公司整体业绩概览 - 公司2026财年第一季度（截至2025年11月30日）实现净利润2.605亿美元，营收89亿美元，而2025财年第一季度净利润为2.448亿美元，营收93亿美元 [1] - 公司从2026财年开始，财务报告分部已根据其新的端到端产品线运营模式进行了调整 [1] 管理层核心观点 - 管理层指出，强劲的收获季使公司能源板块表现更佳，但农业市场整体继续受到全球市场动态和农民支出环境收紧的挑战 [2] - 公司通过优先考虑效率、多元化供应链和卓越运营，持续专注于为所有者创造价值，新的运营模式使公司能更清晰地洞察端到端供应链，为长期增长奠定基础 [2] 能源板块业绩分析 - 能源板块（包括精炼燃料、丙烷和润滑油）2026财年第一季度税前收益为1.523亿美元，较上年同期大幅增加1.366亿美元 [3] - 业绩增长主要得益于精炼利润率的提高和Cenex®优质柴油创纪录的销售 volume，以及有利的裂解价差带来的更高炼油利润 [4][5] 谷物板块业绩分析 - 谷物板块（包括玉米、油籽、小麦和特种谷物）2026财年第一季度税前收益为3620万美元，较上年同期大幅减少1.308亿美元 [3] - 业绩下滑主要受全球贸易因素、美国大豆市场疲软以及某些商品利润率下降的持续阻力影响，具体表现为大豆压榨和春小麦利润率走弱、大豆出口量下降以及按市价调整的时间影响 [4][5] - 部分积极因素包括玉米出口量增加、冬小麦和白小麦出口量增长，部分市场出口利润率提高，以及乙醇和油菜籽的强劲加工利润 [5] 农业服务板块业绩分析 - 农业服务板块（包括作物营养、作物保护及CF Nitrogen）2026财年第一季度税前收益为3680万美元，较上年同期增加870万美元 [4] - 业绩增长主要由CF Nitrogen合资企业在尿素和UAN的有利市场条件下表现强劲所驱动，但部分被美国农场经济疲软所抵消 [4] - 作物营养产品销量因美国农民采购决策收紧而下降，作物营养和作物保护产品的利润率则因激烈竞争和市场动态而降低 [5] 企业及服务板块业绩分析 - 企业及服务板块（包括CHS Capital、CHS Hedging、运输业务以及Ardent Mills和Ventura Foods合资企业）2026财年第一季度税前收益为4679.5万美元，较上年同期小幅减少120万美元 [6] 分部税前收益数据汇总 - 2026财年第一季度各分部税前收益如下：能源板块1.52347亿美元，谷物板块3624.2万美元，农业服务板块3680.4万美元，企业及服务板块4679.5万美元，税前收入总额为2.72188亿美元 [7] - 作为对比，2025财年第一季度各分部税前收益如下：能源板块1572.4万美元，谷物板块1.67亿美元，农业服务板块2810.7万美元，企业及服务板块4800.6万美元 [7]

Corn: The corn market was quietly higher early Wednesday morning, though it likely had more to do with spillover buying from soybeans than anything tied to the potential double-decker “deal” of the US taking oil from Venezuela to buy Greenland. The March issue (ZCH26) posted a 1.75-cent trading range overnight, from down 0.25 cent to up 1.5 cents on trade volume of 10,000 contracts and was sitting 1.25 cents higher at this writing. Recall March closed 0.5 cent lower Tuesday after settling 7.0 cents higher t ...

The wheat complex is showing gains across the front months on Tuesday. Chicago SRW futures are fractionally to 2 cents higher so far. KC HRW futures are trading 4 to 5 ½ cents on Tuesday. MPLS spring wheat is showing fractional gains at midday. The next 7 day forecast from NOAA shows 1-2 inches expected for much of SRW country, with very little seen for parts of the Southern Plains. More News from Barchart USDA Export Sales data shows all wheat export commitments at 20.108 MMT, an 18% increase from th ...

Wheat is trading with contracts mixed and winter wheats holding higher. The wheat complex posted gains across the three exchanges to close out the Monday session. Chicago SRW futures closed with 5 to 6 cent gains. Open interest was down 4,044 contracts, indicating short covering. KC HRW futures were 5 to 6 cents in the green at the final bell. MPLS spring wheat was fractionally higher at the close. Monday morning’s Export Inspections report showed a total of just 183,305 MT (6.74 mbu) of wheat shipped in ...

玉米市场 - 市场在黎明前交投清淡且涨跌互现 三月和五月合约价格持平 远月合约小幅下跌 [1] - 基本面看空 全国玉米指数计算为每蒲式耳4.0775美元 全国平均基差为较三月期货贴水36.75美分 较上周五的贴水37.25美分有所收窄 但低于五年同期低点（贴水30.25美分）和十年同期低点（贴水35.0美分）[1] - 非商业交易者持仓方面 截至12月30日当周 非商业净多头期货头寸为53,190手 较前一周减少11,680手 但三月合约价格自上周二结算价上涨4.0美分 显示有交易者在增加净多头头寸 [1] 大豆市场 - 市场在周二早间小幅上涨 本周市场活动因上周五收盘后的地缘政治发展而引人关注 [3] - 价格表现强劲 三月合约自上周五盘中低点反弹7.75美分 周一收盘进一步上涨16.25美分 并对五月合约升水扩大0.5美分 [3] - 推测部分商业买盘来自中国 尽管两国紧张局势升级 但中国可能为满足次要大豆供应需求而采购美国大豆 同时等待其主要供应国巴西的下一次收获 [3] - 截至12月25日当周 美国对华大豆销售总量为662.4万公吨 较上年同期下降60% [3] 小麦市场 - 市场开盘走低 尽管基本面持续看空 但周一该板块收高 [4] - 供应充足压制价格 截至12月底 所有三个国家现金指数均持续运行于五年同期低点下方 并远低于十年同期平均价格 表明可用供应持续超过需求 [4] - 出口销售强劲与国内现货币场疲软并存 截至12月25日当周 美国小麦所有市场年度的出货量预测为9.79亿蒲式耳 较2024-25市场年度已报告的7.76亿蒲式耳出口出货量增长26% [4] - 非商业持仓方面 截至12月30日 交易者在所有三个市场减少了净空头期货头寸 尽管三个市场的三月合约周二至周二均收低 这表明商业卖盘持续超过非商业买盘 [4] 宏观与地缘政治 - 地缘政治紧张局势影响市场情绪 涉及美国对格陵兰的言论、俄罗斯与中国的计划以及美国对委内瑞拉的言论 [2] - 避险资产受追捧 黄金现货指数一度上涨26.39美元（涨幅0.5%） 白银现货指数一度上涨2.73美元（涨幅3.6%） 驱动因素包括中国对台湾采取行动的风险 可能扰乱高科技电子产品和半导体供应 [2] - 全球股市表现不一 亚洲股市周二收高 欧洲市场早盘大多走高 美国股指期货则普遍小幅下跌 [2]

玉米市场动态 - 周一盘前交易清淡 合约价格普遍上涨 但市场基本面未变[1] - 上周五国家玉米指数收于约4.0025美元 全国平均基差为较3月期货贴水37.25美分 低于前一周的5年低点周收盘价贴水27.0美分 也低于10年低点周收盘价贴水35.25美分[1] - 4.00美元的价格使该指数处于自2021年以来月度收盘价分布区间的较低18%位置 表明市场内在价值较低且全国平均基差疲软[1] - 预计截至12月25日当周的美国玉米出口销售和装运数据将继续显示速度放缓 而截至12月30日当周的交易商持仓报告显示3月合约当周下跌7.0美分 表明存在非商业性卖盘[1] 地缘政治对大宗商品的影响 - 美国在委内瑞拉的行动影响市场开盘 原油和黄金是与此局势相关的两个关键大宗商品[2] - 委内瑞拉拥有全球最大的地下石油储量 中国是其重要客户 中国谴责了美国对委内瑞拉的接管[2] - 石油公司股票在盘前交易中普遍录得可观涨幅 但WTI和布伦特原油近月合约隔夜下跌多达1美元[2] - 黄金现货指数隔夜上涨多达101美元 涨幅2.3% 2月期货合约上涨114美元 涨幅2.6%[2] - 欧洲国防类股票周一早盘因周末局势动荡而大幅上涨[2] 大豆市场动态 - 大豆市场隔夜表现活跃 3月合约开盘持平后 在17,000手的清淡成交量下最高上涨6.75美分[4] - 上周五3月合约盘中延续短期下跌趋势 最多下跌9.5美分 触及10.38美元的低点 为10月15日以来最低 但收盘仅下跌1.75美分至10.4575美元 显示低点有买盘介入[4] - 上周五晚间国家大豆指数报9.7125美元 当日上涨2.0美分 全国平均基差走强近4.0美分 这通常是短期需求激增的指标[4] - 市场预期美国农业部可能在周一上午宣布出口销售 同时关注近期大豆销售和装运数据是否会因之前报告的多处错误而被修正[4] 小麦市场动态 - 小麦板块周一早盘普遍上涨 交易量总体清淡 但3月软红冬麦合约成交量达5,100手 相对突出[5] - 3月软红冬麦合约交易区间为下跌0.75美分至上涨3.0美分 最终上涨2.25美分 这可能暗示周末后出现一轮轻微的非商业空头回补[5] - 截至12月23日当周的交易商持仓报告显示 Watson将其净空头期货头寸增加了21,666手 达到71,832手 为10月21日80,232手以来最大净空头头寸[5] - 截至12月30日当周 3月软红冬麦合约再跌6.25美分 表明非商业净空头头寸可能进一步扩大[5] - 尽管周度出口销售和装运数据显示 所有美国小麦的预计装运速度较去年报告的总装运量7.76亿蒲式耳仍高出27% 但三大国家小麦指数在上月末均低于此前5年来的12月底低点[5]

The wheat complex is trading with losses so far on Friday. Chicago SRW futures are 1 to 2 cents lower KC HRW futures are also 1 to 2 cents in the red. MPLS spring wheat is down 4 to 5 1/4 cents at midday. Details on the Farm Bridge Assistance program were released by the USDA on Wednesday, with the wheat payment tallied at $39.35/acre. More News from Barchart USDA Export Sales data will be out on Monday morning for the week of Christmas, as traders are looking for between 100,000 to 500,000 MT in whea ...

小麦期货市场行情 - 周三小麦期货市场整体走弱 芝加哥软红冬麦期货下跌3至4美分 堪萨斯硬红冬麦期货下跌7至8美分 明尼阿波利斯春小麦期货下跌4至5美分 [1] - 市场将于周四因新年假期休市 并于周五中部标准时间上午8:30硬开盘 [1] 交易者持仓数据 - 截至12月23日当周 投机交易者在芝加哥期货交易所小麦期货和期权上的净空头头寸为91,665手 较前一周增加24,747手 [2] - 同期 管理资金在堪萨斯城小麦期货上的净空头头寸为24,749手 较前一周减少964手 [2] 出口销售数据 - 12月18日当周 小麦出口销售量为147,834公吨 处于分析师预估的净减少50,000公吨至销售400,000公吨的区间中位 [3] - 当周出口销售量环比下降35.83% 同比大幅下降75.86% [3] 主要期货合约收盘价 - 2026年3月芝加哥期货交易所小麦期货收于每蒲式耳5.07美元 下跌3又3/4美分 [3] - 2026年5月芝加哥期货交易所小麦期货收于每蒲式耳5.18又1/2美元 下跌3又1/2美分 [3] - 2026年3月堪萨斯城期货交易所小麦期货收于每蒲式耳5.14又3/4美元 下跌7又1/4美分 [3] - 2026年5月堪萨斯城期货交易所小麦期货收于每蒲式耳5.28美元 下跌7美分 [3] - 2026年3月明尼阿波利斯谷物交易所小麦期货收于每蒲式耳5.74美元 下跌4又1/2美分 [3] - 2026年5月明尼阿波利斯谷物交易所小麦期货收于每蒲式耳5.85又1/2美元 下跌4又1/2美分 [3]

Wheat is heading into the New Years Eve session with losses across the three markets. The wheat complex closed with losses across all three exchanges on Tuesday. Chicago SRW futures were 2 to 3 cents lower at the close. Open interest was up 6,890 contracts on Tuesday, KC HRW futures were down 5 to 6 cents on Tuesday. Preliminary open interest was down 8181 contracts on Tuesday. MPLS spring wheat was fractionally lower on the day. The market will be closed on Thursday for New Years Day, with a hard open at ...

玉米市场 - 隔夜至周二早盘市场交投清淡 3月合约交易区间仅1.0美分 成交量不足6,000手 [1] - 周一午后市场显著下跌 3月合约收跌7.75美分 5月合约跌7.5美分 7月合约跌7.25美分 价差显示存在商业盘压力及非商业性卖盘 [1] - 商业面表现疲软 周一晚间全国玉米指数($CNCI)报$4.0375 日跌7.25美分 虽较周一低点有所反弹 但仍低于过去5年及10年同期周收盘低点 且远低于12月前5年低点$4.3175 [1] - 非商业头寸变化 截至本周二 3月玉米合约较上周二收盘价下跌5.25美分 表明Watson可能正在平仓部分净多头寸 其上周二报告净多头寸为14,660手 [1] 金属市场 - 周二早盘金属板块普遍反弹 白银现货指数(SIY00)大幅反弹3.02美元 涨幅4.2% 黄金现货指数(GCY00)上涨50.62美元 涨幅1.2% [2] - 铜价同步上涨 作为经济指标的铜 其3月期货合约(HGH26)隔夜上涨17.9美分 涨幅3.2% [2] - 地缘政治因素可能驱动市场 新闻报道显示美国与俄罗斯存在紧张局势 可能影响市场情绪 [2] - 全球股市表现分化 亚洲市场收盘下跌 欧洲市场交易走高 [2] 大豆市场 - 隔夜市场小幅上涨 3月合约交易区间为4.5美分 成交量12,000手 截至撰稿时上涨2.0美分 分析认为这并非来自中国的大规模买盘 而是市场波动 [3] - 回顾周一市场 3月合约一度下跌9.5美分 收盘下跌9.0美分 但3-5月期货价差维持在11.75美分 覆盖42%的完全商业持仓成本 表明卖压主要来自非商业方 [3] - 商业指数走弱 周一晚间全国大豆指数($CNSI)报$9.8425 日跌8.0美分 表明全国平均基差较3月合约坚挺1.0美分 但该指数正接近12月前5年低点$9.4950 [3] - 非商业头寸微调 截至周一收盘 3月合约较上周二结算价下跌0.25美分 [3] 小麦市场 - 冬小麦市场开盘小幅波动 但预计交投清淡 截至撰稿时 3月软红冬麦(SRW)合约上涨0.5美分 隔夜交易区间为上涨2.5美分至下跌1.0美分 成交量3,000手 [4] - 硬红冬麦(HRW)市场类似 3月合约交易区间为上涨2.25美分至下跌0.75美分 成交量不足1,200手 截至撰稿时下跌0.25美分 [4] - 周一市场回顾 3月软红冬麦收跌6.0美分 看似非商业性卖盘所致 3月硬红冬麦收跌6.25美分 其3-5月期货价差为13.0美分 创10月28日以来最强收盘 表明持续的商业盘压力 [4] - 现货指数表现疲弱 全国现金指数分别报$4.5550($CSWI)和$4.55($CRWI) 均进一步低于12月前5年低点$4.9275和$4.9775 根据供需法则 冬小麦基本面依然看跌 [4]