监管相关 - 江铜集团避免同业竞争承诺到期未完成[1] - 山东证监局对其采取出具警示函措施并记入诚信档案[3] - 公司需30日内提交书面报告[3] - 不服可60日申请复议或6个月起诉[3] 整改情况 - 2024年4月收责令改正决定，5月提交整改报告[3]

投资评级 - 报告给予江西铜业"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 江西铜业是中国最大的铜生产基地,矿产铜年产量超20万吨 [9] - 公司具备完整的一体化铜产业链,成本及品牌优势显著 [10] - 公司积极拓展业务,多个项目建设提速,为公司持续增长提供动力 [11] - 预计公司未来几年业绩将稳步释放,给予合理价值区间22.99-25.08元/股 [12] 公司投资亮点 资源优势 - 公司100%所有权的保有资源量约为铜874万吨、金244吨、银8046吨、钼16万吨 [9] - 公司拥有五座100%所有权的在产矿山,年产铜精矿含铜超过20万吨 [9] 产业链优势 - 公司建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链 [10] - 公司拥有的德兴铜矿是国内最大的露天开采铜矿山,单位现金成本低于行业平均水平 [10] - 公司拥有的贵溪冶炼厂为全球最大的单体冶炼厂,技术领先且具有规模效应 [10] - 公司"贵冶牌"阴极铜早在1996年于LME一次性注册成功,是中国第一个世界性铜品牌 [10] 项目建设 - 武山铜矿三期扩建项目建成达产后,可为公司带来11.61亿元销售收入和1.3亿元利润 [11] - 银山矿业5000吨/日露采转井下开采工程已于11月开工建设 [11] - 江铜华东铜箔上饶锂电铜箔项目达产后,可年产10万吨锂电铜箔,新增年收入约100亿元 [11] - 江铜国兴18万吨/年阴极铜节能减排项目已成功投产 [11] - 华东电工10万吨/年新能源电磁线项目(一期)提前投产 [11] 财务预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.09、2.31和2.46元/股 [12][14] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为601225、627371和651895百万元 [14] - 预计公司2024-2026年净利润分别为7252、8013和8530百万元 [14] 估值分析 - 参考可比公司估值水平,给予公司2024年11-12倍PE估值,对应合理价值区间22.99-25.08元/股 [12][20]

股权情况 - 公司持有154,059,171股第一量子股份，占比18.47%[1] - 公司有权提名一名第一量子董事候选人[2] 产量数据 - 2023年第一量子铜产量约70.77万吨、黄金产量约22.69万盎司、镍产量约2.63万吨[1] 协议条款 - 协议有效期至2027年7月23日或公司持股降至10%以下（以较早者为准）[4] - 公司可通过双方书面协议随时终止协议[4] - 协议有效期内及终止后6个月，未经协商公司不增持或影响第一量子董事会[3] - 公司出售超5%第一量子已发行流通股份，第一量子可指定购买者[3] - 公司不将股份售给持股超9.9%的第三方（不限制二级市场出售）[3] - 特定情况外，公司不对第一量子管理层相关提议投弃权或反对票[3]

利润分配 - A股每股现金红利0.60元[2] - 每10股派发现金红利6元（含税）[4] - 以总股本算每股现金红利约0.5970元[6] 时间安排 - 股权登记日2024/7/23，除权（息）日和发放日2024/7/24[2] 股本情况 - 截至披露日，A股总股本2,075,247,405股，参与分配2,064,805,637股[5] 税负情况 - 不同持股期限个人股东及基金税负不同[11] - QFII和“沪股通”投资者每股税后0.54元[12] - 居民企业股东税前每股0.60元[12]

股份回购 - 2024年2月19日决定回购，资金1.5 - 3亿元，期限不超3个月[6] - 截至2024年5月17日，累计回购A股10441768股，占比0.50%（A股）、0.30%（A+H股）[7] - 截至2024年6月26日，回购专用账户股份10441768股[7] 利润分配 - 2024年3月27日和6月6日通过2023年度利润分配方案，每10股派6元含税[10] - 以2064805637股为基数，A股派现1238883382.20元[10] 股价相关 - 2024年6月26日A股收盘价23.95元/股[12] - 实际和虚拟分派A股除权(息)参考价分别为23.35元/股、23.3530元/股[13] - 差异化分红对A股除权(息)参考价格影响绝对值0.013%，小于1%[13] - 差异化分红符合规定，不损害公司和股东利益[14]

会议信息 - 2024年6月13日董事会决议召开股东大会[5] - 6月20、21日发布股东大会通知[5] - 7月10日15点在南昌召开股东大会[3][5] 参会情况 - 14名股东及代表参会[7] - 参会者持股1,750,641,456股，占比50.71%[7] 会议结果 - 审议通过两项议案[12] - 律师认为会议合法有效[13]

股东出席情况 - 出席会议股东和代理人14人，A股13人，H股1人[4] - 出席股东持表决权股份1,750,641,456股，占比50.71%[4] 股东持股比例 - A股股东持股占比37.71%，H股占比13.00%[6] 表决情况 - A股表决同意票比例99.9994%，H股99.8179%[8] - 增补董事喻旻昕得票率96.2471%当选[11] - 5%以下股东对制度同意票比例99.9923%[11]

股东大会信息 - 江西铜业2024年第二次临时股东大会7月10日15点召开[3][9] - 网络投票上交所系统，交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[9] - 现场会议在江西省南昌市高新区昌东大道7666号江铜国际广场公司会议室召开[9] - 2024年第二次临时股东大会审议选举第十届董事会非独立董事议案，提名喻旻昕为非独立董事候选人[26] 独立董事规定 - 修订后独立董事与公司及其主要股东、实际控制人无直接或间接利害关系[12] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计、经济等工作经验[12] - 特定人员不得担任独立董事，如持股1%以上自然人股东及其直系亲属等[13] - 独立董事候选人提名主体为董事会、监事会、持股1%以上股东[16] - 会计专业独立董事候选人需具备特定资格[15][16] - 多种情形人员不得为独立董事候选人，如被证监会处罚等[14][15] - 独立董事连任不超六年[17] - 连续三次未出席董事会会议，董事会30日内提请撤换[17] - 任职后不符资格或独立性要求，30日内辞职，未辞董事会2日内启动免职程序[17] - 辞职致比例低于三分之一，报告下任填补后生效，原提名人或董事会90日内提名新候选人[18] - 特定情形致人数低于三分之一，公司60日内完成补选[18] - 独立董事原则上最多在三家境内上市公司兼任[18] 独立董事职权与履职 - 重大关联交易需独立董事认可后提交董事会讨论[19] - 行使部分职权需全体独立董事二分之一以上同意[19] - 专门会议三分之二以上独立董事出席方可举行，决议全体独立董事过半数通过[21] - 公司原则上会议召开三日前通知并提供资料[21] - 审计、薪酬委员会由独立董事组成并担任召集人，提名委员会中独立董事占多数并担任召集人[22] - 审计委员会至少一名独立董事是会计专业人士[22] - 应向年度股东大会提交年度述职报告，最迟发通知时披露[22] - 每年现场工作时间不少于十五日[23] - 特定事项经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议[21] - 对董事会议案投反对或弃权票应说明理由，公司披露决议时同时披露异议意见[20] - 持续关注特定事项董事会决议执行情况，发现违规及时报告[20] - 履职可多种方式，应制作工作记录[23] - 工作记录及公司提供资料至少保存十年[24] - 公司提供资料，公司及本人至少保存5年[25]

业绩总结 - 2023年主要产品产量创历史新高[3] - 2012 - 2022年累计现金分红超100亿元[7] 新产品和新技术研发 - 截至2023年末持有专利1372项，新增209项，授权数同比增18.40%[5] 其他新策略 - 2024拟派发现金红利约20.71亿元[7] - 2024完成回购，耗资2.59亿元回购1044万股[7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年上半年的生产经营情况,包括矿山、冶炼和加工业务的运营情况 [1][2][3] - 公司对于铜价下跌和TC价格下滑的应对措施,包括生产计划调整、原料结构调整等 [4][5][6][7] - 公司在矿业权权益金、新矿并购等资源端的发展规划 [19][20][21][36] - 公司下属子公司江桐同伯的发展方向和上市计划 [33][34] - 公司贸易业务规模及其风险管控情况 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司冶炼后的阴极铜所有权归属及销售定价机制 [27][28][29] **公司回答** 公司冶炼的阴极铜全部归公司所有,销售价格主要参考上期所价格 [28][29] 问题2 **投资者提问** 公司矿山资源储量及未来产量规划 [36] **公司回答** 公司矿山资源储量未来4-5年维持在20万吨左右,公司正在加大矿业并购力度以增加储量 [36] 问题3 **投资者提问** 公司各业务板块的盈利情况,尤其是冶炼业务的盈利水平 [34][35] **公司回答** 公司不方便透露具体数据,但矿山业务贡献约80%净利润,冶炼业务盈亏平衡点在45-50美元/吨TC左右 [34][35]