行业背景与驱动因素 - 铜缆高速连接器作为短距离高速信号传输的核心载体 市场需求正随着AI基建的狂飙而爆发 [1] - 阿里巴巴宣布将豪掷3800亿元推进AI基础设施建设 并透露到2032年其全球数据中心能耗规模将激增10倍 [1] - 九部门联合发文支持自贸试验区、海南自贸港等重点区域建设国际数据中心 政策与市场的双重驱动让AI基建驶入快车道 [1] - 铜缆高速连接器凭借低延迟、高稳定性、低成本的优势 成为数据中心内部短距离互联的首选方案 [3] 主要企业技术优势与市场地位 - 精达股份旗下恒丰特导的镀银铜线占据全球35%市场份额 是微软Azure数据中心的独家供应商 [4] - 精达股份超导铜基复合材料导电性能较传统产品提升40% 已通过SpaceX星链验证 [4] - 精达股份是全球唯一能连续生产3公里以上超导卢瑟福缆的企业 技术可应用于可控核聚变等前沿领域 [4] - 新亚电子独家研发藕芯结构铜缆 通过绝缘层空气孔道设计将介电损耗降低30%以上 信号衰减率优于行业均值33% [4] - 新亚电子产品专供英伟达GB系列服务器 无需依赖进口设备即可生产 [4] - 兆龙互联是国内唯一通过英伟达认证的800G铜缆供应商 同时斩获谷歌、Meta双重认证 [5] - 兆龙互联自主研发的高速裸线支持1-15米定制化需求 具备AEC/ACC/DAC全系列高速直连铜系统自研制造能力 [5] - 立讯精密凭借Optamax™技术打破国外垄断 其224G铜缆弯折阻抗变异极小 [6][7] - 立讯精密基于Optamax™技术的产品可实现单Port 800Gbps甚至1.6Tbps双向聚合吞吐量 [7] - 立讯精密已拿下华为昇腾、英伟达60%的市场份额 [7] - 长芯博创是国内唯一自研800G AEC（有源电缆）的企业且市占率第一 与芯片巨头Marvell深度合作 [8] - 长芯博创在2025年Meta AI集群扩建订单中承接半数订单 华为昇腾项目订单突破8亿元 [8] - Shufflebox通过康宁间接供应英伟达 是其Shufflebox（数据中心光模块交换盒）的独家供应商 单台价值约2500美元 [9] - 太辰光获US Conec 11项专利授权 构建起技术护城河 成为数据中心光铜互联的关键环节 [9] 市场前景与行业地位 - 铜缆高速连接器正渗透至AI基建的每一个角落 从微软Azure到英伟达GB系列服务器 从华为昇腾到Meta AI集群 [9] - 随着阿里巴巴3800亿元投资的落地以及全球数据中心能耗的十倍级增长 这一细分市场将迎来爆发式增长 [1][9] - 六大龙头凭借技术壁垒、客户粘性与政策红利 或将在万亿AI基建市场中占据核心地位 [9]

并购重组活动概览 - 本周共有38家A股上市公司披露并购重组进展公告 [1] - 涉及行业包括医药、能源、科技、地产、制造业等多个领域 [1] - 亿道信息拟收购朗国科技及成为信息控股权 预计构成重大资产重组 [1] 重点交易案例 - 新大正拟收购嘉信立恒75.15%股权 将于次日复牌 [1] - 银河磁体拟购买京都龙泰100%股权 将于次日复牌 [1] - 亿道信息收购案是本周披露的唯一明确构成重大资产重组的交易 [1]

公司管理层变动 - 中粮科工原党委书记兼董事长姚专因严重违纪违法被立案审查调查并开除党籍 [1] - 姚专涉嫌利用职务便利在工程业务承接、股权收购及职务调整中为他人谋利并收受巨额财物 [1] - 江苏省无锡市监委已将姚专涉嫌犯罪问题移送检察机关审查起诉并同步移送所涉财物 [1] 公司治理问题 - 姚专存在与他人串供对抗组织审查及打探审计巡视等未公开事项并泄露工作秘密的行为 [1] - 姚专违反中央八项规定精神 包括违规收受礼品礼金 公款吃喝宴请 公车私用及公款旅游 [1] - 姚专隐瞒持有房产情况并违规从事营利活动 构成严重职务违法 [1]

液冷服务器产品布局 - 公司提供流体连接器、散热器、Manifold、CDU等全链路液冷散热产品 [1] - 公司已开发液冷产品近二十年 为国内较早开发液冷产品的厂商 [1] 技术优势与行业地位 - 公司在技术标准制定、液冷全链路方案定制能力、产品谱系丰富度及可靠性方面具有显著优势 [1] - 公司率先与头部互联网厂商及主要服务器厂商建立合作关系 [1]

美债收益率走势 - 联储降息后10年美债收益率回升至4[2]%水平[1] - 年底收益率中枢预计回落至4%甚至更低水平[1] - 不看好收益率中枢大幅回升[1] 历史波动原因分析 - 去年Q4美债大跌主因降息预期被打压[1] - 今年Q2美债大跌主因期限溢价遭重估[1] - 两次大跌均由特朗普冲击所致但传导路径不同[1] 当前市场环境 - 美债风险显著小于去年[1] - 贸易缓和与降息重启改善整体环境[1] - 信誉下降和宽松暂停风险均较小[1] 投资策略建议 - 短期收益率存在反弹可能[1] - 可等待机会介入美债[1] - 美债整体环境好于之前时期[1]

A股三季报行情打响，披露业绩预增公告次日，兄弟科技、长川科技（维权）（20CM两连板）、吉宏股份均录得涨停板。 国内聚乙烯醇(PVA)品种最全企业皖维高新9月24日公告称，预计2025年前三季度归母净利润3.40亿元-4.20亿元，同比增长69.81%-109.77%。报告期内，公司 调整销售策略，外贸市场份额提升，PVA、醋酸甲酯、VAE乳液出口量大幅增长；PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺，盈利能力增强。华泰证券分析师庄 汀洲等人9月25日研报认为，皖维高新发力PVA新材料，新建江苏基地有望提升市场份额。考虑行业竞争格局良好及国内下游需求有望复苏叠加出口支撑， PVA景气有望逐步迎来改善。公司持续发力于PVA下游新材料的国产替代领域，公司拟新建江苏盐城基地，规模和成本优势下公司的国内、出口市场份额有 望进一步提升。 国内深冷设备领域龙头企业中泰股份8月27日公告称，预计前三季度归属母净利润3.25亿元-3.55亿元，同比增长71.36%-87.19%。预计第三季度净利润1.9亿 元-2.2亿元，同比增长187.60%-233.01%。公司Q2净利0.34亿元，据此计算，Q3净利预计1.9亿元-2.2亿元， ...

产业周期与市场预期 - 2021年锂电池涨价引发对钠电制造的非理性高预期 随后因锂价回落转向过度悲观 [1] - 当前产业逻辑从价格颠覆预期转向价值创造 钠离子电池发展进入关键时期 [1][4] - 2026年被视为钠离子电池真正的商业化应用时点 2025年需完成特定市场商业化验证 [4] 技术特性与优势劣势 - 钠离子电池工作原理类似锂电池 依靠钠离子在正负极间移动 由正极、负极、电解液等组成 [2] - 优势包括资源储备丰富、成本低、安全性高、低温性能好 劣势是能量密度较低、循环寿命较短 [4] - 聚阴离子型磷酸盐正极材料因结构稳定和安全性高 适合宽温域与高倍率场景应用 [6] 成本与商业化进程 - 当前钠离子电池成本约0.5元/Wh 高于锂电池的0.3-0.4元/Wh [5] - 预计未来两三年钠离子电池成本可降低一半左右 [6] - 2021年锂价暴涨推动钠电池发展 但近年因产业化初期规模小、产业链不成熟导致成本下降不及预期 [4][5] 应用场景与市场定位 - 应聚焦混合动力汽车、不间断电源、调频储能、铅酸替代等优势场景 [6] - 储能市场对性能和成本要求极高 需待产业技术和规模成熟后再切入 [6] - 近两年商业化重点为商用车（重卡、轻卡、矿卡等） 从性能型细分市场切入并同步提升能量密度 [6] 企业动态与产能布局 - 宁德时代发布全球首款大规模量产钠离子电池 含乘用车动力电池和重卡启驻一体蓄电池 [10] - 钠新电池能量密度达175Wh/kg 具备超500公里纯电续航 覆盖超四成国内乘用车需求 [8] - 中科海钠中标华能集团20MWh聚阴离子型钠离子电池储能项目 迈出规模化储能关键一步 [7] 政策支持与标准建设 - 工信部将加强产业统筹规划 避免盲目投资和重复建设 优化区域协同发展格局 [11] - 推动钠离子电池在储能电站、交通工具、分布式储能等领域优先应用 [11] - 中国已发布2项钠电池国家标准 另有11项国标及行标制定中 牵头4项国际标准起草 [12] 市场数据与增长 - 2024年上半年全球钠离子电池出货量达3.7GWh 同比增长259% [1] - 中国上半年出货量前十企业包括维科技术、比亚迪、宁德时代、中科海钠等 [10]

世易时移。 原标题：保契锐评丨产寿险牌照价值大逆转？ 来源：保契 短短几年的时间，曾经炙手可热的寿险牌照已鲜有人问津，而曾经"门前冷落鞍马稀"的财险公司，价值 却愈发被业内外认可。 9月，产寿险各有一则关于公司股权的新闻。 寿险方面，民生人寿705万股股份于9月25日挂牌拍卖。起拍价1277.95万元，较评估价1825.64万元打了 七折。遗憾的是，如此低价，阿里司法拍卖网仍显示此次拍卖0人报名，再次未能成功拍出。 财险方面，9月17日，国家金融监督管理总局挂网《关于安华农业保险股份有限公司变更股权的批 复》，同意融捷投资控股集团有限公司受让中科恒源科技股份有限公司、陕西佳乐紫光科贸有限公司、 盘锦龙德实业有限公司持有的安华农业险166，000，000股股份。受让后，融捷投资控股集团有限公司 合计持有安华农险346，000，000股股份，持股比例为32.719%。 中国保险业复业始于财险，股神巴菲特亦一直强调其看好的是财险。但在后续的发展进程中，寿险业却 凭借着收益与保障兼具的优势，快速做大规模，以至于无数资本打着向巴菲特学习的名义，却一头扎进 寿险，并通过提升保单收益等方式，将寿险公司打造成名副其实的"现金 ...

9月26日，台风"桦加沙"在广东阳江登陆后的第三日，记者在东平镇发现，"风车山"上至少有5台风力发 电机受损折断。附近的村民表示，台风来临前，这几台风电机组都完好无损。除了风电场外，记者在阳 东区大沟镇鑫业光伏电站看到，占地面积1700亩的光伏发电板大片受损。据悉，该电站2015年8月投 产，设计寿命25年，年发电量5700万度电。工作人员表示，鑫业光伏电站在2023年有次台风也受损过， 但损失没这次这么严重。据阳江日报报道，台风"桦加沙"已触发阳江巨灾指数保险。 ...

业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.44亿元 同比增长42.3% [1] - 2025年上半年归母净利润1.31亿元 同比增长42.19% [1] - 毛利率持续提升 从2023年46.14%升至2024年48.34% 2025年上半年达52.17% [1] 业务板块表现 - 耗材业务收入1.78亿元 同比增长30.26% [2] - 海外业务收入3.53亿元 同比增长61.33% [3] - 家用无创呼吸机全球市占率12.4%排名第二 国内市场占有率30.6%居国产品牌首位 [3] 战略布局 - 美国市场通过RH公司组建专业团队开展市场推广 [2] - 欧洲市场成立法国子公司解决医保报销问题 完善基础设施吸引代理商合作 [2] - 产品覆盖全球100多个国家和地区 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为10.13亿元、12.68亿元、16.10亿元 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为2.60元、3.35元、4.47元 [3] - 当前股价对应PE分别为31.5倍、24.4倍、18.3倍 [3]