公司财务业绩 - 公司截至2025年8月31日止年度收益为11.8亿元人民币，同比下降3.9% [1] - 公司同期净利润为3.09亿元人民币，同比大幅增长1891.1% [1] - 公司同期每股基本盈利为10.54分 [1] 收益构成与变动原因 - 期内收益减少主要由于学费收入减少，学费收入仍是公司主要收入来源 [1] - 收益减少尤其受到CIS业务收益贡献减少的影响 [1] - 公司2025财年收益中，约37.8%来自中国营运，约62.2%来自海外营运 [1]

核心财务表现 - 截至2025年8月31日止年度，公司总收益为人民币11.8亿元，同比减少3.9% [1] - 公司年内溢利为人民币3.09亿元，同比大幅增长1891.1% [1] - 公司每股基本盈利为10.54人民币分 [1] 收益构成分析 - 收益减少主要归因于学费收入减少，学费收入仍是公司主要收入来源 [1] - 尤其是CIS业务的收益贡献减少 [1] - 公司2025财年收益中，人民币4.46亿元（约37.8%）来自中国营运，人民币7.33亿元（约62.2%）来自海外营运 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 截至2025年8月31日止年度，公司总收益为人民币11.80亿元，较上年的人民币12.28亿元下降3.9%[4] - 年度年内溢利为人民币3.09亿元，较上年的人民币1551.3万元大幅增长1,891.1%[4] - 每股基本盈利为人民币10.54分，较上年的人民币0.52分大幅增长1,926.9%[4] - 非国际财务报告准则计量的EBITDA为人民币6.90亿元，较上年的人民币4.69亿元增长47.3%[4] - 非国际财务报告准则计量的经调整EBITDA为人民币5.01亿元，较上年的人民币4.98亿元微增0.7%[4] - 公司2025财年收益为人民币11.8亿元，2024财年为人民币12.285亿元[40] - 公司2025财年溢利为人民币3.089亿元，2024财年为人民币1550万元[40] - 公司总收益从2024财年的人民币12.285亿元下降3.9%至2025财年的人民币11.8亿元，主要因学费收入减少[41] - 公司除税前溢利大幅增长，从2024财年的人民币8060万元增至2025财年的人民币4.273亿元，除税前溢利率从6.6%提升至36.2%[49] - 公司年内溢利从2024财年的人民币1550万元大幅增至2025财年的人民币3.089亿元[51] - 截至2025年8月31日止年度收益为人民币1,180,049千元，较上年的人民币1,228,462千元下降约3.9%[64] - 截至2025年8月31日止年度除税前溢利大幅增长至人民币427,255千元，而上年度为人民币80,612千元[64] - 截至2025年8月31日止年度年內溢利为人民币308,877千元，较上年的人民币15,513千元大幅增长[64] - 基本每股盈利从人民币0.52分大幅增加至人民币10.54分[64] - 公司2025财年总收益为11.80亿元人民币，较2024财年的12.28亿元人民币下降4.0%[73] - 公司2025财年分部溢利为3.26亿元人民币，较2024财年的3.24亿元人民币增长0.5%[77] - 公司2025财年除税前溢利大幅增长至4.27亿元人民币，主要得益于其他收益及亏损项下2.31亿元人民币的收益，而2024财年此项为亏损399万元人民币[77] - 2025年除税前溢利为427,255千元，较2024年的80,612千元大幅增长[86] - 2025年计算每股盈利的净利润为308,877千元，较2024年的15,513千元大幅增长[93] - 2025年用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数为2,931,841千股[94] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 年度毛利为人民币5.84亿元，较上年的人民币5.93亿元下降1.5%[4] - 财务成本从上年的人民币2.13亿元大幅减少至人民币1.04亿元[7] - 税项支出从上年的人民币6509.9万元增加至人民币1.18亿元[7] - 公司毛利率从2024财年的48.3%提升至2025财年的49.5%，主要因收益成本下降幅度（-6.2%）超过收益下降幅度（-3.9%）[42][43] - 公司财务成本显著减少，从2024财年的人民币2.131亿元降至2025财年的人民币1.042亿元，主要因借款利息开支减少及无可换股债券利息开支[48] - 公司所得税开支从2024财年的人民币6510万元增加至2025财年的人民币1.184亿元，主要因中国附属公司未分配盈利的预扣税拨备人民币4900万元[50] - 截至2025年8月31日止年度毛利为人民币583,848千元，毛利率约为49.5%[64] - 截至2025年8月31日止年度雇员薪酬总额为人民币484,800,000元，较上年的人民币512,900,000元减少约5.5%[63] - 财务成本从上年的人民币213,062千元大幅减少至人民币104,208千元，降幅约51.1%[64] - 公司2025财年税项开支为1.18亿元人民币，较2024财年的6509.9万元人民币大幅增长81.5%[85] - 2025年实际所得税开支为118,378千元，有效税率约为27.7% (118,378 / 427,255)[86] - 2025年员工成本总额为484,841千元，其中计入行政及营销开支的部分为127,464千元[90] - 2025年物业、校舍及设备折旧为109,868千元，其他无形资产摊销为35,781千元[90] - 学生基数无形资产年内摊销拨备为人民币35,781千元，较上年度的45,556千元下降21.5%[96] 各地区表现 - 中国地区收益为人民币4.47亿元，同比下降5.4%；海外地区收益为人民币7.33亿元，同比下降3.0%[4] - 海外分部收益为7.33亿元人民币，超过中国分部收益的4.47亿元人民币，是公司主要收入来源[77] - 按地区划分，新加坡是最大收益贡献地，2025财年收益为6.41亿元人民币，占总收益的54.3%[81] 各条业务线表现 - 按业务类型划分，学费及寄宿费是最大收入来源，2025财年为9.07亿元人民币，占总收益的76.9%[73] - 公司国际学校网络包括马来西亚的皇岦国际学校（KIS）和新加坡的加拿大国际学校（CIS），后者按收益及入读学生人数计是新加坡最大的营利性高端国际学校之一[14] - 公司自2023年6月起在深圳及内蒙古推出公共餐饮服务[33] - 公司自主研发的枫叶世界学校课程于2024年4月获得ECCTIS对标认可[34] - 公司汉语教科书系列更名为“K12标准中文”，并被采纳为中国国际汉语教育标准教材[35] - 公司MLES-SIS系统使证书颁发时间缩短了45天[35] - 截至2025年8月31日，公司课程授权已覆盖土耳其、中国江苏泰州、河南洛阳及蒙古国的学校[35] - 自2025年9月起，公司为蒙古国一所学校的逾1100名学生提供枫叶CSL课程[38] 学生与学校运营表现 - 入读学生总数从2023/2024学年的9,390人减少1,005人或10.7%至2024/2025学年的8,385人[25] - 中国高中在校学生人数为3,164人，占总学生数的37.8%[25] - 海外业务在校学生人数为3,508人，占总学生数的41.8%[25] - 中国幼儿园在校学生人数从1,752人减少至1,344人，占比从18.7%降至16.0%[25] - 海外小学在校学生人数从1,774人减少至1,308人，占比从18.9%降至15.6%[25] - 公司学校总数从31所减少至27所，其中中国关闭了3所幼儿园[29] - 截至2025年8月31日，公司全职雇员人数为1,683名，较上年同期的1,917名减少约12.2%[63] - 公司通过优化招生策略、加强全球营销及推广IB课程等方式，旨在吸引更多元化的国际家庭[26] - 公司正为八所混合高中申请独立经营牌照，以增加独立高中数目及入学人数[27] 管理层讨论和指引 - 公司将于2025/2026学年至2029/2030学年实施第七个五年规划[34] - 公司董事会决议不宣派截至2025年8月31日止年度的末期股息[124] - 公司未就截至2025年8月31日止年度建议派发股息[91] - 公司主席与首席执行官角色由任书良先生一人兼任，未遵守企业管治守则条文C.2.1[118] - 公司确认于截至2025年8月31日止年度一直遵守董事进行证券交易的标准守则[120] 其他收益、亏损及特殊项目 - 年内溢利大幅增长部分得益于一项议价收购附属公司的收益，金额为人民币1.91亿元[7] - 公司其他收益及亏损从2024财年亏损约人民币400万元转为2025财年收益约人民币2.31亿元，主要因议价收购附属公司收益1.908亿元及终止确认应付款项收益2300万元[45] - 其他收益及亏损项下录得收益人民币230,980千元，而上年度为亏损人民币3,990千元[64] - 公司2025财年其他收益及亏损包含一笔1.91亿元人民币的议价收购附属公司收益[83] - 公司2025财年获得政府补助554.3万元人民币，较2024财年的379.1万元人民币增长46.2%[82] - 视作收购上海学校产生议价收购收益人民币190,841千元[114][115] - 于视作收购日期已确认的资产净值总额为190,841千元，其中物业、校舍及设备为89,166千元[114] - 视作收购中，已收购可识别资产及负债净值的公平值超出收购代价，产生议价收购收益[115] 资产、负债与现金流状况 - 公司于2025年8月31日的银行结余及现金为人民币9.013亿元，较2024年8月31日的人民币5.648亿元有显著增加[53] - 公司于2025年8月31日的有抵押银行及其他借款为人民币16.386亿元，其中人民币2.295亿元（14.0%）将于一年内或按要求到期[54] - 公司资本开支从2024财年的人民币1460万元减少至2025财年的人民币740万元，主要与CIS校区扩建有关[52] - 资本与负债比率从截至2024年8月31日止年度的1.03降低至截至2025年8月31日止年度的0.88[56] - 总资产从2024年的53.154亿元人民币增长至2025年的53.318亿元人民币，增幅为0.3%[65] - 现金及现金等价物（银行结余及现金）从2024年的5.647亿元人民币大幅增长至2025年的9.013亿元人民币，增幅达59.6%[65] - 投资物业从2024年的1.586亿元人民币增长至2025年的2.551亿元人民币，增幅达60.9%[65] - 银行及其他借款（流动部分）从2024年的2862万元人民币激增至2025年的2.295亿元人民币，增幅达701.8%[65] - 合约负债（主要为预收学费）从2024年的4.822亿元人民币下降至2025年的4.544亿元人民币，降幅为5.8%[65] - 净资产从2024年的15.514亿元人民币增长至2025年的18.703亿元人民币，增幅为20.6%[66] - 非流动负债中的银行及其他借款从2024年的15.738亿元人民币下降至2025年的14.091亿元人民币，降幅为10.5%[66] - 存货从2024年的1254万元人民币下降至2025年的872万元人民币，降幅为30.5%[65] - 按公平值计入损益的金融资产从2024年的4944万元人民币下降至2025年的1211万元人民币，降幅为75.5%[65] - 应付关联方款项（流动部分）从2024年的6.253亿元人民币下降至2025年的5.953亿元人民币，降幅为4.8%[65] - 公司总资产从2024财年的62.02亿元人民币增长至2025财年的64.62亿元人民币，增幅为4.2%[78] - 其他无形资产账面净值于2025年8月31日为人民币732,403千元，较2024年8月31日的756,530千元下降3.2%[96] - 商标账面净值于2025年8月31日为人民币640,279千元，占总无形资产净值的87.4%[96] - 贸易应收款项净额于2025年8月31日为人民币7,973千元，较2024年8月31日的11,787千元下降32.4%[98] - 超过90天的逾期贸易应收款项为人民币1,783千元，占2025年应收款项总额的22.4%[100] - 现金及现金等价物于2025年8月31日为人民币851,529千元，较2024年8月31日的497,673千元大幅增长71.1%[101] - 原期限超过三个月的定期存款利率为6.0%，高于上年度的1.65%至4.88%[102] - 合约负债总额于2025年8月31日为人民币454,360千元，较2024年8月31日的482,164千元下降5.8%[103] - 学费及寄宿费合约负债于2025年8月31日为人民币413,782千元，占合约负债总额的91.1%[103] - 年内因收到现金而增加的合约负债为人民币443,856千元[103] - 其他应付款项及应计开支总额为238,614千元，较2024年的231,814千元略有增加[104] - 购买物业、校舍及设备应付款项为47,052千元，较2024年的64,563千元下降27.1%[104] - 应计经营开支为42,304千元，较2024年的24,489千元大幅增加72.8%[104] - 银行及其他借款总额为1,638,571千元，较2024年的1,602,379千元增长2.3%[105] - 一年内到期的银行借款为229,512千元，较2024年的28,624千元激增702.0%[105] - 加拿大国际学校（CIS）的定期贷款未偿还账面值约为277,874,000新元（约人民币1,540,895千元），实际借款年利率为4.9%[105][106] - 马来西亚的未偿还银行借款约为29,194,000令吉（约人民币49,315千元），按浮动年利率6.19%至6.30%计息[106] - 来自独立第三方的两笔无抵押贷款合计约人民币48,361千元，固定年利率为3.65%[108] - 应付受影响学校的款项（非即期）为1,281,097千元，较2024年的1,363,376千元下降6.0%[107] - 应付受影响学校的款项（即期）为595,298千元，较2024年的625,289千元下降4.8%[107] - 现金及现金等价物为81,836千元，应付关联方款项为10,572千元[114] - 2025年商誉账面价值为2,188,803千元，年内因收购及汇率调整增加[95] 毕业生升学与学术合作 - 国内学校2025届662名高中毕业生共收到来自17个国家和地区151所大学的2,474封录取通知书[15] - 2025届毕业生中，614名（占92.7%）收到至少一封来自枫叶教育全球名校百强榜上榜大学的录取通知[15] - 49名2025届毕业生获得QS排名前十大学的录取资格[15] - 2025/2026学年，合计85名枫叶毕业生报读与美国亚利桑那州立大学及加拿大阿尔伯塔大学合作的1+3课程[16] - 公司已与超过23所中国国内重点大学建立合作安排，为高中毕业生提供“双轨毕业通道”[17] - 公司于2024年2月在中国正式设立荣誉周恩来班，第一届学生预计将于2026/2027学年末毕业[19] - 公司于2025年8月推出“常春藤盟校班”试点项目，旨在助力毕业生申请美国常春藤盟校[19] - 公司已与加拿大阿尔伯塔大学及南澳大学建立战略合作伙伴关系，以培养未来教育工作者[31] 监管与牌照影响 - 受《民办教育促进法实施条例》影响，提供义务教育的民办学校及非营利性幼儿园已从公司综合财务报表中终止合并入账[21] - 上海学校在2024/2025学年终取得独立高中牌照，其财务业绩自2025年8月起重新综合入账[22][27] 税务相关事项 - 2025年不课税学费收入为144,948千元，相关不可扣税开支为108,647千元[89] - 大连北鹏软件享有15%的优惠企业所得税率[88] 股份回购 - 截至2025年8月31日止年度，公司于联交所购回共计92,152,000股股份，总代价为28,823,546.90港元[121] - 已注销63,216,000股购回股份，并持有28,936,000股待注销购回股份[121] - 购回股份每股价格最高为0.400港元（2025年8月），最低为0.248港元（2024年12月）[122]

文章核心观点 - 枫叶教育发布2025财年正面盈利预告，股东利润同比增长超18.4倍至不低于3亿元，但市场反应冷淡，股价高开低走，成交额低迷 [1] - 盈利增长主要源于非经常性收益，扣非后股东净利润同比增长383.9%至不低于0.75亿元，显示盈利能力显著改善 [1] - 公司基本面面临挑战，包括国内业务规模收缩、生源下滑，但通过降本增效、发展海外市场及课程输出等战略寻求改善 [1][2] - 公司估值处于历史低位，但受制于板块拐点未明、基本面缺乏强劲预期以及高商誉、高负债等风险，市场对其投资机会持谨慎态度 [1][6] 财务表现与盈利构成 - 2025财年股东利润预计不低于3亿元，同比增长超过18.4倍 [1] - 盈利增长主要源于其他收益及亏损项，从400万元增至不低于2.25亿元，增加额主要来自议价收购附属公司收益及确认注销关联方款项收益 [1] - 扣除上述非经常性项目后，股东净利润不低于0.75亿元，同比增长383.9% [1] - 2025财年上半年，其他收益及亏损项为956.8万元，去年同期为亏损0.56亿元 [4] - 扣非后利润率大幅提升至不低于11.83%，财务费用优化是核心贡献 [5] 业务运营与市场状况 - 公司业务结构转型，剥离K9业务，发展高中业务，形成倒金字塔结构，并探索餐饮服务等多元业务 [1] - 2025财年上半年，国内市场收入贡献37.4%，海外市场贡献62.6% [2] - 国内共运营20所学校，整体生源下降7.5%，贡献总生源53.2% [2] - 高中阶段：运营7所学校，学生3058名，贡献生源35.1%，发展稳定 [2] - 幼儿园：运营10所学校（同比减少2所），学生1225名，同比下降22.9%，贡献生源14.1%，持续收缩 [2] - 义务教育阶段：基本出清 [2] - 海外共运营8所学校，生源下降8.6%，贡献总生源46.8% [2] - 高中、小学阶段生源下滑，初中阶段微增 [2] - 公司推行标准实施战略（世界学校课程获认证并开始授权）及海外扩张战略，但新业务（如餐饮服务）收入贡献仅为5.5%，对基本面影响有限 [2] 成本费用与财务状况 - 2025财年上半年，毛利率提升1.28个百分点至51.7% [5] - 销售费用率下降0.24个百分点至1.44%，行政费用率下降0.16个百分点至21.25% [5] - 财务费用率大幅下降13.67个百分点至8.68%，是盈利改善的关键 [5] - 公司有息负债达15.66亿元，占总负债比例超过25% [5] - 一年以内：0.63亿元 - 一年至两年：1.74亿元 - 两年至五年：13.29亿元 - 银行结余及现金为6.75亿元，两年内偿债压力不大，但长期有压力 [5] - 公司商誉高达21.12亿元，且预计财年继续增加，存在未来减值风险 [4] - 应付关联款项合计高达19.85亿元（非即期13.35亿元，即期6.5亿元） [4] 估值与市场情绪 - 公司估值处于低位，PB约为0.7倍，PE（TTM）低于4倍 [1] - 成交额持续低迷，发布盈利预告当日成交额仅为298.6万港元，换手率0.25% [1] - 自2018年至今，公司市值缩水超九成 [6] - 整个教育板块估值处于历史谷点，市场已过度透支政策敏感性，目前处于企稳阶段，今年因AI+教育等概念交易活跃度有所提升 [6] - 公司面临低估值陷阱风险，板块拐点仍需时间验证，且公司自身基本面缺乏强劲增长预期 [6]

公司业绩预告 - 枫叶教育发布正面盈利预告，预期截至2025年8月31日止年度（2025财年）归属于公司拥有人的利润将不少于人民币3亿元 [1] - 2024财年公司利润约为人民币1550万元，2025财年预期利润较2024财年实现大幅增长 [1] 利润增长驱动因素 - 其他收益及亏损由2024财年的亏损约人民币400万元大幅增加至不少于人民币2.25亿元的收益，是利润增长的主要原因 [1] - 其他收益增加的具体原因包括：2024财年因可换股债券悉数偿还后其公平值变动产生的亏损约人民币2820万元在2025财年未发生 [1] - 其他收益增加的具体原因包括：2025财年录得议价收购一间附属公司的收益，而2024财年并无此收益 [1] - 其他收益增加的具体原因包括：2025财年录得终止确认其他应付中已注销关联方款项的收益，而2024财年并无此收益 [1] - 财务成本大幅减少，原因是有抵押银行及其他借款的利息开支减少，以及2024财年悉数偿还可换股债券导致2025财年未产生相关利息开支 [1] 市场反应 - 发布盈喜公告后，公司股价高开逾14%，截至发稿时上涨14.1%，报0.445港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额为12.73万港元 [1]

公司股价表现 - 枫叶教育股价在盈喜公告后大幅高开超过14% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨14.1%至0.445港元 [1] - 成交额为12.73万港元 [1]

公司股价表现 - 公司股价在盈喜公告后高开超过14%，截至发稿时上涨14.1%至0.445港元，成交额为12.73万港元 [1] 财务业绩预期 - 公司预期2025财年归属于公司拥有人的利润将不少于人民币3亿元，而2024财年利润约为人民币1550万元，预期利润实现大幅增长 [1] 利润增长驱动因素 - 其他收益及亏损由2024财年亏损约人民币400万元大幅增加至2025财年不少于人民币2.25亿元的收益，主要由于可换股债券悉数偿还后其公平值变动产生的亏损约人民币2820万元在2025财年未有发生 [1] - 利润增长得益于议价收购一间附属公司产生的收益，而2024财年无此收益 [1] - 利润增长受益于终止确认其他应付中已注销关联方款项的收益，而2024财年无此收益 [1] - 财务成本大幅减少，原因包括有抵押银行及其他借款的利息开支减少，以及2025财年未产生可换股债券的利息开支 [1]

公司业绩预告 - 公司预期2025财年归属于公司拥有人的利润将不少于人民币3亿元，相较于2024财年约人民币1550万元的利润，实现大幅增长 [1] - 公司2024财年利润约为人民币1550万元 [1] 公司市场表现与估值 - 截至2025年11月21日收盘，公司股价报0.39港元，当日上涨1.3% [1] - 当日成交量为132.4万股，成交额为50.7万港元 [1] - 公司港股市值为11.29亿港元 [1] - 在文化传媒行业中，公司港股流通市值排名第24位（共72家公司） [1] 公司财务指标 - 公司净资产收益率为11.28%，显著高于行业平均的-16.18%，在行业中排名第12位 [1] - 公司营业收入为12.04亿元人民币，低于行业平均的16.89亿元人民币，在行业中排名第20位 [1] - 公司净利率为18.52%，显著高于行业平均的-9.9%，在行业中排名第14位 [1] - 公司毛利率为51.76%，高于行业平均的36.55%，在行业中排名第19位 [1] - 公司负债率为73.56%，高于行业平均的59.82%，在行业中排名第58位 [1] 行业与投行关注度 - 在文化传媒行业中，公司港股流通市值（11.29亿港元）低于行业平均（65.47亿港元） [1] - 投行对公司股票关注度不高，90天内无投行给出评级 [1]

公司业绩预期 - 公司预期2025财年归属于公司拥有人的利润将不少于人民币3亿元 较2024财年利润约人民币1550万元实现大幅增长 [1] - 利润大幅增长的主要原因之一是其他收益及亏损由2024财年亏损约人民币400万元转为不少于人民币2.25亿元的收益 [1] - 利润大幅增长的另一主要原因是财务成本大幅减少 源于有抵押银行及其他借款的利息开支减少以及2025财年未产生可换股债券的利息开支 [1] 其他收益及亏损变动详情 - 其他收益增加的原因之一是2024财年因可换股债券悉数偿还后其公平值变动产生的亏损约人民币2820万元在2025财年未有发生 [1] - 其他收益增加的原因之二是2025财年录得议价收购一间附属公司的收益 而2024财年并无此收益 [1] - 其他收益增加的原因之三是2025财年录得终止确认其他应付中已注销关联方款项的收益 而2024财年并无此收益 [1]

公司业绩预告 - 枫叶教育预期2025财年归属于公司拥有人的利润将不少于人民币3亿元 较2024财年约人民币1550万元的利润实现大幅增长 [1] 利润增长主要原因 - 其他收益及亏损由2024财年亏损约人民币400万元大幅改善至2025财年收益不少于人民币2.25亿元 主要由于三项原因 [1] - 原因一：2024财年因可换股债券悉数偿还后其公平值变动产生的亏损约人民币2820万元在2025财年未有发生 [1] - 原因二：2025财年取得议价收购一间附属公司的收益 而2024财年并无此收益 [1] - 原因三：2025财年取得终止确认其他应付中已注销关联方款项的收益 而2024财年并无此收益 [1] - 财务成本大幅减少 主要由于有抵押银行及其他借款的利息开支减少 以及2024财年悉数偿还可换股债券后2025财年无相关利息开支 [1]