报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩增长态势延续 - 2023年公司实现营业收入40.13亿元,同比增长24.12%;实现归母净利润6.66亿元,同比增长29.60% [1] - 2024年一季度保持良好增长态势,实现营业收入9.78亿元,同比增长5.09%;实现归母净利润1.56亿元,同比增长3.75% [1] 各业务模块均呈增长态势 - 屈光项目营业收入达12.07亿元,同比增长12.43% [1] - 眼视光综合项目营收为10.17亿元,同比增长14.94% [1] - 白内障项目实现营收9.87亿元,同比增长31.38% [1] - 眼后段项目营收为5.35亿元,同比增长26.94% [1] 公司整体毛利率小幅提升 - 2023年公司整体毛利率为49.03%,较2022年小幅提升0.88% [1] - 白内障项目和眼后段项目的毛利率分别较上年增长了5.68%和3.60% [1] - 屈光项目和眼视光项目的毛利率较同期有小幅降低 [1] "内生增长+外延并购"战略发力 - 截止2023年底,公司已布局60家视光中心,较2022年末新增37家 [1] - 2024年4月,公司收购厦门华厦聚信壹号投资咨询有限公司100%股权 [1] 公司回购股份提振信心 - 截止2024年一季度末,公司已斥资1.51亿元用于回购523万股公司股份 [1]

报告公司投资评级 公司首次被评为"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司持续获得新项目定点,空悬与传感器业务未来可期。2024年以来,公司新获得13个定点项目,总金额超67.7亿元。其中,空悬产品定点7个,总金额54.6亿元,占比81%;传感器等定点5个,合计金额7.3亿,占比11%;TPMS全球项目定点1个,合计金额5.78亿,占比8%。[1][2] 2) 传统业务份额提升,新业务快速成长。2023年,公司TPMS、汽车金属管件、气门嘴等传统业务分别实现营收19.11、14.21、7.84亿元,同比增长29%、6%、10%;空气悬架、传感器等新业务分别实现营收7.01亿元、5.31亿元,同比增长175%、45%。[2] 3) 盈利能力短期承压,后续降本增效有望逐步恢复。2023年公司毛利率27.40%,同比下降0.6个百分点;净利率6.47%,同比上升1.71个百分点。2024年Q1公司毛利率29.45%,同比/环比上升1.21/3.27个百分点;净利率4.60%,同比/环比下降3.42/上升2.15个百分点。Q1盈利能力承压主要受股权激励费用、海运费上升等因素影响。展望2024年Q2及全年,随着营收上升,激励费用占比下降,以及公司进一步提升运营管理水平等方式降低其他费用,盈利能力有望得到恢复。[3] 投资建议 1) 短期来看,随着新项目逐步进入量产,公司营收体量有望持续提升,同时伴随公司降本增效措施,盈利能力有望逐步恢复。[4] 2) 中长期来看,在汽车新能源、智能化趋势下,公司凭借空悬与传感器等产品拿下更多客户,同时不断完善在全球多个主要汽车市场的本地化经营能力,有望成长为国际化一流汽车零部件企业。[4] 3) 预计公司2024-2026年营收分别为74.13、94.60和108.92亿元,归母净利润分别为4.48、5.97和6.94亿元,对应EPS分别为2.11、2.82和3.27元,对应PE分别为17、13和11。[4][5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 特高压与主网仍是电网建设主线，输电技术柔直趋势明确，电网设备供应商格局相对稳定，龙头业绩具备确定性，推荐关注特高压相关供应商 [2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 6月14日，国网ECP发布特高压项目第三次服务招标采购，包括烟威特高压交流、甘肃巴丹吉林电四川工程全柔直可研招标等，烟威交流项目涉及1座开关站新建、2座变电站扩建，甘电入川直流特高压涉及送/受端共2座换流站新建，均要求2024年12月完成可研 [1] 评论 - 2024年5月招标发布5交9直特高压储备项目，国家能源局提出2024年开工/投产的新能源配套电网重点项目分别37/33个，涉及多个电压等级输变电项目，表明主网/特高压仍为电网建设主线 [2] - 柔性直流输电优点突出，大规模新能源基地经特高压柔性直流输电送出是未来我国新能源消纳的重要形式，甘肃 - 浙江等线路按双端柔直换流站进行可研设计 [2] - 推荐关注特高压相关供应商，如换流阀、直接控制保护系统的许继电气、国电南瑞；GIS的平高电气；换流变压器的中国西电、特变电工；晶闸管的派瑞股份；绝缘子的大连电瓷、神马电力；避雷器的金冠电气 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 核心观点 - 电竞入奥可期行业蓬勃发展中国电竞产业成熟度较高且市场规模大2023年中国电竞市场规模约为1664亿元（+yoy5.4%）产业链与政策监管支撑千亿市场电竞行业正在从“野蛮生长”向规范健康可持续发展转变官方成为电竞比赛主办方释放积极信号 [2] 根据相关目录分别进行总结 中国电竞市场情况 - 2023年中国电竞市场规模约为1664亿元（+yoy5.4%）中国电竞产业成熟度较高 [2] 产业链与政策监管 - 中国电竞产业链包含多个环节由行业组织合作指导受多部门监管已相对成熟完善政策支持层出不穷“国标”建设有望引领行业更规范发展 [2] 电竞入奥相关情况 - 国际奥委会认证电竞为正式体育项目电竞已亮相亚运赛场且2024年江原道冬青奥会时巴赫透露考虑2025年或最迟2026年举办首届电竞奥运会多地对电竞发展支持电竞入奥标志着受认可度进一步提升 [2][3] 相关公司推荐 - 建议关注腾讯控股、网易 - S、完美世界、电魂网络 [2]

报告的核心观点 - 供需两端进入再平衡阶段,去库存或为年内主线[7][8] - 工业增加值保持高增长,主要得益于设备更新改造政策带动的装备制造业高增长[8][9][10] - 投资方面,制造业投资保持韧性,基建投资有望提速,房地产行业仍处于调整阶段[13][15][16][19][20][23][24] - 消费修复态势延续,五一假期和电商促销带动部分商品销售上涨[28][29] 根据目录分别总结 1. 供需两端进入再平衡阶段,去库存或为年内主线 - 2022年以来,供给端工业增加值在政策推动下持续处于高位,而需求端受限于居民和企业预期较弱等因素,修复进度慢于供给端,加上近期海外需求出现波动,造成了国内供需短期失衡[7] - 本月固定资产投资增速回落,社会消费品零售总额处于低位,反映需求端修复较慢;供给端工业增加值同比增长5.6%,处于2022年以来较高水平,但受到需求偏弱的拖累,边际上已出现回落[7] - 预计下半年国内经济将进行供需再平衡,需求端自然修复,供给端稳步去产能,增速向和需求端相匹配的水平靠拢[7] 2. 工业增加值保持高增长,主要得益于设备更新改造政策带动的装备制造业高增长 - 5月份工业增加值同比增长5.6%,增速较4月低1.1个百分点[8][9] - 装备制造业增加值同比增长7.5%,增速连续10个月高于全部规上工业平均水平,对全部规上工业增长贡献率达45.7%,占规上工业增加值比重连续15个月保持在30%以上[10] - 装备制造业中,电子、铁路船舶航空航天、汽车、金属制品等行业增加值同比保持较高增长[10] - 新能源类产品产量仍高,但价格压力短期难缓解[12] 3. 投资方面,制造业投资保持韧性,基建投资有望提速,房地产行业仍处于调整阶段 - 制造业投资受益于设备更新改造政策,设备工器具购置投资增长加快,拉动效应大[15][16] - 基建投资方面,专项债发行提速,后续基建增速有望稳步提升[19][20] - 房地产行业仍处于调整阶段,供给端保持一定惯性,库存水平被动提高,楼市去化周期进一步拉长[23][24] - 新一轮地产政策组合拳逐步显效,未来数月或为政策效果观察期[27] 4. 消费修复态势延续,五一假期和电商促销带动部分商品销售上涨 - 五一长假和电商年中促销提振居民消费,社零增速有所回升[28] - 假期出行活跃,推动文旅消费增长;各地消费品以旧换新政策和"618"网购促销,带动家电、通讯等商品销售上涨[28][29] - 居民就业改善,特别是农民工等中低收入人群得到充分就业,有助于消费趋势性回升,但国内外经济风险持续存在,居民预期仍偏谨慎,年内消费修复高度仍不宜过度高估[30]

报告行业投资评级 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级。[6] 报告的核心观点 1) 政策持续助力科技企业发展,科技创新和技术改造再贷款、资本市场支持措施等政策频出,有望进一步实现行业高质量发展。[2] 2) 关注数字经济,科创板数字经济产业渗透率不断提升,已汇聚逾70家数字经济领域上市公司,合计市值超4000亿元,数字技术快速发展已成为驱动高质量发展的重要力量。[2] 3) 建议关注数据要素和金融IT相关上市公司,如德生科技、久远银海、顶点软件、新致软件等。[2] 分行业总结 数据要素 - 科创板数字经济产业渗透率不断提升,已汇聚逾70家数字经济领域上市公司,合计市值超4000亿元。[2] - 2023年度,科创板数字经济领域企业合计实现营业收入777亿元,超七成公司营业收入同比增长,逾五成公司净利润同比增长。[2] - 建议关注相关上市公司,如德生科技、久远银海、普元信息、云赛智联等。[2] 金融IT - 金融科技发展迅速,建议关注相关上市公司,如顶点软件、新致软件、中科软、宇信科技等。[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司是全球知名的智能升降家居的领军企业,延伸布局了公共海外仓服务 [2] - 公司智能升降产品业务稳健发展,海外仓业务快速成长 [3] - 公司2024-2026年预计实现营业收入50.98/65.10/79.49亿元,实现归母净利润4.58/5.62/6.47亿元,EPS分别为1.46/1.80/2.07元/股,对应PE分别为11/9/8倍 [3][4] 公司投资亮点 - 公司下属全资孙公司拟与Clayco,Inc.签订"美国佐治亚州Ellabell海外仓项目"建造合同,建造总价预计7,800万美元(折合人民币约5.5亿元) [1] - 公司在"小仓换成大仓"过程中,提前以较低的价格在美国核心港口区域储备了5000亩工业物流用地,满足未来150万平自建仓需求 [1] - 自建海外仓持有成本是租赁海外仓成本的三分之一到二分之一,通过提高自建海外仓占比,可以有效降低海外仓物业成本,增加盈利空间 [1] 行业发展趋势 - 近年来,由于美国电商渗透率的提升和中国跨境电商的迅猛发展,仓储需求不断增加 [1] - 大件产品对物流价格更为敏感,乐仓产品配送的物流成本约为亚马逊的40%-60% [1] - 亚马逊今年陆续推出提升大件仓储价格、分仓配送、收取入仓配置费等多个物流政策,对跨境卖家的商品盈利和周转能力提出更高要求,导致仓储需求外溢 [1] - 海外仓短期是亚马逊的配套物流途径,长期是独立站和多平台运营的必备物流模式 [1] 风险提示 - 未提及 [5] 综上所述,乐歌股份是全球知名的智能升降家居的领军企业,近年来积极布局公共海外仓业务,通过自建海外仓等方式提升竞争力,预计未来业绩将保持稳健增长。行业方面,跨境电商仓储需求持续增加,为公司海外仓业务发展带来良好机遇。

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 电子板块近期表现强势消费电子和半导体涨幅居前半导体市场存在结构性机会晶圆代工和封装方面大陆代工厂产能复苏进度更快消费电子方面苹果上调备货量带动产业链增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 电子板块近期表现 - 6月以来（06.06 - 06.18）上证指数下跌1.83%申万电子指数上涨7.31%其中元件消费电子和半导体涨幅居前分别上涨12.50%、9.11%和8.09%其他电子、电子化学品和光学光电子涨幅分别为4.74%、2.96%、1.33% [1] 半导体市场情况 - WSTS上调2024年全球半导体市场增速预计全球半导体市场与上一年相比将增长16.0%相比去年11月的预测上调了2.9pcts2024年的市场估值预计为6110亿美元主要由逻辑芯片增长10.7%存储器增长76.8%推动HBM需求旺盛可能引起存储芯片全面涨价 [1] 苹果相关情况 - 苹果A18和A18pro加单iPhone16备货量上修1200万部至9500 - 9600万部全新的iPhone16有机会引发换机潮苹果在WWDC大会上发布的Apple Intelligence目前仅在手机端支持A17 Pro芯片满足要求的手机仅有iPhone 15 Pro系列 [1] 晶圆代工情况 - 晶圆代工市场供不应求台积电计划提高3nm代工价5%以上明年封装服务报价预计上涨10% - 20%台积电3nm技术受苹果、英伟达等七大客户青睐订单已排至2026年晶合集成自2024年3月以来产能满载产线负荷达110%订单超产能已调整部分产品代工价格 [1] 投资建议 - 建议关注半导体存储器产业链供应商兆易创新、澜起科技果链企业鹏鼎控股、立讯精密、领益智造晶圆代工厂中芯国际、晶合集成、芯联集成、华虹公司 [5]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“强于大市”（维持） [3] 报告的核心观点 - 暑期档来临，影片密集定档，优质影片供给有望带动潜在观影需求持续释放，支撑大盘稳定向好 [1] - 2024年暑期档含预售票房数据已超过12亿，上海电影节期间展映的80多部影片相继定档，观影需求持续释放，暑期档表现依然可期 [2] - 头部影片口碑效应显著，2024年春节档和五一档整体表现亮眼，票房均处于历史高位；端午档期表现相对低迷 [2] - 上海国际电影节观影需求火热，461部影片展映，超1600场，首映数量和首映率连年增长，观影需求火热 [2] 根据相关目录分别进行总结 暑期档表现 - 2023年暑期档表现优异，刷新票房历史记录，共实现票房206.20亿（含服务费），占全年票房的37.55% [2] - 2024年暑期档含预售票房数据已超过12亿，上海电影节期间展映的80多部影片相继定档，观影需求持续释放，暑期档表现依然可期 [2] 影片表现 - 截至2024年6月16日，电影市场共实现票房收入228.15亿（含服务费），同比下降2.56%，恢复至2019年同期的77.22%；共5.24亿人次观影，同比下降1.69% [2] - 2024年春节档和五一档整体表现亮眼，票房均处于历史高位；端午档期表现相对低迷 [2] 电影节活动 - 第二十六届上海国际电影节于6月14日-6月23日举行，含竞赛影片在内共461部电影展映，超1600场 [2] - 461部影片中有70部世界首映、48部国际首映、81部亚洲首映、73部中国首映，首映数量和首映率连年增长 [2] - 观影需求火热，自6月7日开票以来，开售仅10分钟，已有36部影片和200场次售罄；开售1小时，共有28.6万人参与抢票，出票量达35.5万张 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 智利政府收紧资源开发政策已进入具体执行阶段，对锂资源的国有化在稳步推进 [2] - 建议关注在国内有低成本锂资源的公司，或者在海外锂矿开发政策友好的国家有优质锂资源的公司 [2] - 海外资本对智利锂资源或望而却步，智利锂资源长期增量前景不明 [3] 根据相关目录分别进行总结 智利政府锂资源国有化进程 - 2021年智利现任总统博里奇上台，竞选阶段公开表示反对矿产资源私有化，推动建立国营锂业公司 [2] - 2022年2月，智利制宪议会初步通过拟促进铜矿、锂矿和其他战略资源国有化的提案，后被投票否决 [2] - 2023年4月，博里奇发布国家锂资源开发战略，宣布国家参与锂资源开发全流程，强调智利国有企业在公私合营中占控股地位 [2] - 2023年10月，Codelco拟并购澳大利亚锂能源(LPI)公司以取得马里昆加盐湖控制权，2024年1月获LPI股东一致通过 [2] - 2023年12月，Codelco公司与SQM就Atacama盐湖2025年以后的运营和开发开始谈判 [2] 合伙协议相关情况 - 2024年5月31日，SQM公告与Codelco签署《合伙协议》，拟通过将Codelco之子公司MineraTarar并入SQM子公司SQMSalar的方式建立合作伙伴关系，开发阿塔卡马盐湖地区开采及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售 [2] - 2025 - 2030年智利国家铜业(Codelco)在与SQM的合资公司中股份比例将在50%以上，未来将主导当前SQM所属的Atacama盐湖的开发，Atacama盐湖租赁合约2030年到期，SQM在与Codelco谈判中处于相对被动地位 [2] 智利锂资源开发前景 - 预计海外资本对智利盐湖锂资源的投入和开发会愈发谨慎，Atacama等存量在产盐湖受政策影响可能相对有限，但奥拉圭、马里昆加等新的盐湖资源开发进度预计受负面影响，智利盐湖锂资源长期增量前景不明 [3]