财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入375.90亿元，同比增长19.25%，归母净利润19.41亿元，同比增长37.66% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入139.65亿元，同比增长12.91%，归母净利润10.12亿元，同比增长39.28% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为16.61%，同比提升0.74个百分点，研发费用率为4.75%，同比提升0.30个百分点 [2] AI眼镜与智能硬件布局 - AI算力终端化趋势推动AI眼镜成为下一代智能硬件核心入口，据预测2035年AI+AR智能眼镜渗透率有望达到70% [2] - 公司前瞻布局AI眼镜及XR可穿戴方向，构建从材料、结构件到模组及整机组装的完整制造体系，具备一体化制造优势 [2] - 公司作为苹果核心结构件供应商，在CNC、MIM等工艺具备规模化能力，量产钛合金支撑件、碳纤维折叠结构件等高附加值产品 [2] 新增长驱动与行业趋势 - 公司有望受益于AI眼镜放量及iPhone 17新机周期，在果链出货增长与终端结构升级中实现量价双升 [3] - AI硬件创新推动散热与结构件材料向"高导热+轻量化+智能模组化"方向演进 [3] - 公司在具身智能与人形机器人方向建立专用产线，实现关节模组、散热模组等解决方案的ODM交付 [3] - 据IDC预测，到2029年全球机器人市场规模将超过4000亿美元，公司技术优势使其有望受益于机器人产业链扩张 [3] 业绩预测与估值 - 预计公司2025年至2027年收入分别为516.83亿元、606.80亿元、712.72亿元，归母净利润分别为24.39亿元、32.27亿元、40.54亿元 [4] - 考虑到公司在AI算力周期及智能终端产业链中的核心地位，给予2026年40倍市盈率估值 [4]