油价近期表现 - 周四早盘交易中 油价守住了前一交易日的大部分涨幅 投资者在等待当日稍晚举行的美中贸易谈判[1] - 美国原油周二触及自5月以来的最低水平 价格正走向七年来最差表现 西德克萨斯中质原油触及每桶55.69美元 布伦特原油触及每桶59.42美元 均为自5月5日以来基准油价的最低水平[1] - 美国原油最新交易下跌2.13% 报每桶55.61美元 布伦特原油下跌1.93% 报每桶59.39美元[2] 年度价格走势 - 美国基准油价今年已下跌约22% 为自2018年以来最差年度表现[2] - 全球基准油价今年已下跌近20% 为自2020年以来最差年度表现[2] - 美国汽油价格已跌破每加仑3美元 达到四年来的最低水平[2] 市场面临的压力因素 - 石油市场今年面临压力 因OPEC+成员国在多年减产之后迅速提高了产量[3] - 投资者正在消化地缘政治风险降低的可能性 因美国前总统特朗普施压乌克兰接受与俄罗斯的和平协议[3] 供应中断风险背景 - 自2022年俄罗斯全面入侵乌克兰以来 供应中断的威胁一直笼罩着石油市场[4] - 基辅今年对俄罗斯石油基础设施发动了多次无人机袭击[4] - 美国及其欧洲盟友对俄罗斯原油行业实施了制裁[4]

Kevin Hassett, director of the National Economic Council (L), and Kevin Warsh, former governor of the U.S. Federal Reserve.On Kalshi, traders on Monday marked Warsh as the narrow favorite to replace Jerome Powell , assigning him roughly a 46% chance of nomination, compared with about 39% for Hassett. Just last week, Hassett's odds were as high as 77%, and Warsh's chance was as low as 10%.Kevin Warsh has surged ahead of Kevin Hassett in prediction markets betting on who President Donald Trump will nominate a ...

Nonfarm payrolls grew slightly more than expected in November, the Bureau of Labor Statistics reported Tuesday in numbers delayed by the government shutdown.Job growth totaled 64,000 for the month, better than the Dow Jones estimate for 45,000. The unemployment rate rose to 4.6%, more than expected.In addition to the November report, the BLS released an abbreviated October count that showed payrolls down 105,000. While there was no official estimate, Wall Street economists were largely expecting a decline f ...

经济数据与市场预期 - 投资者与经济政策制定者均在等待今日上午推迟发布的非农就业报告 该数据将于美国东部时间上午8:30公布 [1] - 道琼斯调查的经济学家预计 11月美国将增加45,000个工作岗位 失业率将微升至4.5% [5] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周警告称 近期就业数据存在“系统性高估” 这可能导致大幅修正 [5] 福特汽车战略调整 - 福特汽车宣布 其放弃全电动汽车的战略转变将产生195亿美元的特殊项目支出 [2] - 这些支出大部分预计在第四季度确认 与公司新的混合动力车重点以及取消一代全电动皮卡、转向更小更实惠的电动汽车的决定相关 [3] - 公司首席执行官表示 此举是“跟随客户走向市场所在” 并指出高端电动汽车“就是卖不动” [4] - 消息公布后 福特股价在盘后交易中上涨近2% [2] 关税收入动态 - 美国海关和边境保护局表示 今年实施的新关税收入已超过2000亿美元 [4] - 然而 关税收入近期出现回落 11月征收额从之前一个月的310亿美元以上降至307.5亿美元 这是自4月宣布新关税以来的首次下降 [6] - 这些关税的合法性正由最高法院审议 若裁决不利于白宫 可能需要对已支付关税的公司进行退款 [5] 消费者行为分析 - 尽管消费者对经济感到悲观 但这并未阻止其消费 从感恩节到网络星期一的五天期间 购物人数创下至少九年来的最高水平 [8][9] - 从好市多到百思买等零售商均表示 重要的假日购物期开局良好 [9] - 经济前景仍影响消费习惯 沃尔玛和T.J. Maxx等价值导向型零售商的强劲表现 表明消费者对价格的关注度增加 [10] 自动驾驶行业进展 - 自动驾驶出租车已在美国变得普遍 从拉斯维加斯大道到凤凰城的学校接送线均可见其身影 [11] - 行业领导者Waymo目前在全球26个市场运营、测试或计划推出服务 [12] - 亚马逊旗下的Zoox和特斯拉于今年推出了其服务的初始版本 特斯拉首席执行官确认在奥斯汀进行自动驾驶出租车测试后 公司股价昨日飙升至2025年新高 [12] - 该行业迈向主流仍面临障碍 包括对噪音和拥堵的投诉、消费者对安全的担忧以及价格高于传统网约车平台 [13]

核心观点 - 美国消费者情绪与支出行为出现显著背离 尽管消费者信心指数处于多年低位 但假日购物季开局强劲 消费展现出韧性[3][4][16] - 假日消费受情感驱动且被家庭视为预算必需项 形成了一定的“护城河”效应 同时高利率抑制了大额商品消费 释放了部分商品购买资金[9][11][12] - 消费增长部分由价格上涨驱动 且消费者为应对通胀而提前购买 但零售商对前景保持谨慎 行业表现分化明显[14][20][24] 消费者情绪与支出数据 - 密歇根大学消费者信心指数在11月初跌至三年多以来最低点 接近历史最低水平 12月略有回升[3] - 感恩节至网络星期一五天期间 全美有近2.03亿消费者购物 为至少九年来最高水平[5] - 普华永道调查显示消费者计划支出变化 从7月预测的同比减少5% 逆转至10月预测的同比增长3%至4%[18] - 美国人口普查局数据显示 今年绝大多数月份零售额同比增长接近或超过4% 高于全美零售联合会预测的2.7%至3.7%增长区间[19] 零售商表现与高管观点 - 大型零售商如沃尔玛、百思买、好市多以及可选消费品零售商如Gap、Abercrombie & Fitch、American Eagle季度销售额均超预期[6] - 沃尔玛首席财务官表示消费者健康状况“相当稳定”[7] - Burlington Stores首席执行官表示低收入客户“非常有韧性” 其低收入地区的门店表现持续优于整体连锁店[8] - 梅西百货首席执行官称消费者“仍在坚持” 但支出有选择性[21] - 好市多首席财务官指出月度销售趋势“颠簸不平” 缺乏一致性[22] - 零售高管频繁使用“有选择的”和“有韧性的”来描述消费者行为[23] 消费驱动因素与行为变化 - 高收入消费者因房价和股市上涨而支撑零售销售[9] - 消费者推迟购买房屋和汽车等高价商品 将资金释放用于商品消费[12] - 消费者积极寻找折扣 黑色星期五和网络星期一等促销日客流和销售增长强劲[13] - 消费者为应对持续的价格上涨而利用促销提前购买[14] - 价值型零售商如沃尔玛、Dollar General以及TJX旗下的T.J. Maxx吸引了更多高收入消费者[28] - Gap旗下Old Navy品牌第三季度可比销售额增长6% 远超分析师预期的3.8%[25] 行业趋势与潜在风险 - 零售商假日招聘预计将降至至少15年来最低水平[20] - 零售业赢家与输家分化明显 执行良好的公司赢得了选择性购物者的青睐[24] - 零售商因提前采购以规避关税而拥有额外库存 能够持续提供折扣 但专家预计这些库存将在年底前售罄[30] - Salesforce数据显示 感恩节销售周末期间平均售价同比上涨6% 而全球销量仅增长2% 美国仅增长1%[32] - Cart.com创始人指出 其超过一半的零售客户今年提价 提价后销量出现下降[32]

行业现状与市场接受度 - 自动驾驶出租车（Robotaxi）已从科幻概念变为现实，在美国和亚洲部分大城市成为付费乘客的普遍选择 [2] - 美国汽车协会2025年初调查显示，66%的美国司机对自动驾驶汽车感到恐惧，25%感到不确定，消费者怀疑态度与2024年调查结果一致 [5] - 尽管存在对噪音、拥堵、驾驶行为异常以及对交通和运输从业人员经济影响的担忧，但根据美国国家公路交通安全管理局数据，目前已知由自动驾驶汽车造成的有害碰撞相对较少 [6] - 根据追踪网约车定价数据的Obi分析，目前自动驾驶出租车的车费高于人类驾驶的Uber和Lyft等替代选择 [7] Waymo (Alphabet旗下) - 在美国自动驾驶出租车市场中占据主导地位，并持续扩张 [2] - 截至2025年12月，其服务已从2024年底的3个市场扩展至5个市场：奥斯汀、旧金山湾区、凤凰城、亚特兰大和洛杉矶 [8][9] - 2025年12月，公司宣布2025年已完成1400万次出行，自2020年推出以来总出行次数有望超过2000万次 [9] - 2025年7月，公司将符合条件的乘客年龄范围扩大至14至17岁的青少年，首先在凤凰城推出 [10] - 2025年11月，开始在旧金山、凤凰城和洛杉矶市场提供高速公路路线服务 [10] - 计划在2026年于达拉斯、丹佛、底特律、休斯顿、拉斯维加斯、迈阿密、纳什维尔、奥兰多、圣安东尼奥、圣迭戈和华盛顿特区等多个美国城市以及英国伦敦推出服务 [12] - 已开始在纽约和东京这两个高密度城市进行车辆测试 [12] - 正在测试技术以适应丹佛和底特律等市场的严寒、大雪和结冰道路等恶劣天气条件 [13] - 2025年第三季度，包含自动驾驶出租车部门的“其他赌注”板块营收为3.44亿美元，低于去年同期的3.88亿美元，亏损从去年同期的11.2亿美元扩大至14.3亿美元 [14] - 面临社区反弹和运营挑战，例如在旧金山发生车辆撞击致死猫和狗的事件，以及在洛杉矶驶入警方对峙现场 [15] - 因在德州发生至少19次自动驾驶出租车非法超越校车事件而发布软件召回 [16] Zoox (亚马逊旗下) - 2025年，在拉斯维加斯和旧金山两个市场向公众推出自动驾驶出租车服务 [18] - 公司采用独特的定制化“烤面包机”形状车辆，无方向盘、后视镜或踏板，配备“马车式”面对面座椅 [19] - 目前在拉斯维加斯提供特定目的地接送服务，在旧金山提供类似Uber和Lyft的“点对点”服务，目前乘车免费 [20] - 计划在2026年于旧金山和拉斯维加斯开始收费服务，前提是获得监管批准 [21] - 计划在2026年逐步扩大在旧金山的服务区域，并在亚特兰大、奥斯汀、洛杉矶、迈阿密、西雅图和华盛顿特区运营由丰田汉兰达SUV改装的测试车队，并准备在奥斯汀和迈阿密测试其方形自动驾驶出租车 [22] - 2025年曾因“幽灵刹车”问题及在旧金山与电动滑板车骑手碰撞、在拉斯维加斯与乘用车相撞等事件发布软件召回 [23] - 在旧金山和拉斯维加斯之间部署了50辆自动驾驶出租车车队，并在旧金山湾区开设了一家22万平方英尺的工厂，目标是在全面投产后年产1万辆汽车 [24] Tesla - 2025年，特斯拉在奥斯汀推出了自动驾驶出租车试点服务，随后在旧金山湾区推出了名为“全自动驾驶”（FSD监督版）网约车的服务 [27] - 所有特斯拉网约车均通过其Robotaxi应用程序叫车，该应用在2025年9月广泛可用 [28] - 截至2025年12月中旬，特斯拉的Robotaxi车辆仍配备人类安全员，需随时准备接管转向或制动 [30] - 2025年10月下旬，公司表示预计在年底前在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营自动驾驶出租车服务，但截至12月中旬尚未实现 [29] - 2025年6月底在奥斯汀推出试点服务后，截至10月15日，特斯拉向NHTSA报告了涉及其2026款Model Y车辆的7起碰撞事故，据NHTSA称这些事故并不严重 [34] - 马斯克在11月表示将在12月将奥斯汀地区的车队规模扩大一倍，达到60辆，这显著低于之前设定的500辆目标 [34] - 截至12月12日，特斯拉Robotaxi品牌应用程序已被安装52.9万次，过去30天平均每日下载量为2790次 [36] - 在加州，公司尚未获得运营商业自动驾驶出租车服务所需的许可 [32] - 公司的自动驾驶技术因其在美国以Autopilot和FSD（监督版）营销的高级驾驶辅助系统涉及的数十起致命碰撞而受到更严格审查 [33] 中国竞争对手 - 百度旗下的Apollo Go在中国市场占据主导地位 [2] - 2025年10月，百度表示其Apollo Go每周自动驾驶出行次数已超过25万次，与Waymo在4月份的水平相当 [38] - Apollo Go在北京郊区、武汉等中国主要城市运营自动驾驶出租车，并计划扩展至阿联酋的阿布扎比和迪拜、中国广州、香港和瑞士等地 [39] - 2025年8月，公司与Lyft合作，计划于2026年将自动驾驶出租车服务引入英国和德国 [39] - 第三季度更新披露，Apollo Go已收到1700万次自动驾驶出租车订单，车辆总行驶里程达2.4亿公里（1.49亿英里），其中截至9月完全无人驾驶里程为1.4亿英里 [40] - 小马智行和文远知行也已推出服务 [40] - 小马智行在2025年获得了在深圳全市运营的许可，并在北京郊区运营完全无人驾驶出租车服务 [41] - 文远知行更侧重于海外扩张，于2025年11月在阿布扎比与Uber合作推出自动驾驶出租车服务 [41] - 2025年10月，文远知行与Uber开始在沙特阿拉伯利雅得提供配备人类安全员的自动驾驶出租车服务 [42] - 文远知行表示其自动驾驶车辆也已部署在比利时鲁汶，并在法国、新加坡、瑞士和美国市场获得了无人驾驶许可，目前拥有1600辆自动驾驶汽车车队，包括自动驾驶巴士和自动驾驶清扫车 [43]

公司战略拆分 - 卡夫亨氏宣布计划拆分为两家独立上市公司 此举逆转了2015年由亿万富翁投资者沃伦·巴菲特策划的巨型合并 [1] - 拆分预计将在2026年下半年进行 [4] 新公司架构与领导层任命 - 拆分后 一家公司命名为“全球风味提升” 将包含高增长品牌 如亨氏 费城和卡夫通心粉&奶酪 [2] - 前家乐氏CEO史蒂夫·卡希兰将于1月1日加入公司担任首席执行官 并在拆分后领导“全球风味提升”公司 [1][2] - 另一家公司为“北美杂货” 将包含奥斯卡·迈耶和卡夫单切片等杂货主食品牌组合 [3][4] - 董事会将启动寻找一位首席执行官来领导“北美杂货”公司 [4] - 即将离任的卡夫亨氏CEO卡洛斯·艾布拉姆斯-里维拉原定领导“北美杂货”公司 但现在将担任顾问至3月6日 [3] 新任CEO的背景 - 史蒂夫·卡希兰此前在2023年领导了家乐氏的拆分 将增长缓慢的北美谷物业务与高增长的零食部门分离 后者随后更名为Kellanova [3] - 卡希兰一直担任Kellanova的首席执行官 直到玛氏公司以359亿美元收购该公司 [3] 董事会变动 - 约翰·卡希尔将接替米格尔·帕特里西奥担任董事会主席 约翰·卡希尔在十年前卡夫与亨氏合并期间曾担任卡夫公司的CEO [4]

公司与产品 - 金融科技初创公司Slope与亚马逊建立合作伙伴关系 从周二开始为亚马逊卖家提供可循环使用的信贷额度 该信贷额度由摩根大通的信贷工具支持[1] - 符合条件的美国亚马逊供应商可以直接通过其亚马逊卖家账户申请并获取资金 并获得实时批准[1] - Slope是一个由人工智能驱动的贷款平台 由OpenAI首席执行官Sam Altman和摩根大通支持[3] - 该信贷额度年利率从8.99%起 要求供应商经营至少一年且年收入超过10万美元[3] - 一旦获批 亚马逊卖家可以根据需要提取额度 并选择3个月到1年不等的期限来匹配其库存周期[3] - 公司利用专有的亚马逊绩效数据和内部大型语言模型 卖家可在亚马逊卖家中心直接申请 几分钟内即可获得近乎即时的批准[6] - 与在银行申请贷款相比 该流程更简单、更快速、集成度更高[7] - 公司旨在成为这些企业的信用智能层 通过提供公平、负担得起、快速且便捷的不同形式融资来帮助其成长[9] 市场与机会 - 亚马逊超过60%的销售额由独立卖家驱动 他们是亚马逊和电子商务的支柱[4] - 此次合作填补了市场空白 现有第三方融资服务更侧重于小卖家 而Slope专注于成熟的卖家 其中一些卖家收入达到数亿美元 需要银行级的融资[4] - 大约四年前亚马逊自行开展贷款业务时 总可寻址市场规模在10亿至20亿美元之间 随着Slope接管该项目 公司预计该数字将会增长[5] - 亚马逊表示 无论卖家是刚刚起步还是寻求增长 获得充足的资本是小企业主的关键需求[6] 技术优势与数据 - 通过利用人工智能 公司能够对这些企业进行承销 并处理评估企业风险的所有复杂性[3] - 公司提供实时决策 实时分析亚马逊的绩效、数据和现金流[7] - 凭借亚马逊提供的颗粒化数据 例如按产品划分的销售明细 其人工智能模型能够比银行基于整体财务报表做出更明智的融资决策[7] - 与在亚马逊仪表板外申请相比 公司能够提供更具吸引力的方案[7] 合作进展与需求 - 亚马逊加入了Slope不断增长的客户名单 该名单已包括三星、阿里巴巴、宜家等[8] - 公司已对新的亚马逊集成进行了试用 尽管试用仅进行了几周 但已看到显著的需求 申请量每周增长300%[8]

美英技术繁荣协议被美方暂停 - 美国已暂停与英国的技术贸易协议 因华盛顿官员对进展速度感到失望[1] - 该协议被称为“技术繁荣协议” 是一项广泛的协议 旨在鼓励两国在人工智能、核聚变和量子计算等技术领域进行合作[1] - 协议最初于去年9月美国总统特朗普对英国进行国事访问期间宣布[1] 协议的重要性与双方表态 - 特朗普曾表示该协议将“确保我们两国并肩引领下一次伟大的技术革命”[2] - 英国首相斯塔默称该协议是“我们与美国关系的代际变革” 将为国家带来“增长、安全和机遇”[2] - 英国政府发言人表示 与美国的特殊关系依然牢固 英国坚定致力于确保技术繁荣协议为两国人民带来机遇[3] 事件进展 - 据英国《金融时报》报道 美国于上周暂停了谈判[2] - 报道引用了未具名的英国官员的说法[2]

市场表现与关键数据 - 基准10年期美国国债收益率下降约1个基点至4.168% [1] - 2年期美国国债收益率下降超过1个基点至3.497% [1] - 30年期美国国债收益率下降不到1个基点至4.846% [1] 即将发布的经济数据预期 - 11月非农就业人数预计为5万人 较10月的11.9万人大幅下降 [2] - 11月失业率预计维持在4.4%不变 [3] - 10月零售销售预计增长0.1% 低于9月的0.2% [3] - 11月消费者价格指数预计同比上涨3.1% [3] 市场背景与不确定性 - 投资者在关键经济数据发布前调整头寸 导致国债收益率下降 [1] - 市场面临关于美国政策利率的显著不确定性 包括关税传导滞后对通胀的影响、失业率可能上升以及下一任美联储主席人选 [2]