Key Points Novo Nordisk's new indications for semaglutide and its attractive pipeline could allow it to bounce back. Intuitive Surgical should remain the leader in its niche despite increased competition. Both stocks could be long-term winners, and the choice today might depend on risk tolerance. 10 stocks we like better than Novo Nordisk › Novo Nordisk (NYSE: NVO) and Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) are both healthcare leaders, but they operate in different corners of this vast sector. The for ...

公司年度表现与财务概况 - 美敦力公司以强劲的业绩结束了本财年 尽管面临关税的重大影响 其财务表现依然稳健 且来年展望保持乐观 [1] - 公司当前股价为99.87美元 市值达1280亿美元 过去52周股价区间为79.29至106.33美元 [7] - 公司过去12个月营收为347.6亿美元 毛利率为59.95% 并提供2.82%的股息收益率 [7] Hugo RAS系统获批与市场进入 - 美敦力开发的Hugo机器人辅助手术系统已获得美国监管机构批准 可用于泌尿外科手术 这是其一个重要的潜在增长动力 [2][6] - 公司进入机器人辅助手术市场是基于该市场渗透率严重不足的机遇 目前仅有不到5%适合机器人辅助的手术实际采用了该技术 [4][5] - Hugo系统在美国获批前 已在其他国家使用多年 美国是其最关键的市场 [6] 市场竞争格局与短期财务影响 - 在泌尿外科领域 Hugo系统将直接挑战市场领导者直觉外科公司的达芬奇系统 泌尿外科是达芬奇系统在美国的第三大专科领域 [6] - 假设直觉外科83.5亿美元营收中有10%来自泌尿外科手术 且美敦力能获得其中10%的市场份额 即8350万美元 这对美敦力347.6亿美元的营收影响微乎其微 [7] - 新设备需要时间提升手术量 且公司需要说服医疗机构选择Hugo而非更成熟的达芬奇系统 因此预计Hugo系统在未来一年内对财务业绩不会产生重大实质性影响 [6][7] 长期增长驱动因素 - Hugo系统的长期价值在于其适应症有望从泌尿科扩展到其他领域 例如疝气修复 新适应症是推动手术量增长的关键 [8] - 随着机器人辅助手术技术采用率的提高 Hugo系统的装机量预计将增长 并将随着手术量的增加为公司带来持续的收入 [9] - 全球人口老龄化为整个医疗保健行业及机器人辅助手术细分领域提供了额外的增长动力 这将使美敦力受益 [9] 公司投资吸引力分析 - 公司拥有强劲的财务业绩、机器人辅助手术之外的多元增长动力以及出色的股息计划 对耐心的长期收益寻求者具有吸引力 [10] - 美敦力已连续48年提高股息 在几年后将成为“股息之王” 预计未来多年将继续每年增加股息 [11]

文章核心观点 - 尽管医疗健康板块过去几年表现落后于大盘，但进入新年后仍有多只优质股票具有吸引力，其中艾伯维、礼来和直觉外科是值得买入的三只股票 [1] 艾伯维 - 公司是可靠的股息支付者，已连续54次增加股息，成为“股息之王” [3] - 第三季度营收达158亿美元，同比增长9% [4] - 公司市值3950亿美元，股息收益率2.94%，毛利率69.68% [5][6] - 产品组合表现强劲，包括精神分裂症药物Vraylar、肉毒杆菌治疗产品Botox Therapeutics、偏头痛药物Qulipta，以及核心免疫学药物Skyrizi和Rinvoq [6] - 据估计，到2030年Skyrizi将成为全球第二大畅销药，销售额预计达266亿美元，超越Humira的峰值；Rinvoq预计将位列前十之外 [7] - 公司前景吸引人，拥有众多研发管线候选药物，并可能通过授权或收购获得新资产 [8] 礼来 - 公司是制药增长巨头，第三季度营收达176亿美元，同比增长54% [9] - 增长主要得益于替尔泊肽（商品名Zepbound和Mounjaro），并且有研发管线候选药物（如口服减肥药orforglipron）将帮助巩固其在快速增长减肥药市场的领先地位 [10] - 公司市值9710亿美元，毛利率83.03%，股息收益率0.58% [11][12] - 公司正致力于多元化发展，特别是在肿瘤学领域投资了研发管线 [12] - 公司于2023年推出了套细胞淋巴瘤药物Jaypirca，近期其乳腺癌疗法Inluriyo也获批，并有超过十项活跃的肿瘤学研发项目 [13] - 除了减肥药，公司的精明多元化计划以及对人工智能的探索使其股票具有吸引力 [14] 直觉外科 - 公司是拥有宽广护城河的医疗科技领导者，尽管面临关税潜在影响和来自美敦力Hugo系统等竞争加剧的担忧 [15] - 公司拥有宽广的经济护城河，截至第三季度已安装10,763台达芬奇系统，高转换成本构成其护城河 [16] - 公司市值1920亿美元，毛利率66.37% [17] - 达芬奇系统上市超20年，拥有显著的临床证据证明其改善患者疗效的能力，是市场领导者，这赋予了公司强大的定价权 [18] - 公司将继续受益于适应症扩展和手术量增加，从而带动更多器械和配件销售，长期提升其收入、盈利和利润率 [19]

公司市场表现与投资前景 - 公司股票今年表现落后于大盘 但长期投资者在未来十年可能获得丰厚回报 [1] - 公司在过去25年凭借机器人手术领域的开创性工作取得显著成功 是机器人辅助手术市场的绝对领导者 [2] - 公司有望在未来十年继续实现稳健的收入和盈利增长 为有耐心的投资者带来超额回报 [13] 市场竞争格局 - 公司面临日益激烈的竞争 医疗巨头美敦力和强生正在开发竞争性机器人手术系统 [4][5][6] - 美敦力的Hugo系统已完成美国泌尿外科手术临床试验 并公布疝气修补术的积极试验结果 与达芬奇系统形成直接竞争 [5] - 强生的Ottava系统正处于美国胃绕道手术临床试验阶段 预计几年后上市 将加剧竞争压力 [6] 公司核心优势 - 公司拥有显著的先发优势 设备经过长期实际应用并不断迭代 第五代达芬奇系统于去年推出并取得巨大成功 [7][8] - 公司拥有庞大且不断增长的装机量基础 第三季度末安装了10,763套达芬奇系统 同比增长13% [9] - 高昂的设备成本和医生学习曲线构成了强大的转换成本 使得医疗机构难以转向竞争对手 [9] 业务模式与增长动力 - 公司通过销售使用寿命短、需定期更换的手术器械和配件获得经常性收入 [10] - 手术量的增长直接带动配件销售量的提升 [10] - 机器人辅助手术市场渗透率严重不足 更多竞争者的加入有助于提升市场认知度和需求 [11] - 人口老龄化趋势构成长期利好 预计到2035年美国65岁以上人口将首次超过18岁以下未成年人 将增加对公司所提供手术的需求 [12]

公司概况 - 公司总部位于加利福尼亚州桑尼维尔，专注于开发、制造和销售用于提升微创手术质量和可及性的产品，市值达2058亿美元 [1] - 公司产品组合包括内窥镜、内窥镜牵开器和解剖器、剪刀、手术刀、钳子、持针器、电灼器、超声切割器及手术配件 [1] - 公司属于超大盘股，市值超过2000亿美元门槛，在医疗器械与耗材行业具有显著规模、影响力和主导地位 [2] 核心业务与优势 - 公司在机器人辅助手术领域表现卓越，拥有黄金标准的达芬奇系统 [2] - 优势包括强大的品牌声誉、持续的研发投入以及全面的外科医生培训，从而推动用户熟练度和患者治疗效果 [2] 股价表现 - 股价较1月23日创下的52周高点616美元下跌68% [3] - 过去三个月股价上涨211%，表现优于纳斯达克综合指数同期78%的涨幅 [3] - 年初至今股价上涨10%，过去52周上涨59%，但表现逊于纳斯达克综合指数同期202%的年初至今涨幅和211%的年度回报率 [4] - 自10月下旬以来，股价一直交易于其50日和200日移动平均线之上，确认了看涨趋势 [4] 财务业绩 - 10月21日公布第三季度业绩后，次日股价飙升139% [5] - 第三季度营收25.1亿美元，超出分析师预期39% [5] - 调整后每股收益为240美元，超出分析师预期的199美元 [5] 行业竞争地位 - 在医疗器械与耗材行业的竞争格局中，竞争对手Cooper Companies表现落后，其年初至今下跌152%，过去52周下跌241% [5] 分析师观点 - 覆盖该股的29位华尔街分析师给予“温和买入”的共识评级 [6] - 平均目标价为610.28美元，暗示较当前价格有63%的潜在上涨空间 [6]

行业整体态势 - 美国机器人行业在2025年第三季度经历变革性增长，技术突破和商业部署为包括Trimble、NVIDIA和Teradyne在内的公司带来可观回报前景[2] - 人工智能自动化、量子导航和人机协作等先进技术正在多个领域创造引人注目的投资机会[2] - 成熟人工智能技术、5G连接和先进制造的融合使领先机器人公司在各行业自动化加速的背景下具备持续增长潜力[8] 制造业机器人 - 2025年第三季度北美制造业机器人订单同比增长6.2%，收入增长9.3%，共部署19,847台机器人，价值12.47亿美元[3] - 汽车零部件制造领域保持38%的显著增长，半导体行业成为重要增长驱动力，机器人订单增长24%[3] 医疗机器人 - 医疗机器人在2025年第三季度达到关键商业拐点，行业预计到2033年将达到102亿美元市场规模[4] - Intuitive Surgical在9月全球部署第8500台da Vinci系统，其AI辅助手术规划能力在临床试验中将手术时间减少18%[4] - Johnson & Johnson的Ottava手术平台于2025年10月获得FDA批准，加剧了48亿美元手术机器人市场的竞争[4] 老年护理辅助机器人 - 全球老年护理辅助机器人市场2024年估计为29.3亿美元，预计到2033年将达到98.5亿美元，复合年增长率为14.31%[5] - 丰田Human Support Robot于10月在150家美国养老机构开始商业部署，Diligent Robotics的Moxi机器人在47个医院系统运行[5] - 美国卫生与公众服务部11月宣布拨款3.2亿美元用于整合辅助机器人，以解决医疗劳动力短缺问题[5] 国防与太空机器人 - 美国国防部10月授予总额23亿美元的自主系统合同，其中Anduril Industries获得8.5亿美元用于AI驱动防御平台[6] - 太空机器人取得历史性成就，Astrobotic的Griffin月球着陆器成功部署NASA的VIPER探测器，Blue Origin的月球南极机器人货运任务开始商业运营[6] 协作机器人 - 协作机器人市场预计从2025年的14.2亿美元增长至2030年的33.8亿美元[7] - Dynamics的Atlas人形机器人10月开始在汽车装配进行商业试验，特斯拉的Optimus Gen3于11月在12个制造工厂进入试点部署[7] - Universal Robots的AI Accelerator在10月前采用率增长340%，使小型制造商能够经济地实施先进自动化[7] Trimble (TRMB) - 公司在2025年底机器人驱动的建筑自动化领域表现强劲，第三季度收入增长11%至9.01亿美元，经常性收入占比达63%[10] - 在11月的Dimensions大会上推出agentic AI平台和Agent Studio，并扩展其市场，包含超过100个AI驱动集成[10] NVIDIA (NVDA) - 公司在2025年10月和11月机器人主导地位显著加速，成为物理AI革命的基础设施提供商[11] - 发布全球首个开放人形机器人基础模型Isaac GR00T N1.6，并与Figure AI、Agility Robotics等公司建立战略合作[11] - 管理层认为工业和机器人物理AI是一个50万亿美元的机会[11] Teradyne (TER) - 公司机器人部门在2025年底实现战略里程碑，协作和移动机器人产品组合加速增长[12] - Universal Robots于2025年9月推出UR8 Long协作机器人，第三季度机器人收入达到7500万美元[12] - 公司与NVIDIA合作开发AI Accelerator驱动解决方案，专注于AI和战略合作伙伴关系以提供价值[12]

波士顿科学公司业绩表现 - 公司2025年第三季度泌尿业务实现强劲销售增长，按运营计算增长27%，按有机计算增长5% [1] - 增长主要由坚实的国际市场表现和全球结石管理业务驱动 [1] - 公司股价在过去一年上涨13.1%，而行业指数下跌4.6% [6] 波士顿科学公司战略与产品管线 - Axonics的整合对公司至关重要，扩大了其在骶神经调控这一高增长邻接市场的版图 [2] - 公司已获得Axonics F15在欧洲的批准，为业务增长提供新动力 [3] - 公司正积极克服年初的临时供应链问题，并致力于提升商业执行力以应对计划外的商业干扰 [1][2] 波士顿科学公司估值与预期 - 公司远期五年市销率为6.76倍，高于行业平均的2.95倍 [9] - 市场对公司2025年第四季度的每股收益预期为0.78美元，对2026年第一季度预期为0.79美元，对2025年全年预期为3.03美元 [11] 行业同行业绩概览 - 艾利科技2025年第三季度营收为9.957亿美元，同比增长1.8%，其中隐形矫治器营收达8.06亿美元，同比增长2.4% [4] - 直觉外科2025年第三季度营收达25.1亿美元，同比增长23%，增长由手术量提升、达芬奇系统装机量增加及装机基础扩大驱动 [5]

文章核心观点 - 文章建议投资者在投资组合中考虑加入医疗保健股，重点提及直觉外科、默克和强生三家公司，每家公司具有不同的投资吸引力 [1] 直觉外科 - 公司专注于制造手术机器人，该医疗设备技术处于发展初期，通过提高精度和微创技术改善患者预后 [2] - 2025年第三季度，公司达芬奇系统的装机量增长13%，较新的Ion系统装机量增长30% [3] - 装机量增长推动当季度使用公司机器人进行的手术量同比增长20% [3] - 公司约75%的收入来自服务、器械和配件，装机量的增长正在构建强大的类年金收入流 [4] - 公司股价较52周高点下跌约15% [4] 默克 - 公司为全球最大制药企业之一，拥有悠久的成功历史，所处行业技术性强、竞争激烈且监管严格 [5] - 公司正面临特定公司及行业层面的问题，但预计能顺利度过，并维持其历史性的37%股息收益率 [5] - 公司部分药物面临专利到期，即“专利悬崖”问题，投资者担忧其新药无法弥补收入损失，但预计此为短期问题 [6] - 公司股息收益率接近过去十年最高水平，且派息率合理 [7] 强生 - 公司是一家医疗器械和制药企业，同时是“股息之王” [7]

文章核心观点 - 直觉外科公司在机器人辅助手术设备市场占据主导地位超过20年但正面临日益激烈的竞争 [1] - 美敦力等竞争对手正加速进入市场两家医疗设备巨头即将展开正面竞争 [2] - 两家公司的投资选择取决于投资者的风格和目标 [7] 直觉外科公司业务与财务表现 - 达芬奇系统于2000年首次推出目前已迭代至第五代产品 [3] - 达芬奇系统应用范围广泛包括泌尿外科、普通外科、减肥外科和妇科手术 [3] - 截至第三季度达芬奇系统的装机量为10763台同比增长13% [3] - 第三季度销售额为25.1亿美元同比增长23% [4] - 第三季度非GAAP调整后每股收益为2.40美元高于去年同期的1.84美元 [4] 直觉外科公司增长潜力与竞争优势 - 机器人辅助手术市场渗透率不足存在巨大增长潜力 [5] - 机器人微创手术相比传统开放手术能带来更好的治疗效果 [5] - 公司拥有强大的经济护城河源于高昂的设备价格和陡峭的学习曲线带来的高转换成本 [5] - 长期来看随着手术量的持续增长仪器和配件销售收入将增加 [5] - 公司有能力通过谈判或转嫁成本等方式克服关税等挑战 [6]

文章核心观点 - 直觉外科公司和美敦力公司均从事手术机器人业务，但分别代表增长型和收益型两种不同的投资机会 [1] - 直觉外科公司是手术机器人领域的创新领导者，适合能够承受股价波动、追求增长的投资者 [1][7] - 美敦力公司业务多元化，提供高于市场水平的股息收益率，适合保守的收益型投资者 [1][8][10] 直觉外科公司 - 公司是手术机器人革命的先驱，截至2025年第三季度末，其达芬奇系统装机量达10,763台，同比增长13%，手术量同比增长19% [2] - 新型Ion腔内系统增长更快，装机量同比增长30%，手术量同比增长52%，但基数较小，目前仅有954台系统投入使用 [4] - 公司约75%的收入来自仪器、配件和服务的销售，这部分收入随每台手术系统的售出而增长，类似年金收入 [5] - 公司市盈率超过60倍，自2020年以来股价已出现三次跌幅超过20%的情况，显示出增长股的高估值和波动性特征 [7] - 公司总市值为1940亿美元，毛利率为66.37%，当前不支付股息 [3] 美敦力公司 - 公司即将成为“股息之王”，提供远高于市场的3%股息收益率，并已连续48年增加年度股息 [8][9] - 手术机器人仅是公司产品组合的一部分，其主要业务还包括心血管、神经科学产品，并正计划分拆糖尿病业务以专注于最佳增长机会 [9] - 公司业务重组仍在进行中，糖尿病业务预计到2026年才能完成分拆，这使其股息收益率处于历史高位 [10] - 公司总市值为1200亿美元，毛利率为59.81% [10] 手术机器人行业 - 手术机器人正在改变医疗面貌，其优势在于创伤更小并能带来更好的患者治疗效果 [4] - 直觉外科公司的Ion系统专为采集肺部组织样本这一敏感程序而设计，凸显了该技术的精确性 [4] - 行业存在巨大的长期增长机会，随着更多产品投入使用，相关耗材和服务需求将持续增长 [5]