财务数据和关键指标变化 - 公司未提供具体的财务数据或关键指标变化 [1][2][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主要产品VYVGART在重症肌无力（MG）和慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病（CIDP）领域展现出增长 公司正通过预充式注射器（PFS）等新剂型扩大患者和处方医生群体 目前已有1000名处方医生使用PFS 其中150名是VYVGART的新处方医生 [17][18][20] - 在日本市场 CIDP和免疫性血小板减少症（ITP）业务表现强劲 成为公司第二大重要市场 [40][41] - 公司所有剂型在第二季度均实现增长 PFS预计将成为VYVGART未来的关键增长驱动因素 特别是在美国以外市场将很快成为主要剂型 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长显著 日本市场表现突出成为第二大市场 欧洲和加拿大市场因定价和报销流程较长而呈现稳定增长 [40][41][42] - 在所有新型生物制剂中 FcRn抑制剂在MG市场的渗透率约为10% 公司拥有最大的市场份额 并预计生物制剂的市场份额将在未来几年成倍增长 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用滩头阵地策略 最初在神经学领域的MG 皮肤学领域的天疱疮和血液学领域的ITP布局 目前已在15个适应症中进行研究 并拥有5项研究者发起试验 [5] - 公司将自身发展轨迹与TNF抑制剂（如Humira）和Dupixent进行比较 并认为当前表现略优于TNF抑制剂 接近Dupixent的水平 [7][8] - 在MG市场 公司认为FcRn抑制剂将首先被使用 随后是C5抑制剂 最后是B细胞耗竭剂或CAR-T等用于难治性患者 公司旨在向上游移动 尽早使用VYVGART [25][26] - 面对CIDP领域的竞争 公司认为更多创新将共同扩大市场 而非单纯争夺份额 [54][55] - 公司正通过下一代分子（如ARGX-213）和新技术（如Halozyme和Electrify）来延长FcRn特许经营权的生命周期 并计划在2027年推出自动注射器 [69][70][72][73] - 除VYVGART外 公司还通过靶向补体C2的EMPA项目扩展产品组合 目前正在MMN CIDP等适应症中进行开发 并计划举办R&D活动展示针对MuSK的01/2019项目 [74][76][78][80][82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在未满足需求高的领域 一旦出现创新疗法 其机会往往远大于最初预测 这是行业的一种模式 [11] - 在MG市场 治疗范式正朝着早期使用VYVGART的方向发展 类似于多发性硬化症（MS）领域的演变 公司目标是比MS领域花10年时间达到一线治疗更快地实现这一目标 [14][15] - 患者教育被视为与医生教育同等重要 需要改变医生固有的治疗习惯和思维定式 让患者要求更好的治疗 [35] - 公司有大量三期数据即将公布 包括今年内的MPA延迟移植物功能数据和efgartigimod的狼疮性肾炎数据 以及明年的眼肌型MG 肌炎等数据 即使考虑正常的损耗率 这些数据也将带来重大机会 [57][58][59] - 公司认为分析师目前的模型只关注一两个额外适应症 未能完全反映即将到来的所有机会 随着数据的生成和机会的展现 估值将会跟进 [84][85] 其他重要信息 - 预充式注射器（PFS）于4月推出 可为患者提供自我给药的独立性 有助于扩大患者群体和处方医生范围 特别适合年轻、活跃的患者以及需要长途跋涉前往输液中心的患者 [17][19] - 公司估计MG的总可寻址市场（TAM）为60,000名患者 CIDP的TAM为12,000名患者 后者是美国42,000名确诊患者中24,000名接受治疗的患者中未被标准疗法充分治疗的那部分 [30][50][51] - 在CIDP的启动阶段 公司目前专注于对IVIg治疗效果不佳的难治性患者 [44][51] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司过去几年的机会集如何演变以及未来五年的发展方向 - 公司采用滩头阵地策略 最初在神经学、皮肤学和血液学领域布局 目前已在15个适应症中进行研究 梦想中的产品管线正在眼前展开 [5][6] 问题: 如何看待FcRn类别的发展以及与TNF抑制剂的比较 - 公司追踪TNF抑制剂的上市情况 当前表现略优于它们 更接近Dupixent 需要通过持续推出新适应症来保持地位 [7][8][9] 问题: MG市场的驱动因素和惊喜之处以及多剂型策略 - 最初的市场研究未充分咨询患者 导致低估了机会 在未满足需求高的领域 创新疗法带来的机会往往远大于预期 [10][11] - 公司正通过PFS等创新推动VYVGART更早使用 目标是使其接近一线治疗 [15][31] 问题: PFS的作用和长期份额动态 - PFS于4月推出 可自我给药 提供独立性 帮助扩大患者和处方医生群体 特别是在社区 [17][18][19][20] - 长期看 PFS将成为关键增长驱动 在非美国市场将很快成为主要剂型 但在美国 IV和输液剂型仍将重要 [38][39] 问题: 美国以外市场（如日本和欧盟）的表现 - 日本是第二大市场 增长强劲 CIDP快速启动 ITP表现也很好 欧洲和加拿大因定价和报销流程较长而呈现稳定增长 [40][41][42] 问题: CIDP launch的进展和轨迹预期 - 启动初期专注于对IVIg效果不佳的难治性患者 预计随着经验积累 会逐渐考虑更早线的患者 真实世界中看到了功能恢复的案例 [44][45][46] 问题: 从IVIg切换至VYVGART的挑战和关键学习 - ADHERE试验未解答最佳切换方式 医生正尝试在最后一次IVIg后一至两周切换到VYVGART 公司正在进行四期临床试验以生成指导数据 [47][48] 问题: CIDP机会与MG的对比以及潜在规模 - CIDP患者价值是MG的两倍 但患者数量较少 TAM为12,000人 是目前关注的未充分治疗的患者 [49][50][51] 问题: 推动CIDP更早甚至一线使用所需的条件 - 需要积累医生和患者的正面经验 加强患者激活策略 同时需要与支付方合作以克服支付障碍 因为当前多数支付政策要求先使用IVIg [52][53] 问题: CIDP领域的竞争格局（FcRn、补体抑制剂、IVIg） - 公司认为CIDP是创新荒漠 更多创新将共同扩大市场 改变治疗格局 类似于MG市场 [54][55] 问题: 即将到来的三期数据读出的信心和影响 - 大量数据即将到来 包括今年的MPA延迟移植物功能和狼疮性肾炎数据 以及明年的眼肌型MG、肌炎等数据 即使考虑正常损耗 也将带来重大机会 每个成功的三期数据都可能增加与MG规模相当的内在机会 [57][58][59] 问题: 对肌炎市场的看法以及新适应症的启动轨迹预期 - 目前判断为时过早 肌炎领域涉及神经学和风湿病学 需要强效数据才能产生影响 但生物学原理扎实 [63][64] 问题: 在较大适应症（如TED、狼疮性肾炎）中的定位和定价策略 - 在TED领域 需要数据来证明与TEPEZZA相比在生物学上的优势 并凭借独特的安全性特征进行差异化 这些市场可以支持多个创新产品 [65][66] 问题: 正在进行的三期试验是否都使用PFS - 所有进行中的三期试验都使用PFS [67] 问题: FcRn特许经营权的长期战略和创新计划 - FcRn领域机会巨大 需要下一代分子来延长特许经营权的生命周期 公司正在开发多个下一代分子（如ARGX-213）和新剂型技术（如Halozyme、Electrify、自动注射器） [69][70][72][73] 问题: 非VYVGART管线（如EMPA、01/2019）的战略和资源分配 - EMPA针对补体C2 是一个有前景的产品 正在MMN、CIDP等适应症中开发 01/2019项目针对MuSK 将在即将到来的R&D活动中展示 涉及先天性肌无力综合征、ALS、SMA等适应症 [74][76][78][80][82][83] 问题: 当前投资者可能低估的因素以及五年后的公司愿景 - 分析师模型只关注少数额外适应症 未能反映所有即将到来的机会 公司相信随着数据的生成和机会的展现 模型和估值将会跟进 参考历史类似产品的成功 其潜力往往远大于最初预期 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 公司未提供具体财务数据或关键指标变化 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品VYVGART在重症肌无力(MG)市场表现强劲 预充式注射器(PFS)自4月推出后已吸引1000名处方医生 其中150名是VYVGART的新处方医生 [13][14] - 在MG市场 所有新型生物制剂(包括FcRn抑制剂)的渗透率约为10% VYVGART是其中市场份额最大者 [25] - 在日本市场 VYVGART在ITP和CIDP适应症上表现强劲 ITP在日本市场贡献显著 [37][38] - 慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病(CIDP)已成功上市 目前聚焦于约12000名未从标准治疗中充分获益的患者 [46][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是VYVGART最重要的市场 日本是第二大市场且增长显著 欧洲和加拿大市场因定价和报销流程较长 增长较慢但预计将保持每季度增长 [37][38][39] - 预充式注射器(PFS)在美国以外的市场预计将很快成为主导剂型 在美国也将成为三种剂型中最大者 但静脉注射(IV)和另一种剂型(iTrulo)仍将重要 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“滩头阵地”策略 最初在神经学(MG) 皮肤学(天疱疮)和血液学(ITP)领域布局 目前已在15个适应症中开展研究 并有5项研究者发起试验 [3] - 公司将自身发展轨迹与TNF抑制剂(如Humira)和Dupixent进行比较 目前表现优于前者 接近后者 认为持续推出新适应症是保持领先的关键 [5][6] - 在MG市场 公司认为更多创新会共同做大市场 FcRn抑制剂因其安全 快速起效和易用性 预计将用于一线治疗 C5补体抑制剂用于二线 B细胞清除剂或CAR-T用于更难治的患者 [21][22][23] - 在CIDP市场 公司是创新先行者 认为更多创新进入将改变该领域 类似MG市场的发展 [52][53] - 公司正投资下一代FcRn分子(如ARGX-213)和新型给药技术(如Halozyme技术 Electrify技术 自动注射器)以延长产品生命线和提升患者体验 [66][67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在未满足需求高的领域 一旦出现变革性药物 其机会远大于最初的市场预测 [9] - 管理层强调患者教育的重要性 认为患者主动要求更好治疗是推动医生改变处方习惯的关键 [33][34][43] - 医生“惯性”或习惯是当前市场渗透的主要障碍之一 需要持续进行医生和患者教育 [32][33] - 对未来充满信心 认为分析师模型目前仅涵盖少数新增适应症 未来随着数据读出 模型和估值会随之调整 [79][80] 其他重要信息 - VYVGART在MG中的总目标市场(TAM)为60000名患者 新增血清阴性适应症和眼肌型MG将是实现该目标的重要步骤 [28][29] - 2024年下半年及2025年将有大量III期临床数据读出 包括眼肌型MG 肌炎等 即使考虑正常损耗率 其潜力也巨大 [54][55][56] - 除VYVGART外 公司管线中还有针对补体C2的EMPA(用于MMN CIDP等)和针对MuSK的01/2019(用于先天性肌无力综合征 ALS SMA等)等资产 [71][72][73][75][76][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司机会集如何演变及未来五年方向 [2] - 回答: 通过滩头策略成功进入多个领域 目前已在15个适应症中开展研究 梦想正在实现 [3] 问题: 如何看FcRn类别发展及与TNF抑制剂的比较 [4][5] - 回答: 正追踪TNF抑制剂的上市轨迹 目前表现略优 更接近Dupixent 需持续推出新适应症以保持 [5][6] 问题: MG上市超预期的驱动因素和惊喜 [7][8] - 回答: 初期市场调研未充分咨询患者 KOL意见常错误 变革性药物在未满足需求高的领域机会更大 [8][9] 问题: MG市场使用线数的进展及潜力 [10] - 回答: 医生问题从“用于哪些患者”变为“多早使用” 参考MS市场发展 目标是将VYVGART推向一线治疗 [10][11][12] 问题: 预充式注射器(PFS)的作用 [13] - 回答: PFS提供自我给药 提升患者独立性和便利性 有助于扩展患者和处方医生群体 [13][14][15][16] 问题: 新150名处方医生的特点 [17] - 回答: 主要来自社区 表明正在向社区扩展 [18] 问题: MG市场的竞争格局和威胁(CAR-T等) [20] - 回答: 更多创新共同做大市场 FcRn用于一线 C5用于二线 B细胞清除剂/CAR-T用于末线 公司目标向上游移动 [21][22][23] 问题: FcRn在MG中的渗透率 [24] - 回答: 所有新型生物制剂渗透率约10% VYVGART份额最大 预计生物制剂份额未来将成倍增长 [25][26] 问题: 血清阴性和眼肌型MG数据对增长的影响 [27] - 回答: 这是实现60000名TAM的重要步骤 血清阴性和眼肌型MG分别可增加显著患者数 [28][29] 问题: 对神经科医生认知和渗透的现状判断 [30] - 回答: 教育工作尚未完成 仍有大量工作要做 医生惯性和患者教育是关键 [31][32][33][34] 问题: PFS长期份额动态及所有剂型增长 [35] - 回答: 长期看PFS将是关键增长驱动 美国以外将快速成为主导剂型 美国也将是最大剂型 但其他剂型仍重要 [36] 问题: 美国以外市场(如日本 欧盟)展望 [37] - 回答: 日本是第二大市场 增长强劲 CIDP上市和ITP表现助力 欧洲和加拿大因定价报销流程长增长慢但将保持季度增长 [37][38][39] 问题: CIDP上市表现及相对MG的轨迹 [39] - 回答: 上市初期聚焦于对IVIg疗效不佳的难治患者 进展顺利 真实世界可见功能恢复的案例 [40][41][42][43] 问题: 从IVIg转换至VYVGART的挑战和学习 [44] - 回答: ADHERE试验未回答最佳转换方式 医生正尝试 公司正在进行IV期试验提供指导 [44][45] 问题: CIDP机会与MG的对比 [46] - 回答: CIDP患者价值是MG两倍 但患者数少 TAM约12000名 目前聚焦于未充分治疗的患者 [46][47][48] 问题: 推动CIDP一线使用的所需条件 [49] - 回答: 需要积累医生和患者使用经验 患者激活策略 并与支付方合作解决报销障碍 [50][51] 问题: CIDP领域的竞争动态(FcRn 补体抑制剂 IVIg) [52] - 回答: 公司是先行者 更多创新将进入并共同做大市场 类似MG [52][53] 问题: 2025年多项III期数据读出的影响和信心 [54] - 回答: 大量数据将到来 包括肌炎等 即使有损耗 潜力巨大 每个成功都意味著类似MG的机会 [55][56] 问题: 肌炎市场的看法及新适应症上市轨迹 [59] - 回答: 准备工作进行中 肌炎涉及神经科和风湿科 需要强数据打开市场 生物学原理扎实 [60][61] 问题: 在TED等大市场中的定位和定价策略 [62] - 回答: 在TED领域与TEPEZZA竞争 关键在生物学差异和疗效 安全性具差异化 让数据说话 [63][64] 问题: ongoing的III期试验是否使用PFS [65] - 回答: 所有III期试验均使用PFS [65] 问题: FcRn franchise的长期策略和更新计划 [66] - 回答: 机会太大 需下一代分子(如ARGX-213)延长产品生命周期 明年或有更新 同时开发新给药技术 [66][67][68][69] 问题: ENPA (C2抑制剂)的定位和潜力 [71] - 回答: ENPA是公司创新重点 针对补体C2 有独特安全性疗效特征 在MMN CIDP等适应症有潜力 将是重要产品 [71][72][73][74] 问题: 01/2019 (MuSK激活剂)的进展和兴奋点 [75] - 回答: 与神经肌肉接头专家合作 针对MuSK 在先天性肌无力 ALS SMA等有潜力 即将举办R&D活动展示 [75][76][77][78] 问题: 当前投资者低估的方面及五年后公司展望 [79] - 回答: 分析师模型仅包含少数新增适应症 未来随数据读出 模型和估值将跟进 参考历史类似产品发展轨迹 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长9%至1.1亿美元，主要受Vivgart销售增长和ZACTURA上市推动 [34] - 2025年第二季度运营亏损改善28%至5490万美元，调整后运营亏损改善37%至3420万美元 [17][35] - 公司重申2025年全年收入指引为5.6亿至5.9亿美元，并预计第四季度实现调整后盈利 [7][35][36] - 截至第二季度末现金储备为8.323亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vivgart在gMG治疗中创下患者使用记录，新患者开始治疗和持续治疗时间均有增加，目前gMG市场渗透率仅10% [12][13] - Zejula因PARP类药物竞争动态变化表现疲软，但预计下半年将稳定并在一线卵巢癌领域恢复增长 [15] - Zakduro在治疗CRAB感染方面需求强劲，但供应限制可能影响2025年短期增长 [16] - Onctyro在ROS1阳性非小细胞肺癌中展现出最佳临床特征，包括强大的CNS活性和持久性 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国国家gMG治疗指南更新提升Vivgart定位，推荐其用于早期轻度至中度和高度活跃患者 [13] - 中国每年约有30万例不动杆菌感染病例，Zakduro在该市场潜力巨大 [16] - 中国胃癌患者超过45万例，其中约三分之一过表达FGFR2b，为Bemarituzumab提供重大机会 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为全球领先的生物制药企业，通过商业化业务和全球管线推进实现长期增长 [6] - 利用AI优化临床试验、加速管线推进和提升商业分析能力 [10] - 业务发展重点包括加强全球管线、扩大中国产品组合以及寻求对外授权和全球合作 [18] - 采用可扩展的资源高效商业模式支持近期潜在上市产品 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年收入指引和第四季度盈利目标充满信心 [47][48] - 预计下半年增长将加速，主要由Vivgart推动 [48] - 中国商业保险政策变化为公司创新药物上市提供有利环境 [99][100] - 全球对中国创新药物兴趣增加，公司作为中国生物生态系统与全球市场桥梁具有独特优势 [10] 其他重要信息 - Vivgart预计峰值销售额超过10亿美元，可能成为中国免疫学领域基础品牌 [14] - ZL1310(DLL3 ADC)在ASCO展示的数据显示二线小细胞肺癌未确认ORR达67%，DCR达97% [20] - Bemarituzumab全球III期研究显示FGFR2b过表达胃癌患者OS有统计学显著改善 [27] - 肿瘤治疗电场(TTFields)在胰腺癌III期研究中达到OS主要终点 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: Bemarituzumab在胃癌一线治疗中的机会 - 中国每年约14-15万新发FGFR2b过表达胃癌病例，FGFR2b过表达定义为IHC检测2+/3+且≥10%肿瘤细胞 [42] - 预计Bemarituzumab在中国峰值销售额可能超过10亿美元 [40] - 安全性方面主要观察到骨髓抑制(与化疗相关)和眼部毒性，后者在III期研究中比II期更常见但可监测和预防 [42][43] 问题: 2025年收入指引和盈利目标的信心 - 公司重申5.6-5.9亿美元收入指引和Q4调整后盈利目标 [47] - 预计下半年增长加速，Vivgart为主要驱动力，Zejula也将恢复增长 [48][51] - 运营费用持续改善，预计Q4实现调整后盈利 [51] 问题: Vivgart的增长动力和皮下制剂策略 - 2024年因NRDL上市有库存积累，2025年上半年进行库存管理，下半年将正常备货 [79] - 预计皮下制剂(Hytrulo)获NRDL批准后将显著推动市场渗透 [81] - 长期来看皮下制剂将成为重要治疗选择，随后预充式注射器将进一步推动使用 [81] 问题: DLL3 ADC的开发策略 - 计划自主开展关键研究，1.6mg/kg剂量可能作为最佳风险效益选择 [82][83] - 预计2025年底前启动注册研究，保持在美国市场的开发自主权 [83] - 将提供更多随访数据，包括脑转移患者的反应特征 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入同比增长9%至1.1亿美元，主要由VIBGART治疗周期延长和市场渗透率提升驱动，以及ZACTURA的贡献[32] - 2025年第二季度运营亏损同比改善28%至5490万美元，调整后运营亏损（剔除非现金支出）同比减少37%至3420万美元，预计第四季度实现调整后盈利[15][33] - 公司重申2025年全年收入指引为5.6亿至5.9亿美元，预计下半年收入加速增长[6][34] - 截至第二季度末现金储备为8.323亿美元[34] 各条业务线数据和关键指标变化 VIBGART（免疫管线） - 第二季度gMG患者使用量创纪录，新患者持续增加且治疗周期延长，维持治疗比例提升反映医生对其长期疗效的信心[10] - 中国新版gMG指南将VIBGART定位为早期治疗选择，推荐用于轻中度及高活性患者，其MSE（最小症状表达）率达40%-73%[11] - 当前gMG市场渗透率仅10%，皮下制剂（计划提交NDA）有望进一步扩大市场[12] - 正在拓展CIDP、狼疮性肾炎等适应症，预计峰值销售额超10亿美元[13] Zejula（肿瘤管线） - 受PARP抑制剂竞争影响季度表现疲软，但一线卵巢癌领域凭借差异化安全性和中国患者数据优势预计下半年恢复增长[13] Zakduro（抗感染管线） - 中国每年约30万例鲍曼不动杆菌感染需求强劲，但短期内供应限制可能影响增长[14] Bemarituzumab（胃癌靶向治疗） - 全球III期研究FORTITUDE-101达到OS主要终点，针对FGFR2b过表达（占中国胃癌患者30%）人群，中国潜在市场规模超10亿美元[26][37][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国gMG患者约17万，VIBGART适应症扩展（如眼肌型MG、血清阴性gMG）可将潜在患者群扩大至超50万[72][73] - 胃癌领域中国年新增病例超45万，其中FGFR2b过表达患者约14-15万[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 研发策略 - 全球管线：DLL3靶向ADC药物ZL1310在SCLC中显示79%ORR和100%DCR，获FDA快速通道资格，计划2025年启动注册研究[19][21] - 双特异性抗体ZL1503（IL-13/IL-31）计划2025年启动特应性皮炎I期研究，潜在拓展至其他IL驱动疾病[23][24] - 利用AI优化临床试验设计和商业分析，提升运营效率[8] 商业化策略 - 采用资源高效模型：复用销售团队（如Zejula团队支持VIBGART）、聚焦高潜力区域（CAR XT计划覆盖85%精神分裂症市场）[17] - 推动本地化生产以降低成本，如Zakduro[17] 行业定位 - 作为中国生物创新与全球市场的桥梁，整合本土创新与全球研发能力[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国商业保险政策变化利好创新药NRDL前的市场准入，尤其对Optune（胰腺癌TTFields）等产品有积极影响[100][101] - 预计2025年下半年多款产品（CAR XT、TPAC、Bemarituzumab等）提交监管申请，推动长期增长[16] 其他重要信息 - VIBGART皮下预充针剂（PFS）计划2025年提交NDA，预计2026年通过NRDL后加速放量[12][81] - DLL3 ADC计划自主推进关键研究，暂不考虑外部合作[83] 问答环节所有提问和回答 Bemarituzumab相关问题 - **安全性**：III期研究中眼部不良事件（角膜病变、视力下降）发生率高于II期，但可监测和预防[40][41] - **中国商业化**：将与化疗联用为主，PD-1联用方案（FORTITUDE-102）数据待2025/2026年公布[64] VIBGART增长预期 - 皮下制剂获批后预计逐步替代IV剂型，类似全球市场趋势[81] - 2026年NRDL纳入将推动放量，管理层维持超10亿美元峰值销售预期[71][74] DLL3 ADC（ZL1310）进展 - 1.6mg/kg剂量与atezolizumab联用耐受性良好，关键研究设计将于2025年确定[67][82] - 计划2025年底前公布SCLC二线治疗更新数据（110例患者，含脑转移疗效）[91] 财务目标达成路径 - VIBGART和Zejula下半年加速增长是盈利关键，运营杠杆效应持续显现[46][48]