报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 2025年一季度医药板块收入和利润继续承压，但公司业绩出现分化 5月开始进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，看好创新药、出海以及集采出清板块，我国创新药进入成果兑现阶段，有望持续作为2025年医药板块投资主线，出海领域看好在新兴市场领域布局的企业，建议关注科兴制药，部分细分赛道集采影响已出清，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业，我国医药市场集中度提升加速，并购重组有望加速，建议重点关注 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年4月28日至5月9日，申万医药生物指数上涨1.50%，跑输沪深300指数0.06pct，在31个申万一级行业指数中排名第16 [11] - 2025年初至今，申万医药生物指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数3.45pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第15 [13] 医药板块估值水平 - 截至2025年5月9日，医药板块估值为26.54倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为141.81% [16] 个股涨跌幅 - 涨幅排名前十的个股分别为常山药业（+26.29%）、海创药业（+25.85%）、锦好医疗（+25.32%）等 [3][17] - 跌幅排名前十的个股分别为普利退（-69.88%）、*ST苏吴（-31.39%）、*ST双成（-26.90%）等 [3][17] 重要公司公告 - 凯利泰2024年实现营业收入9.85亿元，同比增长2.96%，归母净利润-1.06亿元，同比下降193.80%，EPS为-0.15元/股 [21] - 华大智造2024年实现营业收入30.13亿元，同比增长3.48%，归母净利润-6.00亿元，EPS为-1.46元/股 [21] - 东方生物2024年实现营业收入8.28亿元，同比增长0.95%，归母净利润-5.29亿元，同比下降33.06%，EPS为-2.69元/股 [21] - 基蛋生物2024年实现营业收入11.65亿元，同比下降14.93%，归母净利润2.24亿元，同比下降20.06%，EPS为0.44元/股 [21] 行业观点 - 医药行业2024年营业收入同比下降0.99%，归属上市公司股东的净利润同比下降12.97%，扣非归母净利润同比下降8.91% [4][22] - 2025年一季度营业收入同比下降4.78%，归属上市公司股东的净利润同比下降12.21%，扣非归母净利润同比下降18.22% [4][22] - 看好创新药、出海以及集采出清板块，建议关注科兴制药、胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业，关注并购重组 [4][22]

公司基本信息 - 公司注册资本为9768.6643万元[2] - 2021年10月25日在精选层挂牌，11月15日平移至北交所上市[2] 人员变动 - 2023年4月10日，李靖由张亮接替为持续督导保荐代表人[6] - 2023年11月29日，陈浩坚由刘凯接替为持续督导保荐代表人[7] 其他 - 保荐机构持续督导职责期限至2024年12月31日[1] - 截至2024年12月31日，公司募集资金已使用完毕[14]

市场表现 - 上证综指收于3328.43点，涨幅0.37%，A股总成交额达12152.25亿元 [1] - 144只A股价格突破半年线，其中锦好医疗、苏奥传感、华伍股份乖离率居前，分别为26.73%、19.75%、17.98% [1] - 航天智造、长青科技、招商公路等个股乖离率较小，刚站上半年线 [1] 个股乖离率排名 - 锦好医疗今日涨幅29.96%，换手率23.69%，最新价18.35元，半年线14.48元，乖离率26.73% [1] - 苏奥传感今日涨幅20.05%，换手率8.96%，最新价8.74元，半年线7.30元，乖离率19.75% [1] - 华伍股份今日涨幅19.94%，换手率20.89%，最新价8.12元，半年线6.88元，乖离率17.98% [1] - 九鼎投资今日涨幅9.97%，换手率7.73%，最新价15.77元，半年线14.35元，乖离率9.92% [1] - 箭牌家居今日涨幅10.02%，换手率8.27%，最新价8.89元，半年线8.19元，乖离率8.51% [1] 其他显著个股 - 晨曦航空今日涨幅19.96%，换手率15.63%，最新价11.66元，半年线11.07元，乖离率5.32% [2] - 天振股份今日涨幅10.51%，换手率17.73%，最新价17.88元，半年线17.01元，乖离率5.12% [2] - 长城军工今日涨幅6.32%，换手率6.83%，最新价12.96元，半年线12.34元，乖离率5.03% [2] - 中航成飞今日涨幅17.51%，换手率9.32%，最新价69.60元，半年线66.41元，乖离率4.81% [2] - 奥普光电今日涨幅10.00%，换手率2.24%，最新价42.68元，半年线40.75元，乖离率4.73% [2]

医疗器械板块表现 - 医疗器械板块盘初拉升，锦好医疗30cm涨停，鹿得医疗、爱朋医疗涨超7%，易瑞生物、伟思医疗、康拓医疗跟涨 [1] - 暗盘资金正在流入医疗器械板块相关个股 [1]

会议信息 - 监事会会议于2025年4月25日在公司会议室召开[3] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司2025年一季度报告的议案》，表决同意3票、反对0票、弃权0票[4] - 《2025年一季度报告》同日在北交所指定平台披露[4] - 议案不涉及关联交易，无需回避和提交股东会审议[5]

董事会会议信息 - 第三届董事会第十次会议于2025年4月25日在公司会议室召开[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[3] - 发出会议通知时间为2025年4月23日，方式为书面[4] - 会议主持人是王敏先生[3] 报告议案情况 - 《关于公司2025年一季度报告的议案》表决7票同意[5] - 《2025年一季度报告》同日在北交所指定平台披露[5]

财务数据关键指标变化 - 资产与净资产 - 2025年3月31日资产总计458,239,347.43元，较上年期末减少2.98%；归属于上市公司股东的净资产359,054,553.68元，较上年期末增加0.94%[9] - 截至2025年3月31日，公司流动资产合计200,086,088.64元，非流动资产合计258,153,258.79元，资产总计458,239,347.43元[31][32] - 2025年3月31日负债和所有者权益总计45.82亿元，2024年12月31日为47.23亿元[33] - 2025年3月31日流动资产合计2.02亿元，2024年12月31日为2.12亿元[36] - 2025年3月31日非流动资产合计2.69亿元，2024年12月31日为2.69亿元[36] 财务数据关键指标变化 - 营业收入与利润 - 2025年1 - 3月营业收入55,628,550.27元，较上年同期增长53.95%；归属于上市公司股东的净利润3,360,866.95元，较上年同期增长287.30%[9] - 2025年1 - 3月营业成本32,447,719.61元，较上年同期增长74.89%，主要系报告期营收增长，相应的成本增加所致[11] - 2025年1 - 3月营业总收入5562.86万元，2024年1 - 3月为3613.30万元[38] - 2025年1 - 3月营业总成本5309.73万元，2024年1 - 3月为3678.50万元[39] - 2025年1 - 3月营业利润371.14万元，2024年1 - 3月为38.05万元[39] - 2025年1 - 3月利润总额414.34万元，2024年1 - 3月为30.03万元[39] - 2025年1 - 3月所得税费用83.99万元，2024年1 - 3月为6.82万元[39] - 2025年1 - 3月净利润为3303468.59元，2024年为232090.56元[40] - 2025年1 - 3月少数股东损益为 - 57398.36元，2024年为 - 635687.78元[40] - 2025年1 - 3月归属于母公司所有者的净利润为3360866.95元，2024年为867778.34元[40] - 2025年1 - 3月基本每股收益和稀释每股收益均为0.03元/股，2024年均为0.01元/股[41] - 2025年1 - 3月营业收入为58162864.15元，2024年为33456081.19元[42] - 2025年1 - 3月营业利润为9243021.43元，2024年为2247758.72元[42] - 2025年1 - 3月利润总额为9684577.29元，2024年为2158883.87元[42] - 2025年1 - 3月母公司净利润为8912764.19元，2024年为2261665.67元[43] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 7,486,192.20元，较上年同期减少228.28%[9] - 2025年1 - 3月销售商品、提供劳务收到的现金53,998,295.87元，较上年同期增长56.11%，主要系报告期收入增加所致[12] - 2025年1 - 3月购买商品、接受劳务支付的现金46,182,280.82元，较上年同期增长230.60%，主要系去年第四季度营收增长，应付供应商货款增加所致[12] - 公司经营活动现金流入小计从2024年的3928.75万美元增加至2025年的6226.09万美元，流出小计从3345.18万美元增加至6974.71万美元，净额从583.57万美元变为 - 748.62万美元[46] - 投资活动现金流入小计从2024年的4328.20万美元降至2025年的3819.81万美元，流出小计从3259.38万美元降至320.29万美元，净额从1068.83万美元增加至3499.53万美元[46] - 筹资活动现金流入小计2024年为15.00万美元，2025年为0，流出小计从60.65万美元增加至109.75万美元，净额从 - 45.65万美元变为 - 109.75万美元[47] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响从2024年的 - 0.84万美元变为2025年的15.57万美元[47] - 现金及现金等价物净增加额从2024年的1605.90万美元增加至2025年的2656.74万美元，期末余额从5711.51万美元增加至8325.11万美元[47] - 母公司经营活动现金流入小计从2024年的3626.70万美元增加至2025年的5521.84万美元，流出小计从2839.50万美元增加至6740.56万美元，净额从787.20万美元变为 - 1218.71万美元[48] - 母公司投资活动现金流入小计从2024年的4127.68万美元降至2025年的3819.81万美元，流出小计从3254.50万美元降至282.50万美元，净额从873.18万美元增加至3537.31万美元[48][49] - 母公司筹资活动现金流入小计2024年和2025年均为0，流出小计2025年为22.84万美元，净额为 - 22.84万美元[49] - 母公司汇率变动对现金及现金等价物的影响从2024年的 - 1.27万美元变为2025年的12.95万美元[49] - 母公司现金及现金等价物净增加额从2024年的1659.12万美元增加至2025年的2308.71万美元，期末余额从5121.14万美元增加至7032.80万美元[49] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2025年1 - 3月非经常性损益合计1,510,670.19元，非经常性损益净额856,919.76元[13][14] - 2025年1 - 3月财务费用27,827.32元，较上年同期增长109.19%，主要系报告期借款利息增加所致[11] - 2025年1 - 3月其他综合收益的税后净额为 - 26270.42元，2024年为 - 10025.48元[40] 股权结构相关 - 公司总股本为97,686,643股，无限售股份总数55,295,053股，占比56.60%，有限售股份总数42,391,590股，占比43.40%[16] - 持股5%以上股东或前十名股东合计持股67,407,173股，占比69.0037%，其中限售股41,962,090股，无限售股25,445,083股[18] - 王敏持股25,385,114股，占比25.9863%；王芳持股19,032,636股，占比19.4834%[18] - 惠州市锦同创投资有限责任公司持股9,476,252股，占比9.7007%[18] - 惠州市锦同声投资合伙企业（有限合伙）持股3,149,992股，占比3.2246%[18] - 博尔乐远东有限公司持股3,090,002股，占比3.1632%[18] - 惠州市锦同盛投资合伙企业（有限合伙）持股2,447,106股，占比2.5051%[18] 股权激励相关 - 2022年股权激励计划首次授予激励对象58名，授出限制性股票67.5万股，股票期权80.5万份，预留限制性股票15万股和股票期权18万份[22] - 因实施权益分派，已授予尚未行权及预留98.5万份股票期权行权价格由22.50元/份调整为22.30元/份，限制性股票授予价格由11.30元/股调整为11.10元/股[23] - 2022年12月向9名核心员工授出股票期权14万份，截止12月18日未确定激励对象的预留15万股限制性股票和4万份股票期权失效[23] - 2023年5月23日，公司2022年股权激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期解除限售数量为181,800股，注销限制性股票62,700股、股票期权13.70万份[24] - 2023年8月25日，公司注销2名核心员工离职人员股票期权1.4万份；2022年股权激励计划首次授予股票期权数量由745,000份调整为1,484,649份，预留股票期权数量由49,000份调整为97,648份，行权价格由22.30元/份调整为11.09元/份[25] - 2024年3月21日，公司注销47名激励对象未缴纳行权款的41.9071万份股票期权[25] - 2024年4月24日，公司因权益分派将已授予未解除限售限制性股票数量由430,500股调整为861,000股，授予价格由11.10元/股调整为5.45元/股，注销股票期权99.3182万份、限制性股票38.50万股[26] - 2024年8月26日，公司注销61,383份股票期权[26] - 截至2025年3月31日，2022年股权激励计划累计授予限制性股票67.50万股、股票期权94.50万份，已解除限售限制性股票181,800股，注销限制性股票44.7700万股、股票期权120.5565万份[27]

文章核心观点 文章展示公司2024年年报主要会计数据和财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案，反映公司财务状况和股东结构变化 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益0.06元，较2023年的0.16元减少62.5%，2022年为0.82元 [1] - 2024年每股净资产3.64元，较2023年的3.69元减少1.36%，2022年为7.43元 [1] - 2024年每股公积金1.75元，较2023年的1.78元减少1.69%，2022年为4.52元 [1] - 2024年每股未分配利润0.83元，较2023年的0.88元减少5.68%，2022年为1.74元 [1] - 2024年营业收入1.86亿元，较2023年的1.75亿元增长6.29%，2022年为1.95亿元 [1] - 2024年净利润0.06亿元，较2023年的0.12亿元减少50%，2022年为0.4亿元 [1] - 2024年净资产收益率1.65%，较2023年的3.16%减少47.78%，2022年为11.57% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有2649.95万股，占流通股比47.92%，较上期减少268.29万股 [1] - 王敏持有635.15万股，占总股本比11.49%，持股不变 [2] - 王芳持有476.34万股，占总股本比8.61%，持股不变 [2] - 博尔乐远东有限公司持有309.00万股，占总股本比5.59%，较上期减少85.00万股 [2] - 惠州市锦同声投资合伙企业(有限合伙)持有278.38万股，占总股本比5.03%，持股不变 [2] - 惠州市锦同创投资有限责任公司持有236.91万股，占总股本比4.28%，持股不变 [2] - 华睿千和(天津)资产管理有限公司-华睿千和大牛八号私募证券投资基金持有173.50万股，占总股本比3.14%，较上期减少0.84万股 [2] - 浙江浩坤昇发资产管理有限公司-浩坤龙行一号私募证券投资基金持有154.72万股，占总股本比2.80%，持股不变 [2] - 浙江浩坤昇发资产管理有限公司-浩坤精选一号私募证券投资基金持有138.33万股，占总股本比2.50%，为新进股东 [2] - 惠州市锦同盛投资合伙企业(有限合伙)持有126.12万股，占总股本比2.28%，持股不变 [2] - 华睿千和(天津)资产管理有限公司-华睿千和量化中性二号私募证券投资基金持有121.50万股，占总股本比2.20%，为新进股东 [2] - 中投鼎鸿(北京)投资基金管理有限公司-中投风起扶摇五号私募证券投资基金上期持有270.82万股，占总股本比4.90%，本期退出前十大股东 [2] - 李文浩上期持有171.46万股，占总股本比3.10%，本期退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司实行10派0.3元(含税)的分红送配方案 [3]

解禁信息 - 锦好医疗下周将迎来54万股限售股解禁 解禁市值约73818万元 占解禁前流通市值比例为098% [1] - 解禁股份类型为股权激励限售股份 解禁日期为2025年4月28日 [1] - 本次解禁涉及36名自然人股东 其中陈旺等9人各持有28万股 王华东等3人各持有2万股 罗莹等11人各持有12万股 李定权等6人各持有8000股 钟洁雯等7人各持有4000股 [2] 市场表现 - 截至发稿 锦好医疗股价报1374元 上涨051% 流通市值76亿元 总市值1342亿元 [3] - 公司所属概念板块包括医疗器械 广东板块 专精特新 融资融券 医疗器械概念 [3] 公司概况 - 公司全称为惠州市锦好医疗科技股份有限公司 成立于2011年 总部位于广东省惠州市仲恺高新区 [4] - 公司连续荣获广东省高新技术企业 瞪羚企业 国家工信部第三批专精特新小巨人企业称号 [4] - 公司为助听器上市企业 产品获得德国红点设计奖等国际奖项 拥有美国FDA 欧盟CE认证及IS013485体系证书 [4] 业务发展 - 公司专注于助听器研发生产与销售 2020年成立子公司芯海聆进行数字助听器芯片研发 成为国内首家拥有自主芯片和算法的助听器企业 [4] - 销售渠道覆盖欧洲 美洲 亚洲等90多个国家和地区 合作伙伴包括博尔乐德国 绿橡树日本 沃尔玛 家乐福 CVS等 [4] - 2021年登陆北交所 成为中国助听器行业首家上市企业 [4]

权益变动 - 2025年4月14 - 15日减持锦好医疗355,300股，占比0.3637%[11][20] - 变动前持股5,239,535股，占比5.3636%[19] - 变动后持股4,884,235股，占比4.9999%[19][20] 未来展望 - 未来12个月根据自身情况决定是否进一步减持[17][31] 其他情况 - 公司成立于2016年6月28日，注册资本1000万元[13] - 此前6个月未买卖锦好医疗股票[23][31] - 拥有权益股份无权利限制[21]