白银ETF持仓与价格动态 - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust在1月7日持仓量为16099.83吨，较上一交易日减少18.33吨 [1] - 1月7日现货白银收盘价为78.17美元/盎司，单日下跌3.74% [1] - 当日白银价格最高触及82.73美元/盎司，最低触及76.32美元/盎司 [1] 大宗商品指数再平衡影响 - 彭博大宗商品指数(BCOM)于1月9日至15日进行年度再平衡调整，预计将引发超过140亿美元的贵金属卖盘 [3] - 白银在BCOM指数中的权重将从9.6%大幅下调至3.94% [3] - 追踪该指数的基金和ETF将被迫抛售大量白银头寸，德意志银行和道明证券预计未来两周将有71亿至77亿美元的白银卖盘 [3] - 预计的卖盘规模相当于COMEX白银市场未平仓合约总量的13% [3]

全球最大白银ETF持仓变动 - 截至1月7日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量较前一日减少18.33吨 [1] - 当前持仓总量为16099.83吨 [1]

iShares Silver Trust持仓量变动 - 截至2026年1月5日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为16353.60吨 [1] - 该持仓量较前一个交易日减少90.54吨 [1]

市场分析覆盖范围 - 分析覆盖了黄金现货美元价格 [1] - 分析覆盖了白银现货美元价格 [1] - 分析覆盖了标准普尔500指数 [1] - 分析覆盖了安硕白银信托基金 [1]

十二月美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数在12月上涨0.7% 实现连续第八个月上涨 为自2018年以来最长月度连涨纪录 [1] - 标普500指数在12月微跌约0.06% 纳斯达克综合指数在12月下跌约1% [1] - 12月最后五个交易日市场表现疲软 纳斯达克指数下跌1.3% 标普500指数下跌0.9% 道琼斯指数下跌0.7% 标普500指数连续第二年以四日连跌结束12月 [2] 市场历史表现与宏观背景 - 标普500指数在2023年上涨24% 2024年上涨23% 2025年上涨16% 三年累计涨幅近80% 这是自2019-2021年指数飙升90%以来最强的三年连涨 也是自2000年以来第二好的三年连涨纪录 [4] - 历史上 市场难以将年度连涨纪录延续至三年以上 标普500指数自2003年至2007年的五年连涨后 再未出现过连续四年年度上涨 [5] - 美联储对2026年发布了鹰派指引 美国劳动力市场降温而通胀具有粘性 特朗普关税的净影响尚不明确 发达市场央行在2026年初不太可能降息 [5] 十二月表现突出的ETF领域 - **大麻**：AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) 上涨35.6% Roundhill Cannabis ETF (WEED) 上涨35.5% 上涨主要受特朗普总统计划将大麻从一级管制药物重新分类为三级管制药物的报道推动 [7][8] - **白银**：abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) 上涨25.9% iShares Silver Trust (SLV) 上涨25.8% 价格上涨受供应紧张和工业需求支撑 白银在人工智能和清洁能源等现代技术中扮演关键角色 [7][8][9] - **铂金**：abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) 上涨22.2% GraniteShares Platinum Trust (PLTM) 上涨21.9% 价格上涨主要由于供应短缺和工业用途增加 世界铂金投资协会预测2025年将出现69.2万盎司的供应缺口 为连续第三年短缺 汽车行业工业需求因欧盟计划放宽2035年内燃机禁令而显现复苏迹象 [10] - **航天**：Procure Space ETF (UFO) 上涨16.2% Rocket Lab Corp (RKLB) 股价在12月飙升约73% 上涨得益于投资者对整个太空经济关注度的提升 Rocket Lab在下一代Neutron火箭方面的进展以及从加拿大航天局获得新资金均为积极因素 有报道称SpaceX可能在2026年进行估值1.5万亿美元的IPO [11] - **铜矿**：Global X Copper Miners ETF (COPX) 上涨14.3% 铜价在2025年创下纪录 高需求遭遇脆弱供应 人工智能数据中心的快速建设成为铜需求的新支柱 因铜在高容量输电线、变压器和冷却基础设施中至关重要 [12] 影响市场的其他因素 - 美元在12月大幅走软 Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) 当月下跌约4.2% 美元走弱对以美元计价的大宗商品价格有利 [9] - 人工智能领域在过去三年推动市场上涨后 目前出现过热、估值过高和回报担忧 [6] - 近期地缘政治和不确定性将主导市场 整体市场缺乏广泛上涨动力 但部分特定领域在12月表现出色 [6]

白银价格近期波动与市场反应 - 白银价格在2025年大幅上涨超过一倍 从约每盎司30美元升至12月26日创纪录的收盘价77美元 并在盘中交易中创下超过80美元的历史新高[1] - 但在12月29日出现抛售 周一交易中价格下跌高达10%[1] - 此次价格下跌导致iShares Silver Trust等基金下挫 该基金年内曾上涨高达162% 但在周一下跌约8.5%[2] iShares Silver Trust (SLV) 关键数据 - 该基金当前价格为64.42美元 当日下跌6.61%[3] - 当日交易区间为63.53美元至66.88美元 52周交易区间为26.57美元至71.22美元[3] - 当日成交量为1.15亿股[3] - 该基金净资产约270亿美元 持有主要存放在金库中的实物银条 由投资巨头贝莱德管理[10] 价格下跌的驱动因素 - 市场观察人士将突然下跌归因于两个关键因素 一是交易员担心白银价格上涨过快 正形成投机泡沫 且相关ETF已超买[3] - 其他白银交易者抛售这种贵金属以获利了结[3] 白银的工业需求基本面 - 白银具有重要的工业用途 是人工智能数据中心和电动汽车的关键元素 因其是优良导体[4] - 它还用于太阳能电池、电池和抗菌医疗设备[4] - 人工智能数据中心的建设正在加剧对白银的需求 持续的电动汽车生产也是如此[5] - 分析师通过功耗衡量AI数据中心增长 全球数据中心电力消耗预计将从目前占全球需求的2%增加到2050年的9%[8] - 以千兆瓦电力需求衡量 2024年数据中心年增长达到19% 高于2022年的8% 标普全球预计未来几年年增长率为19%至21%[8] 白银的供应状况 - 供应方面也非常乐观 今年出现了白银短缺[7] - 部分为了应对大规模AI数据中心建设对白银和铜的需求 美国内政部今年将白银列入其关键矿物清单[7] 宏观货币政策影响 - 美联储当前的宽松周期对白银价格有利 更宽松的货币政策会提振工业活动并削弱美元[9] - 这既增加了白银作为工业投入的需求 也使其作为避险投资相对于美元更具吸引力[9] 白银的投资特性与前景 - 当贵金属上涨时 白银价格往往波动更剧烈 部分原因是其价格远低于黄金 目前黄金价格超过每盎司4350美元 因此对散户投资者而言更容易入手[10] - 如果认为美联储将在2026年继续降息 AI建设将持续 电动汽车和可再生能源也将进一步扩张 那么白银在2026年仍是一项很好的投资[11] - 近期如iShares Silver Trust等ETF的价格下跌 为开始白银投资提供了一个良好的切入点[11]

白银ETF持仓动态 - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust 在12月30日的持仓量为16,455.42吨 [1] - 该持仓量较前一交易日增加149.46吨 [1]

文章核心观点 - 白银市场短期面临多重技术性风险，可能导致价格回调，但长期基本面因结构性供需失衡和强劲的工业需求而保持坚挺 [3][4][17] 短期风险因素 - **税收驱动抛售**：持有浮盈头寸的投资者可能在2026年1月2日后集中获利了结，以享受长期资本利得税优惠税率 [6] - **美元走强压力**：第三季度强劲的GDP数据可能推动美元反弹，对以美元计价的白银构成压力 [7] - **保证金要求上调**：芝加哥商品交易所自12月29日起上调白银保证金，当前保证金水平已达名义价值的17%，杠杆倍数降至约6倍，但冲击小于2011年 [8][9][10] - **技术面超买担忧**：部分分析师认为白银进入超买区域，可能引发技术性抛售，但观点认为上涨由基本面需求驱动 [11] - **铜替代威胁**：银价飙升可能促使太阳能制造商转向使用铜，但工业应用的替代周期至少需要4年 [13][14] 被动资金的技术性压力 - **指数再平衡抛售**：彭博商品指数将于2026年1月进行年度权重再平衡，因白银过去三年表现大幅跑赢，被动基金将被迫卖出相当于期货市场总未平仓合约9%的头寸，黄金抛售规模约为3% [4][15][16] - **加剧市场波动**：跟踪该指数的资产规模超过600亿美元，强制卖出操作集中在2026年1月8日至14日，与税收抛售时间窗口重合，可能放大波动 [16] 长期看涨的基本面因素 - **结构性供需失衡**：现货市场与期货市场出现巨大价差，迪拜现货价格为91美元/盎司，上海为85美元/盎司，而COMEX期货仅为77美元/盎司，物理市场溢价高达10-14美元 [17] - **现货升水结构**：伦敦场外交易市场出现数十年来最深的现货升水倒挂结构（现货80美元，远期曲线降至73美元），通常意味着实物紧张 [18] - **投资需求未过度拥挤**：美国商品期货交易委员会数据显示，白银投机性净多头持仓占未平仓合约的19%，低于黄金的31%，显示仍有上涨空间 [19] - **ETF持仓回升**：白银ETF如iShares Silver Trust的持仓量在多年流出后再次攀升，显示货币属性需求增强 [19] - **期权市场重新定价**：平值期权隐含波动率从一年前的27%升至43%，虚值看涨期权隐含波动率达50-70%，显示市场在为大幅上涨定价 [19] - **工业需求强劲支撑**：太阳能行业2025年白银需求为2.9亿盎司，预计2030年达4.5亿盎司，该行业盈亏平衡点约为每盎司134美元，较当前现货价高出约70% [19][21] - **AI电力需求强化逻辑**：数据中心和人工智能的电力需求增长，边际电力来自太阳能，进一步支撑白银需求 [21]

市场行情与价格表现 - 12月30日，沪银期货主力合约盘中报18133.00元/千克，大幅走低3.99% [1] 供需与持仓数据 - 截至上周五，SLV为满足激增需求已累计增持近6700万盎司白银，但分析师指出该数字在今年全球白银总需求中仅占一小部分 [2] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少84.6吨，当前持仓量为16305.96吨 [2] - 12月29日，上期所库存白银期货下降至79.6万手，较上周下降约10万手，反映已有资金选择了结离场 [2] 机构观点摘要 - 恒银期货观点：俄乌和平推进方向趋于缓和，叠加前期涨幅过大，短期多头获利了结带动盘面回调；大方向上，美国进一步降息押注、地缘紧张局势、各国央行强劲需求及ETF持有量增加等因素对贵金属价格起助推作用 [4] - 天风期货观点：在目前沪银高位水平下，市场博弈将加剧，波动或进一步放大；后市需重点关注美联储货币政策路径的实质信号、全球工业活动的复苏强度以及市场持仓结构的变化 [4]

白银价格剧烈波动 - 周一最活跃白银期货合约价格暴跌6.736美元，跌幅达8.7%，收于每盎司70.46美元，创下自1980年1月22日以来的最大单日跌幅 [1] - 此次暴跌发生在上周五白银价格刚创下历史收盘新高并录得史上最大单日涨幅之后 [1] - 全球最大白银ETF iShares Silver Trust周一下跌8.7%，最大黄金ETF SPDR Gold Shares下跌4.5% [3] 市场驱动因素与参与者分析 - 白银年内涨幅仍达近150%，黄金年内涨幅达64.6% [2][3] - 近几个月来，白银更多成为“西方投机者的交易品种”，许多投机者因黄金已上涨一波而选择通过白银进场 [3] - 当投机情绪占据主导时，价格会出现更多波动 [3] - 在成熟的牛市中，极端价格波动以及多头“燃料耗尽”的情况较为常见 [1] 回调原因解读 - 券商不断提高贵金属交易保证金要求，这会抑制投机行为，但也增加了大宗商品终端用户的对冲成本 [3] - 假期清淡成交量易引发极端价格波动 [3] - 投资者提前规避新年首几个交易日通常出现的抛售潮，许多大宗商品基金在今年大幅上涨后，需要通过减少贵金属敞口来进行再平衡 [3] - 近期白银价格的飙升和回落，更像是期货和期权市场的空头回补行为，在大幅上涨后，短期内存在空头压力，同时交易员也在跟风做空 [5] 长期基本面与前景 - 工业端对白银的需求居高不下，全球多个主要经济体正大力发展可再生能源，并力争在人工智能竞赛中占据主导地位 [4] - 白银最近被纳入美国内政部的关键矿产清单，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克对白银供应限制表示担忧 [4] - 存在显著的供应问题，工业需求超过白银矿产量，但这更多是一个长期问题 [5] - 白银价格任何持续的下行走势或有意义的反转，最有可能取决于要么中国缓解供应限制，要么引发这一趋势的经济和地缘政治不确定性下降 [4]