业绩总结 - 公司实现2023年营收81.34亿元，同比增长18.95%[1] - 预计2024年第一季度实现归母净利润2.1-2.3亿元，同比增长22.75%-34.44%[1] - 公司预计2024年第一季度扣非归母净利润为2.0-2.2亿元，同比增长28.66%-41.53%[1] 未来展望 - 公司预计2023-2025年营收分别为84.3/104.0/125.0亿元，对应归母净利润为8.1/10.5/13.7亿元[4] - 公司2022-2025年的营收和净利润预测分别为68.4/84.3/104.0/125.0亿元和5.8/8.1/10.5/13.7亿元[6] 新产品和新技术研发 - 公司24年民生齿轮板块预计对整体营收产生一定贡献[2] 市场扩张和并购 - 公司拟分拆子公司环动科技至上交所科创板上市，不影响公司控股权[3] 其他新策略 - 公司风险提示包括原材料价格上涨、产能爬坡不及预期、客户拓展不及预期、新能源汽车销售不及预期[5] - 公司2025年预计现金流量表中经营活动现金流为781百万元[7] - 公司2025年预计净利润为1367百万元[7] - 公司2025年预计营业收入占比为20.2%[7] - 公司2025年预计ROE为13.8%[7] - 公司2025年预计净利率为10.9%[7]

报告的核心观点 - 旅游市场强劲复苏,2023年国内出游人次和花费大幅增长,高频出游成为新趋势[1] - 38女神节线上大促时间略有加长,整体促销力度持平,龙头国货品牌加大推新力度[2][8] - 珀莱雅推出新型防晒产品,有望加速防晒品类国产替代[2] - 再生、重组胶原蛋白等轻医美新材料产品热度高涨,带动客单消费提升[9] - 出境游受益于免签政策利好,运力恢复、出游性价比提高[9] 报告内容总结 行情回顾 - 上周社服/美护行业指数分别上涨1.34%/0.16%,跑输沪深300指数[13][14] - 社服行业涨幅领先个股包括昂立教育、学大教育等;美护行业涨幅领先个股包括百亚股份、科思股份等[14] 行业数据跟踪 - 海南主要机场客流恢复至2019年同期水平[15][16] - 主要国产化妆品品牌近期无新品备案[17][18] - 珀莱雅、贝泰妮、上美股份等品牌近期推出多款新品[19][20][21][22] 行业要闻 - 香港政府拨款10亿港元提振旅游业[23] - 中美航线航班数量由35架次增至50架次[23] - 华熙生物2023年业绩预计下滑[23] - 福瑞达拟出清地产业务,专注发展生物医药和医美[24][25] 投资建议 - 关注近期推出重磅新品的珀莱雅、福瑞达、巨子生物、贝泰妮等[9] - 关注延续高速增长的上美股份、巨子生物[9] - 关注低基数有望迎触底反弹的贝泰妮、丸美股份等[9] - 关注医美领域的爱美客、江苏吴中[9] - 关注旅游景区龙头长白山、天目湖,以及出境游标的众信旅游、复星旅游文化[9] 风险提示 - 需求复苏低于预期 - 政策推进不及预期 - 市场竞争加剧 - 新品推广不及预期 - 上市公司治理风险[10]

报告的核心观点 - 本周化工行业表现良好,基础化工板块涨幅跑赢大盘1.65个百分点 [10] - 化工品价格涨幅居前的有硫酸(+20%)、NYMEX天然气(+16.03%)、液氯(+14.1%)等,价差涨幅居前的有"PX(华东)价差"(+72.41%)、"DMC价差"(+33.17%)等 [2][3] - 建议关注化工龙头企业、轮胎企业、农化产品企业、制冷剂行业龙头等 [4][5][6][7] 行业表现总结 - 本周上证综指、深证成指、中小板100指数均呈现上涨,基础化工板块涨幅为2.39%,跑赢大盘 [10] - 申万化工7个二级子行业全部涨幅为正,23个三级子行业中有20个涨幅为正 [10][11][12] - 涨幅居前的个股有科创新源、凯大催化、利通科技等,跌幅居前的有安诺其、瑞华泰等 [12] 化工品价格及价差分析 - 本周化工品价格涨幅居前的有硫酸(+20%)、NYMEX天然气(+16.03%)、液氯(+14.1%)等,跌幅居前的有氯化钾(-18.18%)、焦炭(-9.46%)等 [2] - 化工品价差涨幅居前的有"PX(华东)价差"(+72.41%)、"DMC价差"(+33.17%)等,跌幅居前的有"二甲醚价差"(-93.33%)、"MEG价差"(-51.33%)等 [3] 重点公司公告 - 中核钛白副董事长拟增持不低于30,000万元公司股份 [16] - 新安股份拟成立合资公司,并使用募集资金置换预先投入项目的自筹资金 [17] - 泰和新材获批为宁夏信广和提供不超过3亿元担保 [18] - 万华化学拟通过全资子公司受让铜化集团部分股权 [19] - 云天化开展期货套期保值业务,最高保证金额度为123,383万元 [20] - 森麒麟2023年归母净利润同比增长70.88%,拟10转4派4.1元 [26][27] 风险提示 - 原油价格大幅波动 - 化工品价格大幅波动 - 地缘政治形势恶化 - 下游需求修复不及预期 - 汇率大幅波动 [8]

[Table_Title] 光伏产业链下游酝酿涨价情绪，配电网建设预期加速 [ 电Ta 力bl 设e_ 备Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.04 评[Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [lT abl硅e_料Su方mm面a，ry]本 周硅料价格小幅上涨，N 型料成交均价为 7.21 万元/吨， 董海军 周环比上涨0.14%；复投料成交均价6.32万元/吨，周环比上涨2.27%。 分析师 硅片方面，本周价格小幅下滑，其中M10单晶硅片（182 mm /150μm） SAC执证编号：S0110522090001 成交均价2.05元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182 mm /130μm） donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1712 成交均价1.98元/片，周环比下降1.06%； G12单晶硅片（210 mm/150 μm）成交均价2.89元/片，周环比持平。下游组件需求一季度有回暖迹 张星梅 象，部分散单价格有所回升，尤其分布式光伏表现优异。 研究助理 l 中国光伏业协会举办2023年发展回顾与2024年展望研讨会，会上指出 ...

经济数据 - 2月制造业、建筑业和服务业PMI分别为49.1%、53.5%和51.0%，较前值分别下降0.1、0.4和上升0.9个百分点，仍然处于低位[2] - 综合PMI 2月读数为50.9%，与前值持平，由于服务业PMI的反弹，制造业和非制造业PMI的均值继续上升[2] - 2月制造业PMI分项指标大都走弱，生产、供货商配送时间、新订单、原材料库存、从业人员等PMI均下降[3] - 采购方面，采购量和进口PMI分别下降1.2和0.3个百分点；订单和库存方面，在手订单和新出口订单PMI也下降[5] - 2月生产经营活动预期PMI录得54.2%，较前值小幅反弹0.2个百分点[14] - 出厂价格PMI和原材料购进价格PMI分别录得48.1%和50.10，价格方面有所波动[5] - 2月服务业PMI反弹幅度明显，但整体经济仍处于低位[2] 企业情况 - 企业景气度分化，大型、中型、小型企业PMI分别为50.4%、49.1%、46.4%[13] 展望与风险提示 - 经济仍在低位，短期内可能维持平稳，但明显好转需要等待政策变化，4月政治局会议是关键时点[6] - 风险提示包括地产下行超预期、政策不及预期、海外扰动超预期[6] - 图9显示，生产经营活动预期在过去几年中呈现波动，2024年2月预期为40%[15] - 经济状况仍然低迷，但短期内可能保持稳定，需要等待政策变化，4月政治局会议将是关键时点[15] - 风险提示包括地产下行超预期、政策不及预期以及海外扰动超预期[17]

报告的核心观点 - 理想MEGA正式发布,比亚迪多款主力车型降价 [1][2] - 上海发布新一轮补贴政策,有望拉动汽车消费 [5][13] 报告概要 1. 理想MEGA正式发布 - 理想MEGA上市售价55.98万元,将于3月11日开始交付 [1] - 理想MEGA采用双电机智能四驱系统,电池容量102.7kWh,续航里程710km [2][3] - 理想MEGA搭载高通骁龙8295P芯片,配备丰富的智能驾驶辅助功能 [3] 2. 比亚迪多款主力车型降价 - 比亚迪宋Pro DM-i荣耀版上市,售价10.98-13.98万元 [2] - 新车提供71km和110km两种纯电续航里程,并下放了高配置 [2][4] 3. 上海发布新一轮补贴政策 - 2024年1-12月,个人消费者报废国五及以下燃油车并购买国六B燃油车可获2800元补贴 [13] - 2024年1-12月,个人消费者报废燃油车并购买纯电动车可获10000元补贴 [13] 行情回顾 - 汽车板块上周表现强于沪深300,细分板块中乘用车、商用载货车涨幅较大 [14] - 汽车板块整体估值为2.03倍,乘用车为2.21倍,零部件为2.03倍 [15] 行业数据情况 - 2024年1月汽车销量243.93万辆,同比增长47.93% [17] - 2024年1月乘用车销量211.5万辆,同比增长44.04% [17] - 2024年1月新能源车销量66.8万辆,同比增长101.8% [17] - 2024年1月各品牌库存系数为1.38,其中合资1.49,豪华&进口1.02,自主1.51 [17] - 本周钢板价格较上周下跌0.41%,聚丙烯价格持平 [17] 风险提示 - 政策退坡超预期 - 缺芯缓解进度不及预期 - 汽车行业复苏不及预期 - 汽车智能化产业进程不及预期 - 新能源汽车产业发展不及预期 [22]

报告的核心观点 - 本周（2024.2.26-2024.3.3）主要宽基指数多数上涨，风格偏向小盘成长。商贸零售指数上涨0.94%，在申万一级行业中排名第17，相对沪深300指数下跌0.44%。[3][4] - 商贸零售子板块方面，多数上涨。互联网电商继续涨幅最大，上涨4.62%。唯一下跌的为旅游零售II，下跌1.06%。[6][7] - 本周个股涨多跌少。54只个股上涨，联络互动、焦点科技等涨幅靠前；49只个股下跌，德必集团、ST通葡等跌幅靠前。[7][8] - 本周末商贸零售指数PE估值较上周末上升0.25，当前处于十年39.07%分位处。[8][9] - 2024年1月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模42344亿元，同比增长23%。[9] - 2023年有将近50家奥莱的销售额突破10亿元大关，其中20亿+和10亿+的奥莱分别占到12家和25家，创造了历史新高。[10][11] 报告内容总结 1. 行情回顾 - 本周主要宽基指数多数上涨，商贸零售指数上涨0.94% [3][4] - 商贸零售子板块中，互联网电商涨幅最大，旅游零售II下跌 [6][7] - 个股涨多跌少，联络互动、焦点科技等涨幅靠前，德必集团、ST通葡等跌幅靠前 [7][8] 2. 高频数据跟踪 - 商贸零售指数PE估值较上周末上升0.25，处于十年39.07%分位 [8][9] 3. 行业动态 - 2024年1月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模增长23% [9] - 2023年奥莱业绩爆发式增长，10亿+项目数量创新高 [10][11] 4. 公司动态 - 阿里巴巴CEO俞永福卸任饿了么、高德管理职务 [13] - 绝味食品2023年度营收预计增长8.71%-10.22% [14][15] 5. 风险提示 - 宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险 [16]

经济数据 - 2月PMI平均值为50.9%，与前值持平[1] - 制造业、建筑业和服务业PMI分别为49.1%、53.5%和51.0%[1] - 商品房销售持续低迷可能对后续经济修复带来不确定性[1] - 股、债市场均有较大幅度的涨幅，工业品指数维持平稳[2] - TMT行业表现最好，科创和创业板指数涨幅居前[2] - 高频数据显示经济低位平稳运行，房地产行业风险仍未解除[4] 市场趋势 - A股短期大幅上涨可能性不大，策略上可以待机而动[5] - 债市30年与10年的利差已经过低，可以逐步介入博弈收益率曲线陡峭化的策略[5] - 风险提示包括地产下行超预期、政策不及预期、海外扰动超预期[5] 财务数据 - 2023年4月1日，万得全A指数为110，南华工业品指数为105，中债国债到期收益率为2.9%[10] 行业表现 - 本周股市表现最好的行业板块是TMT，科创和创业板指数涨幅居前[9] 利率曲线 - 30年期与10年期国债收益率利差创新低，30年与10年债券期限利差收窄发生在债券牛市期间[11] - 中国期限利差在2016年达到最高点，为4.8%[12] - 印度国债收益率在2011年达到最高点，为9.5%[12] - 印尼国债收益率在2013年达到最高点，为11.0%[13] 经济指标 - 一线城市平均客运量在2024年达到最高点，为30000万人次[14] - 中国国内航班执行航班数量在2023年达到最高点，为18000架次[15] - 中国高炉开工率在2024年达到了60%[16] - 中国螺纹钢库存在2024年达到了0吨[16] - 银行间质押式回购加权利率在2023年1月21日为3.50%[17]

业绩总结 - 公司预计2023年实现收入8.87亿元，同比增长15.60%[2] - 公司预计2023年归母净利润率为22.52%，同比增长3.50pct[3] - 公司2025年预计营业收入将增长至1555.5亿元，较2022年增长约102.5%[6] - 2025年预计净利润将达到385.2亿元，较2022年增长约153.6%[6] - ROE预计在2025年达到23.3%，较2022年提升了9.2个百分点[6] - 每股收益预计在2025年达到2.84元，较2022年增长了1.21元[6] 市场展望 - 公司预计2024年全球智能手机市场将扩张4%[4] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[14] - 股票投资评级根据公司股价涨跌幅相对同期沪深300指数的表现来确定[14] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业整体市场表现来确定[14]

[Table_Title] 宏观经济周报：政策主导，股债均走强 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | [T ...