业绩总结 - 2025年前三季度公司营收15109.77万元，同比增长16.37%[4] - 2025年前三季度归母净利润4414.33万元，同比增长59.36%[4] - 2025年前三季度扣非净利润4175.91万元，同比增长62.57%[4] - 2025年前三季度整体毛利率较上年同期提升3.6个百分点[4] 产品营收 - 元件参数测试仪器前三季度收入同比增长16.3%[4] - 安规线材测试仪器前三季度收入同比增长13.3%[4] - 微弱信号检测仪器前三季度收入同比增长27.3%[5] 产能情况 - 2025年以来公司整体产能利用率维持相对饱和状态[6] 市场扩张 - 公司规划在德国设立全资子公司且筹建工作已完成[7] - 截至目前公司在海外暂无生产场所[7]

会议信息 - 公司拟召开2025年第三季度报告业绩说明会[2] - 会议时间为2025年11月4日15:00 - 16:30[3] - 会议采用网络方式，投资者可登陆全景网参与[3] 参会人员 - 董事长、总经理赵浩华，财务负责人唐玥，董事会秘书王恒斌参加[4] 问题征集 - 提前征集问题，截止时间为2025年11月3日15:00[6] - 访问页面（http://ir.p5w.net/zj/）或扫码进入[6] 联系方式 - 联系人王恒斌，电话0519 - 85195193[10] - 传真0519 - 85195197，邮箱whb@tonghui.com.cn[10]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告公司2025年第三季度归母净利润同比增长68%，并与国家第三代半导体技术创新中心建立战略合作 [5] - 公司作为电子测量仪器领军企业，受益于半导体器件、新能源等测试场景需求提升，2025年第三季度现金流显著改善 [8] - 公司持续扩大研发力度，2025年前三季度研发支出2071万元，并通过战略合作致力于填补国内高端测试设备技术空白 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.66亿元、0.80亿元、0.97亿元，对应市盈率分别为94.6倍、77.7倍、63.8倍 [8] - 看好公司在新业务拓展和产品创新方面的战略布局，结合行业复苏趋势，业绩增长可期 [8] 基本数据 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为38.71元，总市值为6205.43百万元，流通市值为3250.53百万元 [3] - 公司总股本为160.31百万股，资产负债率为11.07%，每股净资产为2.06元/股 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入1.51亿元，同比增长16%；归母净利润4414万元，同比增长59% [8] - 2025年第三季度单季实现营业收入0.51亿元，同比增长16%，环比下降18%；归母净利润1483万元，同比增长68%，环比下降23% [8] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为353万元，同比增长211% [8] - 2025年第三季度销售费用率为10.06%，同比上升1.14个百分点；管理费用率为9.31%，同比下降1.90个百分点 [8] 盈利预测与估值 - 预测营业收入2025E为236百万元，同比增长21.88%；2026E为287百万元，同比增长21.25%；2027E为348百万元，同比增长21.39% [7] - 预测归母净利润2025E为66百万元，同比增长30.08%；2026E为80百万元，同比增长21.68%；2027E为97百万元，同比增长21.86% [7] - 预测每股收益2025E为0.41元/股，2026E为0.50元/股，2027E为0.61元/股 [7] - 预测净资产收益率2025E为18.59%，2026E为21.69%，2027E为25.17% [7] 业务发展与战略布局 - 公司产品线涵盖元件参数、安规线材、微弱信号、电力电子等多系列测试仪器，客户覆盖半导体、新能源、5G通讯、消费电子等领域 [8] - 公司在德国慕尼黑设立境外全资子公司，致力于提高欧洲市场份额和拓展海外业务 [8] - 2025年10月公司与国家第三代半导体技术创新中心（深圳）正式建立战略合作关系，推动国产半导体测试设备从“可用”向“好用”迈进 [8]

板块整体表现 - 10月29日通用设备板块整体上涨1.09%，表现优于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内领涨股为天罡股份，单日涨幅达20.73%[1] - 板块当日主力资金净流入2.98亿元，而游资和散户资金分别净流出4007.79万元和2.58亿元[2] 个股涨幅排名 - 天罡股份涨幅最高为20.73%，收盘价54.40元，成交额1.94亿元[1] - 荣亿精密涨幅16.54%，收盘价22.55元，成交额4.39亿元[1] - 同惠电子涨幅12.61%，收盘价43.59元，成交额5.33亿元[1] - 日月明涨幅12.14%，收盘价33.89元，成交额2.99亿元[1] - 鼎泰高科涨幅12.03%，收盘价130.52元，成交额21.51亿元[1] 个股跌幅排名 - 伟隆股份跌幅最大为-7.72%，收盘价15.29元，成交额2.42亿元[2] - 海苔冷链跌幅-4.02%，收盘价14.31元，成交额3.17亿元[2] - 银都股份跌幅-3.86%，收盘价18.16元，成交额1.21亿元[2] - 精智达跌幅-3.79%，收盘价187.60元，成交额9.46亿元[2] - 绿岛风跌幅-3.71%，收盘价42.80元，成交额8159.64万元[2] 个股资金流向 - 华东数控主力资金净流入最高，达1.63亿元，主力净占比18.71%[3] - 宁波精达主力资金净流入1.44亿元，主力净占比12.85%[3] - 通润装备主力资金净流入1.22亿元，主力净占比20.50%[3] - 汉威科技主力资金净流入1.19亿元，主力净占比8.52%[3] - 新莱应材主力资金净流入1.07亿元，主力净占比2.38%[3]

北交所市场表现 - 北证50指数午后持续走强，拉升涨近9% [1] - 成分股中华信永道涨25%，贝特瑞涨超18%，富士达涨超16%，天马新材、同惠电子、曙光数创涨超13% [1] - 多只个股年初至今涨幅显著，如同惠电子上涨211.92%，开特股份上涨208.97%，林泰新材上涨125.62% [2] 政策与市场发展 - 北交所董事长鲁颂宾表示将持续优化北交所指数体系建设 [1] - 将加快推出北证50ETF，并研究引入盘后固定价格交易，以提升投资交易便利性 [1] 重点公司市值与涨幅 - 贝特瑞总市值达396亿，年初至今涨幅82.19% [2] - 曙光数创总市值192亿，年初至今涨幅42.24% [2] - 纳科诺尔总市值110亿，年初至今涨幅66.56% [2] - 同力股份总市值101亿，年初至今涨幅76.47% [2]

企业资质 - 公司通过国家级专精特新“小巨人”企业复核并完成公示[1][3] - 公示无异议后将被国家工信部认定为专精特新“小巨人”企业[3] 未来展望 - 公司将聚焦核心业务，加大研发投入[4] 影响评估 - 通过复核利于提高公司品牌知名度和行业影响力[4] - 通过复核不会对公司当期经营业绩产生重大影响[4]

会议信息 - 第五届董事会第十二次会议于2025年10月27日召开[2] - 应出席董事11人，出席和授权出席11人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》[4] - 《2025年第三季度报告》于2025年10月28日刊登[5]

市场整体表现 - 北交所市场10月24日总成交量为7.52亿股，成交金额达到176.05亿元，较上一交易日增加5.80亿元 [1] - 个股表现分化，收盘上涨的股票有156只，占可交易个股总数的56.12% [1] - 通易航天、佳合科技、灵鸽科技涨幅居前，分别上涨21.97%、12.29%、5.74% [1] - 辰光医疗、广咨国际、路桥信息跌幅居前，分别下跌8.80%、6.17%、5.74% [1] 个股成交活跃度 - 全天成交额超过1亿元的股票共有52只 [1] - 成交额排名前三的股票为通易航天（5.45亿元）、富士达（3.79亿元）、同惠电子（3.34亿元） [1] - 换手率超过10%的个股有23只，其中6只个股换手率超过20% [1] - 换手率在5%至10%之间的有35只，1%至5%之间的有201只 [1] - 长江能科、通易航天、天罡股份换手率最高，分别为43.34%、28.98%、21.16% [1] 重点个股表现 - 通易航天表现突出，收盘价18.10元，上涨21.97%，换手率28.98%，成交额5.45亿元 [1] - 长江能科换手率最高达43.34%，收盘价18.98元，微涨0.48%，成交额3.30亿元 [1] - 佳合科技上涨12.29%，收盘价36.00元，换手率5.13%，成交额6370.80万元 [3] - 贝特瑞作为高价股，收盘价29.72元，上涨3.05%，成交额2.02亿元 [1] - 锦波生物收盘价256.51元，为表中最高价个股，微涨0.43%，成交额1.98亿元 [1]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于北交所市场动态，特别强调由2025湾区半导体产业生态博览会引发的对半导体产业链高增长标的的关注，同时结合三季报披露期，提示关注业绩高增的稀缺标的 [2][4][5] - 尽管本周市场整体表现疲软，五大行业平均涨跌幅均收跌，科技新产业估值中枢下移，但部分个股如万通液压、同惠电子等逆势上涨，显示出结构性机会 [3][4][38] 湾区半导体博览会与半导体产业链 - 2025湾区半导体产业生态博览会于10月15日开幕，展览面积达60,000平方米，汇聚超过600家国内外半导体企业，国际化展商数量同比增长超50% [12][13] - 晶圆制造展区作为核心展区，吸引了ASML、AMAT、Lam Research、北方华创、新凯来等顶尖企业，展示了从IC设计到封装测试的全产业链技术 [2][12] - 新凯来在展会上展出了包括光学检测BFI产品“岳麓山”、刻蚀产品“武夷山”等在内的多款高端设备 [2][13] - 北交所目前拥有18家半导体产业链公司，截至2025年10月17日总市值达732.42亿元，覆盖设备、材料、器件、测试等环节 [2][22] - 同惠电子作为半导体测试领域代表公司，2025年上半年实现营收1.01亿元，同比增长16.81%，归母净利润2930.99万元，同比增长55.40% [2][24] 北证行业周度表现 - 本周（2025年10月13日至17日）北交所五大行业平均涨跌幅均为负值：高端装备-4.50%、信息技术-5.43%、化工新材-3.59%、消费服务-1.88%、医药生物-2.04% [3][28] - 各行业市盈率中值普遍下降：高端装备降至40.1X，信息技术升至69.6X，化工新材降至40.4X，消费服务降至54.3X，医药生物降至37.5X [3] - 部分个股表现亮眼，高端装备行业中万通液压上涨16.56%、同惠电子上涨15.66%；信息技术行业中国子软件上涨7.94% [30][32] 科技新产业估值与表现 - 北交所科技新产业156家企业本周区间涨跌幅中值为-5.12%，仅13家上涨，万通液压(+16.56%)、同惠电子(+15.66%)、天罡股份(+8.13%)涨幅居前 [4][38] - 科技新产业企业市盈率中值由48.9X降至45.8X，总市值由4957.39亿元下降至4711.31亿元，市值中值由23.71亿元降至22.46亿元 [4][40][41] - 四大科技新产业市盈率TTM中值均下降：智能制造产业降至50.1X，电子产业降至54.0X，汽车产业降至34.5X，信息技术产业降至58.4X [4][45][51][54][58] 公司公告与三季报前瞻 - 多家北交所公司发布积极公告：雅葆轩2025年前三季度营收4.19亿元，同比增长55.9%，归母净利润0.49亿元，同比增长36.59% [5][62] - 民士达2025年前三季度营收3.43亿元，同比增长21.77%，归母净利润0.91亿元，同比增长28.88% [5][63] - 其他重要公告包括：鹿得医疗腕式电子血压计获美国FDA批准；鸿智科技计划在印尼设立合资公司；锦好医疗获评广东省“绿色工厂”；纳科诺尔、乐创技术获得发明专利 [5][62][63]

市场整体表现 - 北交所市场10月16日合计成交量为7.65亿股，成交额为177.47亿元，较上一交易日减少5.75亿元 [1] - 收盘上涨个股共43只，占可交易个股的15.47%，下跌个股共233只 [1] 个股价格异动 - 长江能科(920158)作为新上市个股，收盘上涨254.03%，涨幅居首 [1][2] - 宏远股份和七丰精工分别上涨7.35%和6.44%，涨幅居前 [1] - 路桥信息、万通液压、同惠电子跌幅居前，分别下跌11.45%、9.66%和7.14% [1] 个股成交活跃度 - 成交额超亿元的股票共有48只，同惠电子、长江能科、锦波生物成交额居前，分别为5.27亿元、5.24亿元和3.78亿元 [2] - 换手率超过10%的个股有19只，其中4股换手率超20% [2] - 长江能科换手率高达67.65%，锦华新材和惠丰钻石换手率分别为23.00%和22.51% [2]