本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作 或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 现场的各位投资人大家下午好我是西部证券的地产分析师翟苏宁那近期呢地产政策也是频出尤其这两天我们看到很多一线城市也是开始陆续松绑那市场的关注度也是非常高那对此呢我们是特别邀请了冰山指数的创始人李总来给大家反馈一下近期出政策的像上海深圳还有广州市场最新的一个真实的情况以及政策出台之后可能会对销售市场带来的一个影响 那么在开始之前我也先介绍一下冰山指数冰山指数是2017年4月份发布第一期到现在基本是能保持每周的一个更新频次已经连续稳健运营了七年时间也是得到了公众的一个认可因为之前我是在行业内有三年的从 ...

本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、内幕信息未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作 或者股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利好的各位投资人大家好我是西部电信的首席杨静梅 今天是我们这一系列的这个电信这边出海系列的电话会的第二场那就是我们昨天的话是这个我们昨天是有一场关于这个低压器的一个出海的一系列的一个电话会那今天呢我们是有一个电表那明天的话我们还会有低压电器这块的一个出海的就是我们这是三场的一个系列电话会 那从去年以来呢我们这边持续的在推荐这个出海逻辑的这样一些标的像我们这段时间也是在强推像海星电力那这个今天呢我们也是非常荣幸然后邀请到了这个行业专家跟我们一起来探讨这个电表的这样一个投资机会那专家欢迎您也非常感谢您 ...

大家好欢迎参加西部智能节特带来的卷积神经网络的深入探索可分离卷积的应用目前正在进入正确的状态下面开始播放的声明声明播放完毕后主教老师可开始发言谢谢本次电话会议服务于西部政卷研究所 本次会议内容 不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 大家好我是新闻电视剧院量化研究员冯程然后这次我们是又继续去研究深度学习的模型我们在去年的时候也是做过第一期去做深度学习模型的时候做的就是CNN模型卷迹神经网络但当时是受制于硬件设施设备的算力不够做的比较浅然后这次我们是升级了一下设备然后 在一些网络结构还是做一些实验上面做一些探索可能也发现了一些东西然后本次这个会议呢可能更多的是去跟大家一起去一起去看一下这个不同的这个超三数啊还有一些不同的一些实验开的对比然后一些结论可能就是说并不会给投资给就是说直接去指导大家去做一些投资建议 考虑到有些新来的朋友可能之 ...

金工量化周报 地产扭转预期，静待低位补涨 证券研究报告 2024年05月19日 技术分析洞察（2024.05.13-2024.05.17）  核心结论 分析师 投资建议：我们认为地产重磅政策将极大扭转经济预期，增强投资者信心， 或将陆续带动消费和顺周期等低位板块补涨。1）行业层面建议关注房地产、 冯佳睿 S0800524040008 建筑材料、建筑装饰、轻工制造和非银金融等板块，以上板块均得到北向资 13564917688 金增持。2）主题层面建议关注赛马概念、租售同权、恒大概念、MiniLED fengjiarui@research.xbmail.com.cn 等概念，近期检测到技术走势斜率的排名靠前。3）个股层面检测到锦盛新 相关研究 材、浙商证券等近期呈现横盘突破形态特征。 缩量持续上攻，修复低位板块—技术分析洞察 宽基指数：大市值创反弹新高。本周中证全指录得0.01%的跌幅，主要宽基 (2024.04.29-2024.05.10) 2024-05-12 珍惜底部筹码，积极开展布局—技术分析洞察 指数窄幅振荡，其中上证指数跌幅0.02%，创业板指跌幅0.70%，微盘股指 （20240422-20240 ...

策略月报 地产链“拨云见日”投资组合 证券研究报告 2024年05月22日 西部研究地产链投资组合报告（20240522）  核心结论 分析师 本轮地产政策调整的逻辑之内、预期之外及前瞻判断。政策逻辑依然遵 循“风险驱动、多元目标、政策储备”逻辑，其超期预期的方面在于：1） 慈薇薇 S0800523050004 居民端政策力度大；2）政策发布距离4月30日政治局会议时间较短， 13916466506 各地4月30日前后的新增政策试点尚未满月。未来政策研判：1）财政 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 政策预计持续发力，且是重中之重。2）根据“人地钱”联动逻辑，政策 将倾斜大城市。3）一线城市商品房限购政策或将进一步放开。4）地方 将更灵活地将地产政策纳入提升经济发展活力、吸引人才的政策组合， 寻找新的经济增长点。 本轮地产政策对市场整体的影响意义。政策含义比较大：本轮地产政策 有助于缓解下行风险、托底经济预期、稳定风险偏好。对于稳定房价预 期、缓解房企信用风险有一定的积极作用。对宏观总量影响暂时不大： 目前居民加杠杆的意愿和能力尚处于较弱的态势，新政对于地产销售的 提振作用仍有待 ...

报告行业投资评级 软通动力首次覆盖，给予"买入"评级 [13] 报告的核心观点 1. 软通动力是国内数字技术服务龙头，赋能千行百业数字化转型 [16][17][18][19][20][21] 2. 软通动力是华为生态的核心参与者，已在鸿蒙、欧拉、高斯、鲲鹏、昇腾上进行了全面布局 [58][59] 3. 鸿蒙生态建设是软通动力未来重要增长点 [110][111][112] 4. 同方计算机的收购有助于软通动力深化"软硬一体"战略 [101][104] 5. 软通动力 2024-2026 年营收和利润有望实现增长 [129] 分部估值 1. 原有业务采用 PE 估值,给予 2024 年 45x PE,目标市值 342 亿元 [132] 2. 同方计算机业务采用 PS 估值,给予 2024 年 1.3x PS,目标市值 150 亿元 [133] 3. 综合估值,软通动力 2024 年对应目标市值 492 亿元,对应目标价 52 元 [134]

宏观背景 - 第五次国际产业转移背景下,我国企业迎来出海热潮,积极寻求在海外的多元化布局 [8][9] - 2020-2023年我国出口占全球份额比重连续4年保持在14%以上的历史高位,外贸参与主体数量也迭创新高 [9][10] - 2023年我国非金融类对外直接投资额达到1301美元,为历史次高,同比增速为11.4%,实现连续3年正增长 [10] - 我国企业出海的主要驱动因素包括:市场、企业成本要素、技术、供应链和贸易壁垒 [14][15] - 近几年我国对俄罗斯、印度、拉丁美洲、非洲、东盟等新兴经济体出口增长较快 [16] 投资策略 - 投资出海企业的本质是企业竞争力的向外延升与未来现金流价值的重估 [29] - 投资出海主题可从需求侧和供给侧两个"抓手"入手 [27][29] - 需求侧关注全球制造业回暖的趋势,重点关注家居、资源品、机械、家电、电商、航运等行业 [27][28] - 供给侧关注品牌出海和偏中高端的制造业产能出海,重点关注汽车与轮胎、电子、通信、电新等行业 [29] - 选股策略为"50"+"5"和"20"+2个"0",筛选出有竞争力的出海企业 [30][31] 行业分析 建材轻工 - 海外家具需求有望修复,中国企业正在从制造出海向品牌出海转型 [35][36] - 重点关注跨境电商、海外自有品牌、新消费三条主线 [37][38] 汽车 - 中国汽车出海量价齐升,自主车企海外销量有望继续高增 [39][40] - 重点关注乘用车整车、商用车、两轮车三条投资主线 [56][57] 电新 - 海外光储需求稳中有升,美国变压器供需失衡 [58][70][71] - 重点关注光伏储能、变压器、电表等细分领域 [68][69][76] 通信 - 看好通信企业的品牌出海和制造出海,关注时间、空间和比较优势 [83][85][86][87][88][89][90][91][92][93][95][96] - 重点关注北斗导航、企业通信及办公、智能控制器、物联网模组、光器件光模块、通信元器件等细分领域 [98][99] 医疗器械 - 海外正畸市场稳定增长,时代天使打开成长空间 [101][102][103][104][105][106] 纺服 - 制造端订单弹性值得期待,品牌端出海未来可期 [107][108][109][113] - 重点关注制造端的华利集团、申洲国际,品牌端的安踏、361度 [113] 风险提示 - 海内外宏观经济波动、地缘政治局势变化、产业政策变化、公司出海战略变化、公司海外经营情况不及预期等 [114]

报告行业投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 皖仪科技作为色谱仪国产替代领军者，有望高度受益科学仪器国产化与设备更新政策 [1] - 看好公司高端分析仪器放量成为公司第二成长曲线助力业绩加速 [1] - 延伸布局生命科学赛道打造长期业绩增长新动力 [1] 根据相关目录分别进行总结 皖仪科技：科学仪器小巨人 - 公司成立于2003年，2020年于上交所科创板上市 [1] - 公司成立之初以检漏仪器业务起家，后布局环境监测和实验室分析仪器赛道 [1] - 2022年起公司在原有三大业务基础上延伸拓展生命科学领域 [1] - 2023年在线监测仪器、工业检测仪器、实验室分析仪器营收占比分别为31.51%，58.72%，5.96% [1] 高端色谱国产替代亟待加速 - 2025年中国色谱仪市场规模有望增长至147亿元，2020-25年CAGR为6.56% [1] - 国内液相色谱仪进口占比约为90%，国产替代任重道远 [1] - 皖仪科技2008年开始布局实验室分析仪器板块，通过十余年持续的高研发投入，打造中国高端的色谱品牌 [1] 工业检测+在线监测仪器构筑公司业绩基本盘 - 工业检测：公司作为国内检漏仪器领导者，自主研发的氦质谱检漏仪已达国际一流厂商主流产品的性能指标 [1] - 在线监测：短期受宏观环境影响业绩承压，长期多项环保政策支持下有望实现小幅增长 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-26年营业收入分别为9.79、12.38、15.89亿元 [3] - 归母净利润分别为0.81、1.18、1.69亿元 [3] 关键假设 - 在线监测仪器：2024-26年收入分别为2.85、3.19、3.51亿元，同比增长15.0%、12.0%、10.0% [9] - 工业检测仪器：2024-26年收入分别为5.78、7.51、10.14亿元，同比增长25.0%、30.0%、35.0% [9] - 实验室分析仪器：2024-26年收入分别为0.84、1.35、1.89亿元，同比增长80.0%、60.0%、40.0% [9] 区别于市场的观点 - 市场认为在线监测仪器行业景气度下行，可能会对公司在线监测仪器板块收入造成不利影响 [10] - 报告认为工业检测仪器等其他业务有望支撑收入端实现较好的增速表现，叠加公司持续优化费用管控能力，利润端有望实现加速释放 [10] 股价上涨催化剂 - 2024年3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，各高校及科研院所等机构或将陆续开始提前科学仪器等相关设备的购买清单 [11] - 公司重点布局高端分析仪器，并积极拓展生命科学领域，伴随公司研发成果陆续产业化，新签订单不断确认，有望助力公司业绩实现加速增长 [12] 估值与目标价 - 看好公司在线监测仪器和工业检测仪器作为基本盘为业绩提供稳定支撑 [13] - 高端分析仪器作为第二成长曲线，伴随研发成果产业化叠加设备更新政策利好，有望助力公司业绩实现加速 [13] - 延伸布局生命科学业务，未来有望成为长期业绩增长新动力 [13]

行业动态跟踪 24 年 4 月上市猪企出栏量小幅下滑，出栏均价小幅提高 证券研究报告 2024年05月23日 生猪行业动态跟踪报告（月度）  行业跟踪概述 分析师 上市猪企24年4月出栏量为1231.93万头，同比-1.55%，环比-2.91%。头 部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏545.00/248.29/147.62万头， 熊航 S0800522050002 同比分别+2.02%/+17.88%/-6.21%，环比分别-0.38%/-5.25%/-3.23%。4月 13316501817 为传统消费淡季，猪价仍在相对低位，上司猪企出栏规划较为保守。上市猪 xionghang@research.xbmail.com.cn 企24年1-4月累计出栏为4964.23万头，同比+4.14%。上市猪企1~4月出 相关研究 栏量同比小幅增长，主要原因是头部猪企出栏量增长较高。 上市猪企 4 月营业收入为 201.65 亿元，同比+5.78%，环比+0.79%。头部 企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入91.53/46.75/23.37亿元，同比 分别+0.52%/+25.57%/-1.06%，环比 ...

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"超配" [1] 报告核心观点 - 钻沉淀剂需求将随着洛阳铜业在非洲的TFM和KFM矿项目满负荷达产而增加,预计2024年全球钻产量将达到24万吨 [2][3] - 活性氧化镁是确保钻回收率的关键因素,沉淀反应本质是氢氧化镁置换氢氧化钻,一吨金属钻对应一吨镁 [4][5] - 镍的湿法冶金是技术迭代推动供给升级的行业典范,主流工艺是高压酸浸(HPAL),沉淀产出MHP/MSP为中间品 [9][10][11] - 改良后的氢氧化钠沉淀剂效果媲美氧化镁,通过在线制备氢氧化镁降低中和剂碱性强度,从而改变沉淀物晶体生长机制,降低MHP含水率,同时提高镍含量 [16][17][18] - 氢氧化钠工艺逐渐成为湿法冶炼提镍钻的主流工艺,预计到2026年占比将达到52% [20][21] 行业投资机会 - 活性氧化镁供应能力和价格优势:国内企业濮耐凝份拥有100万吨/年的微晶菱镁矿开采能力,产品质量稳定性强 [29][30][31] - 海外主要供应商QMAG和Martin Marietta Magnesium Specialties在活性氧化镁产品质量和性能方面具有优势 [32][34][35] 行业风险 - 活性氧化镁技术路线推广困难,若红土镍矿湿法冶炼项目不愿意切换原有沉淀剂路线,则活性氧化镁市场空间相对有限 [37] - 国产活性氧化镁生产依赖微晶菱镁矿,若矿产品位下滑将影响供应稳定性 [38] - 市场扩展节奏缓慢,可能影响国产活性氧化镁在海外市场的应用 [39]