东吴证券股份有限公司 关于山东一诺威聚氨酯股份有限公司 使用闲置募集资金暂时补充流动资金的核查意见 东吴证券股份有限公司（以下简称"东吴证券"或"保荐机构"）作为山东 一诺威聚氨酯股份有限公司（以下简称"一诺威"或"公司"）股票向不特定合 格投资者公开发行的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《北京 证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》《北京证券交易所证券发行上市保 荐业务管理细则》《北京证券交易所股票上市规则》《上市公司募集资金监管规 则》等有关规定，对一诺威使用闲置募集资金暂时补充流动资金的事项进行了核 查，有关情况如下： 一、募集资金基本情况 2023 年 3 月 20 日，山东一诺威聚氨酯股份有限公司发行普通股 29,932,748 股，发行方式为向不特定合格投资者公开发行，发行价格为 10.81 元/股，募集资 金总额为 323,573,005.88 元，募集资金净额为 287,390,679.20 元，到账时间为 2023 年 3 月 23 日。 二、募集资金使用情况 （一）募集资金使用情况和存储的具体情况 截至 2025 年 11 月 30 日，公司上述发行股份募集资金的使用情况具 ...

证券代码：920261 证券简称：一诺威 公告编号：2025-103 山东一诺威聚氨酯股份有限公司 第四届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 5.会议主持人：董事长徐军先生 6.会议列席人员：高级管理人员 7.召开情况合法合规的说明： 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场方式 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 12 月 25 日以通讯方式发出 本次会议的召集、召开、表决程序及出席会议的董事人数符合法律、法规及 《公司章程》的有关规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 二、议案审议情况 1.会议召开时间：2025 年 12 月 30 日 2.议案表决结果：同意 9 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本议案已经公司第四届董事会审计委员会第十二次会议审议通过。 3.回避表决情况： 本议案不涉及关联交易，无需回避表决。 4.提交股东会表决情况： 本议案无需 ...

证券代码：920261 证券简称：一诺威 公告编号：2025-104 山东一诺威聚氨酯股份有限公司 使用闲置募集资金暂时补充流动资金公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、募集资金基本情况 2023 年 3 月 20 日，山东一诺威聚氨酯股份有限公司发行普通股 29,932,748 股，发行方式为向不特定合格投资者公开发行，发行价格为 10.81 元/股，募集资 金总额为 323,573,005.88 元，募集资金净额为 287,390,679.20 元，到账时间为 2023 年 3 月 23 日。 二、募集资金使用情况 （一）募集资金使用情况和存储的具体情况 截至 2025 年 11 月 30 日，公司上述发行股份的募集资金使用情况具体如下： 单位：元 | 序 | 募集资金 | 实施主 | 募集资金计划 | 累计投入募集 | 投入进度（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 用途 | 体 | 投资总额（调整 | 资金金额 | ...

证券代码：920261 证券简称：一诺威 公告编号：2025-105 山东一诺威聚氨酯股份有限公司高级管理人员变动公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 一、高级管理人员任命的基本情况 山东一诺威聚氨酯股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 30 日召开第 四届董事会第十四次会议，审议通过了《关于聘任公司财务总监的议案》。 聘任王亚军先生为公司财务总监，任职期限至第四届董事会届满之日止，自 2025 年 12 月 30 日起生效。该人员持有公司股份 0 股，占公司股本的 0%，不是失信联合惩 戒对象。 （上述人员简历详见附件） 二、高级管理人员离任的基本情况 四、提名委员会的意见 公司第四届董事会提名委员会第四次会议审议通过了《关于聘任公司财务总监的议 案》。经审阅被提名人员的个人简历及相关资料，提名委员会委员一致认为王亚军先生 的任职资格符合《公司法》《北京证券交易所股票上市规则》《公司章程》的相关规定， 具备担任财务总监所必需的专业素养、管理经验及履职能力，同意聘任王 ...

证券代码：920261 证券简称：一诺威 公告编号：2025-106 统一社会信用代码：91370303MA3DNKLH73 企业类型：有限责任公司 注册地址：山东省淄博市张店区昌国东路 218 号淄博市张店东部化工区创业 园 1016(1018)房间 山东一诺威聚氨酯股份有限公司 关于拟注销全资子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 2025 年 12 月 30 日，公司第四届董事会第十四次会议审议并通过了《关于 拟注销全资子公司的议案》，本议案无需提交股东会审议。相关议案提交董事会 审议前已经公司第四届董事会战略委员会第三次会议审议通过并发表了一致同 意的意见。公司全资子公司山东一诺威精细化工有限公司（以下简称"一诺威精 细化工"）未实际开展经营，基于公司整体经营规划的考虑，为了更好的整合公 司资源，优化组织结构，提高公司整体管理效率及经营效益，公司董事会同意注 销全资子公司一诺威精细化工。 一、拟注销全资子公司的基本情况 公司名称：山东一诺威精细化工有限公司 法定代表人：徐军 ...

报告投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [5][8] 报告核心观点 - 公司是CPU全国制造业单项冠军，通过产能扩张和下游应用高端化带来新的增长增量 [5] - 公司专注聚氨酯产业二十余年，在细分领域具备领先优势，看好其高端化产品产能释放及拓展下游应用带来的增长潜力 [8][10] 公司基本情况 - 公司主营业务聚焦聚氨酯弹性体、聚酯/聚醚多元醇及组合聚醚、EO、PO其他下游衍生物三大品类 [6] - 公司以技术研发为驱动，截至2025年上半年已获授权并在有效期内的发明专利520余项，参与制定20余项国家标准 [6][17] - 公司实际控制人徐军直接持股约40%，管理团队具备深厚的行业技术背景 [6][32] - 2025年上半年实现营收35.50亿元，同比增长6.98%，归母净利润1.12亿元，同比大幅增长54.98% [6] 行业分析 - 中国是全球聚氨酯生产和消费大国，2023年产量达1650万吨，占全球总产量约50%，市场规模预计2027年增长至2379亿元 [6][40] - 上游原材料MDI和TDI呈现寡头垄断格局，前五大厂商占据全球80%以上产能；2023年中国MDI消费量240万吨（同比+11%），TDI表观消费量84.5万吨（同比+12.5%） [6][45][48] - 聚醚多元醇产能持续扩张，2023年国内产能达785万吨，出口量显著增长至160万吨，国际竞争力增强 [6][51] - 聚氨酯弹性体是关键细分市场，2023年全球销售额61.67亿美元，其中中国市场占比43.58%，规模26.87亿美元，2030年有望提升至44.80亿美元 [6][65][68] - 下游应用向高端制造领域渗透，TPU在鞋材（2024年消费占比29%）、汽车（2024年消费占比10%）等领域需求旺盛，CPU在风电海缆、工程机械密封等场景应用深化 [6][69][76] 公司竞争优势与成长空间 - 公司CPU产品为全国制造业单项冠军，2021年市场占有率已达35%，位居全国第一；组合聚醚获评山东省制造业单项冠军 [6][78] - 公司通过聚醚-弹性体、聚酯-弹性体、聚醚-组合聚醚三大产业链纵向整合，目前规划在建产能超70万吨 [6] - 年产30万吨环氧丙烷、环氧乙烷下游衍生物项目和年产20万吨低碳环保型硬质聚氨酯组合聚醚项目预计2025年12月完工，两大项目投产后高端产品产能或将增加50% [6][84] - 公司研发实力雄厚，2020-2024年研发支出占营收比例均维持在4%以上，研发项目聚焦无溶剂胶黏剂、生物基聚酯等绿色高端材料，推动产品向新能源、汽车等高附加值领域延伸 [6][92][97] 财务表现与盈利预测 - 公司2025年上半年毛利率回升至7.24%，净利率为3.16% [25] - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为74.78亿元、83.38亿元、93.91亿元，同比增长率分别为9.05%、11.51%、12.62% [7] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元、2.33亿元、2.68亿元，同比增长率分别为14.41%、15.23%、15.18% [7] - 当前股价（15.05元）对应2025-2027年市盈率（PE）分别为21.7倍、18.8倍、16.3倍 [7][8] - 选取的可比公司（万华化学、美瑞新材、隆华新材）2025年平均市盈率为27倍，公司估值低于可比公司均值 [8][100]

大宗交易概况 - 2024年11月28日，一诺威发生一笔大宗交易，成交量为10.00万股，成交金额为104.20万元，成交价格为10.42元/股，相对当日收盘价折价29.78% [2] - 该笔交易的买方营业部为中泰证券股份有限公司淄博中润大道证券营业部，卖方营业部为东吴证券股份有限公司济南海右路证券营业部 [2] - 近1个月内，公司累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为580.07万元 [3] 近期市场表现 - 截至11月28日收盘，公司股价为14.84元，当日下跌0.27%，日换手率为0.49%，成交额为1233.83万元 [3] - 近5个交易日，公司股价累计下跌0.34% [3] 公司基本信息 - 公司全称为山东一诺威聚氨酯股份有限公司，成立于2003年12月03日 [3] - 公司注册资本为29113.2748万元人民币 [3]

大宗交易概况 - 2025年11月28日，北交所上市公司一诺威发生一笔大宗交易，成交价为10.42元/股，成交数量为10万股，成交金额为104.2万元 [1] - 该笔大宗交易成交价较当日收盘价14.84元/股折价29.78% [1] 交易参与方 - 该笔大宗交易的买入营业部为中泰证券股份有限公司淄博中润大道证券营业部 [1] - 该笔大宗交易的卖出营业部为东吴证券股份有限公司济南海右路证券营业部 [1]

资金使用 - 2024年12月12日公司审议通过用不超5000万元闲置募集资金补流议案[1] - 闲置募集资金使用期限自通过日起不超12个月[1] 资金归还 - 截至2025年11月28日公司将5000万元归还至募集资金专用账户[2]

业绩总结 - 2025年三季度经营活动现金流量净额1229.73万元，较去年同期降88.81%[5] - 2025年三季度净利润5196.32万元，环比二季度减少774.43万元[5] - 三季度信用减值损失增加675.95万元，资产减值损失增加127.38万元[5] 新产品和新技术研发 - “34万吨聚氨酯系列产品扩建项目”预计2026年6月30日达预定可使用状态[6]