文章核心观点 - 与烟草巨头奥驰亚相比，可口可乐可能对投资者更具吸引力，尤其是在2026年及以后，因其业务更多元化、增长更快、商业模式更简单、长期前景更稳定 [1][5][16] 奥驰亚公司概况与现状 - 奥驰亚是美国顶级烟草公司，其旗舰品牌万宝路占据近一半的零售香烟市场 [2] - 随着成人吸烟率下降，公司正通过电子烟和尼古丁袋等无烟产品扩展产品组合 [2] - 在收入增长放缓的情况下，公司通过提价、削减成本和回购股票来提高每股收益 [2] - 自2008年剥离海外业务以来，公司每年都增加股息，目前远期股息收益率为7.2%，远期市盈率仅为10倍 [3] - 2024年，其87%的净销售额（扣除消费税）来自增长缓慢的可燃烟草产品 [9] 可口可乐公司概况与现状 - 可口可乐是全球最大的纯饮料公司，市值达3030亿美元 [6] - 公司通过开发和收购瓶装水、果汁、茶、运动饮料、能量饮料、咖啡甚至酒精饮料等品牌，降低了其含糖旗舰苏打水的重要性 [8] - 公司采用轻资产商业模式，仅生产浓缩液和糖浆，由独立装瓶合作伙伴完成生产、分销和销售 [10] - 公司毛利率为61.55%，远期股息收益率为2.89% [6][7] - 公司已连续63年提高股息，成为“股息之王” [13] 财务与增长表现对比 - 可口可乐有机销售额在2022年增长16%，2023年增长12%，2024年增长12% [9] - 奥驰亚的净销售额（扣除消费税）在2022年下降2%，2023年下降1%，2024年几乎持平 [9] - 分析师预计从2024年到2027年，可口可乐调整后每股收益年复合增长率为6%，而奥驰亚为4% [12] - 可口可乐的远期市盈率为22倍，高于奥驰亚的10倍 [3][12] - 过去十年，可口可乐计入股息再投资的总回报率为126%，而奥驰亚为99% [14] 运营与市场动态 - 奥驰亚可燃烟草产品（香烟和雪茄）的年出货量从2019年的1034.5亿支骤降至2024年的703.4亿支 [11] - 可口可乐通过小份量、新口味和更健康版本来更新其苏打水，以吸引年轻消费者 [8] - 奥驰亚无法像可口可乐将运营费用转嫁给装瓶商那样，将成本转嫁给其他公司 [11] 2026年投资环境展望 - 标准普尔500指数市盈率达31倍，处于历史高位 [16] - 美联储可能在2026年进一步降息，促使投资者从昂贵的成长股转向更便宜、稳定的股息股 [16] - 这一趋势将有利于可口可乐和奥驰亚等蓝筹股，但前者可能是比后者更好的长期投资选择 [16]

美国制造业扩张趋势 - 美国制造业扩张正在进行中 这些扩张得到了联邦和州级激励措施的支持 旨在加强国内生产并创造本地就业机会[1] - 近期阿拉巴马州、肯塔基州和科罗拉多州的官员宣传了来自电池材料、农业设备、饮料和电子行业制造商的投资[1] 可口可乐灌装合作伙伴投资 - 太古可口可乐美国公司计划在科罗拉多州科罗拉多斯普林斯投资4.75亿美元 建设一座62万平方英尺的制造工厂[3] - 新工厂将生产超过60个品牌的230多种饮料选择 包括软饮料、水、茶、果汁和运动饮料 预计将创造170个工作岗位 使当地员工数量翻倍[4] - 该项目将支持约1190个建筑和安装工作岗位 为埃尔帕索县的工人和家庭带来约1.03亿美元收入 公司正为其设施寻求LEED黄金认证[4] - 公司计划明年破土动工 并将现有业务整合到新设施中 它将取代丹佛一座有90年历史的生产工厂 目前太古可口可乐在科罗拉多州雇佣1300人[5] 富士康投资美国制造 - 富士康科技公司将投资1.73亿美元 在肯塔基州路易斯维尔建设其首个美国制造工厂 创造180个工作岗位[6] - 这座35万平方英尺的“未来工厂”将在消费电子生产的各个阶段配备人工智能和机器人技术 从设计、组装到物流[7] - 该工厂是富士康“美国制造”计划的一部分 旨在加强美国的供应链[7]

公司扩张动态 - 公司将于10月10日在美国科罗拉多州Northglenn开设新门店，这是其在科罗拉多州的第10家门店[1] - 新门店地址位于2135 E 120th Ave，开业后将举行为期一周的促销活动以庆祝[1] - 此次Northglenn新店开业紧随其在Westminster和Aurora的两家门店开业之后，显示公司在该地区的持续扩张[1] 公司产品与服务 - 公司提供优质烘焙咖啡、茶、冰沙以及风味Fuel能量饮料等手工饮品[1][3] - 招牌饮品包括甜奶油风味的Caramel Blondie、带有香草杏仁肉桂香料的Mexican Mocha、以及添加双倍浓缩的香草摩卡Jackhammer[1] - 公司自主研发的Fuel能量饮料提供超过20种水果风味供顾客定制，并配有甜咸食品如新推出的Egg Bites[1] - 季节性菜单包括秋季特色饮品，如Pumpkin Blondie、Pumpkin Chai Latte和Iced Butterscotch Breve，可提供热饮、冰饮或混合饮品[2] 公司背景与规模 - 公司是一家全国性精品咖啡店，2008年作为家族企业在俄勒冈州成立，目前已发展成为拥有超过160家零售门店的连锁品牌，业务覆盖7个州[3] - 公司文化强调成为服务社区的积极力量，并通过4G原则（坚韧、成长、感恩、优雅）表彰表现卓越的团队成员[3] 开业促销活动 - 10月10日开业当天提供免费16盎司饮品[5] - 10月11日推出买一赠一饮品活动[5] - 10月12日赠送限量版科罗拉多州贴纸（送完即止）[5] - 10月13日任何食品半价优惠[5] - 10月14日购物赠送免费T恤（送完即止）[5] - 10月15日任何尺寸饮品立减2美元[5]

公司业务与市场地位 - 公司是全球饮料行业领导者，产品包括标志性苏打水、果汁、咖啡、茶和酒精饮料 [1] - 公司通过特许经营模式与本地装瓶商合作，拥有强大的全球业务版图，并能适应不断变化的消费者习惯 [1] 战略举措与增长动力 - 公司致力于数字化转型，利用人工智能、数据分析和科技来提升客户参与度、改善运营效率并扩大市场份额，特别是在新兴市场目标实现0.5个百分点的增长 [2] - 公司投资可持续基础设施，包括关闭越南胡志明市运营30年的工厂，并同时在同奈省投资1.36亿美元新建一座LEED黄金认证的工厂，这是该国最大的工厂，彰显了对区域增长潜力的信心和对环保生产的承诺 [4] - 公司调整策略以适应餐厅、娱乐场所和交通枢纽等“户外”消费的反弹，提供可续杯的价值型产品和高端独立包装产品，以覆盖广泛的消费者偏好 [3] 财务与资本管理 - 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴持续进行10亿欧元的股票回购计划，在9月下旬回购了超过4万股，反映出对公司估值和前景的信心 [3]

公司扩张 - 公司在加利福尼亚州维斯塔开设新门店 标志着其在南加州扩张的开始 [1][2][3] - 新店是公司在加利福尼亚州的第四家门店 加强了品牌在美国阳光地带区域的稳定扩张 [2][3] - 公司成立于2008年 目前已在美国七个州拥有超过160家零售门店 [5] 门店运营与活动 - 新门店位于南圣达菲大道905号 于9月26日正式开业 全天提供16盎司免费饮品 [2] - 开业庆祝活动持续一周 包括买一赠一饮品优惠 独家贴纸赠送以及食品半价特惠 [2] - 门店采用定制壁画和标志性的工业现代设计风格 为顾客提供舒适的社交和工作空间 [4] 产品与客户忠诚度计划 - 公司提供特色咖啡 茶 冰沙以及受欢迎的Fuel®能量饮料 近期菜单新增了富含蛋白质的鸡蛋比特 [3] - 顾客可通过Black Rock Rewards应用程序累积“螺栓”积分 所有消费均可积分并兑换免费饮品 [3] - 公司的核心是技艺娴熟的咖啡师团队 致力于提供快速友好的服务 践行在社区中发挥积极力量的使命 [4]

公司业务 - 公司经营连锁汽车穿梭咖啡店 提供特色咖啡、茶饮、冰沙和能量饮料 [2] 财务表现 - 去年实现21%收入增长 今年上半年增速加快至24% [1] - 最新季度同店销售额增长10.9% 较去年同期3.9%的增速显著提升 [1] 客户数据 - 拥有180万奖励会员 这些会员贡献了63%的交易量 [1] 同业比较 - 分析师认为Dutch Bros提供更好的风险回报比 [1] - 尽管公司数据表现优秀 但仍被部分观点视为Dutch Bros的模仿者 [1]

收购交易概述 - 公司将以全现金交易方式收购JDE Peet's 交易价值约为180亿美元 [1] - 交易将把公司的单杯咖啡平台与JDE Peet's广泛的全球咖啡品牌组合相结合 [1] - 公司计划在收购后分拆为两家独立的上市公司 包括专注于北美软饮料的Beverage Co 和将成为全球最大纯咖啡公司的Global Coffee Co [2] 交易条款与协同效应 - 公司向JDE Peet's股东支付的每股价格为31.85欧元 较其90天平均股价有33%的溢价 [3] - 管理层预计此次交易将释放显著的协同效应 估计在三年内实现约4亿美元的成本节约 [3] 公司业务简介 - 公司是北美主要的饮料公司 业务涵盖制造、营销和分销各类冷热饮料 [4] - 产品组合包括碳酸软饮料、果汁、茶饮和特色咖啡 [4]

公司及行业 * 公司为McCormick & Company (MKC) 是一家全球性的风味解决方案公司[1] * 行业为食品行业 专注于调味品、酱料、香料和香草领域[5][9] 交易核心 * 公司宣布收购其合资企业McCormick de Mexico的额外25%股权 总持股比例从50%增至75% 获得控股权[1][4][6] * 交易对价为7.5亿美元现金[6][20] * 交易基于12倍的比例EBITDA倍数计算 包括4500万美元的比例EBITDA和1600万美元的增量年度管理费[20][46] * 交易预计将于2026年初完成 需获得墨西哥监管批准[22] 财务影响 * 交易预计将在第一年对调整后营业利润率和调整后每股收益产生增值效应[6][20] * 预计将产生约1000万至1200万美元的交易成本 该成本将被排除在调整后指标之外[21] * 按2025年预估基准 交易将为公司增加约8.1亿美元的净销售额和1.8亿美元的调整后营业收入 营业利润率提升约60个基点[23] * 调整后营业利润数字包含了6000万美元的增量管理费[20][23] * 调整后每股收益预计将产生约1%的增值[24] * 交易对净债务与调整后EBITDA比率影响极小 公司预计将维持低于3倍的杠杆率[19][21] * 交易预计将带来强劲的现金转换周期 增加第一年的合并运营现金流[21] 战略意义 * 收购符合公司的战略优先事项 旨在加强其在核心品类（调味品和酱料）中的全球领导地位 并推动盈利增长和丰厚回报[5] * 交易巩固了公司在蛋黄酱这一高增长、有吸引力的品类中的地位 该品类是全球第二大调味品类别 规模达140亿美元 且增速快于整体调味品市场[9] * 墨西哥市场拥有丰富的烹饪传统和不断演变的消费者风味偏好 是拉丁美洲第二大经济体 不断增长的中产阶级和可支配收入推动了消费增长[12] * 此次扩张为公司在拉丁美洲地区提供了进一步增长的平台 与公司近期投资者日分享的愿景一致[5][12][13] * 公司在拉丁美洲地区已经建立了稳健的风味解决方案业务 特别是在墨西哥 这将与合资企业的品牌食品服务业务形成互补[13] 业务概述 * McCormick de Mexico是墨西哥一家知名的食品公司 拥有近80年的历史 是价值8亿美元的消费者品牌领导者[4][7] * 其产品组合包括蛋黄酱、香料、果酱、芥末和茶 所有这些品牌在墨西哥市场均占有领先的市场份额地位[7][8] * 该业务历史上实现了低双位数的销售额增长 近年来维持强劲的中个位数增长率 同时显著改善了其营业利润率状况[8] * 在墨西哥 蛋黄酱是一种日常必需品 家庭渗透率超过95% 人均消费是全球平均水平的五倍[9] 增长计划 * 公司计划通过品类扩张、提高家庭渗透率和渠道扩张来挖掘墨西哥及拉丁美洲的增长机会[8][15] * 品牌食品服务是一个显著的增长机遇 公司计划扩大在现有食品服务渠道的分布 并增加新餐厅和运营商的渗透率[15] * 公司将继续与Grupo Herdes合作 利用其最佳的市场路线模式等能力[14][16] * 公司将运用其经过验证的运营策略 包括全球采购专业知识、卓越的销售和品类管理、一流的营销、洞察驱动的创新和CCI纪律[16] 其他重要信息 * 公司拥有通过收购创造价值的良好记录 此次交易旨在延续这一历史[14][17][19] * 交易不会限制公司追求未来投资的战略灵活性[22] * 公司仍致力于维持强大的投资级评级 并延续其连续39年的股息增长记录[22] * 合资企业的领导团队将保持不变 以确保连续性和一致性[63][64] * 该业务主要计入消费者板块 部分食品服务销售额将计入风味解决方案板块[38] * 公司不认为此次收购是排他性的 它并不排除公司正在关注的其他机会[77]

核心合作公告 - 公司与可口可乐加拿大装瓶有限公司达成独家供应协议 可口可乐成为其首选饮料合作伙伴 允许旗下所有品牌参与该计划 [1] - 合作将利用可口可乐在餐饮行业的专业经验和广泛网络 提升采购规模与覆盖范围 为公司及其特许经营地点带来服务和成本节约效益 [1] 运营效率提升 - 通过全国性账户获得高销量产品的稳定供应和竞争性价格 降低食品成本并简化多地点库存管理 [2] - 可口可乐可靠的供应链支持将最小化缺货风险 实现更准确的预测和规划 [2] - 通过统一的订购、结算和客户服务联系点 提升运营效率 使管理团队能专注于业务卓越和收入增长 [2] 战略合作伙伴关系进展 - 这是公司与全球领先食品、饮料和技术企业的第三次全国性合作 反映其持续增长和规模扩张 [3] - 2025年1月17日与全球顶级食品分销商Sysco达成供应链协议 实现 consolidated purchasing power 并提升特许经营网络服务质量 [3] - 2025年4月4日与TOAST建立多年合作关系 提供先进POS系统、忠诚度计划和 analytics solutions 支持9个快餐品牌组合 [3] 公司发展目标 - 合作支持公司扩大业务规模 目标成为加拿大领先的餐厅整合者 [4] - 通过运营纪律和品牌可扩展性 致力于创造长期股东价值 建立高性能新兴餐厅品牌平台 [4] 合作伙伴背景 - 可口可乐是全球饮料行业领导者 拥有200多个国家市场覆盖 产品包括软饮料、果汁、茶饮、咖啡和瓶装水 [6][7] - 公司是新兴食品品牌整合的领先企业 在加拿大证券交易所和美国OTCQB市场上市交易 [8]

文章核心观点 4月早些时候标准普尔500指数下跌近20%进入“回调”区域，虽有所回升但许多成长股仍大幅折价，鉴于该指数在2010年以来九次回调后次年平均总回报率达18%，现在是逢低买入成长股的好时机 ，公司是值得买入并长期持有的成长股 [1] 公司亮点 业务布局 - 公司在18个州拥有982家门店，已成为市场上备受关注的成长股之一 [3] - 公司提供可无限定制的饮品，87%的饮品为冰饮或混合饮品，超50%的销售额来自咖啡以外的品类 [4] 扩张前景 - 公司57%的门店集中在俄勒冈州、加利福尼亚州和得克萨斯州三个州，仅在这18个州就有发展到约3500家门店的潜力 [5] - 公司计划2025年开设超160家新门店，并拓展至路易斯安那州、佐治亚州、南卡罗来纳州、印第安纳州和俄亥俄州五个新州，长期有望在全国开设约7000家门店 [6] 企业文化 - 公司在《福布斯》2024年美国最佳应届毕业生雇主榜单中排名第4，高于谷歌母公司Alphabet和微软，2024年14000个职位收到55万份申请 [8] - 公司在《新闻周刊》2025年年度排名中取代星巴克获得客户服务第一名，其速度、质量和服务的核心价值观得到客户认可 [9] 客户忠诚度 - 公司2021年推出的Dutch Rewards计划已占公司交易的71%，客户认为公司性价比排名第一，超过麦当劳 [10][11] 运营效率 - 公司2024年初推出移动点餐服务，功能已覆盖99%的自有门店，移动销售额约占公司销售额的10%，“逃逸车道”可提高运营效率和盈利能力 [12][13] 估值合理性 - 公司2024年营收增长33%，门店数量增长18%，实现正自由现金流，通过内部资金支持增长，未稀释股东价值 [14][16] - 公司市销率为45，考虑到其高增长率和门店现金创造潜力，估值合理，与同类年轻食品饮料公司相比价格更具吸引力 [16][17]