业绩总结 - 公司23年全年实现营业总收入70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 23年第四季度营业总收入18.36亿元，同比增长27.58%[2] - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4] - 公司23年全年毛利率为74.5%，净利率为25.03%[5] - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] - 公司资产负债表显示2026年现金流量为2297百万元，净利润为2722百万元[8] 用户数据 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 未来展望 - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] 新产品和新技术研发 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 市场扩张和并购 - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.26亿元，同比-36.22%[1] - 公司2023年归母净利润34.20亿元，同比-39.52%[1] - 公司2023年生产氯化钾109.42万吨，完成生产计划的109.42%[3] - 公司2023年销售129.34万吨氯化钾，完成销售计划的107.78%[3] - 公司2023年生产碳酸锂12062.5吨，完成生产计划的100.52%[3] - 公司2023年销售10314.5吨碳酸锂，完成销售计划的85.95%[3] - 公司持有巨龙铜业30.78%股份，2023年实现投资收益约12.96亿元[4] - 公司是国内第二大钾肥生产商及领先的碳酸锂生产企业，具备高成长性[6] - 公司的现金流量表显示，经营活动现金流在2023年至2026年呈逐年增长趋势[7] - 公司的净利润在2023年至2026年也呈现逐年增长的态势[7] - 公司的营业收入和营业利润在2023年至2026年有所波动，但整体呈现增长趋势[7] - 公司的毛利率和净利率在2023年至2026年间有所波动，但整体保持在较高水平[7] - 公司的ROE和ROIC在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势[7] 未来展望 - 麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目预计2024年底投产[3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为36.59/72.81/119.38亿元，归母净利润分别为27.70/52.66/80.48亿元[6] - 巨龙铜矿二期改扩建预计2025年底投产，投资收益再创新高[4] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[15]

[周Tab报le_：Titl拼e] 多多业绩持续高增，2023Q4 单季度营收同 比增长 123% [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.03.26 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 李田 ⚫ 周度行情：本周（2024.3.18-2024.3.24）主要宽基指数多数下跌。其 中，上证综指数下跌 0.22%，深证成指下跌 0.49%，创业板指下跌 SAC执证编号：S0110522090002 0.79%。本周（2024.3.18-2024.3.24）商贸零售（申万）指数小幅下 litian11@sczq.com.cn 跌。本周商贸零售指数下跌0.37%，在申万一级行业中排名第15，相 电话： 对沪深 300指数上涨 4.01%。商贸零售子板块方面，各子板块涨跌不 一。旅游零售Ⅱ跌幅最大，下跌5.64%，涨幅最大的为专业连锁II上 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 涨 8.29%。本周个股涨多跌少。本周共 68 只个股上涨，其中爱施 0.2 商贸零售 沪深300 德、中兴 ...

报告的核心观点 - 上周沪深300指数下跌0.70%,交通运输（申万）指数下跌0.53%,在31个申万一级行业中排名第18 [6] - 2023年民用运输机场旅客吞吐量增长142.2%,恢复到2019年的93.2% [3] - 中美航线3月底再增班,中国航司首选洛杉矶、旧金山、纽约 [2] - 前2个月快递业务量完成232.6亿件,同比增长28.5% [3] 行业数据总结 航空机场 - 全国民航执行客运航班量近9.9万架次,日均14260架次,环比上周上升2.8%,同比2023年上升15.9%,同比2019年上升4.6% [2] - 国内航班量87585,同比2019年上升12.7%;国际航线航班量9969架次,同比2023年上升250.3%,同比2019年下降30.2% [2] - 中国国航利用率居于三大航首位,达7.9小时/日;东方航空执飞率居于三大航首位,中国国航、南方航空分别为91.4%,77% [8] - 2024年2月,国内航线ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK [10] - 2024年2月,国内航线RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK [10] 快递物流 - 1-2月,快递业务量完成232.6亿件,同比增长28.5% [3][22] - 2月快递服务单票收入:顺丰16.28元,韵达2.29元,圆通2.53元,申通2.25元 [16] - 2月快递业务量:顺丰7.78亿票,韵达10.65亿票,圆通12.41亿票,申通10.4亿票 [15][16] 航运港口 - 截至2024年3月22日,波罗的海干散货指数同比+36.99%,超级大灵型运费指数同比+6.71%,小灵便型运费指数同比+17.60%,巴拿马型运费指数同比+22.45%,海岬型运费指数同比+65.49% [18] - 原油运输指数同比-21.55%,成品油运输指数同比+21.72% [18] - SCFI综合指数相较于上周-2.28% [18] 重要公司公告 航空 - 中信海直2023年营收和净利润同比双双增长 [23] 机场 - 深圳机场2024年2月旅客吞吐量同比增长40.17%,货邮吞吐量同比增长2.22%,航班起降同比增长23.78% [23] 快递 - 顺丰2024年2月速运物流业务和供应链及国际业务合计收入172.65亿元,同比下降1.80% [23] - 圆通2024年2月快递产品收入31.44亿元,同比下降20.51%,业务量12.41亿票,同比下降20.43% [23] - 韵达2024年2月快递服务业务收入24.34亿元,同比下降32.22%,业务量10.65亿票,同比下降22.88% [23] - 申通2024年2月业务量10.40亿票,同比下降15.36%,快递服务业务收入23.41亿元,同比下降21.11% [23] 物流 - 中国外运2023年营收下降6.94%,净利增长3.50% [24] 公路 - 深高速2023年营收下降0.82%,净利增长15.41% [25] - 申通地铁2023年营收增长17.04%,净利下降4.55% [25] 航运 - 兴通股份2023年营收增长57.66%,净利增长22.28% [25] - 海通发展2023年营收下降16.65%,净利下降72.44% [25] 港口 - 天津港2023年营收增长8.15%,净利增长32.6% [25] 风险提示 - 海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等 [26]

产业生产 - 2024年1-2月工业生产同比增速为7.0%[1] - 制造业和高技术产业复合同比增速分别为6.8%、9.6%[2] - 1-2月服务业生产指数复合同比增速为5.8%[3] 零售销售 - 社零总额1-2月复合同比增速为4.4%[4] - 商品零售和餐饮收入复合同比增速分别为4.3%和5.2%[4] 房地产 - 房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积1-2月同比增速分别为-29.7%、-20.0%、-20.5%[4] - 2024年1-2月房地产开发投资完成额同比下降9.0%，较前值反弹3.5个百分点[22] - 2024年1-2月房屋新开工面积同比增速为40.2%，较前值下降1.8个百分点[21] 投资和出口 - 固定资产投资完成额1-2月同比增速为4.2%[4] - 固定资产投资同比增长率为20.00%[23] - 1-2月出口交货值复合同比增速为5.2%，较前值大幅反弹2.8个百分点[10] 行业增速 - 制造业和高技术产业1-2月复合同比增速分别为6.8%、9.6%，较前值增加1.6和0.7个百分点[11] - 1-2月复合同比增速靠前的行业有电气机械（11.5%）、计算机电子设备（10.0%）、专用设备（6.8%）、汽车制造业（6.3%）[13] 消费和风险提示 - 2024年1-2月社会消费品零售总额季调环比增速并不高，仅为0.5%[20] - 消费和生产在1-2月份受益于春节因素和外需回暖，消费持续性需要进一步观察[24] - 风险提示包括政策不及预期和海外扰动超预期[25]

——CNH HIBOR:1周-方轴 4 债券市场跟踪 8 5 风险提示 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司 提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观 点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 9 分析师声明 [Table_Rank] 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 播图目录 | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------|-------| | | | | | | 图 1 融资成交占比变化 | | | | 图 2 北向资金流向 . | | | | 图 3 北向净流入 30 日平均 | | | | 图 4 北向资金分行业流向… | | | | 图 5 周内高管层净增减持金额. | | | | 图 6周内回购金额 | | | | 图 7周内开始流通股数合计(亿股) | | | | 图 8 分行业解禁规模… | | | | 图 9周内净申购金额 ...

市场趋势 - 本周市场风格偏向中小微盘股，微盘股指数涨超4%[8] - 北向资金本周净流出近80亿，宽基ETF均出现净流出[10] - 多国央行密集公布利率决议，海外扰动加剧[12] - 市场反弹行情出现获利盘，指数向上空间压力较大[12] - 建议提高低波动品种配置比例，重点布局机械、电子、家电等行业[12] 行业板块热度 - 综合、轻工制造、环保、有色金属和商贸零售等行业板块热度排名靠前[16] - 农林牧渔、银行和传媒等行业有所升温[16] - 电力设备、机械设备、公用事业和家用电器等行业有所降温[16] 资金流向 - 本周北上资金净流出77.76亿元，电子、家用电器和通信等行业净流入规模靠前[17] - 医药生物、计算机和煤炭等行业净流出规模靠前[17] - 本周ETF基金整体上净赎回，净申购的指数ETFMSCI中国A50ETF为7.5亿元[18] 估值情况 - 全市场行业大盘PE估值中位数维持在19.0倍，历史分位为8.2%[20] - PB估值中位数维持在1.8倍，历史分位为12.2%[20] - 美容护理行业的PE估值中位数为30.3，PB估值中位数为3.9，相对估值历史分位较高[21] - 银行行业的PE估值中位数为5.1，PB估值中位数为0.5，相对估值历史分位较低[21] 盈利预测 - 建筑材料、石油石化和房地产等行业盈利预期边际下滑[21] - 美容护理行业的盈利预测在近一周内下降了6.07%，近一月内下降了5.82%[22] - 食品饮料行业的盈利预测在近一周内下降了0.28%，近一月内下降了0.83%[22] 下周重要数据 - 下周重要数据包括美国2月个人消费支出、核心PCE物价指数以及中国3月官方制造业PMI等[23]

[Table_Title] 汽车行业周报：多地开启春季消费节，促进 3 月汽车 消费回暖 [ 汽Ta 车bl e |_ R 行ep 业or 简tDa 评te 报] 告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 岳清慧 ⚫ 多地追随商务部“消费促销年”倡议，开启汽车消费促销活动 汽车首席分析师 2024年被商务部确定为“消费促进年”。日前，国务院印发《推动大规 SAC执证编号：S0110521050003 模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3月起，多地政府加大补贴和 yueqinghui@sczq.com.cn 优惠力度，开起汽车促销活动。 1）大连：发放总额 5000 万元的汽车消费券。大连市于 3 月 12 日至 3 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 月31日，辽宁大连发放总额5000万元的“2024年春季汽车消费券”， 0.2 汽车 沪深300 对单车购置费用 10万（含）至20 万/20万（含）以上的乘用车新车购 置者分别发放4000/5000元的消费券礼包；对单车购置费用5万（含 ...

[有Ta色bl行e_T业it周le]报 ：累库幅度不及预期且去库在即 铝价 有望走高 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Table_Summary] 吴轩 ⚫ 累库幅度不及预期且去库在即 铝价有望走高 有色行业首席分析师 1）铜：本周进口铜精矿加工费现货 TC 下滑 2.62 美元/吨至 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 10.63 美元/吨，国内冶炼厂达成联合减产意向后，加工费未见回 电话：021-58820297 升，表明铜精矿供应仍然偏紧。库存方面，LME + COMEX + SHFE三大交易所总库存为 42.97万吨，较前一周增长 5714吨。 刘崇娜 高铜价下精废价差走高，刺激废铜消费进而抑制精铜消费，三 有色行业研究助理 大铜库存累库幅度高于往年同期。总体来看，铜矿供应存在强 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 约束，铜价仍处于上行趋势中，短期电解铜库存回升拖累 ...

报告的核心观点 - 本周化工行业表现弱于大盘,申万化工板块整体下跌0.48%,跑输上证综指0.27个百分点[7] - 本周涨幅居前的个股有宁科生物、艾艾精工、永悦科技等,跌幅居前的有三维股份、C骏鼎达等[9][10] - 本周化工品价格涨幅居前的有液氯、合成氨、赖氨酸等,跌幅居前的有丙烯酸甲酯、煤焦油等[11][12] - 本周化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差、苯胺价差等,跌幅居前的有MEG价差、PX价差等[11][12] 行业研究总结 化工行业表现 - 本周上证综指、深证成指、中小板100指数分别下跌0.22%、0.49%、上涨0.58%[7] - 申万化工7个二级子行业中,3个涨幅为正,23个三级子行业中,9个涨幅为正[7][8][9] - 本周涨幅居前的个股有宁科生物、艾艾精工、永悦科技等,跌幅居前的有三维股份、C骏鼎达等[9][10] 化工品价格 - 本周价格涨幅居前的化学品有液氯(+9.96%)、合成氨(+8.20%)、赖氨酸(+7.14%)等[11] - 本周价格跌幅居前的化学品有丙烯酸甲酯(-7.14%)、煤焦油(-6.06%)、尿素(-5.78%)等[11] - 本周价差涨幅居前的有二甲醚价差(+108.45%)、苯胺价差(+44.50%)等,跌幅居前的有MEG价差(-55.41%)、PX价差(-44.00%)等[11][12] 重点公司公告 - 万华化学2023年实现归母净利润168.16亿元,同比增长3.59%[16] - 宝丰能源拟向宁夏燕宝慈善基金会捐赠不超过50,000万元[20] - 新疆天业2023年实现归母净利润-77,540.37万元,同比下降185.75%[23]