公司及行业 * TransUnion (TRU) 是一家全球性的信息与洞察公司 主要业务包括提供信用报告 数据分析 营销服务和欺诈解决方案[1] * 公司业务遍及全球30个市场 核心市场包括美国 印度 墨西哥等[43][46][53] * 行业涉及金融服务业 包括消费信贷 汽车贷款 抵押贷款 个人贷款 以及金融科技(fintech)领域[4][6][9] 核心观点和论据 * 宏观环境与业务表现 * 宏观环境被描述为"仍然低迷但稳定" 抵押贷款和汽车贷款等金融服务的交易量低于历史趋势 抵押贷款量仍处于1995年水平[4] * 在这种环境下 公司已能够恢复高个位数增长 上半年增长约8.5% 第三季度的交易量趋势与实现并有望超越其指引的需求非常一致[4][5] * 银行近期报告表现强劲 首次出现个人贷款量增长 所有类别的拖欠率都处于合理水平[6] * 利率变化的影响 * 利率削减不仅会刺激抵押贷款再融资活动 还会全面提振市场 汽车贷款可以再融资 市场上仍有大量循环信贷债务[6] * 利率削减将对市场交易量产生进一步的净积极影响[7] * 若30年期固定利率降至5.5%左右 美国约有830万笔利率在6%及以上的抵押贷款将出现良好的再融资机会[13] * 各细分市场动态 * 金融科技(Fintech): 金融科技是消费信贷在美国的另一个阶段 公司是提供数据和分析以构建其初始贷款模型的先行者 并进一步通过电话解决方案 数据丰富和营销类解决方案渗透该领域[9][10] * 汽车贷款: 公司表现高于交易量维度 原因包括自身数据提价 第三方评分提供商提价 以及扩大了产品组合 更多地渗透了业务的投资组合管理部分[11] * 抵押贷款: 市场正在消化"早期访问计划"这一相对较新的动态 该计划在资格审核中不再需要调用三家信用局的报告[16][17] * 抵押贷款评分变革: 市场早该从基于时点信用信息的评分转向趋势信用信息评分 VantageScore 4.0和FICO 10T评分均基于趋势数据 FICO Classic已有20年历史 这一转变将扩大市场并改善安全性和稳健性[19][20] * 国际业务 - 印度 * 印度市场正在复苏 从第二季度增长约1%或持平 恢复到增长8%[26] * 印度市场具有高度吸引力 原因包括人口快速增长 大量消费者因经济增长和数据可用性而变得可借贷 金融产品渗透不足 以及快速的数字化[29] * 公司在印度拥有超过70%的消费者贷款查询市场份额 形成了飞轮效应 使其能够保持份额[31] * 印度储备银行(RBI)非常进步 寻求利用其他数据集让更多消费者进入主流借贷经济 印度通过统一支付接口(UPI)联系在一起 可以进行基于现金流的贷款[30] * 国际业务 - 墨西哥 * 公司收购了墨西哥的信用局 该局多年来由银行运营 是一个非常基础的信用局[53] * 公司将把大量的信用创新 数据创新 趋势信用数据 替代信用数据和分析沙盒引入墨西哥 并将该平台迁移到One True上 使其所有功能对墨西哥市场可用[53] * 技术 数据与人工智能(AI) * 公司拥有行业贡献型数据模型 这支撑了其市场和全球业务[33] * 在营销和欺诈领域收集独特的信号 这些信息不会受到AI的干扰 因为其更具独特性和专有性[34] * 公司长期使用高级分析和各种机器学习技术 所有模型都基于这些技术[36] * 其One True平台现已完全启用AI 并正在构建代理AI部分以执行许多工作流程[37] * AI是真实的 但也存在大量炒作 公司正在利用AI来摄取和关联数据 但需要时间才能使其在损益表中成为有意义的项目[38] * AI将用于改善客户服务和提高成本杠杆 但最终对员工数量的影响尚不确定[39][41] 其他重要内容 * One True全球平台战略 * One True平台将信用 营销和欺诈功能整合在一个统一的全球数据体之上的单一平台上[45] * 到今年年底 将把美国大部分在线和批量信贷客户迁移到One True 美国约占全球收入的78%[46] * 迁移到该平台将带来技术和产品管理效率 结构上变得更高效 部分节省将用于持续的利润率提升 部分将用于建立更大的销售和支持组织[47] * 平台迁移将导致持续的资本支出(CapEx)降低 从较高的7%至8%区间降至6%[51] * 资本分配与财务展望 * 公司预计到今年年底将实现其在第四季度末宣布重组计划时概述的所有美元节省目标[50] * 自由现金流改善 去年为50% 今年为70% 明年为90% 将用于回购更多股票 偿还更多债务 如果利率环境有利 将再融资债务组合[51] * 预计将实现复合高个位数的有机收入增长和良好的每股收益(EPS)转化[51] * 并购(M&A)策略 * 公司仍在消化之前的并购 并将其深度整合到One True平台上 尚未完全商业化[51] * 未来可能会通过并购进入新国家或进行产品补强收购 但不预见需要进行任何转型性交易[51] * 全球范围内存在收购其他信用局的机会 包括新兴经济体中正在授权信用局权利的市场[54]

SLM (NasdaqGS:SLM) FY Conference September 09, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsPete Graham - EVP and CFOConference Call ParticipantsTerry Ma - AnalystTerry MaThank you, everyone, for joining. My name is Terry Ma. I cover consumer finance at Barclays. I'm pleased to have on stage Pete Graham, CEO of Sallie Mae. Welcome, Pete.Pete GrahamGood to be here. Thanks, Terry.Terry MaYeah. I think we'll jump right into it. I wanted to start off with an update on peak origination season. How is it shaping up so fa ...

公司概况与业务模式 * 公司为临床阶段生物技术公司Anixa Biosciences 专注于癌症治疗和预防 主要针对乳腺癌和卵巢癌[1][2] * 公司拥有乳腺癌疫苗和卵巢癌CAR-T疗法两大核心项目 均处于一期临床试验阶段[2] * 公司采用资本高效型业务模式 通过与顶尖学术和研究机构（如Moffitt癌症中心、克利夫兰诊所）合作 利用其基础设施 显著降低研发支出[3][4] * 公司拥有强劲的资产负债表 无债务 截至最近一个财季（4月30日）拥有约1600万美元现金及投资 年现金消耗仅500万至700万美元 拥有超过两年的运营资金[3][4] * 公司内部人士持续买入股票 无人出售 显示出强烈信心[3] * 长期目标是与大型制药公司合作 进行后期临床开发和商业化[6] 卵巢癌CAR-T项目（与Moffitt癌症中心合作） * 项目处于一期临床试验阶段 采用腹腔内（IP）给药而非静脉注射 旨在提高疗效和安全性[6][12] * 项目靶向卵泡刺激素受体（FSHR） 该受体仅在卵巢细胞（女性）和睾丸细胞（男性）上表达 具有良好的靶向特异性[10] * 该疗法不仅具有直接杀伤癌细胞的效应 还具有抗血管生成效应 能破坏肿瘤内部的血管系统[11] * 已完成四个剂量组（共12名患者）的治疗 未出现任何安全性问题 无剂量限制性毒性 无细胞因子释放综合征（CRS）[13][14] * 临床活动数据显示出积极信号 一名患者治疗后存活28个月 另一名患者存活超过13个月 而入组患者通常预期寿命仅为3-4个月[14][15] * 正准备进入第五剂量组 剂量约为最近剂量的三倍[13] 乳腺癌疫苗项目（与克利夫兰诊所合作） * 项目处于一期临床试验阶段 靶向α-乳清蛋白（一种仅在哺乳期表达的退役蛋白） 多种乳腺癌形式均表达该蛋白[16][17] * 获得国防部（DOD/DOW）资助 支持整个一期临床试验[7][19] * 试验针对三个患者群体：复发风险组、健康预防组（有遗传突变）以及联合Keytruda的治疗组（仍有残留疾病）[19][20] * 已完成的26名患者数据显示无安全问题 耐受性良好 超过70%的患者产生了有效的免疫反应[20] * 与Keytruda联用未出现额外的安全性问题[21] * 试验已完成入组 正在完成最终患者访视 计划在今年晚些时候的科学会议上公布最终数据[21] * 下一步计划先将其作为治疗性疫苗 在新辅助治疗环境中验证疗效 以增强项目价值并吸引合作伙伴 最终目标是推向更大的初级预防市场[22][23] 其他研发项目与知识产权 * 公司正在开发卵巢癌疫苗 针对另一种在绝经后消失但在卵巢癌中重新出现的退役蛋白 目前正与美国国家癌症研究所（NCI）进行临床前研究[8][25] * 公司与克利夫兰诊所启动了新的研究计划 旨在识别更多与癌症相关的退役蛋白 目前主要关注前列腺癌、肺癌和结肠癌[25] * 公司拥有强大的专利组合 涵盖疫苗和CAR-T技术的多个方面 拥有克利夫兰诊所相关专利的独家全球许可[26] 市场机遇 * 公司瞄准乳腺癌和卵巢癌等拥有大量未满足医疗需求的大市场[3] * 乳腺癌市场巨大 美国八分之一的女性会罹患乳腺癌 预防复发和初级预防市场同样巨大[24]

PacWest Bancorp (NYSE:BANC) FY Conference September 09, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsJared Wolff - President, CEO & ChairmanConference Call ParticipantsNone - AnalystNoneThanks, everybody. We'll get started. We're excited to have Jared Wolff from Banc of California join us today. Banc of California is headquartered in Southern California, has recently expanded, or not, I guess recently anymore, but has expanded with a large deal with the former PacWest Bancorp and has had an exciting year and a half ...

Cardiff Oncology (NasdaqCM:CRDF) FY Conference September 09, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsMarc Erlander - CEOConference Call ParticipantsRobert Burns - MD & Senior Biotech AnalystMarc ErlanderThere you go. Perfect.Robert BurnsHi, and welcome to our next fireside chat. I'm Robert Burns, a Managing Director and Senior Biotech Analyst at H.C. Wainwright. I'm joined by Marc Erlander, the CEO of Cardiff Oncology. Marc, great to see you.Marc ErlanderRobert, once again, great to talk with you again, and th ...

JPMorgan Chase (NYSE:JPM) FY Conference September 09, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsDouglas Petno - Co-CEO, Commercial & Investment BankJason Goldberg - Managing DirectorJason GoldbergRight, 10:30 A.M. If we could just put up the first ARS question that we've been asking in all the rooms. Next up, very pleased to have JPMorgan Chase & Co. with us from the company, Doug Petno, who's Co-CEO of the Commercial and Investment Bank. Just to put it in perspective, CIB was 43% of JPMorgan's revenues and 46% ...

公司概况与业务组合 * 公司为Collegium Pharmaceutical (NasdaqGS:COLL)，是一家领先的生物制药公司，专注于两个领域：疼痛管理和注意力缺陷多动障碍(ADHD) [4] * 疼痛特许经营权基于负责任疼痛管理的长期传统，包含差异化的疼痛产品，针对慢性疼痛，年净销售额约为6亿美元，高效、盈利能力强，销售和营销基础设施精简 [5] * ADHD特许经营权通过去年9月收购Ionshore Therapeutics获得，核心产品为Jornay PM，公司最初指引该产品年净销售额为1.35亿美元以上，近期将指引上调至1.4亿至1.45亿美元 [5] * 公司最新全年指引为净销售额7.45亿至7.6亿美元，息税折旧及摊销前利润(EBITDA)利润率接近60%，盈利能力强，现金流表现领先 [6] * 公司拥有稳健且自律的资本配置策略，平衡了增加差异化产品组合与通过股票回购为股东创造回报，自2021年以来已通过股票回购向股东返还超过2.2亿美元价值，董事会近期新授权了至2026年高达1.5亿美元的股票回购计划 [6] * 资本配置的第三个支柱是偿还债务，凭借强大的现金流和盈利能力，公司能够利用强劲的资产负债表来收购产品，同时通过偿还债务来增强资产负债表 [7] Jornay PM (ADHD产品) 的表现与增长动力 * Jornay PM是ADHD领域高度差异化的药物，是唯一一款在夜间服用的ADHD药物，具有延迟和缓释特性，服用后约8-10小时在结肠释放，旨在解决患者早晨过渡期的需求，并提供全天疗效，可能减少对加强剂或附加疗法的需求 [10][11] * 公司对Jornay PM全年指引充满信心，关键驱动因素包括：上半年（第一季度和夏季月份）的强劲增长势头、返校季带来的季节性需求、以及毛利率净额的改善 [12][13][14] * 产品差异化在于其独特的夜间服药和早晨起效的机制，满足了市场中未满足的需求，尽管ADHD领域竞争激烈且仿制药众多 [16][17] * 市场研究显示，超过50%的成年ADHD患者表示需要早晨醒来时就有效力的药物，这为Jornay PM在成人市场的增长提供了机会 [19] * 第二季度，有超过26,000名医生开具了Jornay PM处方，医生数量同比增长23%，市场份额约为23%，显示出强劲的增长势头和未来的增长潜力 [20][24][25] * 8月份的周处方量比7月份增加了约1,200张，高于去年同期的约1,000张增幅，表明返校季需求强劲，且这种势头预计将持续到年底 [22][23] 商业投资与战略 * 为提高Jornay PM的市场认知度，公司将销售团队从125人扩大到180人，目标医生数量从17,000人增加到21,000人，旨在增加与医生的互动频率，改变其处方行为 [28][29] * 公司同时进行了直接面向患者(DTC)的投入，因为市场调研显示患者及护理人员对该产品特性有浓厚兴趣但认知度低，当患者主动询问时，医生更愿意开具处方 [29] * 销售团队的规模设定为180人是基于当前业务和目标市场的合理需求，公司保留根据需要进一步扩大的能力 [30] * Jornay PM的医保报销状况良好，约65%为商业保险，35%为医疗补助(Medicaid)，医疗补助全覆盖，商业保险覆盖率约为75%，对于未纳入医保的计划，公司提供积极的共付额援助计划以减轻患者自付费用 [31][32] 疼痛产品组合的表现与展望 * 疼痛产品组合贡献约6亿美元的净销售额，盈利能力高，公司通过平衡处方量增长和盈利能力，即使在处方量面临压力的情况下，仍能实现净收入增长 [36] * 第二季度，该业务收入同比增长7%，公司预计该特许经营权可实现低个位数增长 [36] * 对于疼痛产品组合（包括Nucynta, Belbuca, Xtampza）的专利排他性，目前尚无任何潜在仿制药竞争者满足所有三项上市要求，这可能导致排他期比预期更长 [38] * 具体而言，对于Nucynta，其中两项要求已满足，主要障碍在于获取原料药他喷他多(tapentadol)，目前仅有一家供应商具备商业规模生产能力，据公司了解尚无其他竞争者投资达到商业规模 [38] * 对于Belbuca，有一家潜在进入者的和解日期为2027年1月，但其是否会进入市场存在战略不确定性 [39] * 公司为潜在的仿制药竞争准备了应对方案，包括授权仿制药(AG)策略，并在竞争出现时相应调整成本结构 [41][42] 财务状况与资本配置 * 公司目前净债务与EBITDA的比率约为1.4倍，预计到年底该杠杆率将降至1倍以下，这为进行资产收购提供了强大的资产负债表灵活性和实力，而不会过度扩张 [45] * 资本配置策略将继续平衡三个方面：通过业务发展（收购符合财务标准的资产）增加产品组合、通过股票回购向股东返还价值、以及偿还债务以增强资产负债表 [43][44][45] * 公司致力于为股东创造短期和长期价值，在缺乏合适收购资产的情况下，会利用现金生成能力继续执行股票回购计划 [44]

Arrowhead Pharmaceuticals (NasdaqGS:ARWR) FY Conference September 09, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsChristopher Anzalone - President, CEO & Chairman of BoardJames Hamilton - Chief Medical Officer & Head of R&DConference Call ParticipantsPatrick Trucchio - MD & Senior Healthcare AnalystPatrick TrucchioHello, everyone. Good morning. Welcome back to HC Wainwright's twenty seventh annual global investment conference held on September 2025. I'm Patrick Trucchio, senior health care analyst at HC Wainwright ...

涉及的行业与公司 * 公司为Adecoagro (NYSE:AGRO) 宣布收购Profertil公司50%的股份[3] * 行业涉及农业投入品 特别是氮肥（尿素）生产行业 以及更广泛的农业与能源领域[3][39][48] 核心观点与论据 **交易战略逻辑** * 收购Profertil是公司增长战略的关键一步 Profertil是南美洲最大的颗粒尿素生产商[3] * 战略契合点在于公司致力于在每个产品的最佳地点成为最低成本生产商 Profertil利用阿根廷Vaca Muerta的天然气资源并位于巴伊亚布兰卡港 具备成本优势[4] * 南美洲存在结构性尿素赤字 年净进口量约1000万吨 阿根廷去年生产130万吨尿素但消费230万吨 需要进口弥补缺口[3][7] * 此次交易使公司业务多元化 有助于降低波动性并增强业绩韧性[5] **交易结构与财务细节** * 交易通过Adecoagro（80%）与阿根廷合作社ACA（20%）的合伙公司进行 收购Nutrien所持的50%股份 购买价格约为6亿美元[5][6] * 交易对企业价值的估值为12亿美元 基于2026年正常化EBITDA约3亿美元的预期 收购倍数约为4倍EV/EBITDA[27][41] * Profertil历史财务表现稳健 2020至2024年五年平均销售额为7.5亿美元 平均EBITDA为3.9亿美元 显示出有吸引力的EBITDA利润率[8] * 交易预计在2025年底前完成 取决于包括YPF为期90天的优先购买权在内的惯例成交条件[6] **资本配置与杠杆** * 公司已获得不同金融机构超过10亿美元的信贷额度批准 用于为交易融资 Rabobank提供了具有吸引力的长期融资[15] * 完成交易后 公司净债务与PBR的比率预计将升至约3倍 高于公司长期感到舒适的2倍目标水平 公司计划未来调整资本配置以降低杠杆[15][16] * 此次投资的内部收益率（IRR）目标高于20% 公司仅在看到优于现有业务线的机会时才会进入新行业[17] **运营与协同效应** * Profertil的尿素年产能约为130万吨 占阿根廷国内消费量的60% 工厂位于巴伊亚布兰卡 拥有遍布全国的仓储设施[6] * 天然气占尿素生产成本的60% 获得有竞争力的天然气价格是显著优势[7] * 该资产维护性资本支出较低 每四年有一次约5000万至6000万美元的相对较高的维护性资本支出 日常维护成本较低[57] * 公司强调交易的工业逻辑和战略协同 而非具体的财务协同效应 指出投入品（如尿素）与公司农业产出之间存在负相关性 可以对冲成本风险[21][48] 其他重要内容 **公司战略定位与股东支持** * 公司将其角色定位为能源和食品生产领域的参与者 涵盖从投入品提供到产品工业化和商业化的整个生态系统[48] * 大股东Tether Investments支持此次收购 并承诺在需要时提供财务和战略支持 以帮助公司抓住机遇同时保持强劲的资产负债表[10][22] * Tether将Adecoagro视为其在相关领域投资的优先平台 支持公司的整体增长故事和协同效应创造[52] **未来展望与增长机会** * 全球氨需求预计将增长1200万至1400万吨 即使有新设施投产 仍存在约700万吨的缺口 阿根廷和Profertil可以在满足此需求方面发挥重要作用[7] * 该工厂有公开的产能翻倍项目 但需要约20亿美元投资和四年时间 目前并非当前交易的重点[58] * 公司未来将继续专注于食品和能源领域 坚持资本配置纪律和低成本生产商战略 此次交易是一个特定机会 不代表公司将频繁涉足全新领域[34][39][40] * 公司不会合并Profertil的财务报表 将作为合营企业按权益法核算[39]

**公司概况与战略方向** * 公司专注于血液学 肿瘤学和免疫学领域 特别是针对血液恶性肿瘤和免疫介导的皮肤病的靶向治疗[2] * 新CEO评估后确认公司具备有前景的产品管线 运营于结构性有吸引力的市场 并拥有强劲的财务基础（收入 收益和现金流）[2][3] * 公司战略重点是将科学转化为现金流 并利用不断增长的资产负债表在适当时机补充内部研发[3] **MPN产品管线与市场机会** * 公司有五款靶向疗法在研 针对MF PV和ET 目标是通过创新改变市场格局 类似其他血液恶性肿瘤领域的变革[5] * 针对mCALR突变和JAK2 V617F突变患者群体约15万人 潜在市场规模达数百亿美元 公司目标获取10%至20%份额 有望使Jakafi销售额翻倍以上[5] * mCALR单抗（989）是首个进入临床的产品 用于MF和ET 预计12月公布更多数据[5] * mCALR突变在ET和MF患者中占比分别约为25%和35% JAK2 V617F突变在ET和MF中占比约50% 在PV中占比95%[7] **989的临床开发与监管路径** * 计划在2026年中启动ET的3期临床试验 已与FDA进行沟通[11] * 针对ET 监管重点在于控制血细胞计数和长期控制 可能采用包含血栓发生率等临床获益的复合终点[8][9] * 针对MF 监管终点可能包括脾脏缩小（SVR35） 症状控制 贫血改善（减少输血）以及分子终点（等位基因负荷减少）[9][10] * 正在探索多种患者群体 包括二线ET 一线ET（对比Hydrea） 一线MF 治疗不佳的MF以及低危MF[14] * 正在研究更便利的给药方案 包括开发皮下注射剂型 并探索维持期延长给药间隔（如每2周或每4周一次）的可能性[15] **Jakafi XR与竞争格局** * 每日一次的Jakafi XR有望在2026年中推出 目标保留相当比例的Jakafi销售额 转化率预期范围在10%至30%以上 其中位数为基准情形 XR的独占期将延续至2030年代初[16] * 认为当前没有突变特异性的竞争方法在开发进度上能超越公司的989单抗或617小分子 只要公司持续推进临床项目并获得批准 竞争不是主要问题[22] **JAK2 V617F小分子抑制剂** * 此前低估了达到充分抑制所需的剂量 目前临床剂量已达到约IC35 预计应能观察到活性 安全性目前不是问题 但获得活性数据所需时间将比预期更长 今年不会公布实质性数据集[18][19] **Monjuvi (Tafasitamab) 机会** * 在第三线使用中开局良好 超出共识预期[20] * 有三项进行中的项目 皮下制剂 与类固醇联用 以及与Jakafi XR联用（用于一线或二线） 皮下制剂结果预计在2026年底或2027年产出[20] * 在一线弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）中的关键研究已达到最终事件点 正在清理和分析数据库 未来几个月内出结果 期待能复制在滤泡性淋巴瘤（FL）中观察到的优异疗效（风险比0.43 时间-事件终点改善57%）和耐受性[24][25] * 滤泡性淋巴瘤（FL）单独有望在2028年左右贡献高达2亿美元的销售额[23] * 也正在探索其在非肿瘤性免疫介导疾病（如ITP 膜性肾病）中的应用 并开发皮下剂型[26] **实体瘤战略** * **KRAS G12D抑制剂** 评估标准包括有竞争力的缓解率（对标RevMed的PAN-RAS的22%-29%缓解率和4-8个月PFS） 差异化的耐受性（特别是联用化疗时）以及持续缓解时间 将根据年底数据决定是否推进一线PDAC[27][28] * **TGF-beta/PD-1双特异性抗体** 设计具有差异亲和力以降低毒性 将在今年ESMO上公布微卫星稳定（MSS）结直肠癌的数据 这是一个 immunotherapy 不活跃的领域（PD-1单药疗效极低） 观察到有意义的信号 可能支持注册性项目 目标人群为广泛的MSS结直肠癌患者 可能附带PD-L1表达[29][30][31] **皮肤科产品Opzelura** * 市场正在从外用皮质类固醇转向非类固醇药物 美国每两秒就有一张外用皮质类固醇处方 市场巨大[33] * Opzelura在清除率和止痒效果上数据优异 拥有约1.7万名处方医生 在所有主要PBM和医保计划中均获得覆盖（94%覆盖率 多为单一步骤）[33][36] * 预计产品未来五年有潜力实现10%的复合年增长率（CAGR） 即销售额翻倍 其中一半增长来自欧洲（特别是德国获批中重度AD适应症） 另一半来自美国[33] **研发资源配置与优先事项** * 研发预算分配优先顺序为 血液学 肿瘤学 免疫学[37] * MPN业务是公司的重中之重 在肿瘤领域采取有针对性且选择性的策略 免疫学领域聚焦povorcitinib[39] * 每个项目都将通过评分卡进行评估 确保投资回报合理 并理解可能的结果范围[38] **宏观与外部因素** * **中国** 既是创新的来源也是竞争的来源 公司在中国设有小办公室 负责开发和业务发展[42] * **AI应用** 公司内部有超过20个AI智能体应用于研发 商业等各部门 例如在监管提交方面 由智能体生成初稿 人类再进行编辑 以提高效率[44][46] * **监管与定价** 认为FDA仍是全球最受尊敬和专业的监管机构 预计每年会批准30-50种新药 反对国际药品定价模型（MFM） 认为需要在创新回报和药品可及性之间取得更好平衡 这需要医疗保健各利益相关方（PBM 340B 药企 国际市场）的共同贡献[47]