公司公告 - 京能清洁能源(00579)建议委任毕马威会计师事务所为公司2025年度的国际审计师 [1] - 委任建议经审计委员会推荐并由董事会决议通过 [1] - 公司将召开临时股东会供股东考虑及批准该委任建议 [1] - 毕马威的任期将从临时股东会结束时开始直至下届年度股东会结束 [1] - 委任须待股东于临时股东会上批准后方可生效 [1]

审计师变更 - 京能清洁能源国际审计师德勤关黄陈方会计师行任期将于2025年6月18日年度股东会结束后届满 [1] - 董事会建议委任毕马威为公司2025年度国际审计师 [1]

公司审计师变更 - 京能清洁能源建议委任毕马威会计师事务所为2025年度国际审计师 [1] - 委任须经临时股东会批准后方可生效 [1] - 毕马威任期从临时股东会结束起至下届年度股东会结束止 [1]

审计师变更 - 德勤任期于2025年6月18日年度股东会结束后届满[3] - 毕马威中标公司国际审计师[3] - 董事会建议委任毕马威为2025年度国际审计师[4] 人员信息 - 执行董事为陈大宇、李明辉及张伟[4] - 非执行董事为周建裕等，独董为赵洁等[4]

分红派息 - 电讯首科宣布分红派息 [3] - 灵宝黄金在派息日和业绩公布日均有动作 [4][4] - 天立国际控股除净日 [4] - AEON CREDIT派息日 [4] - 首佳科技派息日 [4] - 九江银行派息日 [4] - 日照港裕廊派息日 [4] - 天鸽互动派息日 [4] - 中电华大科技派息日 [4] - 兴泸水务派息日 [4] - 心泰医疗派息日 [4] - 新疆新鑫矿业派息日 [4] - 祈福生活服务派息日 [4] - 中国中铁派息日 [5] - 春立医疗派息日 [5] - 绿城中国派息日 [5] - 中远海发派息日 [5] - 百奥家庭互动派息日 [5] - 嘉华国际派息日 [5] - 晋商银行派息日 [5] - 兴业控股派息日 [5] - 中国龙工派息日 [5] - 网龙派息日 [5] - 力量发展派息日 [5] - 五菱汽车派息日 [5] - 京能清洁能源派息日 [5] - 浩森金融科技派息日 [5] - 西部水泥派息日 [5] - 金茂服务派息日 [5] - 新宇环保派息日 [5] - 万国黄金集团两次派息日 [5][5] - 东阳光长江药业除净日 [5] 公司治理 - 法拉帝召开股东大会 [4] - 富一国际控股召开股东大会 [4] - 建中建设召开股东大会 [4] - 辰罡科技召开股东大会 [4] - 承辉国际召开股东大会 [4] - 鸿盛昌资源召开股东大会 [4] - 宏信建发召开股东大会 [4] - 百威亚太召开股东大会 [4] - 汽车之家-S召开股东大会 [4] - 双财庄召开股东大会 [4] - 高萌科技召开股东大会 [4] - 经济日报集团召开股东大会 [4] - 钧达股份召开股东大会 [4] - 国银金租召开股东大会 [4] - 霭华押业信贷召开股东大会 [4] - 律齐文化召开股东大会 [4] - 创辉珠宝召开股东大会 [4] - 荣昌生物召开股东大会 [4] - 皇冠环球集团召开股东大会 [4] 股本变动 - 未来机器有限公司除权日 [5]

交易概述 - 公司拟发行股份购买益阳橡机100%股权和北化机100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 交易构成关联交易并预计构成重大资产重组，公司股票将于2025年7月29日复牌 [1] - 停牌前公司股价为8 36元/股，总市值41 36亿元 [6] 公司财务状况 - 2024年度公司实现营业收入96 12亿元，归母净利润亏损22 02亿元 [3] - 截至2025年3月31日，公司净资产为16 65亿元 [3] - 2024年末已完成重大资产重组，置出KM集团后主营业务变更为橡胶机械和化工机械 [3] 标的公司业务 - 益阳橡机主营橡胶机械制造，核心产品包括密炼机、硫化机、挤出机等，应用领域涵盖轮胎、输送带、电线电缆等行业 [3] - 北化机专注于化工装备制造，核心产品为氯碱电解成套装置、熔盐热储能成套装置及特种阀门 [4] 交易影响 - 交易将增强公司在橡胶机械和化工装备行业的专业能力、品牌管理及战略客户资源 [5] - 通过完善产品矩阵和业务布局，有助于提升公司核心竞争力及抗风险能力 [5] - 标的公司注入后预计将提升上市公司营收规模及利润规模，助力扭亏为盈 [5] - 交易不会导致上市公司控制权变更，控股股东仍为装备环球，实际控制人仍为国务院国资委 [4]

资产重组计划 - 公司拟发行股份购买益阳橡机100%股权和北化机100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金 [2] - 交易构成关联交易且预计为重大资产重组，但不会导致控股股东或实际控制人变更 [4] - 公司股票自7月15日起停牌，预计不超过10个交易日 [4] 注入资产背景 - 装备公司和蓝星节能均属于公司间接大股东中国化工集团，市场对此次资产注入已有预期 [4] - 2018年重组时股东曾承诺将益阳橡机等资产在满足条件后注入上市公司，条件包括连续2年扣非净利润为正 [4] 业务协同性分析 - 益阳橡机是国内橡胶机械骨干企业，产品覆盖轮胎、输送带等领域，销往40多个国家 [5] - 北化机是离子膜电解槽全球三大供应商之一，2024年底国内市占率近50%，国际超20% [5] - 公司2024年出售KM集团后，主营业务已聚焦化工装备和橡胶机械，与注入资产高度协同 [5] 财务状况与业绩 - 公司2025年上半年预计归母净利润亏损1470.97万至2206.45万元，但亏损同比大幅收窄 [6] - 2024年底完成海外亏损业务剥离后，财务状况显著改善 [6] - 下半年计划通过市场化订单和成本管控提升经营效率 [6]

战略重组 - 公司拟通过发行股份方式购买益阳橡机100%股权和北化机100%股权，同时向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 交易构成关联交易且预计构成重大资产重组，但不会导致控股股东及实际控制人变更 [2] - 公司股票自2025年7月15日起停牌，预计停牌不超过10个交易日 [3] 标的资产 - 益阳橡机注册资本8500万元，主营大重型橡胶机械产品如密炼机、轮胎硫化机等 [5] - 北化机注册资本2亿元，核心业务为电解成套装置及节能技术，是全球三大离子膜电解槽供应商之一 [5] - 两家标的同属化工装备赛道但细分领域互补，交易将强化公司橡胶机械与化工机械产业链闭环 [5] 战略调整历程 - 2024年12月通过重组剥离塑料机械业务（装备卢森堡变参股公司），主营业务转为化工装备与橡胶机械 [6][10] - 2025年1月公司名称由"克劳斯玛菲"变更为"中化装备科技（青岛）"，以反映战略方向调整 [6] - 2019-2024年累计亏损超70亿元，主要受塑料机械业务拖累 [10] 财务表现 - 2025年上半年预计归母净利润-2206万至-1470万元，扣非净利润-1722万至-986万元，同比大幅减亏 [8] - 2024年同期归母净利润-2.87亿元，扣非净利润-5.13亿元，减亏主因海外亏损业务不再并表 [9] - 截至停牌前股价8.36元/股，总市值41.36亿元 [10] 股东背景 - 交易方装备公司隶属国务院国资委全资控股的中国化工集团，蓝星节能属中国蓝星集团 [5] - 公司为中国中化控股旗下A股上市平台，当前主业为化工装备和橡胶机械 [13]

公司分红与财务预测 - 公司制定2025-2027年分红回报计划，派息比率预计不低于归母净利润的38%、40%、41% [1] - 2015-2024年派息额年均复合增速8.5%，派息率由25%提升至36% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为213亿元、220亿元、225亿元，同比增速3.8%、3.0%、2.5% [1] - 预计同期归母净利润35.7亿元、38.1亿元、40.5亿元，同比增速10%、6.6%、6.4% [1] - 2025年PB-MRQ为0.54倍，2024年ROE为9.8%，估值折价或因未进入港股通 [1] 业务结构与股东背景 - 公司为北京地区最大燃气热电供应商，2024年燃气发电量占北京总量47%，供热量占北京集中供热43% [2] - 截至2024年底累计装机容量17.4GW，其中风电6.9GW、光伏5.3GW、气电4.8GW [2] - 控股股东京能集团为北京市政府独资公司，持股68.68%，实控人为北京市国资委 [2] 气电业务分析 - 北京市2024年燃气发电占本地发电量比重达95%，外送电比例2023年达65% [3] - 公司气电机组近十年发电量稳定在190亿千瓦时左右，利用小时数3900-4300小时 [3] - 2020-2024年单位燃气成本仅增长4.2%至0.487元/千瓦时 [3] - 2024年气电度电经营溢利降至0.07元/千瓦时，为近十年最低 [3] - 预计2025-2027年气电资产将贡献约10亿元归母净利润 [3] 绿电业务发展 - 2015-2024年风电/光伏经营溢利年均复合增速16%/20%，占比提升至53%/31% [4] - 锡林郭勒盟150万千瓦在建项目预计2025年分批投运 [4] - 储备项目包括广东汕头600万千瓦海上风电、承德绿电进京、北京门头沟抽水蓄能等 [4] - 预计2025-2027年新增装机维持在100-150万千瓦 [4]

报告公司投资评级 - 买入评级 [3] 报告的核心观点 - 1季度受一次性项目影响盈利略降，但新分红政策超预期且进入港股通或提升估值，上调目标价并维持买入评级 [2][8] 股份资料 - 52周高位2.46港元，52周低位1.71港元，市值67.6294亿港元，日均成交量454万股，年初至今变化23.83%，200天平均价1.93港元 [5] 财务数据一览 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|20446|20562|21883|23666|25408| |同比增长（%）|2.1|0.6|6.4|8.1|7.4| |净利润（百万元人民币）|3150|3343|3703|4134|4550| |每股盈利（人民币）|0.37|0.39|0.44|0.49|0.54| |同比增长（%）|7.4|6.1|11.1|12.0|10.3| |市盈率（倍）|6.0|5.7|5.1|4.6|4.1| |每股账面净值（人民币）|3.72|4.02|4.32|4.63|4.97| |市账率（倍）|0.60|0.56|0.52|0.48|0.45| |股息率（%）|6.2|6.4|7.8|9.2|10.6|[7] 2025年1季度业绩概览 |项目|1Q24|1Q25|同比（%）| |----|----|----|----| |收入（人民币百万）|6516|6815|4.6| |税金及附加费（人民币百万）|-54|-74|35.6| |销售成本（人民币百万）|-4622|-4703|1.8| |毛利（人民币百万）|1841|2039|10.8| |其他收入净额（人民币百万）|256|18|-93.0| |销售、管理及行政费用（人民币百万）|-172|-174|1.1| |研发费用（人民币百万）|-2|0|-99.4| |息税前利润（人民币百万）|1922|1883|-2.1| |净融资费用（人民币百万）|-285|-289|1.6| |联营公司/合资企业的损益份额（人民币百万）|35|31|-11.5| |减值（人民币百万）|0|-1|NM| |税前利润（人民币百万）|1673|1624|-2.9| |所得税（人民币百万）|-305|-290|-5.0| |非控股权益（人民币百万）|-39|-42|6.0| |净利润*（人民币百万）|1329|1293|-2.7|[9] 主要营运数据预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |装机容量（兆瓦）| | | | | | |风力发电|5566|6858|8658|10458|11958| |天然气发电|4702|4702|4775|4850|4850| |太阳能发电|3818|5268|7068|8868|10368| |水力发电|414|310|310|310|310| |总计|14500|17138|20811|24486|27486| |变动|786|2638|3673|3675|3000| |风电及光伏占比（%）|64.7|70.8|75.6|78.9|81.2| |电力销售（百万千瓦时）| | | | | | |风力发电|12600|13690|15857|18717|22172| |天然气发电|19041|18960|19090|19390|19390| |太阳能发电|5291|5970|7591|9579|11659| |水力发电|1631|1390|1161|1176|1176| |总计|38563|40010|43699|48863|54398| |变动（%）|5.3|3.8|9.2|11.8|11.3|[10] 收入及经营利润预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（人民币百万）| | | | | | |风力发电|4512|4709|5291|6058|6961| |天然气发电|12568|12410|12481|12643|12643| |太阳能发电|2958|3086|3807|4659|5501| |水力发电|323|294|243|244|242| |其它|85|62|62|62|62| |总计|20446|20562|21883|23666|25408| |分部经营利润（人民币百万）| | | | | | |风力发电|2503|2786|2975|3424|3846| |天然气发电|1879|1313|1382|1435|1492| |太阳能发电|1342|1611|1948|2317|2655| |水力发电|-13|96|70|71|69| |其它|-523|-545|-547|-710|-889| |总计|5188|5261|5829|6536|7173|[11] 财务数据 损益表（百万元人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入|20446|20562|21883|23666|25408| |主营业务成本|-13535|-13271|-13946|-14736|-15550| |毛利|6911|7291|7938|8930|9859| |销售及管理费用|-1353|-1500|-1596|-1726|-1853| |其他经营净收入/费用|-370|-530|-513|-668|-832| |经营利润|5188|5261|5829|6536|7173| |财务成本净额|-1175|-1088|-1200|-1323|-1430| |应占联营公司利润及亏损|131|107|113|119|126| |税前利润|4144|4280|4741|5333|5869| |税费|-909|-859|-951|-1070|-1178| |非控股权益|-85|-78|-87|-128|-141| |净利润|3150|3343|3703|4134|4550| |归于权益的分派|-92|-98|-98|-98|-98| |作每股收益计算的净利润|3058|3245|3605|4037|4453|[18] 资产负债简表（百万元人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|6605|7402|7499|7366|8718| |有价证券|258|336|336|336|336| |应收账款及票据|11599|14892|17139|20166|23726| |存货|88|95|99|105|111| |其他流动资产|1262|1342|924|938|952| |总流动资产|19812|24065|25998|28910|33843| |物业、厂房及设备|60400|63752|70997|77646|81801| |无形资产|4647|3993|3659|3303|2930| |合资企业/联营公司投资|1628|1677|1790|1909|2035| |其他长期资产|7108|7566|7566|7566|7566| |总长期资产|73783|76988|84012|90424|94332| |总资产|93594|101053|110009|119334|128175| |短期贷款|14680|20414|21466|22603|24137| |应付账款|6876|7114|7916|8381|8857| |其他短期负债|656|587|774|993|1232| |总流动负债|22211|28115|30156|31976|34226| |长期贷款|35241|33802|38091|42756|46332| |其他长期负债|1622|1654|1669|1688|1708| |总长期负债|36863|35456|39760|44444|48040| |总负债|59074|63571|69916|76421|82266| |股本|8245|8245|8245|8245|8245| |储备及其他资本项目|22434|24917|27343|29938|32695| |股东权益|30678|33161|35587|38182|40939| |记作权益的金融工具|3023|3028|3126|3223|3321| |非控股权益|819|1293|1380|1508|1649| |总权益|34521|37483|40093|42914|45909|[19] 现金流量表（百万元人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |税前利润|4144|4280|4741|5333|5869| |合资企业/联营公司收入调整|-131|-107|-113|-119|-126| |折旧及摊销|3848|3740|4332|4949|5738| |营运资本变动|1341|-3401|-1015|-2549|-3073| |利息调整|1175|1088|1200|1323|1430| |税费|-840|-775|-768|-863|-950| |其他经营活动现金流|-105|-338|0|0|0| |经营活动现金流|9432|4487|8378|8073|8887| |资本开支|-8762|-6630|-11242|-11242|-9520| |投资活动|-386|-7|0|0|0| |其他投资活动现金流|467|238|66|67|68| |投资活动现金流|-8681|-6399|-11176|-11175|-9452| |负债净变动|2855|4323|5342|5801|5111| |权益净变动|0|0|0|0|0| |股息|-991|-1153|-1179|-1442|-1696| |其他融资活动现金流|-1488|-447|-1266|-1390|-1498| |融资活动现金流|376|2724|2896|2969|1917| |汇率收益/损失|13|-14|0|0|0| |年初现金|5466|6605|7402|7499|7366| |年末现金|6605|7402|7499|7366|8718| 财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股指标（人民币）| | | | | | |核心每股收益|0.371|0.394|0.437|0.490|0.540| |全面摊薄每股收益|0.371|0.394|0.437|0.490|0.540| |每股股息|0.140|0.143|0.175|0.206|0.238| |每股账面值|3.721|4.022|4.316|4.631|4.966| |利润率分析（%）| | | | | | |毛利率|33.8|35.5|36.3|37.7|38.8| |净利率|15.4|16.3|16.9|17.5|17.9| |盈利能力（%）| | | | | | |ROA|3.3|3.2|3.3|3.4|3.5| |ROE|10.0|9.8|10.1|10.6|10.9|