核心观点 - 研调机构TrendForce预期2026年第1季存储器价格将显著上涨，导致智能手机和笔记本电脑行业面临巨大成本压力，迫使品牌调整产品定价、规格和销售策略，行业销量展望下修，市场集中度可能提升 [1] 存储器价格趋势与影响 - 预期2026年第1季存储器价格将再显著上涨 [1] - 存储器价格上涨对智能手机、PC等消费型终端的物料清单成本影响正在迅速扩大 [1] - 即便是iPhone系列，2026年第1季存储器在整机物料清单成本中的占比也将明显提升 [1] 智能手机行业应对策略 - 全球终端产品面临艰巨成本考验，迫使智能手机产业必须上修产品价格、调降规格 [1] - 销量展望再度下修已难以避免 [1] - 资源优势将向少数龙头品牌高度集中 [1] - 苹果公司被迫重新审视新机定价，不排除缩减或取消对旧机型的降价幅度 [1] - “缩减规格配置”或“暂缓升级”已成为智能手机品牌平衡成本的一项必要手段 [2] 笔记本电脑行业应对策略 - 笔记本电脑产业同样面临必须上修产品价格、调降规格的压力 [1] - 存储器价格上涨将促使笔记本电脑品牌调整产品组合、采购策略以及地区销售布局 [1] - 高阶轻薄笔记本电脑可能成为最早、最大幅度显现涨价压力的细分市场，因其普遍直接将移动DRAM焊接在主板上，无法以降规或更换模组的方式维护成本 [1] - 消费型笔记本电脑市场短期内可维持既有定价，因尚有成品及低价存储器库存支撑获利表现 [1] - 消费型笔记本电脑市场中长期仍将走向降规或调价，预期2026年第2季PC市场将进入较显著的调价期 [1] - “缩减规格配置”或“暂缓升级”已成为笔记本电脑品牌平衡成本的一项必要手段 [2]

公司业务与市场地位 - 美光科技公司从事内存和存储产品的开发与销售，客户遍及全球数据中心、移动设备和多个行业 [4] - 高带宽内存供应已完全被预订至2026年底，反映出市场供应紧张的状况 [2][3] - 由于行业产能增加大部分将流向HBM，传统内存市场供应将持续紧张，本轮行业周期的持续性预计将更强 [4] 财务表现与盈利能力 - UBS将公司目标股价从245美元上调至275美元，并维持“买入”评级 [1] - 公司基于强劲的DRAM盈利能力、HBM全额预订以及第一季度业绩超预期的可能性表示乐观 [1] - DDR5合约价格谈判出现20%或更高的季度环比涨幅，部分移动DRAM交易价格季度环比涨幅近40% [3] - 在供应紧张背景下，核心DRAM盈利能力预计将进一步增强，DDR毛利率预计将在2026年初首次超过HBM毛利率 [3] 行业动态与市场展望 - 行业检查结果与公司对业务状况的评论一致，供应紧张态势的持续时间较三个月前有所延长 [3] - 预计到2027年，行业大部分新增产能将流向HBM，这将挤占传统内存市场的供应 [4]