西汾酒、燕之屋、周黑鸭共10家企业荣获“年度卓越消费品牌企业”奖项 [1] 奖项评选标准与目的 - “年度卓越消费品牌企业”旨在表彰在消费复苏大年中表现卓越、跑出“加速度”的优秀企业 [4] - 评选从品牌知名度、影响力、增长潜力等多角度出发，甄选在大消费行业中实现高质量发展、坚韧性强并持续实践创新的企业 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 此次“金格奖”评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 行业背景与意义 - 大消费行业作为国民经济基本盘，是经济增长的重要引擎之一 [4] - 消费企业积聚了更多经济发展新动能，对促消费、扩内需起到重要助力 [4]

公司基本信息 - 2020年12月23日由原厦门燕之屋生物工程发展有限公司整体变更设立[7] - 2023年9月25日完成中国证监会备案，12月12日在香港联交所上市[8] - 注册资本为人民币9,310万元[11] - 经营宗旨为引领全球燕窝行业，打造百年民族品牌[20] - 经营范围含一般项目和许可项目，许可项目为食品销售[21] 股份相关 - 股份采取股票形式，采用记名式，发行面额股每股面值人民币0.2元[23][24] - 成立时股份总数为8333.3336万股，每股面额人民币1元[26] - 厦门市双丹马实业发展有限公司持股1835.7112万股，持股比例22.0285%[27] - 厦门光耀天祥股权投资合伙企业（有限合伙）持股1200.0000万股，持股比例14.4000%[27] - 首次公开发行H股3200.0000万股[28] - 首次公开发行前股东将43350.0000万股内资股转为境外上市股份[28] - 境外上市外资股发行与内资股转换完成后，普通股46550.0000万股，均为境外上市外资股（H股）[29] 财务资助与股份限制 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[29] - 董事会为他人取得股份提供财务资助的决议需经全体董事的2/3以上通过[29] - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数的25%，所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[37] - 持有公司5%以上股份的股东、董事等，6个月内买卖股票所得收益归公司所有[37] 股东权利与会议 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、凭证，公司应在15日内书面答复[43] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东，特定情形下可请求监事会或董事会诉讼，紧急时可自行诉讼[47] - 股东会可授权董事会发行公司债券，或授予一般性授权发行、配发及处理额外境外上市股份，数量不超已发行境外上市股份20%[53] - 年度股东大会应在上一会计年度结束后六个月内召开[57] - 公司未弥补亏损达股本总额三分之一时需召开临时股东大会[59] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[59][62][63][64] - 董事会收到提议或请求后10日内需给出是否召开临时股东大会的书面反馈[61][62] - 董事会同意召开临时股东大会后，应在5日内发出通知[61][62] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[66] - 召集人收到临时提案后2日内发出补充通知[66] - 年度股东大会应在召开21日前通知股东，临时股东大会应在召开15日前通知[66] 决议与表决 - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[87] - 公司一年内购买、出售重大资产交易或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[89] - 董事会、独立董事、持有1%以上有表决权股份的股东等可公开征集股东投票权[91] - 股东会审议关连交易事项时，关连股东不参与投票表决，其股份不计入有效表决总数[93] - 股东会选举董事、监事实行累积投票制时，每一股份拥有与应选人数相同的表决权[94] 组织架构与人员 - 董事会由九名董事组成，设董事长一名，董事长由全体董事过半数选举产生[118] - 独立董事成员至少三名，且应占全部董事会成员数量至少三分之一[118] - 公司设总经理一名，每届任期三年，可连聘连任[130][132] - 监事会由三名监事组成，职工代表的比例不低于三分之一[143][144] 财务与利润分配 - 会计年度为每年公历1月1日起至12月31日[151] - 每一会计年度公布两次业绩公告，前六个月结束后两个月内公布中期业绩，年度结束后三个月内公布年度业绩[152] - 分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本的50%以上时可不再提取[152] 公司变更与清算 - 公司合併支付的價款不超過本公司淨資產10%的，可以不經股東會決議[170] - 公司因特定情形解散应在10日内公示解散事由[178] - 持有公司10%以上表决权的股东可请求法院解散公司[179] - 章程修改须经股东会特别决议通过并备案[191]

股份情况 - 公司2025年12月22日已发行股份总数为465,500,000股，含3,656,800股库存股[3] - 71.57%具表决权股份股东出席临时股东大会[3] 会议表决 - 特别决议案赞成票333,160,065，占比100%[4] 董事会构成 - 董事会含4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[6]

文章核心观点 - 鲜炖燕窝行业因契合消费者对便捷、高效、健康养生的需求而快速增长，2024年市场规模达307亿元，同比增长25.8% [1][9] - 行业已形成以燕之屋和小仙炖为主导的双寡头竞争格局，2024年两家合计市场占有率超60% [9] - 行业发展趋势明确，正从品类推广转向品牌价值深耕、全产业链建设、产品功能化与定制化以及科研驱动发展 [5][11] 行业概述与产品定义 - 鲜炖燕窝是以燕窝为主要原料，经清洗、挑毛、炖煮制成，无防腐剂、保质期短需冷藏的燕窝产品 [2] - 其核心特点是“鲜”，通过鲜炖工艺、0添加和按周冷鲜配送到家，解决了干燕窝处理繁琐和即食燕窝营养难保证的问题 [2] - 产品可按原料等级、配方、包装与规格进行多种分类 [3] 行业发展历程 - 行业发展历程可划分为开创、扩张、规范与深耕四个关键阶段 [5] - 自2025年以来，竞争焦点转向品牌价值深耕与全产业链建设，头部品牌布局线下并拓展高端消费场景 [5] - 科技与供应链成为发展核心，包括推动全球燕窝产区分级、建设科技燕屋生态基地以及制定全球燕窝产地等级标准 [5][6] 行业市场规模与驱动因素 - 2024年中国鲜炖燕窝行业市场规模为307亿元，同比增长25.8% [1][9] - 增长驱动力包括：国民健康意识提升，消费群体从传统中老年女性扩展至25-35岁新中产及Z世代 [1][7] - 产品契合快节奏生活，省去干燕窝繁琐炖煮步骤，受到都市白领青睐 [1][9] - 线上渠道占比从2018年的35.3%大幅提升至2024年的57.8%，成为核心销售渠道 [7] 产业链分析 - 上游包括燕窝原料、辅料、包装材料及生产设备 [7] - 中游为生产加工与配送环节，因产品需2-8℃全程温控，依赖顺丰冷运、京东冷链等专业服务商，头部品牌自建冷链仓网 [7] - 下游包括高端商场、健康生活馆、药店、品牌专卖店、月子中心及电商等线上线下渠道 [7] - 内容平台种草、直播带货、私域运营及冷链物流完善共同推动了线上渠道增长 [7] 行业竞争格局 - 市场集中度高，经历2020年“糖水燕窝”事件洗牌后，形成小仙炖与燕之屋稳固的双寡头格局 [9] - 2024年两大品牌市场占有率合计超过60% [9] - 小仙炖以“周期订阅+低温锁鲜”模式及线上私域运营见长，精准匹配年轻白领与孕期女性需求 [9] - 燕之屋依托27年品牌积淀、超750家线下门店网络及上市企业背书，兼顾礼品与日常滋补场景 [9] - 2025年上半年，燕之屋营业总收入为10.15亿元，毛利润5.28亿元，毛利率为51.99% [10] 行业发展趋势 - 产品形态将更加多元，包括功能性复合产品（如添加中药成分、维生素）以及低糖/无糖等健康版本 [11] - 定制化服务将更成熟，针对孕期、老年人、健身人群等推出专属配方和个性化定制 [11] - 竞争重心将从营销转向科研与口碑建设，企业将加大研发投入，研究先进锁鲜技术，并与科研机构合作进行功效临床验证 [11] - 头部品牌将继续加强全产业链建设，包括全球原料溯源、品质分级及科技赋能生产供应环节 [5][6]

核心观点 - 2025年12月12日，超过50家港股及美股上市公司进行了股份回购，显示市场存在广泛的股票回购行为 [1] - 腾讯控股是当日回购金额最大的公司，单日回购金额达6.36亿元人民币 [1] - 从年度累计数据看，不同公司的回购力度差异显著，部分公司年度累计回购股份数占总股本比例较高，如康臣药业达15.485%，百胜中国达4.750% [2][3] 单日回购概况 - 腾讯控股单日回购104.40万股，金额6.36亿元，为当日最高 [1][2] - 中远海控单日回购446.10万股，金额6086.05万元 [2] - 吉利汽车单日回购136.20万股，金额2392.41万元 [2] - 中国飞鹤单日回购565.50万股，金额2317.89万元 [2] - 百胜中国单日回购5.80万股，金额2167.24万元 [2] - 锦欣生殖单日回购772.20万股，金额1935.21万元 [2] - 巨子生物单日回购40.00万股，金额1403.64万元 [2] - 名创优品单日回购26.02万股，金额1000.67万元 [2] - 固生堂单日回购27.75万股，金额777.61万元 [2] - 多点单日回购85.17万股，金额582.16万元 [2] 年度累计回购力度分析 - 康臣药业年度累计回购1318.20万股，占总股本比例高达15.485%，为列表公司中最高 [2] - 百胜中国年度累计回购1768.95万股，占总股本比例为4.750% [2] - 固生堂年度累计回购1254.34万股，占总股本比例为5.293% [2] - 威高股份年度累计回购2338.84万股，占总股本比例为5.179% [3] - 昊海生物科技年度累计回购238.53万股，占总股本比例为6.094% [3] - 酷派集团年度累计回购2745.60万股，占总股本比例为7.162% [2] - 信利国际年度累计回购1.12亿股，占总股本比例为3.553% [3] - 枫叶教育年度累计回购8294.40万股，占总股本比例为2.791% [3] - 中国飞鹤年度累计回购2.36亿股，占总股本比例为2.605% [2] - 中远海控年度累计回购8600.40万股，占总股本比例为2.986% [2] - 贝壳-W年度累计回购8345.98万股，占总股本比例为2.317% [2] - 明源云年度累计回购3877.20万股，占总股本比例为2.007% [2] - 一脉阳光年度累计回购504.15万股，占总股本比例为2.022% [2] - 友和集团年度累计回购1005.00万股，占总股本比例为2.039% [3] - VITASOY INT'L年度累计回购2318.40万股，占总股本比例为2.209% [3] 其他公司回购数据摘要 - 中国石油化工股份年度累计回购2.27亿股，占总股本0.190% [2] - 蒙牛乳业年度累计回购2961.60万股，占总股本0.757% [2] - 中集集团年度累计回购6049.12万股，占总股本1.960% [2] - 腾讯控股年度累计回购9041.10万股，占总股本0.984% [2] - 吉利汽车年度累计回购789.10万股，占总股本0.078% [2] - 锅圈年度累计回购1776.76万股，占总股本0.666% [2] - 绿城服务年度累计回购895.60万股，占总股本0.285% [2] - 周黑鸭年度累计回购3065.65万股，占总股本1.419% [3] - IGG年度累计回购2014.30万股，占总股本1.727% [3]

公司股份回购 - 公司于2025年12月12日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为139万港元 [1] - 公司以每股6.95港元的价格回购了20万股股份 [1]

公司行动 - 公司于12月12日耗资139万港元回购20万股公司股份 [1] 交易详情 - 本次股份回购的平均价格约为每股6.95港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月12日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为139万港元 [1] - 本次回购股份数量为20万股 [1] - 回购平均价格为每股6.95港元 [1]

股份数据 - 2025年12月5日已发行股份（不含库存股）462,043,200，库存股3,456,800，总数465,500,000[3] - 2025年12月12日购回股份200,000，每股购回价HKD 6.95，付出总额HKD 1,390,000[3][11] - 2025年12月12日结束时，已发行股份（不含库存股）461,843,200，库存股3,656,800，总数465,500,000[3] 购回授权 - 购回授权决议通过日期为2025年5月9日[11] - 公司可根据授权购回股份总数为46,550,000[11] - 根据授权已购回股份3,656,800，占比0.7856%[11]

行业概述与市场驱动因素 - 行业核心定义：即食滋补品是无需复杂加工、开袋即食或简单加热即可食用，以补充营养、调理身体为主要目的的食品 [2] - 核心驱动力一：人口老龄化推动“银发经济”崛起，老年群体对易吞咽、低糖的即食滋补品需求旺盛，形成稳定消费群体 [1][11] - 核心驱动力二：国民健康意识提升，养生需求年轻化，年轻群体因熬夜、高压工作等问题将“轻滋补”理念融入日常生活，使产品从节日礼品转变为办公、通勤等场景的日常消费品 [1][11] - 市场空间：2024年行业市场规模达2171亿元，同比增长10.5% [1][11] - 主要品类构成：即食阿胶约占25%，鲜炖燕窝约占20%，即食人参约占12% [1] 主要产品品类与目标客群 - 即食阿胶：主打补气血、滋阴润燥、美容养颜，消费者以女性为主（含经期/产后调理人群），覆盖全年龄段及节日送礼人群 [2] - 鲜炖燕窝：主打滋阴润肺、补充胶原蛋白、美容抗老，消费者以中高收入女性（含孕期人群）和高端送礼人群为主 [2] - 即食人参：主打抗疲劳、补元气、提升免疫力，消费者以年轻职场人群（熬夜/高压群体）和亚健康人群为主 [2] - 即食海参：主打补肾益精、增强免疫力，消费者以高端商务人群、术后/康养人群及高净值中老年群体为主 [2] - 即食花胶：主打补充胶原蛋白、美容抗初老，消费者以年轻女性（抗初老需求）、健身人群及产后修复人群为主 [2] 行业发展历程 - 2000年以前：市场以干货、块状等原始滋补原料为主，如干燕窝、块状阿胶 [3] - 初步发展期：为满足便捷性需求，行业推出初代即食产品，如罐装即食燕窝、罐装即食海参 [3] - 品类扩展期（2016年后）：即食滋补概念扩展到多个领域，枸杞原浆、人参饮等大量药食同源类即食产品集中涌现，产品形态丰富 [3] - 当前阶段：行业向标准化、品质化发展，品牌强调“0添加”、“低糖或代糖”，并借助区块链等技术搭建成分溯源体系，产品形态向零食化、轻量化转型，如人参软糖、酵素果冻 [4] 政策与产业链 - 政策环境：国家发布一系列食品安全与产业发展政策，对生产、加工、流通等环节提出严格要求，推动行业向规范化、高质量方向发展 [6] - 产业链上游：主要包括驴皮、枸杞、燕窝、人参等药食同源食材供应商以及生产设备和包装材料供应商 [7] - 产业链中游：即食滋补品的研发、生产与加工环节 [7] - 产业链下游：包括精品商超、便利店、健康体验店、药店、电商等线上线下销售渠道及终端消费者 [7] - 消费群体演变：从传统中老年群体拓展到Z世代、悦己型白领，消费动机从节日送礼、术后调理转变为日常保养、情绪舒缓 [7] 销售渠道格局 - 线上渠道成为核心：2024年线上销售渠道占比达52.8%，正式超越传统线下渠道 [9] - 线上渠道细分：天猫、京东等货架电商是重要基石，抖音、快手等内容电商依托直播带货、场景化种草实现爆发式增长 [9] - 线下渠道定位：通过体验式服务、专业咨询聚焦高净值客群与即时性需求，与线上渠道形成互补 [9] 市场竞争格局 - 整体特征：细分赛道竞争格局不一 [11] - 寡头垄断赛道：即食阿胶和鲜炖燕窝赛道2024年CR2市场占有率均超60% [11] - 成长型赛道：即食人参等赛道2024年CR5市场占有率不足40% [11] - 新兴赛道：即食花胶、枸杞原浆等市场集中度较低，尚未涌现绝对领先的龙头企业 [11] - 代表企业——东阿阿胶：2025年上半年营业总收入30.51亿元，其中阿胶及系列产品收入28.45亿元，占总收入的93.2% [12] - 代表企业——燕之屋：2025年上半年营业总收入10.15亿元，毛利润5.28亿元，毛利率为51.99% [13] 行业未来发展趋势 - 产品形态零食化、便捷化：向人参巧克力、枸杞软糖、五黑糕等形态深度转型，降低食用门槛 [13] - 配方创新复合化：从单一原料转向复合配方，如推出“人参+GABA”助眠产品、“花胶+益生菌”肠道调理产品，提供针对性健康解决方案 [13] - 产品定制化：针对不同群体推出定制产品，如为老年群体开发低糖、软糯的适老化产品，为Z世代和都市白领打造办公提神、熬夜护肝等产品 [13]