Key Takeaways Alcon's Surgical unit grew 2% in Q2, aided by consumables strength and new product launches. ALC's Vision Care is fueled by contact lens advances, FDA approval of TRYPTYR, and strong eye drop sales. Macroeconomic headwinds, tariffs, and rising costs weighed on Alcon's Q2 results and outlook. Alcon’s (ALC) Vision Care business continues to gain from its diverse portfolio of contact lenses and ocular health products. Additionally, growth momentum within the Surgical business is poised to boost t ...

核心财务表现 - 第二季度核心每股收益76美分 同比增长27% 超出市场预期704% [1] - 第二季度营收258亿美元 同比增长38% 但低于市场预期129% [2] - 按固定汇率计算 营收增长3% 核心每股收益增长1% [1][2] - 股票价格在8月19日公告后下跌101%至8104美元 [2] 业务分部表现 - 外科手术业务营收15亿美元 同比增长2%（固定汇率下增长1%） [4] - 植入式产品净销售额固定汇率下下降2% 反映市场疲软和竞争压力 [4] - 耗材产品净销售额固定汇率下增长4% 主要由国际市场的玻璃体视网膜和白内障耗材驱动 [4] - 设备及其他产品净销售额固定汇率下下降1% 新发布产品部分抵消传统设备下滑 [5] - 视力保健业务营收11亿美元 同比增长6%（固定汇率下增长5%） [6] - 隐形眼镜净销售额固定汇率下增长7% 由产品创新和提价驱动 [6] - 眼部健康产品销售额固定汇率下增长2% 眼药水产品增长部分被隐形眼镜护理产品下滑抵消 [6] 利润率与成本结构 - 销售成本119亿美元 同比增长79% [7] - 毛利润138亿美元 同比增长05% [7] - 核心毛利率收缩177个基点至535% [7] - 销售及行政管理费用同比增长39% 研发费用同比增长114% [9] - 运营利润率收缩245个基点至103% [9] 现金流与财务状况 - 期末现金及等价物141亿美元 与第一季度基本持平 [10] - 经营活动净现金流889亿美元 去年同期为871亿美元 [10] - 自由现金流681亿美元 去年同期为667亿美元 [10] 2025年业绩指引 - 下调全年营收预期至103-104亿美元（原为104-105亿美元） 固定汇率下增长4%-5%（原为6%-7%） [11] - 维持全年核心每股收益指引305-315美元不变 [12] - 修订后增长预期为0%-2%（原为2%-5%） [12] 战略举措与产品动态 - 新产品包括Unity VCS、Voyager、PanOptix Pro等获得早期积极需求 [14] - 签署收购STAAR Surgical的最终协议 扩大在近视矫正领域的影响力 [14] - 收购LumiThera及其Valeda光输送系统 针对干性年龄相关性黄斑变性 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额26亿美元 同比增长3% [29] - 手术业务收入15亿美元 同比增长1% [29] - 植入物销售额4.56亿美元 同比下降2% [29] - 耗材销售额7.77亿美元 同比增长4% [29] - 设备销售额2.22亿美元 略有下降 [29] - 视力保健业务销售额11亿美元 同比增长5% [29] - 隐形眼镜销售额6.92亿美元 同比增长7% [31] - 眼科健康业务销售额4.3亿美元 同比增长2% [31] - 核心毛利率62.2% 与去年同期基本持平 [32] - 核心营业利润率19.1% 下降100个基点 [32] - 利息支出5100万美元 与去年基本持平 [32] - 其他财务收支净收益400万美元 [32] - 上半年平均核心税率17.7% 低于去年同期的21.2% [32] - 核心稀释每股收益0.76美元 按固定汇率计算与去年基本持平 [32] - 上半年自由现金流6.81亿美元 高于2024年的6.67亿美元 [33] - 第二季度向股东返还2.87亿美元 包括1.21亿美元股票回购和1.66亿美元股息支付 [33] - 第二季度关税相关费用2700万美元 其中1200万美元计入销售成本 1500万美元计入资产负债表 [33] - 预计全年关税对销售成本影响约1亿美元 比5月时的预期增加约2000万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 手术业务增长1% 主要受植入物销售下降2%影响 [29] - 耗材增长4% 主要由Vipret和白内障耗材以及价格上涨推动 [29] - 设备销售略有下降 传统手术设备下滑被Unity VCS和Voyager DSLT系统部分抵消 [29] - 隐形眼镜增长7% 主要由产品创新和价格上涨推动 [31] - 眼科健康业务增长2% 主要由眼药水产品组合推动 部分被隐形眼镜护理产品下滑抵消 [31] - 全球ATIOL渗透率同比上升约120个基点 美国和国际市场增长平衡 [27] - 预计全年研发支出将处于销售额8%-10%范围的上半部分 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球白内障手术量增长低个位数 低于历史平均约4%的水平 [27] - 美国市场出现温和改善 [27] - 中国市场面临宏观经济逆风 [13] - 零售隐形眼镜市场估计增长中个位数 [28] - 全球白内障手术量增长低个位数 低于历史平均约4%的水平 [27] - 预计全球眼保健市场增长低个位数 低于历史平均中个位数增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Voyager Direct选择性激光小梁成形术设备进入青光眼领域 [10] - 同意收购STAAR Surgical及其市场领先的EVO系列ICL 交易价值15亿美元 [11] - 收购Lumithera及其Valletta光输送系统 用于治疗干性年龄相关性黄斑变性 [14] - EVO ICL平台可治疗高度近视 补充公司激光视力矫正平台 [12] - Valletta系统是首个FDA授权的使用光生物调节刺激视网膜自然愈合和再生能力的医疗设备 [15] - Unity VCS下一代联合玻璃体视网膜白内障系统获得积极初步需求 [18] - PanOptix Pro在光学性能和患者疗效方面有重要改进 光利用率达94% [20] - PRECISION7球面和环面镜片在美国推进 采用新型硅水凝胶材料和专有主动流动系统 [23] - Tripteer获得FDA批准并上市 这是治疗干眼症体征和症状的新型处方眼药水 [23] - 干性AMD影响全球近2亿人 预计到2040年将超过2.8亿人 [15] - 美国有超过3500万人患有干眼症 但只有不到10%使用处方产品治疗 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入激动人心的阶段 多个主要产品推出并开始获得关注 [7] - 上半年市场比预期疲软 主要是手术业务 视力保健保持稳定 [8] - 第二季度业绩未达预期 但对终端市场的长期持久性和增长加速计划保持信心 [9] - 从未如此好地定位以实现持续增长 [9] - 中国长期有望成为全球最大的单一眼保健市场 [13] - 预计Valletta峰值经常性收入到2030年可能达到1-1.5亿美元 [18] - 预计Tripteer峰值销售额可能达到约2.5-4亿美元 [25] - 预计约18个月获得全额报销 [25] - 更新全年收入指引至103-104亿美元 反映手术市场疲软和美元汇率变动 [35] - 更新销售增长率指引至4-5%恒定汇率增长 [35] - 预计下半年销售增长加速 主要在第四季度 [35] - 预计全年核心营业利润率在19.5-20.5%之间 [36] - 预计全年核心平均税率约为18% [37] - 维持核心稀释每股收益指引3.05-3.15美元 对应0-2%恒定汇率同比增长 [37] - 对3月资本市场日制定的长期目标保持信心和承诺 [38] - 有利的市场大趋势将持续 实现健康的长期市场增长 [38] 其他重要信息 - 评论中的增长以恒定汇率表示 [5] - 使用非IFRS财务指标 计算方法可能与其他公司不同 [5] - STAR交易预计在6-12个月内完成 需满足常规交割条件包括监管批准和股东批准 [13] - LIGHT SIGHT三期试验显示两年内最佳矫正视力有统计学显著改善 [16] - 产品于2024年获得FDA de novo授权 [17] - 计划寻求CMS报销 近期发展在获得保险覆盖方面有利 [17] - Unity已在美国、欧盟、日本、澳大利亚等关键市场获得监管批准 5月开始发货 [19] - 预计全年非营业收支在1.85-2.05亿美元之间 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国PCIOLs份额稳定并略有上升 国际ATIOL份额情况 - 第二季度份额环比改善约4个百分点 PanOptix Pro获得良好接受 [46] - 竞争性中断期间需要谨慎归因 [46] - 国际市场面临压力 特别是在欧洲有份额损失 [48] - IOL领域在全球范围内将继续承压 直到新产品进入稳定 [48] - 开始看到稳定化过程 但国际压力仍将持续 [50] 问题: 2026年盈利增长前景和交易影响 - 对完成的交易感到满意 增加长期战略价值 [53] - STAR交易在6-12个月内不会关闭 对明年影响有限 [53] - 作为全球公司 拥有大型足迹和共享服务资源支持这些活动 [54] 问题: 市场疲软原因和复苏前景 - 世界在老龄化 白内障患病率在增长 治疗可及性在提高 [57] - 没有更少的白内障 只会不断增加 [58] - 历史手术量增长率约4% 但有正负几个点的波动 [59] - 当前MAT约2% 上季度接近1% 处于自然历史平均的低端 [59] - 可能只是向正常均值的回归 [59] - 需要几个季度观察 对接下来两个季度保持谨慎 [60] 问题: Unity订单情况和安装计划 - 5月底售出第一台VCS 约10周时间积累了超过1000个合格或已报价或已签约的潜在客户 [62] - 推出将是渐进的 需要培训员工和外科医生 [63] - 安装容量可能是限制因素 [63] - 替代周期为10年 有3万台控制台在市场上 [64] - VCS主要用于视网膜专家替换Constellation CS以更低价格点打开白内障市场 [85] 问题: IOLs稳定时间表和STAR交易 - 大多数产品在未来18个月内进入市场 [67] - 每个产品需要约一年时间尝试、稳定和响应 [67] - 未来18-24个月内该类别将很繁忙 [67] - 柱状材料用于老花眼矫正ICL的潜力 [70] - 交易持续时间主要与国际监管审查有关 特别是竞争审查 [71] 问题: Unity安装目标和设备业务展望 - 需求符合预期 安装容量是限制因素 [81] - 每台安装需要约一周或更长时间 [82] - 稳态每年3000台安装目标保持不变 [84] - 下半年收入指引4-5%暗示约6%增长 新产品推出是主要驱动因素 [90] 问题: SUSTAIN表现和STAR在中国竞争 - SUSTAIN增长中高个位数 [93] - 类别整体增长 due to竞争对手广告 [93] - 份额略有下降 但市场规模增长 [93] - 预计中国本地竞争 [96] - 中国是第二或第三大市场 [96] - EVO渗透率相对于高度近视患者非常低 [103] 问题: EVO可持续增长率和关税影响 - EVO在中国和其他地方增长稳定 [103] - 关税增加主要由于税率从10%范围升至15% [105] - 缓解措施主要是货币因素 也在考虑制造足迹调整 [105] 问题: 长期目标是否仍然有效 - 对长期目标感觉没有不同 [109] - 手术市场波动在15年范围内并不异常 [109] - 市场基本是4%增长 但有正负2%波动 [110] - 没有更少的白内障 全球培养更多外科医生 [111] - VCS效率提升有助于程序增长 [112] - 隐形眼镜市场通常中高个位数增长 眼药水业务通常4-5%增长 [113] - 人口老龄化、中产阶级增长、一半世界到2050年将近视、技术提高可及性和疗效等大趋势未变 [115] 问题: 利润率轨迹和现金流展望 - 今年仍将获得约150个基点运营杠杆 [117] - 关税和Orion压力抵消了运营杠杆 [117] - 2026年及以后应继续获得150-200个基点运营杠杆 [118] - 收购主要是产品收购 从基础设施、销售力量、制造中获得巨大杠杆 [120] 问题: Tripteer推出策略和收入增长 - 推出策略包括专业教育、与支付方沟通、新销售团队 [124] - 全面广告和促销计划 包括"首次免费"项目 [125] - 收入增长将取决于报销过程 [123] - 约18个月获得全额报销 [127] 问题: VISION试验更新和时间表 - 时间表是年底 数据可能在第四季度或2月电话会议中公布 [129] 问题: 下半年指引下降原因和2026年考虑因素 - 指引下降主要由于市场因素 部分由于份额损失 [132] - 无法详细讨论交易影响 取决于交割时间和方式 [134] - 关税可能带来约50个基点压力 [135] 问题: 2026年能否实现12-15%增长 - 不讨论2026年具体数字 但对资本市场日给出的12-15% CAGR长期目标感觉良好 [138] - 手术市场MAT约2% 应回复到4%以上 [140] - 视力保健市场MAT约6% 通常5-7% [141] - 多个新产品推出将增加基础核心业务 [141] 问题: 隐形眼镜市场动态和PRECISION7表现 - PRECISION7表现符合预期 正在蚕食部分产品但也获得份额 [145] - 交易自有产品到P7仍在利润率方面表现良好 [146] - 第二季度需求略低 处于中个位数低端 [147] - 今年价格涨幅略低于去年 [147] 问题: Unity收入确认方式 - 主要是资本购买 有些客户通过外部租赁机构租赁 [150] - 公司不再从事租赁业务 [150] - 此时没有大量 volume discounting ASP保持良好 [151] 问题: 耗材增长疲软原因和前景 - 耗材增长疲软反映市场缓慢 在美国和国际市场都发生 [154] - 预计类似数字持续到下半年 [155]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额26亿美元 同比增长3% [27] - 手术业务收入15亿美元 同比增长1% [27] - 核心毛利率62.2% 与去年同期基本持平 [31] - 核心营业利润率19.1% 同比下降100个基点 主要由于研发投入增加 [31] - 利息支出5100万美元 与去年基本持平 [31] - 核心稀释每股收益0.76美元 按固定汇率计算与去年基本持平 [31] - 上半年自由现金流6.81亿美元 去年同期为6.67亿美元 [32] - 第二季度向股东返还2.87亿美元 包括1.21亿美元股票回购和1.66亿美元股息支付 [32] - 关税相关费用2700万美元 其中1200万美元计入销售成本 1500万美元计入资产负债表 [32] - 预计全年关税影响销售成本约1亿美元 较5月增加约2000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 植入式产品销售额4.56亿美元 同比下降2% 反映市场疲软和竞争压力 [27] - 耗材销售额7.77亿美元 同比增长4% 增长由玻璃体视网膜和白内障耗材以及价格上涨推动 [28] - 设备销售额2.22亿美元 略有下降 传统手术设备下滑被新推出的Unity VCS和Voyager DSLT系统部分抵消 [29] - 隐形眼镜销售额6.92亿美元 同比增长7% 主要由产品创新和价格上涨推动 [30] - 眼健康业务销售额4.3亿美元 同比增长2% 主要由眼药水产品组合推动 部分被隐形眼镜护理产品下滑抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球白内障手术量估计增长低个位数 低于历史平均约4%的水平 [25] - 全球高级人工晶体(ATIOL)渗透率同比上升约120个基点 美国和国际市场增长平衡 [25] - 隐形眼镜零售市场估计增长中个位数 [26] - 中国市场面临宏观经济逆风 但长期仍预计将成为全球最大眼科护理市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Voyager Direct选择性激光小梁成形术设备进入青光眼治疗领域 [8] - 签订协议收购STAAR Surgical及其市场领先的EVO系列植入式 Collamer 晶体 交易价值15亿美元 [9] - 收购Lumithera及其Valletta光输送系统 用于治疗早中期干性年龄相关性黄斑变性 [12] - Unity VCS新一代联合玻璃体视网膜白内障系统获得关键市场监管批准并于5月开始发货 [16] - PanOptix Pro人工晶体在早期上市市场表现良好 帮助稳定了美国高端人工晶体的市场份额 [19] - PRECISION7球面和散光隐形眼镜在美国市场推进 采用新型硅水凝胶材料和专有主动流动系统 [21] - 处方眼药水Tripteer获得FDA批准并于7月下旬在美国上市 用于治疗干眼症 [22] - 预计Tripteer峰值销售额可能达到2.5亿至4亿美元 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年市场比预期疲软 主要是在手术领域 而视力保健保持稳定 [6] - 尽管第二季度业绩未达预期 但对终端市场的长期持久性和增长加速计划保持信心 [7] - 全球眼科护理市场预计增长低个位数 而历史平均为中个位数增长 [33] - 更新全年收入指引至103亿至104亿美元 反映手术市场疲软和美元汇率变动 [34] - 预计销售增长率在固定汇率下为4%至5% [34] - 预计下半年销售增长加速 主要在第四季度 [34] - 预计全年研发支出占销售额8%至10%范围的上半部分 [35] - 预计全年核心营业利润率在19.5%至20.5%之间 [35] - 维持核心稀释每股收益指引范围3.05至3.15美元 按固定汇率计算同比增长0%至2% [35] - 尽管近期疲软 但相信有利的市场大趋势将持续 实现健康的长期市场增长 [36] 其他重要信息 - 人口老龄化、白内障患病率增长和治疗可及性提高是市场基本面的支撑因素 [57] - 全球近视人口预计到2050年将达一半 创造巨大市场机会 [116] - 手术设备更换周期为10年 目前有3万台控制台在市场上 [64] - 干性AMD影响近2亿人 预计到2040年将超过2.8亿人 [13] - 美国有超过3500万人患有干眼症 但只有不到10%使用处方产品治疗 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国PCIOL市场份额稳定和国际ATIOL份额情况 [43] - 美国市场份额环比改善约4个百分点 PanOptix Pro获得良好接受 [45] - 国际市场竞争压力较大 特别是在欧洲 出现超出预期的份额损失 [47] - 预计人工晶体类别在未来18-24个月内仍将保持竞争激烈 [67] 问题: 关于2026年盈利增长前景和交易协同效应 [51] - STAR交易预计在6-12个月内完成 对明年影响有限 [53] - 作为全球公司 拥有大型基础设施和共享服务资源支持交易活动 [54] 问题: 市场疲软原因和复苏前景 [56] - 白内障数量没有减少 治疗需求基本面依然强劲 [57] - 当前市场增长处于历史正常波动的低端 预计将回归均值 [58] - 需要几个季度观察市场恢复正常 [60] 问题: Unity系统的订单情况和安装计划 [61] - 上市10周内积累了超过1000个合格或已签约的潜在客户 [62] - 安装将是有计划进行的 主要从最复杂的手术开始 [63] - 安装容量是当前的主要限制因素 [83] 问题: 人工晶体竞争格局和稳定时间 [66] - 预计未来18个月内大多数竞争产品将进入市场 [67] - 人工晶体类别将保持竞争激烈 [68] 问题: STAR交易审查期延长原因和Collamer技术潜力 [69] - 审查期延长主要与国际监管审查有关 特别是竞争审查 [71] - Collamer材料有潜力用于老花眼矫正 是长期项目 [70] 问题: Unity安装目标和设备业务展望 [79] - 需求符合预期 安装容量是当前主要关注点 [81] - 预计十年内更换3万台控制台的安装基础 [87] - 新产品发布将推动下半年增长 主要在第四季度 [89] 问题: SUSTAIN品牌表现和市场动态 [92] - SUSTAIN和SUSTAIN Pro表现良好 增长中高个位数 [93] - 市场份额略有下降 但市场规模增长 [93] 问题: 中国市场竞争和STAR交易战略意义 [95] - 预期当地竞争 但中国市场非常重要 [96] - EVO和LASIK产品组合将提供全面解决方案 [98] - 近视流行病是重大机遇 [99] 问题: EVO ICL平台可持续增长率 [102] - EVO渗透率相对于高度近视患者群体仍然很低 [103] - 借助公司规模和地面团队 有望加速增长 [103] 问题: 关税影响增加的原因和缓解措施 [104] - 关税从10%增加到15%是主要驱动因素 [105] - 缓解措施主要依靠美元汇率 也在考虑制造足迹调整 [105] 问题: 长期增长目标是否仍然有效 [108] - 长期目标保持不变 手术市场波动在正常范围内 [110] - 市场基本面没有变化 手术量增长预计回归4%左右 [142] 问题: 利润率展望和现金流生成 [117] - 预计继续获得150-200个基点的经营杠杆 [119] - 现金流生成保持健康 资本配置理念不变 [120] - 收购主要是产品收购 能够利用现有基础设施 [121] 问题: Tripteer上市策略和收入增长预期 [124] - 采用专业教育、支付方沟通和新销售团队的组合策略 [125] - 预计18个月内获得全面报销 [128] 问题: VISION试验更新和时间表 [130] - 试验数据预计年底获得 可能在第四季度或明年2月公布 [131] 问题: 下半年指引下降原因分析 [133] - 约三分之二由于市场疲软 部分由于份额损失 [134] 问题: 2026年每股收益增长预期和影响因素 [135] - 无法具体说明交易影响 取决于完成时间和方式 [136] - 关税影响可能带来约50个基点的压力 [137] 问题: 中期每股收益增长目标是否仍然可行 [139] - 长期12-15%的复合年增长率目标保持不变 [140] - 市场预计回归正常 新产品管道强劲 [143] 问题: 隐形眼镜市场动态和PRECISION7表现 [146] - PRECISION7表现符合预期 正在蚕食部分自家产品但也在获取份额 [147] - 第二季度需求略显疲软 但12个月移动平均增长率约为6% [149] 问题: Unity收入确认方式 [151] - 主要是资本购买 部分客户通过外部租赁机构租赁 [152] - 目前没有大量折扣 价格保持良好 [153] 问题: 耗材业务增长疲软原因和区域表现 [155] - 全球各地区手术量增长均放缓 [157] - 预计下半年保持类似增长态势 [157]

核心财务表现 - 2025年第一季度核心每股收益(EPS)为73美分 同比下降64% 按固定汇率计算(CER)与去年同期持平 但低于Zacks共识预期39% [1] - 按国际财务报告准则(IFRS)计算的EPS为70美分 同比增长40%(CER下增长50%) [1] - 季度净销售额24.5亿美元 同比增长03%(CER下增长3%) 低于Zacks共识预期23% [2] - 公布财报后股价在盘后交易中下跌24% [2] 业务板块表现 外科手术业务 - 销售额13.3亿美元 同比下降1%(CER下增长2%) 低于模型预测的CER增长55% [4] - 植入类产品销售额CER下持平 国际市场高端人工晶体销售强劲 但美国市场受竞争压力影响 [5] - 耗材类销售额CER增长6% 主要受益于国际市场的玻璃体视网膜和白内障耗材销售及提价 [6] - 设备及其他销售额CER下降6% 与模型预测的6%增长形成反差 [6] 视力保健业务 - 销售额11亿美元 同比增长1%(CER下增长3%) 低于模型预测的CER增长75% [7] - 隐形眼镜销售额CER增长4% 主要来自散光和多焦点产品创新及提价 [7] - 眼部健康产品销售额CER增长2% 主要依靠Systane系列人工泪液产品组合及提价推动 [8] 利润率与现金流 - 毛利率下降20个基点至563% 营业利润率收缩147个基点至141% [9] - 季度末现金及等价物14.1亿美元 较上季度末的16.8亿美元下降 [10] - 经营活动净现金流3.84亿美元 同比增长 自由现金流2.78亿美元 同比增长 [10] 2025年业绩指引 - 上调全年营收预期至104-105亿美元(原102-105亿美元) CER下同比增长6-7%(原6-8%) [11] - 下调核心EPS预期至305-315美元(原315-325美元) CER下同比增长2-5%(原8-11%) [12] 产品与市场动态 - 新产品Unity VCS、PanOptix Pro、Voyager等初期市场反馈良好 预计将推动2025年下半年增长 [14] - 国际市场表现优于美国本土 特别是高端人工晶体和耗材销售 [5][6]