行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告核心观点 - 人工智能（AI）将深度重构传统产业，相关领域"都值得用AI重做一遍"[5] - 人形机器人进厂务工正逐步成为现实，预计未来5年将在小米工厂实现大面积上岗应用[5] - 机器人相关板块经过前期调整后已显现企稳反弹迹象，国内头部企业及上游供应商订单释放以及国内外企业对未来出货的乐观预期对短期板块反弹形成支撑[8] 行业动态与事件分析 - 小米汽车工厂通过AI视觉大模型与X光机结合，仅需2秒完成压铸件检测，检测效率达到人工操作的10倍，精度较人工提升5倍[5] - 优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额突破13亿元（不含全尺寸科研教育人形机器人"天工行者"及小型人形机器人"AI悟空"），11月连续斩获3个亿元级订单（1.59亿元、2.64亿元、1.43亿元），其中2.64亿元订单刷新全球人形机器人单笔订单金额纪录[7] - 优必选中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，金额1.43亿元，采用具备自主换电功能的工业人形机器人Walker S2[7] - 乐聚智能向OpenLoong开源社区捐赠LET数据集，规模超6万分钟，覆盖工业、商业零售、日常生活三大领域及6类真实生产服务环境，构建31项任务与117种原子技能，数据一致性超90%[7] - 小鹏推出第三代IRON人形机器人，采用仿生脊椎、肌肉、柔性皮肤与22自由度灵巧手，搭载物理世界大模型，计划2026年底规模量产[7] - Figure 02在宝马工厂参与生产3万辆汽车，累计装载超9万个零部件，运行时间超1250小时，Figure 03在运行稳定性、可靠性及散热方面提升[7] 投资建议与关注方向 - 建议关注减速器（绿的谐波、中大力德、昊志机电）[8] - 建议关注电机（步科股份、鸣志电器、兆威机电、雷赛智能）[8] - 建议关注传感器（汉威科技、柯力传感、均胜电子、奥比中光）[8] - 建议关注丝杠（五洲新春、北特科技、捷昌驱动）[8] - 建议关注本体及代工（优必选、埃斯顿、杰克股份、天奇股份、工业富联）[8] - 建议关注设备（津上机床中国、伊之密、科德数控、博众精工、创世纪、华辰装备）[8] - 建议关注结构件及材料（立讯精密、金发科技、南山智尚、同益中、长盈精密、瑞鹄模具）[8] - 建议关注电池及线束（蔚蓝锂芯、万马股份）[8]

行业投资评级 - 对机械设备行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 市场对机器人量产的短期信心出现回落，但产业共识正在收敛，量产时刻临近，投资机会即将出现 [2][8] - 行业量产的前提是产业在场景、模型、结构等方面出现共识的收敛，预计2026年上半年有望出现更明确的量产情况 [3][8] - 特斯拉V3原型机有望在2026年2-3月落地，其机器人定型有望成为重要信号，2026年第一季度的小批量生产是关键节点 [3][8] 市场现状与产业动态 - 人形机器人板块近期出现回调，主要因小鹏新一代IRON机器人计划于2026年底规模量产但场景限于商业领域，以及特斯拉股东大会未展示新一代产品信息，弱于市场预期 [8] - 目前产业在机器人落地场景、模型选择、下肢结构、灵巧手、线性关节必要性等方面尚未形成共识，过多的SKU分散了行业资源和精力 [8] - 产业共识正显现收敛迹象：宇树科技发布轮式人形机器人G1-D及全流程数采训练解决方案；优必选Walker系列人形机器人全年订单累计突破8亿元；1X的NEO机器人预售进入家庭家务场景 [8] 投资建议与标的 - 建议布局特斯拉V3机型落地的投资机会，重点关注产业链量产供应商 [3][8] - 相关标的包括：拓普集团(买入)、三花智控(买入)、五洲新春(买入)、恒立液压(未评级)、震裕科技(买入)、优必选(未评级) [3]