行业整体拐点与业绩回暖 - 2025年风电行业迎来发展拐点，走出低价恶性竞争的内卷困局，价格企稳回升，业绩回暖，迈入市场驱动的新发展阶段 [1] - 2025年第三季度风电板块实现营收662亿元，同比增长27%，归母净利润14.5亿元，同比增长4.6% [1] - 2025年前三季度风电板块营收达1710亿元，同比增长37.9%，归母净利润56.7亿元，同比增长12.5% [1] - 整机龙头金风科技2025年前三季度营收481.47亿元，同比增长34.34%，净利润25.84亿元，同比大增44.21%，其中第三季度单季净利润10.97亿元，同比增幅高达170.64% [1] 风机价格理性回归 - 2025年以来行业中标风机价格较2024年全年上升5%以上，预计2026年行业毛利率将有显著提升 [2] - 2025年1-10月，国内陆上风机中标均价（不含塔筒）回升至1593元/千瓦，较2024年全年上涨约12% [3] - 截至2025年，风机中标均价从2024年的1359元/千瓦回升至1533元/千瓦 [3] - 此前行业深陷低价内卷，2024年陆上风电机组（不含塔筒）单月加权平均价格跌破1300元/千瓦，低于多数企业成本线 [2] 装机需求强劲增长 - 2025年1-9月国内风电新增装机61.1GW，同比大幅增长56%，其中陆风新增57.6GW（同比增长57%），海风新增3.5GW（同比增长42%） [3] 行业自律与规则优化 - 2024年10月，国内12家整机商（合计市场份额超99%）联合签署自律公约，直面低价竞争痛点 [2] - 国电投、华能、华润等开发商优化招标规则，增加技术分权重、调整评标基准价计算方法，摒弃“唯低价论”导向 [2] 战略定位升级与目标提升 - 《风能北京宣言2.0》发布，大幅提升发展目标：“十五五”期间年新增装机量不低于1.2亿千瓦（较1.0版本增长140%），2030年累计装机目标跃升至13亿千瓦（较1.0版本增长62.5%），2060年冲刺50亿千瓦（较1.0版本增长66.7%） [4] - 行业首次提出从“装机数量”转向“系统能力建设”，标志着风电正式从“补充电源”迈入市场驱动的“主力电源”发展阶段 [5] - 为实现2035年36亿千瓦新能源总装机目标，年均新增需达1.6亿～2亿千瓦，其中风电占比约三分之一 [5] 电价市场化改革 - 2025年1月发布的“136号文”明确新能源上网电量原则上全部纳入电力市场，上网电价通过市场交易形成，固定电价与保底补贴时代结束 [5] 产品开发思路变革 - 企业产品开发思路从一味追求“大容量”转向聚焦“价值”、“可靠性”、“智能化” [7] - 金风科技发布新一代Ultra系列产品，首次提出“度电价值成本（LCOV）”概念，取代传统“度电成本（LCOE）”，可使项目收益率提升2%～2.5%，并将陆上机型设计寿命延长至25年、海上机型延长至30年，综合降低客户资本投入约7% [7] - 远景能源推出伽利略AI风储一体机，借助能源大模型实现风储智能协同，可使风电场整体收益提升20%以上 [7] - 风机角色正从“发电设备”转变为“市场参与者”，“大”的较量落幕，“智”的博弈开启 [8] 全球化布局加速 - “两海战略”（海外市场+深远海市场）成为多家头部企业核心发展战略 [9] - 全球风能协会预测，2025—2030年全球（除中国外）陆风新增装机达367GW（复合增长率12.4%），海风复合增长率高达15.8% [10] - 国内企业从传统“产品出口”转向“属地化布局”，例如金风科技收购GE巴西风机总装厂，三一重能在乌兹别克斯坦布局制造基地，远景能源形成印度、沙特、哈萨克斯坦研发制造网络 [11] - 2025年前三季度，国内7家整机商合计海外中标订单达19.28GW，同比激增187.8%，市场向欧洲发达市场拓展 [11] - 海外订单更高的单价与盈利能力，正成为企业提升利润的重要支撑 [11] 深远海开发与政策支持 - 中央及部委多次强调推动海上风电规范有序发展，并明确2025年11月1日至2027年12月31日，对海上风电电力产品实行增值税即征即退50%的优惠政策 [10] - “十五五”规划明确提出“加大海上风电开发力度”，深远海风电规划文件与管理办法正在加快出台 [10]

港股大盘表现 - 恒生指数下跌1.27%或329点，收报25697点 [1] - 恒生科技指数下跌2.12% [1] - 早盘成交额为1281亿港元 [1] 黄金及贵金属板块 - 国际金价一度暴跌6%，花旗将目标价由看多转为看空 [1] - 黄金股全线下跌：紫金黄金国际跌2.24%，中国白银集团跌5.56%，中国黄金国际跌3.58%，集海资源跌6.71%，山东黄金跌3.78% [1] - 老铺黄金跌超7%，公司拟折价配股筹资超27亿港元，主要用于存货储备 [2] 个股异动：上涨 - 轩竹生物-B涨超27%，创上市以来新高，市场炒作次新股 [3] - 津上机床中国再涨3.27%，公司预计中期盈利增长近五成，受益于微型精密制造领域机遇 [4] - 亿都国际再涨4.38%，其旗下算丰信息与即将上会的沐曦股份关系密切 [5] - 金风科技逆市涨超2%，公司发布新一代Ultra系列风电产品 [6] - 俄铝盘中涨超12%，午盘涨超2%，市场关注潜在俄美领导人会晤，公司铝冶炼产量全球排名第三 [6] - 药捷安康-B一度涨超25%，午盘涨14%，公司将于2025年ESMO年会上公布替恩戈替尼研究数据并获口头报告 [6] 个股异动：下跌 - 德林控股再跌6.5%，昨日重挫逾15%，公司此前宣布先旧后新折让11%配股 [7]