行业整体表现 - 今年前10月，行业共销售挖掘机19.2万台，同比增长17% [1] - 今年前10月，行业共销售装载机10.4万台，同比增长15.8% [1] - 今年前10月，行业共销售叉车122万台，同比增长14.2% [1] - 随着宏观政策效应持续显现，行业发展环境稳步向好，主要经济指标实现稳定增长 [1] 数智化转型 - 智能化产品在行业展会惊艳亮相，例如柳工的大型智慧矿山解决方案实现无人编组运行 [2] - 无人编组运行将作业效率提升15% [2] - 徐工集团的装载机可实现L3级别无人驾驶，依托传感器构建三维点云地图实现自主作业 [2] - 目前无人驾驶工程机械已在港口、钢厂、搅拌站等相对封闭的场景落地应用 [3] 绿色化转型 - 电动工程机械正形成工况适应性好、零尾气排放、低噪声、高可靠、易保养、高效率的竞争优势 [4] - 以徐工XE270EV纯电动挖掘机为例，重载工况下快充2小时可连续作业6小时，轻载工况下可持续作业一整天 [4] - 电动挖掘机一天电费约100多元，相比燃油挖掘机油费1000多元，使用成本降低近90% [4] - 电动挖掘机单次维护成本从2000多元降至500元左右 [4] - 2024年，电动升降工作平台渗透率达92.5%，电动叉车渗透率达73.6%，电动装载机占比达10.4% [4] 国际化进程 - 今年前10月，我国工程机械出口额达485.26亿美元，同比增长12% [5] - 行业整体出口额已连续4年实现增长 [5] - 行业国际化进程持续加快，产业基础高级化和产业链现代化水平继续提高 [5] - 澳大利亚福德士河集团将在2028至2030年期间，向徐工集团采购150至200台240吨纯电动矿卡，为迄今最大绿色矿山机械出口订单 [6] - 龙头企业海外业务营收已近半数甚至超过半数 [7] - 《2025年度全球工程机械制造商50强排行榜》显示，徐工集团排名第四，三一重工跻身前十 [7] - 行业企业海外业务布局不断完善，今年全行业出口额仍将保持较高水平 [7]

股本与股份情况 - 截至2025年11月底法定/注册股本总额2亿港元，股份2.5亿股，每股面值0.8港元[1] - 截至2025年11月底已发行股份总数1.14527921亿股，库存股份0[2] 购股期权情况 - 截至2025年11月底购股期权计划结存股份期权699.75万股[3] - 可行使时可能发行或转让股份总数395.5292万股[3] - 2025年11月行使期权所得资金0港元[3]

行业分析：液态食品包装机械 * 行业为液态食品包装机械行业 当前处于强基本面被市场发现的过程 并非短期炒作[2] * 2025年前10个月中国出口液态包装设备金额同比增长约23% 其中东南亚市场占比约25%[1][2] * 东欧、西欧及非洲等地出现连续多月同比高增速 有时单月增速甚至翻倍[2] * 海外龙头企业克朗斯预计未来10年营收复合增长率为8% 瓶装水和碳酸饮料相关设备增速远超8%[2] * 新兴市场有望复制中国饮料行业随经济发展而快速增长的趋势 预计未来3至5年内将持续保持较高增速[2][3] 公司分析：达意隆 * 公司为液态产品智能工厂整线设备供应商 提供PET瓶吹瓶机、灌装封口设备等整线解决方案[4] * 2025年前三季度合同负债同比增长46% 主要受益于海外订单需求增长[1][4] * 2025年国内与海外收入结构从年初的55%比45%转变为全年五五开 预计2026年海外收入占比将提升至60%[4] * 设备价格较国外品牌低20%-30% 服务速度更快 在新兴市场具有竞争力[1][5] * 主要出口市场为南亚和东南亚 占整体海外营收的一半左右 并获得印度某大型饮料集团大额订单[1][4][6] * 2025年产值约为17亿元 自建产能每月可达2亿元以上规模[4] * 预计2026年至2027年每年将释放约5亿元产值 到2027年底长期满产时自建产能将达到27亿元[1][4] * 预计2025年收入可达18-19亿元 2026年收入约25亿元 净利润提升区间为8%-10% 则2026年利润接近2.5亿元[1][7] 行业分析：工程机械 * 工程机械行业海外市场表现强劲 预计2026年将继续保持15%-20%的增长[2][17] * 国内市场中 2025年四季度挖掘机内销预期持平或略增个位数 但起重机和混凝土设备保持二三十个百分点以上的高速增长[2][18] * 2026年作为"十五五"开局之年的基建投资机会较多 预计明年一季度基建投资将迎来较好机会[19] * 中国企业在全球化布局上投入加大 中国品牌在亚非拉及欧美地区的品牌效应显著增强[17] * 板块目前估值处于非常低水平 对应2026年的市盈率约为12~13倍 而未来两年的增长预期为30%~40%[21] 公司分析：柳工 * 公司减值压力大幅减小 2025年塔基公司的减值已基本计提完毕 预计能增加4亿元利润[2][20] * 公司电装业务毛利率连续三个月恢复 主要由于国内竞争格局缓解[2][20] * 公司计划推出股权激励并推进H股上市 大约占股本10%左右 将在2026年中期左右进行[2][20] * 客户节期间海外意向订单达四五十亿元 公司展出了200吨级矿用挖掘机等大型设备 在矿山机器领域有全面布局[2][20] 行业分析：人形机器人 * 工信部公布人形机器人标准技术委员会委员名单 显示政策层面和国产链条上的基本运作在持续推进[10] * 7家基金公司集体上报科创创业机器人ETF 有望为相关标的带来更多资金涌入[9] 公司分析：相关产业链公司 * **恒立液压**：在大客户那边进展顺利且价值量提升 从躯干处丝杆扩展到四肢丝杆 加工价值量增加 在机器人方面布局收获颇丰[12] * **奥比中光**：在3D打印客户、割草机器人、农业机器人的业务开拓方面取得进展 公司的定增即将尘埃落定[13] * **杰瑞股份**：子公司与北美AI巨头签订了1亿美金以上燃气轮机订单 用于AI数据中心 打开了公司的第三增长曲线[14][15]

商标拍卖 - 山东公司商标首次拍卖2025年10月31日流拍，二次拍卖11月30日举行[3] - 商标账面价值约1.86亿港元，评估价4292.5万元，二拍底价3434.016万元[4] - 若拍卖成功，估计出售亏损约1.49亿港元[4] 商标授权 - 商标已授权给山东红日肥料销售、福建麦顶融创，期限分别至2034、2039年[4] 交易情况 - 公司股份自2025年4月1日9:00起暂停交易，直至符合复牌指引[8] 人员情况 - 截至2025年11月21日，执行董事为池文富、池静超，独董为张省本、沈毅民[10]

法律事项 - 山东省法院确认“退城入园”协议合法有效，裁定土壤治理是履行协议前置条件但未明确要求[5] - 山东红日申请明确土壤治理具体流程等并要求书面回复[6] - 山东红日维持政府在土地收储中主导地位立场，保留法律权利[6] 交易情况 - 公司股份自2025年4月1日9:00起暂停交易，继续暂停直至符合复牌指引[9] 其他提示 - 上述事宜未对集团其他业务运营产生重大影响[8] - 建议股东和潜在投资者买卖股份时保持谨慎[10]

业绩相关 - 2024年年度、2025年中期业绩发布及报告寄送延迟[3] 数据相关 - 中国贷款八份审计询证函未收到回复，涉及本金约4.73亿元[5] - 三份本金3.36亿元审计询证函10月初重发待回复[5] - 其余银行贷款询证函本金1.37亿元，涉两家清算公司[5] 其他情况 - 公司股份交易自2025年4月1日起暂停，待符合复牌指引[6] - 建议股东和潜在投资者买卖股份保持谨慎[7]

股本与股份 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为2亿港元，股份数目2.5亿股，面值0.8港元[1] - 已发行股份（不含库存）数目为1.14527921亿股，库存股份数目为0，总数1.14527921亿股[2] 购股期权 - 截至2025年10月底，购股期权计划结存股份期权数目为699.75万股，可行使时可能发行或转让股份总数为395.5292万股[3] - 2025年10月行使期权所得资金总额为0港元[3]

公司核心事件 - 公司非全资附属公司山东红日化工股份有限公司及山东红日肥料销售有限公司的若干债权人已向法院申请执行拍卖山东公司拥有的合共64件注册商标专用权 [1] - 法院将于2025年10月31日执行拍卖，拍卖总底价约为人民币4292.5万元 [1] - 拍卖所得款项将优先用于偿还山东公司的相关债务 [1] 公司应对措施与资产状况 - 公司正努力寻求解决方案以改善集团的流动性，包括但不限于出售集团的非核心业务或非核心资产 [1] - 山东红日化工股份有限公司因应当地政府推行的退城入园项目要求，已停止营运及生产，并已拆迁厂房 [1] - 山东公司商标已授权予集团其他附属公司使用，使用权期限至2039年4月30日 [1] 拍卖不确定性 - 于公布日期，山东公司商标的拥有权尚未进行拍卖 [1] - 若没有意向受让方参与，则山东公司商标可能无法成功出售 [1]

公司核心事件 - 公司非全资附属公司山东红日化工股份有限公司及山东红日肥料销售有限公司的若干债权人已向法院申请执行拍卖山东公司拥有的64件注册商标专用权 [1] - 法院将于2025年10月31日执行拍卖 拍卖总底价约为人民币4292.5万元 [1] - 拍卖所得款项将优先用于偿还山东公司的相关债务 [1] 公司资产与运营状况 - 山东红日化工股份有限公司因应当地政府推行的退城入园项目要求 已停止营运及生产 并已拆迁厂房 [1] - 山东公司商标已授权予集团其他附属公司使用 使用权期限至2039年4月30日 [1] - 公司正努力寻求解决方案以改善集团的流动性 包括但不限于出售集团的非核心业务或非核心资产 [1] 拍卖不确定性 - 于本公布日期 山东公司商标的拥有权尚未进行拍卖 [1] - 若没有意向受让方参与 则山东公司商标可能无法成功出售 [1]

债务与诉讼 - 2023年8月31日完成境外债务重组，境内附属公司因违约引发诉讼[3] 资产拍卖 - 2025年10月31日罗庄区法院将拍卖山东公司64件商标，底价约4292.5万元[4] 股份交易 - 公司股份自2025年4月1日起暂停交易，至符合复牌指引[5] 未来展望 - 公司努力改善流动性，或出售非核心业务或资产[4] 人员信息 - 截至2025年10月28日，公司执行董事为池文富和池静超等[6]