行业投资评级 - 报告给出行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 工业金属 - 工业金属价格持续走弱,关注淡季下游需求变化 [9] - 铜价下跌,库存有所增加 [9] - 铝价下跌,库存有所减少 [9] - 镁价小幅下跌,冶炼端利润所剩无几 [11] - 金价创历史新高后有所回落,降息预期逐步升温 [12] 锂电池材料 - 碳酸锂价格继续下跌,静待底部出现 [10] - 碳酸锂供应略有减少但仍在高位,需求端支撑力度较弱 [10] 其他金属 - 钴价格有所下降,下游需求暂无恢复 [107] - 镍价下跌,精炼镍产能持续释放,下游需求疲软 [113] 行业数据总结 工业金属 - LME铜价下跌5.94%,SHFE铜价下跌2.8% [49][50] - LME铝价下跌5.6%,SHFE铝价下跌1.97% [49][50] - LME镍价下跌4.17%,SHFE镍价下跌3.58% [49][50] 锂电池材料 - 电池级碳酸锂价格下跌3.68%,电池级氢氧化锂价格下跌1.14% [92][93] - 碳酸锂库存减少560吨,氢氧化锂库存增加53吨 [92][93] 其他金属 - 钴价格下降,电解钴下跌2.4%,硫酸钴持平 [108][109][110] - 镍价下跌,SHFE镍下跌3.58%,LME镍下跌4.17% [113] - 镁价小幅下跌0.28% [119]

经济增长放缓 - 2024年上半年GDP增速为5%，达到全年目标值，但二季度增速仅为4.7%，较一季度的5.3%有所下滑[3] - 第二产业和第三产业GDP增速均有所下滑，第三产业增速仍呈下滑趋势[4] - 社零增速相对平稳，但3-4月以来有所下降，可能显示经济回落的惯性力量[5,17] 房地产市场调整 - 商品房销售面积增速维持低位但保持平稳，可能意味着房地产市场进入调整中后期[6,18,19] 政策支持仍需 - 要实现5%的全年GDP目标难度不小，需要大力政策支持[7] - 货币政策需要大幅降息以降低实际利率[7,21] - 融资供给需要大幅增加以刺激需求[23] - 财政政策仍需加力[23] 风险提示 - 政策不及预期 - 海外扰动超预期[26]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 台积电二季度业绩保持较高增长 - 台积电二季度营收同比增长32.8%,净利润同比增长36.3% [7] - 7nm及以下制程占比达到67%,其中3纳米出货占比15% [12] - 高效能运算占比超过50%,消费性电子增长达到20% [8][15][16] 电子板块行情强于大盘 - 7月15日至7月19日,电子板块上涨0.80%,优于上证指数0.37%的涨幅 [17] - 年初至今,电子板块下跌6.19%,表现弱于上证指数0.25%的涨幅 [17] - 半导体设备、被动元件、分立器件等细分行业涨幅靠前 [26][29] 个股表现亮眼 - 7月15日至7月19日,电子行业涨幅前十的公司包括晶赛科技、驰诚股份等 [33] 投资建议 - 推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情 [36] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [37]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 小鹏汽车与大众合作升级，将为大众在华生产的CMP和MEB平台开发电子电气架构，首款搭载联合开发架构的大众车型预计约24个月内量产，这既标志大众对小鹏技术实力的认可，也有望实现CEA架构全面本土化以快速满足客户需求 [4][10] - 7月1 - 14日，乘用车市场零售57.8万辆，同比增长3%，较上月同期增长6%，今年累计零售1041.7万辆，同比增长3%；厂商批发44.9万辆，同比下降23%，较上月同期下降15%，今年累计批发1220.1万辆，同比增长5%。新能源车市场零售28.6万辆，同比增长27%，较上月同期增长6%，今年累计零售439.9万辆，同比增长33%；厂商新能源批发25.1万辆，同比增长10%，较上月同期下降13%，今年累计批发487万辆，同比增长29% [5][11] - 投资建议：整车关注比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团及华为智选进展；智能驾驶关注德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利；特斯拉产业链关注拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份；优质零部件关注星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技 [5] 根据相关目录分别进行总结 电子电气架构拓展至MEB平台，小鹏汽车与大众合作升级 - 7月22日，小鹏汽车与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议，为大众在华CMP和MEB平台开发电子电气架构，已在广州和合肥建立联合开发项目组，首款搭载联合开发架构的大众车型预计约24个月内量产 [4][10] - CMP平台是大众为中国客户打造的A级车平台，首款车型2026年上市，2026年起将开发不少于4款面向紧凑级入门市场的电动车型 [4][10] - MEB平台2018年诞生，是大众首个面向全球市场的模块化纯电驱动平台，今年年底将推出超10款基于MEB和PPE平台的纯电车，大众计划将其升级为MEB+平台，到2027年，CMP和MEB+平台将推出超20款纯电车型 [4][10] 7月前两周乘用车与新能源零售销量同比增长 - 乘用车：7月1 - 14日，零售57.8万辆，同比增长3%，较上月同期增长6%，今年累计零售1041.7万辆，同比增长3%；厂商批发44.9万辆，同比下降23%，较上月同期下降15%，今年累计批发1220.1万辆，同比增长5% [5][11] - 新能源：7月1 - 14日，零售28.6万辆，同比增长27%，较上月同期增长6%，今年累计零售439.9万辆，同比增长33%；厂商新能源批发25.1万辆，同比增长10%，较上月同期下降13%，今年累计批发487万辆，同比增长29% [5][11] 行情回顾 - 汽车板块上周表现弱于沪深300，细分板块中汽车服务-6.5%、汽车零部件-3.5%、商用载客车-1.0%、乘用车-0.5%、商用载货车+0.2% [12] - 个股交运股份、东方时尚、安凯客车、金龙汽车等领涨 [12] - 汽车板块整体PB估值1.98倍，乘用车2.49倍，零部件1.80倍 [12] 行业数据情况 - 汽车整体：2024年6月销量255.2万辆，同比-2.7%；1 - 6月累计销量1404.7万辆，同比+6.1% [17] - 乘用车板块：2024年6月销量221.5万辆，同比-2.3%；1 - 6月累计销量1197.9万辆，同比+6.3% [17] - 新能源汽车：2024年6月销量104.9万辆，同比+30.1%；1 - 6月累计销量494.4万辆，同比+32.0% [17] - 车型结构：2024年6月汽车零售销量数据SUV销量同比-1.8%，轿车同比-12.1%，MPV同比-5.1% [17] - 乘用车库存：2024年6月各品牌库存系数为1.40，其中合资1.42，豪华&进口1.03，自主1.53；5月库存预警指数为62.3 [17] - 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌0.8%，聚丙烯价格较上周持平 [17] 行业公告和行业新闻 - 美力科技预计2024年半年度营收70000 - 75000万元，同比增长23.73% - 32.57%；归母净利润4200 - 5000万元，同比增长121.06% - 163.17%；扣非归母净利润4060 - 4860万元，同比增长142.91% - 190.78% [27] - 博俊科技预计2024年半年度归母净利润21131 - 23986万元，同比增长122% - 152%；扣非归母净利润20843 - 23659万元，同比增长122% - 152%，增长原因是订单充足和新能源车身模块化产品收入增长 [27] - 双林股份预计2024年半年度归母净利润22000 - 25000万元，同比增长239.41% - 285.70%；扣非归母净利润13055 - 16055万元，同比增长151.74% - 209.59% [27] - 爱柯迪实际控制人张建成计划自2024年7月22日起12个月内，增持公司A股股份，累计增持金额不低于3000万元，不超过6000万元 [27] - 文灿股份“文灿转债”转股价格调整，调整前18.98元/股，调整后19.65元/股 [30] - 7月19日国务院常务会议研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，包括支持老旧营运船舶、货车报废更新，提高农机、新能源公交车等更新补贴标准等 [30] - 7月19日极氪汽车发布全新一代极氪009，全球同步发售，中国内地43.9万元起，香港补贴后75.5万港元起，采用800V架构，续航出色，标配双8295座舱芯片，采用最新智能驾驶方案 [30] - 7月17日乘联会数据显示7月1 - 14日乘用车零售57.8万辆，同比增长3%，较上月同期增长6%；新能源车零售28.6万辆，同比增长27%，较上月同期增长6% [30] - 7月17日大众首款智能电动轿跑SUV——ID. UNXY上市，建议零售价20.99 - 24.99万元，至2026年将推出4款新车 [30] - 7月16日传祺E8荣耀系列上市，指导价16.68 - 17.98万元，基于星灵电子电气架构，支持L2智驾辅助，油电混合动力 [30] 行业主要公司估值情况 |代码|名称|周收盘价|周涨跌幅（%）|24PE|25PE|总市值（亿）| |----|----|----|----|----|----|----| |600104.SH|上汽集团|14.87|4.7|/|11.6|10.7|1721| |601799.SH|星宇股份|128.00|3.9|/|24.2|18.9|366| |600741.SH|华域汽车|15.63|1.9|/|6.5|6.0|493| |000625.SZ|长安汽车|15.39|1.6|/|12.7|14.0|1526| |601238.SH|广汽集团|7.96|1.5|/|15.5|13.5|835| |002050.SZ|三花智控|19.20|0.8|/|20.3|17.0|717| |002594.SZ|比亚迪|264.06|0.5|/|20.7|16.4|7682| |600660.SH|福耀玻璃|48.60|0.2|/|19.0|16.2|1268| |601633.SH|长城汽车|26.33|-0.1|/|19.8|16.3|2249| |002126.SZ|银轮股份|17.01|-2.0|16.6|12.5|141| |603596.SH|伯特利|44.57|-2.1|22.9|17.6|270| |603035.SH|常熟汽饰|12.57|-2.2|7.2|6.0|48| |000887.SZ|中鼎股份|12.45|-2.5|11.6|9.8|164| |601689.SH|拓普集团|39.23|-2.5|23.1|17.6|661| |000338.SZ|潍柴动力|13.90|-2.6|10.6|9.1|1213| |600699.SH|均胜电子|15.54|-2.8|14.9|11.5|219| |603305.SH|旭升股份|10.12|-4.0|11.6|9.3|94| |603786.SH|科博达|54.30|-4.1|25.1|19.4|219| |0175.HK|吉利汽车|8.07|-4.2|12.0|10.0|812| |002048.SZ|宁波华翔|12.91|-4.6|7.9|6.9|105| |300258.SZ|精锻科技|7.82|-5.4|12.9|10.4|38| |603197.SH|保隆科技|32.30|-10.6|13.6|10.2|68| [31][32]

行业投资评级 - 报告给出行业评级为"看好" [1] 报告的核心观点 - 血制品牌照具有稀缺性,对产业资产具有较强吸引力,预计行业整合仍将持续推进 [9] - 现阶段血制品行业上市公司估值有修复空间,业绩具有较好的成长性 [10] - 建议关注采浆量居行业前列,未来有进一步内生式增长或外延式扩张预期的龙头公司,如天坛生物、派林生物、博雅生物、上海莱士和华兰生物 [11] 报告内容总结 1. 行业并购整合持续推进 - 2024年7月,博雅生物拟以18.2亿元收购绿十字香港控股100%股权,从而间接收购境内血液制品主体绿十字(中国)生物制品有限公司 [8] - 近年来血制品行业出现多起产业资本并购案例,主要由于行业资源属性强、进入壁垒高、供给端格局稳定、需求持续增长、利润成长性和可预测性强 [9] 2. 龙头企业业绩和估值分析 - 与并购案例相比,目前血制品行业上市公司估值有修复空间,安全边际充足 [10] - 2023年采浆量实现较快增长,浆源充足,能够较好匹配终端需求;疫情强化了医生和患者对血制品临床价值的认知度,预计需求增速中枢有所提升,业绩端具有较好的成长性和确定性 [10] 3. 投资建议 - 建议关注采浆量居行业前列,未来有进一步内生式增长或外延式扩张预期的龙头公司,如天坛生物、派林生物、博雅生物、上海莱士和华兰生物 [11]

报告行业投资评级 报告给予基础化工行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业表现 - 本周基础化工行业跑输上证综指2.87个百分点 [8] - 申万化工7个二级子行业全部涨幅为负,23个三级子行业中只有1个涨幅为正 [13][14] - 化工行业422家上市公司中有78家涨幅为正,涨幅前十的个股包括双乐股份、佳先股份等 [15][16][21] 化工品价格 - 本周维生素D3、乙基氯化物、硫磺等价格涨幅居前,液氯、天然气等价格跌幅居前 [23] - 本周化工品价差中MTO价差、己二酸价差等涨幅居前,MEG价差、PX价差等跌幅居前 [24][25] 投资主线 1. 看好化工龙头企业,如万华化学、华鲁恒升等 [8] 2. 看好受益于全球轮胎需求增长的轮胎企业,如赛轮轮胎、森麒麟 [8] 3. 看好受益于磷肥和农化产品需求的企业,如川恒股份、扬农化工 [8] 4. 看好受益于制冷剂行业景气的企业,如巨化股份、永和股份等 [8] 根据目录分别总结 行业表现 - 本周基础化工行业跑输上证综指2.87个百分点 [8] - 申万化工7个二级子行业全部涨幅为负,23个三级子行业中只有1个涨幅为正 [13][14] - 化工行业422家上市公司中有78家涨幅为正,涨幅前十的个股包括双乐股份、佳先股份等 [15][16][21] 化工品价格 - 本周维生素D3、乙基氯化物、硫磺等价格涨幅居前,液氯、天然气等价格跌幅居前 [23] - 本周化工品价差中MTO价差、己二酸价差等涨幅居前,MEG价差、PX价差等跌幅居前 [24][25] 投资主线 1. 看好化工龙头企业,如万华化学、华鲁恒升等 [8] 2. 看好受益于全球轮胎需求增长的轮胎企业,如赛轮轮胎、森麒麟 [8] 3. 看好受益于磷肥和农化产品需求的企业,如川恒股份、扬农化工 [8] 4. 看好受益于制冷剂行业景气的企业,如巨化股份、永和股份等 [8]

行业投资评级 - 医药行业整体被评为"看好"[1] 核心观点 - 医药行业上市公司2024年中报业绩普遍呈现增长态势[5] - 其中血制品、原料药等子行业整体业绩增长较好[5] - 化学药、生物制品等子行业业绩呈现分化[16] - 中药行业业绩受产品需求端变化和库存周期影响[17] - CXO行业受多重不利因素影响,业绩处于底部[18] - 医疗服务行业业绩分化,严肃医疗需求具有一定刚性[19] - 低值耗材行业一次性丁腈手套迎来量价齐升[19] - 零售药店行业经营承压,长期受院内外价格比较影响[20] - IVD行业受益于呼吸道传染病检测需求较好[20] 投资策略 - 建议关注大单品放量、血制品、中药优质企业[6] - 同时关注创新药/器械出海、反转预期子行业[6] 风险提示 - 创新药研发失败、销售不及预期[21] - 生物医药行业投融资恢复不及预期[22] - 血制品行业景气度回落[22] - 一次性手套、家用呼吸机等需求恢复低于预期[22] - 中药、特色专科药受集采、竞争格局变化影响[22]

行业投资评级 - 医药行业整体被评为"看好"[1] 核心观点 - 截至2024年7月15日,多家医药行业上市公司披露了2024年半年度业绩预报或快报,根据所属子行业进行了总结分析[2] - 血制品行业整体业绩增长趋势较好,疫情强化了医生和患者对静丙、白蛋白等血制品的认知度,需求增速中枢有所提升,行业景气度较高[11] - 原料药行业普遍业绩预增,部分产品如肝素原料药已经度过去库存阶段,进入复苏周期,盈利能力出现回升[12] - 化学药和生物制品行业呈现分化态势,部分公司受益于重点大单品放量和运营效率提升,但也有部分公司受到竞争环境恶化等因素影响[13] - 中药行业业绩受产品需求端变化和库存周期阶段的影响,部分公司业绩表现较好,但也有受到社会库存消化影响的公司[14] - CXO行业受生物医药行业投融资景气度下滑、新冠大订单执行周期结束等因素影响,业绩处于底部[15] - 医疗服务行业呈现分化态势,严肃医疗需求具有一定刚性,但部分公司受到需求端波动的影响[16] - 低值耗材行业中,一次性丁腈手套行业在去库存周期结束后迎来量价齐升[16] - 零售药店行业整体经营承压,受到院内外价格比较系统上线等因素的影响[16-17] - IVD行业受益于呼吸道传染病多发,检测需求处于较好水平[17] 投资策略 - 建议关注大单品处于放量阶段或未来2-3年具有放量潜力的公司[3] - 建议关注血制品行业,血制品资源属性强,供给端格局稳定,业绩兼具成长性和确定性[11] - 建议关注经营效率不断优化且产品需求长期向好的中药公司[3] - 建议关注创新药/器械出海、一次性丁腈手套、家用呼吸机、海外科研试剂等业绩有反转预期的子行业[3] 风险提示 - 创新药研发失败,销售金额不及预期[18] - 生物医药行业投融资恢复不及预期[18-19] - 血制品行业景气度回落[18] - 一次性手套、家用呼吸机等需求恢复低于预期[18-19] - 中药、特色专科药受集采、竞争格局变化等因素影响,销售不及预期[18-19]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [2] 报告核心观点 萝卜快跑加速智能驾驶落地,看好产业链投资机会 - 萝卜快跑是百度 Apollo 推出的自动驾驶出行服务平台,已在全国 11 个城市落地自动驾驶出行服务,在北京、上海、深圳、武汉 4 个城市开展了车内无人的示范运营 [10][15] - 萝卜快跑第六代无人车全面应用了"百度 Apollo ADFM 大模型+硬件产品+安全架构"的方案,Apollo ADFM 大模型支持 L4 级自动驾驶,目前已实现武汉城市全域、全时空场景覆盖 [16] - 萝卜快跑第六代无人车整车成本相较于 5 代车下降 60%,价格约 20 万元,随着自动运营网络完成建设,营运成本将降低 30%,服务成本将降低 80% [17] - 2024 年 6 月工信部发布《2024 年汽车标准化工作要点》,提到加大智能网联汽车标准研制力度,利于相关产业规范化发展 [18] - 预计随着智能驾驶技术成熟、成本下降与政策端支持,智驾奇点将至,相关产业链公司有望受益 [19] 行业数据情况 汽车整体 - 2024 年 6 月汽车销量 255.2 万辆,同比-2.7%;2024 年 1-6 月汽车累计销量 1404.7 万辆,同比+6.1% [32] 乘用车板块 - 2024 年 6 月乘用车销量 221.5 万辆,同比-2.3%;2024 年 1-6 月乘用车累计销量 1197.9 万辆,同比+6.3% [33] 新能源汽车 - 2024 年 6 月新能源车销量 104.9 万辆,同比+30.1%;2024 年 1-6 月新能源汽车累计销量 494.4 万辆,同比+32.0% [34] 车型结构 - 2024 年 6 月汽车零售销量数据 SUV 销量同比-1.8%,轿车同比-12.1%,MPV 同比-5.1% [35] 乘用车库存 - 2024 年 6 月各品牌库存系数为 1.40,其中合资为 1.42,豪华&进口为 1.03,自主为 1.53;2024 年 5 月库存预警指数为 62.3 [36] 主要原材料价格 - 本周钢板价格较上周下跌 1.24%,聚丙烯价格较上周持平 [37]

行业投资评级 报告给出了看好的行业投资评级。[1] 核心观点 1. 铜铝价格继续盘整,步入淡季库存持续增加[6] - 铜价下跌-1.77%,收于 78950 元/吨;LME 铜下跌-0.93%,收于 9877 美元/吨。三大交易所库存增加 9969 吨至 53.22 万吨。[6] - 铝价下跌-1.43%,收于 20010 元/吨;LME 铝下跌-1.97%,收于 2489.5 美元/吨。三大交易所库存减少 4720 吨至 127.43 万吨。[6] 2. 下游需求仍然疲弱,碳酸锂价格或将继续寻底[7] - 本周电池级碳酸锂价格下降-0.21%,全国均价为 9.38 万元/吨,电池级氢氧化锂价格保持不变,全国均价为 8.78 万元/吨。[7] - 碳酸锂供应持稳,锂盐产量未出现大幅减产,但下游需求相对疲软,碳酸锂价格或将继续寻底。[7] 3. 受成本支撑,镁价继续底部盘整[8] - 本周金属镁市场价格处于下行状态,99.90%镁锭均价为 17799 元/吨,较上周下调 200 元/吨,降幅-1.11%。[8] - 下游需求不足,但成本端支撑,镁价短期或将继续低位盘整。[8] 4. 美国 CPI 数据不及预期,金价震荡上行[9] - 美国 6 月 CPI 年率同比增长 3.0%,预测为 3.1%。受此影响,本周金价震荡上行。[9] - 伦敦现货黄金上涨 1.17%,收于 2406.85 美元/盎司;COMEX 黄金上涨 0.68%,收于 2416 美元/盎司。[9] 行业动态 1. 印尼园区镍矿采购吨数奖励限制有下调趋势[28] - 印尼部分冶炼厂采购镍矿吨数奖励由 10 万湿吨调整为 5 万湿吨,表明目前印尼冶炼厂仍有较强补库需求,原料供应仍然偏紧。[28] 2. 天齐锂业回应阿根廷盐湖新增产量对自身的影响[29] - 天齐锂业表示,全球锂资源主要通过盐湖提锂和矿石提锂两种方式供应,各自有优势,长期形成并存互补的关系。[29] 3. 必和必拓将从 10 月起中止澳洲西部镍矿业务[35] - 必和必拓将从 10 月起暂时中止其 Nickel West 业务和 West Musgrave 项目,应对价格暴跌及供过于求。[35] 4. 塞尔维亚最高法院为力拓的 Jadar 锂项目铺平道路[39] - 塞尔维亚最高法院裁决,政府撤销力拓公司在塞尔维亚西部 Jadar 锂矿项目许可证的决定违背宪法。[39]