Vanguard says there are two corners of the stock market they like most over the next five to 10 years — and neither of them is the high-flying tech sector, which has fueled the market over the last few years as investors have piled into the AI trade. Instead, the asset management behemoth, which oversees $11.9 trillion, said in its 2026 outlook report this month that value stocks and non-US developed market stocks are the two best equity investments in the medium term when weighing risks against potential ...

Hollywood's biggest night is going to a streamer. The Academy of Motion Picture Arts and Sciences announced on Wednesday that YouTube will hold the global rights to the Oscars from 2029 through 2033.While that means they'll no longer be broadcast on ABC starting in 2029, the Oscars will continue to be available for free worldwide — just on YouTube and YouTube TV. As part of the partnership, red carpet coverage and other behind-the-scenes content from before the award show is also included. The news comes ...

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司潜在的出售交易中 华尔街投资银行将成为明确赢家 预计从交易中获得总计2.25亿美元的费用 [1] - 媒体与电信行业并购活动在2025年下半年显著升温 普华永道报告显示交易价值同比增长61% 且预计未来几年将保持强劲 [9][10] 交易各方与顾问 - **华纳兄弟探索公司** 正在权衡来自Netflix和派拉蒙的两份竞争性报价 Netflix希望收购其工作室和流媒体业务 派拉蒙则竞标整个公司 [2] - 公司董事会重申支持Netflix的报价 此前派拉蒙提出了恶意收购要约 [2] - 公司的财务顾问包括Allen & Co 摩根大通和Evercore 在整个投标过程中广泛参与董事会会议 谈判 反馈会议和投标评估 [2] - 公司还聘请了股东沟通公司Innisfree和金融公关公司Joelle Frank 以及律师事务所Debevoise & Plimpton Wachtell Lipton和Covington & Burling协助流程 [7] - **派拉蒙** 的顾问包括Centerview Partners RedBird 美国银行 花旗集团和M Klein & Company [7] - **Netflix** 的顾问是Moelis & Co [7] 投行费用结构 - 如果交易达成 华纳兄弟探索公司将向Allen & Co 摩根大通和Evercore支付总计2.25亿美元的费用 [1] - **Allen & Co** 将获得8500万美元 其中4500万美元取决于交易完成 [11] - **摩根大通** 将获得8500万美元 其中5000万美元取决于交易完成 [11] - **Evercore** 将获得5500万美元 全部取决于交易完成 [11] - 投资银行通常收取聘用费和交易完成费 且费用百分比随着交易规模增大而递减 [8] 行业并购趋势 - 根据普华永道2025年的交易展望 随着媒体和电信并购活动升温 投行正经历一个丰收年 [9] - 2025年下半年交易活动增加 例如艺电私有化和洛杉矶湖人队出售 驱动因素包括有利的融资环境 公司战略调整以及投资者对优质知识产权的需求 [9] - 若不包含已宣布的华纳兄弟探索公司出售交易 普华永道报告显示交易价值从2024年下半年到2025年下半年增长了61% [9] - 普华永道预计未来几年并购活动将保持强劲 因为投资者持续寻求能在多种方式下变现的内容库 视频游戏和体育资产的价值 [10]

谈判过程与沟通细节 - 派拉蒙CEO David Ellison在关键谈判期间向华纳兄弟探索公司CEO David Zaslav发送了一条未获回复的短信 短信发送于12月4日 内容表明派拉蒙的报价并非其“最佳且最终”方案 而华纳兄弟探索公司在做出接受Netflix报价的决定前数小时内未予回应 [1] - 华纳兄弟探索公司在SEC文件中解释 Zaslav未回复短信是因为该信息“并未提出任何可供考虑的可执行的改进提案” 且在董事会审议期间进行回复“并不合适” [2] - 派拉蒙在文件中披露了Ellison发送给Zaslav的短信全文 短信中Ellison表示将提供一个解决所有讨论过问题的方案 包括“完全的确定性”、“强劲的现金价值”和“快速的交割速度” 并再次强调报价未包含“最佳且最终”字样 同时表达了对Zaslav及公司的尊重与钦佩 [2] - 派拉蒙的财务顾问Centerview Partners的一名员工也曾向华纳兄弟探索公司的财务顾问Evercore的一名员工发送过类似内容的短信 [3] - 派拉蒙称 华纳兄弟探索公司未与其或其顾问进行“实时”来回谈判 未标记文件 也未逐页审阅其提案 派拉蒙代表曾致电华纳兄弟探索公司管理层询问投标状态 但仅得到已收到提交材料并将适时回复的答复 此后未再收到任何联系 [7][8] 交易进展与双方立场 - 华纳兄弟探索公司董事会于周三重申了拒绝派拉蒙的决定 并建议股东拒绝该敌意收购要约 [9] - 华纳兄弟探索公司董事会在致股东信中表示 派拉蒙的收购要约依赖于一个“未知且不透明的可撤销信托” 该信托的资产或负债可能发生变化 [9] - 派拉蒙表示其收购要约得到了Larry Ellison（David Ellison之父 全球最富有的人之一）的完全担保 [9] - Ellison的公司目前的选择是寄希望于华纳兄弟探索公司股东支持其方案 或者再次修改其收购要约 [10]

埃隆·马斯克财富增长 - 埃隆·马斯克净资产飙升至创纪录的6480亿美元 其年内财富增长2160亿美元 超过了LVMH首席执行官伯纳德·阿尔诺2050亿美元的整个财富[1] - 马斯克的财富在短短两天内增加了1780亿美元 若以此作为其全部财富 将在富豪榜上排名第六 超过伯纳德·阿尔诺、前微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默和英伟达首席执行官黄仁勋[1] - 马斯克目前财富是富豪榜第二名 谷歌联合创始人拉里·佩奇2640亿美元财富的两倍多 佩奇年内财富增长960亿美元 仅次于马斯克[3] - 马斯克财富是即将卸任的伯克希尔·哈撒韦首席执行官沃伦·巴菲特1500亿美元财富的四倍多[3] 财富增长驱动因素 - 特斯拉股价周二收于490美元的历史新高 推动了马斯克财富增长 马斯克持有特斯拉约12%的股份 价值约2000亿美元[2] - 本周财富激增的主要驱动力是太空探索技术公司估值自夏季以来据报道翻倍至8000亿美元 基于该公司在明年可能首次公开募股前进行的二次股票出售[2] - 特斯拉和其他美国大型科技公司今年股价飙升 受到围绕人工智能的巨大热潮推动[6] - 人工智能热潮已转化为关键股东的巨大财富增长 包括马斯克、拉里·佩奇及其联合创始人谢尔盖·布林、亚马逊的杰夫·贝索斯、拉里·埃里森、Meta的马克·扎克伯格和英伟达的黄仁勋[7] 特斯拉与人工智能战略 - 特斯拉正在德克萨斯州奥斯汀街道测试无人驾驶机器人出租车 这消息受到投资者欢迎[2] - 马斯克通过大力投资人工智能以开发特斯拉自动驾驶汽车和人形机器人 令投资者感到兴奋[6] - 特斯拉股东在11月批准了马斯克的薪酬方案 如果实现销售100万台Optimus机器人和将调整后利润从去年约170亿美元提高到4000亿美元等里程碑 其特斯拉持股将在未来十年内大致翻倍[8] - 马斯克可能因此成为世界首位万亿富翁[8] 市场比较与波动 - 马斯克的个人财富超过了市值超过5000亿美元的三家美国前20大上市公司 即甲骨文、万事达卡和强生公司的市值[4] - 其近期收益缩小了与市值6600亿美元的维萨公司之间的差距[4] - 特斯拉股价在1月中旬至3月中旬期间大约减半 因马斯克的政府效率部引发公众强烈反对 并令股东担心其分心[5] - 马斯克甚至在9月短暂将富豪榜首位让给甲骨文联合创始人拉里·埃里森 之后特斯拉股价反弹至新高[5] 行业观点与分歧 - 看涨观点认为人工智能投资推动了特斯拉等公司的增长和股价[6] - 看跌观点如因《大空头》成名的迈克尔·伯里警告 人工智能公司在微芯片和数据中心上过度支出 并诊断出股市泡沫必将破裂[6]

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司董事会拒绝了派拉蒙天空之舞的敌意收购要约，并重申与Netflix的资产出售交易是更优选择，建议股东批准该交易 [1][2][4] - Netflix联合首席执行官致信华纳兄弟探索公司股东，详细阐述了其收购方案的优越性，包括融资确定性、监管信心、为股东创造更多价值以及对消费者和行业的益处 [5][6][7][8] 交易要约与董事会立场 - 派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索公司提出每股30美元的敌意收购要约，但被董事会以“不充分、存在重大风险和成本”为由拒绝 [2][3] - 华纳兄弟探索公司董事会建议股东接受与Netflix的交易，即以每股27.75美元的价格出售其制片厂、HBO和HBO Max等资产 [2] - 若股东选择派拉蒙的全面收购要约，可无视董事会建议，但若与Netflix的交易失败，华纳兄弟探索公司需支付28亿美元分手费 [4] Netflix交易方案细节 - 交易对华纳兄弟探索公司股东的总股权价值为每股27.75美元，包括23.25美元现金和4.50美元的Netflix股票（附带领子条款保护）[11] - 交易将分离Discovery Global，其股份将分配给华纳兄弟探索公司股东，预计此举将为股东创造额外价值 [11] - 交易预计在12至18个月内完成，Netflix已提交HSR文件并与美国司法部和欧盟委员会等监管机构接洽 [6][9] Netflix阐述的交易优势 - **融资确定性**：交易拥有领先机构承诺的债务融资，结构清晰确定，无或有事项、外国主权财富基金或股票抵押/个人贷款 [9] - **监管信心**：Netflix对获得监管批准充满信心，并设立了58亿美元的反向终止费，这是公开并购交易中最大的现金监管终止费 [9][10] - **为股东创造价值**：Netflix拥有超过4000亿美元市值和投资级资产负债表，并已为股东创造了超过4000亿美元的价值 [9][13] - **业务灵活性**：交易允许华纳兄弟探索公司在交割前继续运营，并快速推进Discovery Global的分离，而派拉蒙的方案则会限制运营并放弃该分离计划 [14] 合并后的战略与市场影响 - **内容与业务互补**：华纳兄弟探索公司拥有成功的影院电影部门、世界级电视制片厂和HBO，这些与Netflix的创新、知识产权和全球流媒体服务形成互补 [20] - **消费者价值**：合并后将拥有从《生活大爆炸》、《权力的游戏》到《鱿鱼游戏》等全球顶级影视内容，并有机会为重叠用户（约75%的HBO Max用户也是Netflix会员）提供更优化的订阅计划 [17][18] - **行业机会**：合并将增加对美国原创节目和制作的投资，为行业人才提供更多稳定工作，并通过更广的全球发行扩大创作者舞台 [21] - **影院承诺**：Netflix承诺将遵循行业标准窗口期，在影院发行华纳兄弟探索公司的电影 [22] 市场竞争格局 - 在美国电视收视份额中，Netflix以8.0%排名第六，落后于谷歌/YouTube（12.9%）和迪士尼（11.4%）等 [15] - 若与HBO/HBO Max合并，份额将提升至9.2%，但仍低于YouTube和迪士尼 [15] - 若派拉蒙天空之舞收购华纳兄弟探索公司，其份额将增至14% [15] - 在美国以外的主要市场，Netflix的电视收视份额也低于10% [15]

Warner Bros. Discovery still isn't interested in Paramount Skydance's offer. Paramount's latest bid "is inadequate, with significant risks and costs imposed on our shareholders" compared to Netflix's bid, which "represents superior, more certain value for our shareholders," said Samuel Di Piazza, the chair of WBD's board of directors, in a statement to shareholders on Wednesday morning.In a letter to shareholders, WBD's board recommended that shareholders reject Paramount's all-cash bid of $30 per share in ...

The mysterious Michael Burry has pulled back the curtain over the past six weeks, revealing his views on everything from bitcoin and meme stocks to the AI boom and the Federal Reserve. The investor of "The Big Short" fame was previously known for posting cryptic warnings on X, only to swiftly delete them and go silent for months or years at a time.He has now closed his hedge fund to outside cash, and shifted his focus to writing about his personal investments and sharing his financial analyses on Substack. ...

Jared Kushner is walking away from Paramount's bid for Warner Bros. Discovery. Affinity Partners, a Florida-based private equity firm founded by President Donald Trump's son-in-law, will not participate in financing Paramount's $108 billion bid for WBD, a person close to the matter told Business Insider. The person said Affinity was expected to invest $200 million, a relatively small amount of the total bid.In a statement to various news outlets, an Affinity spokesperson confirmed the end of the firm's par ...

监管行动与处罚 - 加州车管局给予特斯拉90天期限修改其广告用语 否则将面临在加州暂停销售30天的处罚 [1] - 加州车管局决定不追究暂停特斯拉在加州制造牌照的建议 但对暂停销售牌照的决定给予90天暂缓执行期 以便公司进行整改 [3] 法律程序与指控 - 行政法官Juliet E Cox于11月21日就特斯拉是否误导消费者对其汽车自动驾驶能力做出了一项拟议决定 并已提交给加州车管局审议 该文件目前未公开 将于12月22日发布 [2] - 行政法官Cox建议同时暂停特斯拉在加州的销售和制造牌照 [3] - 此次通知源于2022年7月在奥克兰行政法院进行的为期一周的听证会 加州车管局于2022年起诉特斯拉 指控其通过广告以及将其驾驶辅助技术命名为“全自动驾驶”和“自动驾驶”来误导消费者 [4] - 加州车管局寻求暂停特斯拉在该州的汽车销售能力至少30天 并要求对消费者进行金钱赔偿 [5] 争议焦点：广告与系统能力 - 加州车管局在诉状中指出 特斯拉网站曾在2021年和2022年多次将其FSD驾驶辅助系统广告宣传为“旨在能够进行短途和长途旅行 而无需驾驶座上的人采取任何行动” [5] - 特斯拉律师在听证会上否认公司曾试图隐瞒其车辆无法完全自动驾驶的事实 [4] - 特斯拉律师表示 公司始终告知买家“不能完全依赖”FSD或自动驾驶功能 [5] - 特斯拉法律团队成员Matthew Benedetto律师在听证会上表示 “具有全自动驾驶功能的汽车目前无法实现自动驾驶” [6]