核心观点 - 本周多晶硅市场呈现“成交清淡、报价探涨”的局面 实际成交价环比持平但企业新单报价显著上调 核心动力在于行业通过稳价信号为产业链价格企稳提供底部支撑 并期待2026年一季度末终端需求好转 [1][2] 价格与成交 - N型复投料成交均价为5.32万元/吨 价格区间为4.9-5.5万元/吨 环比持平 [1] - N型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨 价格区间为5.0-5.1万元/吨 环比持平 [1] - 市场成交极为清淡 主流签单企业数量减少 新签订单几乎停滞 [1] - 大多数多晶硅企业将新单报价上调至约6.5万元/吨以上 [1] 供应情况 - 目前在产多晶硅企业维持在11家 [2] - 12月多晶硅产量预计仍在12万吨以内 [2] - 预计2025年全年国内多晶硅产量在133万吨左右 其中前五家企业产量占比约78% [2] - 供应端整体稳定 个别企业检修复产带来小幅增量 但西南地区枯水期减产及行业整体开工率低位限制了供应增长 [2] 需求与库存 - 下游硅片、电池片及组件环节因高库存和终端项目启动缓慢而加大减产幅度 [2] - 预计全年硅片产量约640GW 对应硅料需求约126万吨 [2] - 目前的供需双弱格局将使12月多晶硅社会库存继续保持累积态势 [2] - 预计2025年全年硅料新增库存约7万吨（含进出口） [2] 市场情绪与展望 - 报价上调的核心动力在于业内普遍预期2026年一季度末终端需求有望好转 [1] - 1-2月份被视为关键过渡期 保持产业链价格体系和库存稳定至关重要 上调报价旨在传递坚决稳价信号 为下游硅片、电池片环节的价格企稳提供底部支撑 [1] - 当前市场高库存和弱需求的基本面未变 但更强烈的稳价共识正主导市场情绪 [2] - 短期内 在下游需求和价格暂无好转的情况下 多晶硅市场实际成交量仍将有限 但主流企业维持价格坚挺的态度明朗 [2] - 若1-2月份产业链能维持库存及价格的平稳过渡 待终端需求回暖 市场有望逐步走出低谷 [2]