财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为29亿美元，同比下降8%，剔除一次性项目后同比下降约5% [25] - 调整后EBITDA为3.24亿美元，同比下降11%，调整后EBITDA利润率为11.2%，同比下降40个基点 [30] - 净收入为1.75亿美元，同比下降55%，调整后净收入为1.83亿美元，同比下降21% [31] - 稀释后每股收益为1.42美元，同比下降53%，调整后稀释每股收益为1.49美元，同比下降18% [31] - 自由现金流为3.95亿美元，由4.21亿美元经营活动现金流和2600万美元资本支出构成 [32] - 公司下调2026财年指引：收入预期为113亿至115亿美元，调整后EBITDA利润率预期为10%中段（对应11.9亿至12.2亿美元），调整后稀释每股收益预期为5.45至5.65美元，自由现金流预期为8.5亿至9.5亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全业务组合（国防和情报）第二季度收入同比增长5%，预计全年将实现中个位数增长 [25] - 民用业务第二季度收入同比下降22%，预计全年将下降20%低段 [25] - 民用业务面临最具挑战性的市场环境，采购活动显著放缓，未出现重大采购行动或合同增减 [8] - 国家安全业务本季度获得72亿美元总订单，其中约90%来自该业务线，包括四个价值超过8亿美元的重大奖项 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务环境呈现高度分化，民用和国家安全市场动态截然不同 [7] - 民用机构在过去九个月经历了焦点和资金的快速变化，导致部分大型技术合同出现运行率削减 [8] - 国家安全市场虽然存在资金流程摩擦（如资金增量缩短、新合同启动较慢），但整体势头更为强劲 [9] - 政府停摆为系统引入了额外的摩擦层，预计将对全年收入和盈利能力产生适度负面影响 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三方面战略：通过加速人工智能应用和简化运营模式来降低成本；通过加倍投资于优势领域（如网络、人工智能、作战技术）来聚焦投资；引领向基于结果的商业解决方案合同的转型 [14][15][16] - 成本重组行动目标是从年度化基础上净削减1.5亿美元成本，预计本财年将带来适度益处，全面影响将在下一财年显现 [23] - 公司正致力于将其知识产权产品化，包括突破性的地面系统和火控解决方案，这将为客户提供更大的成本节约和确定性，并为公司带来利润率扩张机会 [17] - 在网络领域，公司的ThunderDome产品已成为零信任标准，并提前两年达到政府所有里程碑 [10] - 在人工智能领域，公司继续是联邦政府的最大人工智能提供商，并专注于增长领域，如代理型、物理型和对抗型人工智能 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对季度业绩感到失望，并下调了全年指引，认为业务的重新加速将比此前预期的更长时间 [5] - 尽管面临近期阻力，但公司在最具潜力的增长向量中看到了强劲表现，这为中期前景提供了乐观理由 [5] - 公司预计在当前资金和采购趋势持续的情况下，整体业务恢复增长需要几个季度 [22] - 管理层对公司的网络业务、人工智能能力、作战技术以及关键技术生态系统合作伙伴关系感到兴奋，认为这些是未来的关键增长动力 [44] 其他重要信息 - 本季度总订单额为72亿美元，净订单额为48亿美元，季度订单出货比为1.7倍，过去12个月订单出货比为1.1倍 [26] - 季度末总积压订单达到400亿美元，同比增长3%，已拨备积压订单约为50亿美元，环比增长约34%，但同比下降6% [27] - 公司上半财年末员工总数约为33,000人，面向客户的员工数量环比下降约3%，同比下降10% [29] - 公司在第二季度通过股票回购（2.08亿美元，均价107.15美元/股）、股息支付（6800万美元）和战略投资（300万美元）共部署了2.79亿美元资本 [32] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.55美元，并增加了5亿美元的股票回购授权，使可用回购能力达到约8.8亿美元 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于国防和情报业务资金环境是否改善以及停摆后的预期 [41] - 国家安全业务环境更为强劲，但仍存在摩擦，政府停摆会拖延事务，持续决议环境也会产生影响 [42] - 公司预计新赢得的合同启动速度将低于历史水平，但会逐步启动，公司正保持灵活和专注以应对 [43] - 公司对网络业务、人工智能能力、作战技术日展示以及关键技术生态系统合作伙伴关系感到兴奋 [44] 问题: 关于民用业务指引的假设以及是否会有进一步下调 [46] - 民用业务未出现进一步的削减行动，也未出现新的奖励或采购，业务已经稳定，但环境仍然缓慢 [47] - 公司预计大型采购将面临价格压力，但正在与政府就优先事项进行富有成效的对话，预计中期会增长 [48] - 民用业务在9月季度相对于6月季度已经稳定，但稳定意味着没有新的削减，也没有看到典型的战术销售速度 [51][52] - 业务存在分化，民用业务可能仍有更多下行风险，而国家安全业务可能有更多上行潜力 [54] 问题: 关于不同业务线的利润率概况以及长期业务模式 [58][59] - 民用业务利润率较高（约13%）的假设大致正确，因其固定价格合同比例显著更高 [58] - 公司的单一P&L运营模式使其能够快速响应市场变化，向商业技术注入和基于结果模式的转型是长期趋势 [60] - 公司在技术生态系统中的合作伙伴关系提供了长期优势，正在追逐一些没有强大合作伙伴就无法实现的机会 [61] 问题: 关于2027财年增长构成以及业务何时恢复增长 [65] - 公司在国家安全投资组合中拥有强劲势头，民用业务已稳定，但不会简单线性外推数学计算 [66] - 公司正寻求在民用业务中与政府优先事项最契合的领域（如网络、人工智能、边境安全）寻找增长机会 [67] - 向基于结果合同的转换速度正在加快，国家安全投资组合中固定价格部分环比增加，未来增长将不再与人员增长线性相关 [69] 问题: 关于新指引中的积压订单覆盖率和管道情况 [76] - 修订后的指引主要基于当前消耗率和趋势将持续的预期，不需要重大新赢单即可实现，但情况仍然波动 [77] - 公司与客户，特别是在国家安全领域和增长向量领域，正在进行富有成效的对话，但指引中未包含过于乐观的假设 [78] - 政府希望在某些领域推动速度，这些对话也非常富有成效 [80] 问题: 关于网络业务的投资组合规模和未来展望 [82] - 管理层对网络业务非常乐观，公司在国家安全网络领域占据独特地位，受到政府内部认可 [82] - 人工智能与网络的融合扩大了攻击面，对手更有效地利用网络，防御需求随之增长，商业客户的需求也在增加 [83] - 网络风险无处不在且在持续增长，公司拥有世界上最强大的网络业务之一 [83] 问题: 关于订单与资金之间的脱节以及积压订单是否仍是领先指标 [87][90] - 长期来看总积压订单仍是良好指标，但短期已拨备积压订单更重要，本财年上半年资金环境同比下滑6% [90] - 当前环境资金投入更零散、更具阶段性，订单与增长之间的线性关系不如过去明确，但大规模新奖项仍将推动增长 [90] - 公司对新合同启动速度不如过去快感到不安，并已将此纳入指引 [91] 问题: 关于增长投资分配决策与近期盈利能力和裁员之间的平衡 [94] - 公司不为季度管理，而是为中长期管理，正在进行的投资对长期顶线和底线增长至关重要 [95] - 采取痛苦的成本削减行动部分是为了释放资金以抓住看到的投资机会，驱动因素更多是瞄准中长期增长而非短期财务结果 [97][98] 问题: 关于民用业务在重大需求变化下利润率是否保持稳定 [99] - 预计由于投标减少、投标者增多和定价更激进，整体将面临价格竞争，但同时公司能利用更多技术创新交付方式以保持利润率 [100]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为29亿美元，同比下降8%，剔除一次性项目后同比下降约5% [25] - 第二季度调整后EBITDA为3.24亿美元，同比下降11%，调整后EBITDA利润率为11.2%，同比下降40个基点 [30] - 第二季度净收入为1.75亿美元，同比下降55%，调整后净收入为1.83亿美元，同比下降21% [31] - 第二季度稀释后每股收益为1.42美元，同比下降53%，调整后稀释每股收益为1.49美元，同比下降18% [31] - 全年营收指引下调至113亿至115亿美元，调整后EBITDA利润率指引下调至10%中段范围，对应EBITDA为11.9亿至12.2亿美元，调整后每股收益指引下调至5.45至5.65美元 [33] - 自由现金流指引为8.5亿至9.5亿美元 [34] - 第二季度末总积压订单为400亿美元，同比增长3%，已融资积压订单约为50亿美元，环比增长约34%，但同比下降6% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全业务组合（国防和情报）第二季度收入同比增长5%，预计全年将实现中个位数增长 [25] - 民用业务第二季度收入同比下降22%，预计全年将下降20%低段范围 [25] - 第二季度总预订额为72亿美元，其中国安业务占比约90%，包括四个价值超过8亿美元的重大奖项 [9] - 民用业务面临一代人以来最具挑战性的市场环境，采购活动存在巨大缺口，未出现重大采购行动或现有合同的增减 [8][47] - 网络安全业务表现突出，ThunderDome产品提前两年达到所有政府里程碑，并获得2025年网络安全突破奖 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境高度分化，民用和国家安全投资组合经历完全不同的动态 [7] - 民用机构的重心和资金变化速度极快，导致一些大型技术合同的运行率削减，业务基础已稳定但采购环境未恢复 [8] - 国家安全市场环境更强劲，尽管资金流程存在摩擦（资金增量更短、新合同赢单后启动速度较慢），但奖项速度令人鼓舞 [9] - 政府停摆为系统引入了额外的摩擦层，预计将对全年收入和盈利能力产生适度的负面影响 [21][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三方面战略：通过加速人工智能在内部运营中的应用和简化运营模式来降低成本，包括减少高级职位的层级和数量 [14][15]；通过将投资和人才流向关键增长领域来聚焦投资，包括网络安全、人工智能、作战技术等 [16]；随着政府加速向基于结果的合同和商业解决方案过渡，公司正引领这一转变 [16] - 成本重组行动将在年度化基础上净减少1.5亿美元成本，本财年将带来适度益处，全部影响将在下一财年显现 [23] - 公司正致力于将其更多知识产权产品化，包括为Golden Dome项目提出的突破性地面系统和火力控制解决方案，这将为客户提供更大的成本节约和确定性，并为公司带来利润扩张机会 [17] - 公司继续建立国家所需的技术，并迅速扩大与之创新的商业技术合作伙伴网络 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务的重新加速将比上一季度预期花费更长时间，因此下调全年顶线和底线指引 [5] - 公司对中期财务表现仍有诸多乐观理由，业务的重要部分正在增长并定位于持续增长，特别是在国家安全投资组合中 [18] - 民用业务恢复增长预计将延迟几个季度，具体时间取决于资金和合同活动的演变 [8] - 公司对网络安全业务极为乐观，认为其在国家安全领域占据独特地位，并且由于人工智能的融合，网络风险无处不在且持续增长，公司拥有世界上最强大的网络业务之一 [44][82][83] 其他重要信息 - 第二季度末公司拥有约33,000名员工，面向客户的员工数量环比下降约3%，同比下降10% [29] - 公司客户-facing员工利用率在第二季度显著高于去年同期 [29] - 第二季度自由现金流为3.95亿美元，由4.21亿美元经营活动现金流和2600万美元资本支出构成 [32] - 本季度共部署2.79亿美元为股东创造价值，包括2.08亿美元股票回购（平均价格107.15美元）、6800万美元季度股息和300万美元通过Booz Allen Ventures进行的战略投资 [32] - 董事会批准将季度股息增至每股0.55美元，并增加5亿美元股票回购授权，使可用容量增至约8.8亿美元 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 国防和情报业务的资金环境是否正在改善并恢复正常？政府重启后预计仍将紧张吗？ [41] - 市场是高度分化的，民用业务面临一代人以来最具挑战性的市场，而国家安全业务环境则强劲得多，但仍存在摩擦，如政府停摆和持续决议环境的影响 [42] - 公司不预期新赢得的合同会快速启动，预计启动速度将低于历史水平，这种摩擦将持续但不会阻碍增长，关键在于保持灵活和专注 [43][44] 问题: 民用业务全年下降约21%的指引中，假设了政府停摆和现有项目的进一步削减吗？这是否是最后一次指引下调？ [46] - 民用业务在上季度没有出现任何正面或负面的行动，没有额外的削减，但也没有新的采购或奖励，业务已经稳定，但环境仍然非常缓慢 [47][48][49] - 公司不预期进一步的削减，但预计将面临非常竞争性的采购环境和一些定价压力，特别是在大型项目方面，同时也在与政府就新的方法进行富有成效的对话 [47][48][49][50] - 民用业务自今年早些时候削减以来一直保持稳定 [51][52] - 市场分化意味着民用业务可能仍有更多下行风险，而国家安全业务可能有更多上行潜力，但情况变化很快，公司正将资源流向有机会的领域 [54] 问题: 民用业务组合的利润率是否仍为13%左右，这意味着国防和情报业务的利润率在8%至10%范围内吗？ [58] - 这个范围大致正确，民用业务固定价格合同的比例显著更高，因此利润率更高 [58] 问题: 从长远来看，如何考虑公司的商业模式，以应对政府优先事项的转变？ [59] - 公司运营模式的标志是单一P&L，这使其能够快速响应市场变化，每次政府过渡都会重新聚焦优先事项，这次是最重大的重新聚焦之一 [60] - 由于技术的更广泛发展，将商业技术注入任务、转向基于结果而非基于投入的模式等大趋势将持续到未来，公司通过与科技生态系统的合作获得了长期优势 [60][61][62] 问题: 如果假设民用业务明年再下降10%，而国防和情报业务加速至中个位数增长，2027年能否实现增长？业务何时恢复增长？ [65] - 公司在国家安全投资组合中拥有很大动能，民用业务已经稳定，鉴于今年上半年的显著下降，同比基数将变得相对容易，但公司不提供明年具体指引，对中期持乐观态度 [66] - 公司正寻求在民用业务中与政府优先事项最一致的部分利用机会实现增长，例如边境安全、大型活动安全等 [67] - 公司正看到合同向基于结果转换的速度加快，国家安全投资组合中固定价格部分环比增加，未来的增长将不再像过去那样与人员增长线性相关 [68][69] 问题: 新指引中有多少已经包含在积压订单中，有多少还需要去赢得？积压订单的覆盖强度和管道如何？ [76] - 修订后的指引主要基于当前消耗率和趋势的持续，人员数量基本持平，不依赖于任何重大的新赢单，但确实需要一些合同内增长和新赢单的启动 [77] - 公司正在与客户进行富有成效的对话，特别是在国家安全领域和增长向量方面，但考虑到环境中的摩擦，并未对下半年做出过于乐观的假设 [78][79][80] 问题: 网络安全投资组合目前规模多大？未来两到三年的预期如何？ [82] - 管理层对网络安全业务极为乐观，公司在国家安全领域占据独特地位，由于人工智能的融合，网络风险无处不在且持续增长，公司拥有世界上最强大的网络业务之一 [82][83] 问题: 总积压订单是否仍然是需求和增长的良好领先指标？ [90] - 长期来看总积压订单是重要的，但短期来看已融资积压订单更关键，资金环境已改善但远未正常化，资金来得更零散、更不线性 [90] - 四个规模奖项将推动增长，但公司对其启动速度不如过去那么有信心，并已将这一点纳入指引 [91] 问题: 如何确定增长投资的分配金额，并平衡近期盈利目标和人员削减之间的张力？ [94] - 公司不为季度管理，而是为中长期管理，正在进行的投资对于长期顶线和底线增长是重要且令人兴奋的 [95] - 进行成本削减的困难决定是为了确保短期交付能力，并保持灵活性以投资于机会最多的领域，当前环境中存在比以往更多的投资需求和机会 [95][97][98] 问题: 在民用业务需求和总目标市场发生一代人以来变化的情况下，利润率是否保持不变？ [99] - 总体而言，由于投标减少、投标者增多和定价更具侵略性，预计将面临价格竞争，但同时公司能够使用更多技术来创新交付方式，从而保持利润率 [100]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为29亿美元，同比下降8%，剔除可报销成本后下降约9% [31] - 第二季度调整后EBITDA为3.24亿美元，同比下降11%，调整后EBITDA利润率为11.2%，同比下降40个基点 [37] - 第二季度净利润为1.75亿美元，同比下降55%，调整后净利润为1.83亿美元，同比下降21% [38] - 第二季度稀释后每股收益为1.42美元，同比下降53%，调整后稀释每股收益为1.49美元，同比下降18% [38] - 公司下调2026财年全年指引，预计收入在113亿至115亿美元之间，调整后EBITDA在11.9亿至12.2亿美元之间，调整后每股收益在5.45至5.65美元之间 [42] - 自由现金流预计在8.5亿至9.5亿美元之间 [42] - 公司现金及现金等价物为8.16亿美元，净债务为31亿美元，净杠杆率为2.5倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全业务组合（包括国防和情报）第二季度收入同比增长5%，预计全年将实现中个位数增长 [23][31][32] - 民用业务第二季度收入同比下降22%，预计全年将下降约20% [25][31][32] - 民用业务利润率较高，历史上约为13%，而国家安全业务利润率在8%至10%范围 [25][69] - 公司赢得72亿美元新合同，其中国安业务占比约90%，包括四个价值均超过8亿美元的重大奖项 [11][23][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 民用市场面临一代人以来最具挑战性的环境，采购周期延长，新计划交付时间更长，资金以较小增量到位 [8][24] - 国家安全市场动态强劲，尽管存在资金摩擦，但奖项速度令人鼓舞 [10][11] - 资金环境在第二季度有所改善，但整体速度仍明显慢于往年，9月资金与去年同期一致 [24][27][49] - 政府停摆对全年收入和盈利能力产生适度负面影响，估计导致约3000万美元收入损失和1500万美元利润损失 [26][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三管齐下战略：通过加速AI应用和简化运营模式降低成本，包括减少高级管理层级，目标每年净节省1.5亿美元成本 [16][28][29] - 重点投资于优势领域，包括网络安全、人工智能、作战技术和关键国家安全计划 [17][18][45] - 加速向基于结果的合同和商业解决方案转型，产品化更多知识产权 [19][28] - 加强技术生态系统合作伙伴关系，如NVIDIA、AWS和Shield AI，并发展自有风险投资组合 [18] - 在边缘技术、任务系统、量子计算和AI原生6G等下一代技术领域保持领先 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境是几十年来最分化的，民用和国家安全投资组合面临完全不同的动态 [7][14] - 民用业务回归增长将延迟几个季度，具体时间取决于资金和合同活动的演变 [9][28] - 尽管面临近期阻力，但对中期前景保持乐观，特别是在网络安全、人工智能和作战技术等增长领域 [6][15][22] - 公司保持敏捷和专注，以利用更清晰和已证实的增长载体 [15][54] 其他重要信息 - 第二季度末总积压订单为400亿美元，同比增长3%，已融资积压订单约为50亿美元，环比增长34%，但同比下降6% [34] - 第二季度末合格管道接近250亿美元，与过去两个财年大致持平 [35] - 公司上半年末约有33,000名员工，面向客户的员工数量同比下降10% [35][36] - 客户面向员工利用率在第二季度显著高于去年同期 [36] - 第二季度资本部署总额为2.79亿美元，包括2.08亿美元股票回购、6800万美元季度股息和300万美元战略投资 [40] - 董事会批准将股票回购授权增加5亿美元，使可用容量达到约8.8亿美元，并宣布每股0.55美元的季度股息 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 国防和情报业务的资金环境是否正在改善并恢复正常 - 国家安全业务环境更强劲，但仍存在摩擦，政府停摆和持续决议会影响进展，新合同启动速度预计将低于历史水平 [51][52][53] - 公司保持敏捷和专注，将资源投向网络安全、人工智能、作战技术等增长领域 [54][55] 问题: 民用业务指引的假设以及是否会有进一步下调 - 民用业务已稳定，未出现进一步削减，但也未见新的采购或资金增加，预计大型采购将面临价格压力 [57][58][59] - 民用业务技术实力与政府优先事项一致，正在进行关于新方法和商业解决方案的富有成效的对话，但难以预测具体启动时间 [60][61][62] - 民用业务自之前的削减以来保持稳定，但缺乏典型的战术销售速度 [64][65] - 民用业务可能存在更多下行风险，而国家安全业务存在更多上行潜力 [66] 问题: 民用和国家安全业务的利润率概况 - 民用业务利润率较高，历史上约为13%，而国家安全业务利润率在8%至10%范围 [69] 问题: 长期业务模式如何适应政治周期变化 - 公司采用单一P&L运营模式，能够快速响应市场变化，利用广泛覆盖抓住机会 [71] - 向商业技术注入和基于结果的模式转型是长期趋势，公司通过技术生态系统合作伙伴关系获得长期优势 [72][73][74] 问题: 2027财年增长前景和回归增长的时间表 - 国家安全业务势头强劲，民用业务下降后比较基准将变得更容易，但对明年具体增长不予置评，保持中期乐观 [78][79] - 公司寻求在民用业务中与政府优先事项一致的增长机会，如边境安全、大型活动安全等 [80] - 向基于结果的合同转型加速，收入增长与人员增长的联系将减弱 [81][82][83][84] 问题: 新指引的积压订单覆盖率和管道强度 - 新指引基于当前消耗率和趋势持续，人员数量基本持平，不依赖重大新合同获胜，但需要一些合同内增长和新合同启动 [89] - 在国家安全领域，特别是增长领域，正在进行富有成效的对话，但指引未包含过于乐观的假设 [90][91][92] - 政府希望在某些领域推动速度，对话非常富有成效 [93] 问题: 网络安全业务规模和前景 - 对网络安全业务非常乐观，公司在国家安全领域占据独特地位，AI与网络融合扩大攻击面，对手更有效利用网络攻击，防御需求增长 [95][96] - 商业客户在网络威胁下对公司能力兴趣增加 [95] 问题: 奖项与资金之间的脱节，积压订单是否仍是良好领先指标 - 长期看总积压订单是良好指标，短期看已融资积压订单更重要，资金环境已改善但未正常化，资金到位更零散 [103][104] - 新赢得的大额合同将推动增长，但启动速度预计较慢 [105] 问题: 增长投资与近期盈利能力和人员削减之间的平衡 - 公司为中长期管理，投资于短期盈利和长期增长，成本削减旨在确保短期交付能力和投资未来机会的灵活性 [109][110] - 当前环境动态，政府希望变革，在美国政府、商业和盟友方面看到重大投资机会，成本行动部分是为了释放投资能力 [112][113] 问题: 民用业务TAM变化期间利润率是否保持稳定 - 整体是，但预计由于投标减少、投标人增多、定价更激进，将面临价格竞争，同时通过技术创新交付以保持利润率 [115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约29亿美元，同比下降约1%；扣除可计费费用后的营收同比增长2%，盈利能力主要源于此部分 [26] - 调整后EBITDA为3.11亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为10.6%，同比提升30个基点 [30] - 净利润为2.71亿美元，同比增长64%，主要因与美国国税局达成有利协议，确认一次性所得税优惠1.06亿美元；调整后净利润为1.84亿美元，同比增长2% [30][31] - 摊薄后每股收益同比增长70%至2.16美元，调整后摊薄每股收益同比增长7%至1.48美元 [31] - 第一季度末现金为7.11亿美元，净债务为33亿美元，净杠杆率为2.5倍（按过去12个月调整后EBITDA计算） [32] - 第一季度自由现金流为9600万美元，由1.19亿美元运营现金流和2300万美元资本支出构成 [33] - 预计全年自由现金流在9 - 10亿美元之间，受One Big Beautiful法案对现金流的预期联邦税收影响 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防业务营收同比增长7%，情报业务营收同比增长6%，表现强劲；民用业务营收同比下降13% [26][27] - 第一季度订单额为42亿美元，包括两个超过5亿美元的大订单，订单出货比为1.42倍，过去12个月订单出货比为1.31倍 [28] - 总积压订单达380亿美元，同比增长11%；第一季度末提案管道规模近430亿美元，虽低于2025财年，但比2024财年同期高3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Vault战略，专注五大优先事项以加速转型，包括重组民用业务、重新构想工作交付方式、资源投入增长领域、推进科技生态系统合作、提升业务效率 [10][11] - 民用业务方面，5月获海关与边境保护局5100万美元任务订单，助力其向云端迁移；国防技术领域，4月整合团队，取得多项成果，如MDK部署、战术突击套件升级、获空军3.15亿美元合同 [12][14][16] - 与商业科技公司合作是长期战略，商业科技公司视其为最佳合作伙伴，公司能在其技术基础上进行产品化，行业向基于成果的合同和更快部署技术的趋势对公司有利 [47][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总统过渡带来短期干扰和机会，政府仍在适应变革，整体需求增强但近期资金采购缓慢，调整期仍在进行，存在一定不确定性 [6][7] - 短期业绩符合预期，亮点是订单出货比和积压订单创新高，预计民用部门重置的影响将在第二季度财报体现，下半年有望恢复增长 [8] - 对中长期前景乐观，技术战略和独特定位是关键差异化因素，公司能利用市场快速转型加速自身发展 [9][10] 其他重要信息 - 本季度通过股票回购、股息支付和战略投资向股东部署2.33亿美元，董事会批准每股0.55美元的季度股息，将于8月29日支付 [33] - 本周宣布向Booz Allen Ventures追加2亿美元投资，自7月成立以来，已将初始1亿美元的大部分投入17家公司，预计新增资金将在未来五年投资20 - 25家新公司 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否意味着国防部对公司技术更认可，采购环境是否改善？ - 业务在动态环境中已企稳，技术表现出色，对任务影响显著，客户认可公司技术价值；采购环境有所改善，但仍低于历史速度，公司对未来乐观 [43][44][45] 问题2: 与商业科技公司合作的兴趣及基于固定价格成果合同合作的影响？ - 与商业科技公司合作是长期战略，公司能使技术在任务中发挥作用，受商业科技公司青睐；行业向基于成果合同和更快部署技术的趋势对公司有利 [47][48][49] 问题3: 固定价格合同对公司和客户是否双赢？ - 公司多年来期望转向更多基于成果和固定价格的合同，这对各方有潜在双赢可能 [50] 问题4: 资金积压订单下降与整体订单出货比的关系及是否会赶上进度、何时应担忧？ - 订单增加但资金到位慢，导致资金积压订单相对下降；行业资金环境正常化程度决定全年业绩，公司对中期有信心，认为只是时间问题；预计资金会增加，只是不确定何时加速 [57][58][59] 问题5: 本财年9月是否会有资金分配的季节性高峰？ - 仍计划业务加速，有重大任务需求、新资金和采购积压，但这是时间问题，需观察情况 [61][62] 问题6: 本财年末的员工人数目标、招聘挑战及能否达到指导目标的信心？ - 招聘与需求匹配，未遇人才获取挑战，利用先进技术和交付提高团队生产力，向基于成果的合同转变，对实现目标有信心；本季度招聘近千人，人员流失率低，重点是贴近客户、推动任务影响和落实资金，员工人数将随之调整 [64][65][66] 问题7: Advanta合同重新评估对公司今明两年的影响？ - 国防部仍在思考后续采购策略，但公司对自身工作成果自豪，Avana平台受广泛认可，相关知识推动AI业务增长，预计今年显著增长，有很多积极因素和上行空间 [68][69] 问题8: 公司在Golden Dawn项目中的角色、可见性及进展速度？ - Golden Dawn在和解方案中获250亿美元资金，相关导弹防御和情报领域也有资金；公司可发挥多种角色，参与采购流程，对解决方案有信心 [77][78][79] 问题9: 民用业务逆风情况及招聘技术岗位和需安全许可岗位的匹配情况和速度？ - 民用业务稳定，完成第一季度一次性重置后，准备恢复增长；招聘方面，主要是匹配安全许可、工作地点等，公司在招聘和匹配算法方面有进展，对处理此类问题有信心 [82][83] 问题10: 非运营现金流的现金税收益是否会持续，风险投资对2027 - 2028年现金流和净收入的潜在影响？ - One Big Beautiful法案带来今年2亿美元联邦现金税优惠，与美国国税局的协议预计明年带来1.7亿美元现金退款，州层面影响待定，未来有小的持续收益；Booz Allen Ventures表现处于同类基金前十分位，预计未来有现金顺风，但同时会有投资，目前不建议在模型中考虑相关收益 [88][89][90] 问题11: 本季度至今的订单情况及下一季度订单出货比的潜在情况？ - 本季度刚开始，公司目前更关注资金落实和项目启动，有强大的提案管道，不太关注订单时间 [93][94] 问题12: 合同官员环境及One Big Beautiful法案支出与资金管理人员的互动情况？ - 资金流动缓慢，部分原因是合同官员数量少和上季度审查的拖累；任务领域需求大，预计资金积压问题将在未来几周得到解决 [96][97] 问题13: 从长期和短期看，新政府采购方式变化对公司员工人数的影响及是否处于劣势？ - 预计利用现有合同工具加速资金落实，同时新需求将产生新合同；AI技术可提高工作效率和价值，基于成果的合同可能带来更高利润率，但短期仍需完成当前任务；公司多年来为AI做准备并积极应用 [102][103][104] 问题14: 如何看待员工人均营收增长及趋势，以及本财年末员工人数情况？ - 长期来看，基于成果的合同和AI工具应使员工更高效，人均营收增加；短期业绩取决于资金环境正常化程度，招聘将随之调整；预计根据资金情况增加员工人数 [109][110] 问题15: 软件采购相关指令和行政命令的影响，以及公司在新环境中最期待的方面和应关注的行动？ - 重写联邦采购条例（FAR）可降低行业和公司成本，提高运营效率；行政命令加速技术尤其是AI的使用，对国家和公司有利；向基于成果的合同转变对各方有益，公司认为推动技术更快应用于任务和消除障碍带来最大上行空间 [118][119][121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约29亿美元，同比下降约1%；剔除可报销费用后的营收同比增长2%，盈利能力较强 [27] - 国防业务营收同比增长7%，情报业务同比增长6%，民用业务同比下降13% [27] - 本季度获42亿美元订单，一季度订单与账单比为1.42倍，过去12个月为1.31倍，总积压订单达380亿美元，同比增长11% [28] - 第一季度调整后EBITDA为3.11亿美元，同比增长3%，利润率为10.6%，同比提升30个基点；净利润为2.71亿美元，同比增长64%；调整后净利润为1.84亿美元，同比增长2% [31][32] - 摊薄后每股收益同比增长70%至2.16美元，调整后摊薄每股收益同比增长7%至1.48美元 [32] - 第一季度末现金为7.11亿美元，净债务为33亿美元，净杠杆率为2.5倍 [33] - 第一季度自由现金流为9600万美元，预计全年自由现金流在9 - 10亿美元之间 [34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防和情报业务表现强劲，营收分别增长7%和6%；民用业务营收下降13%，但预计二季度触底后将恢复增长 [27] - 销售订单数量和质量持续向好，本季度获42亿美元订单，包括两个超5亿美元的大订单 [28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速转型，聚焦五个优先事项：重组民用业务，适应需求环境；重新构想交付方式，转向基于结果的业务；配置资源到增长领域；加强与科技生态系统的合作；提升自身业务效率 [11] - 公司的Vault战略，特别是在技术生态系统的独特投资和定位，是关键差异化因素，能快速适应并大规模部署商业技术 [9] - 行业竞争中，公司在将先进技术应用于任务方面表现出色，客户和技术合作伙伴认可其优势 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总统过渡带来短期干扰，但整体需求在增强，资金到位速度仍较慢，调整期仍在进行，存在一定不确定性 [6] - 公司预计民用领域调整的影响将在二季度财务数据中体现，下半年有望恢复增长 [7] - 管理层对中期和长期前景持乐观态度，认为公司技术与政府议程契合，有机会创造价值 [9] 其他重要信息 - 公司在本季度回购超1%的流通股，并宣布向Booz Allen Ventures增加2亿美元投资 [24][34] - 《One Big Beautiful bill》将带来约2亿美元联邦现金税优惠，与IRS的协议预计明年带来约1.7亿美元现金退款 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司获得的合同是否表明国防部对公司技术更认可，采购环境是否改善？ - 公司业务在动态环境中已企稳，技术表现出色，对任务影响大，客户认可公司价值和技术。采购环境有所改善，但仍低于历史速度，公司对未来乐观 [42][43][44] 问题2: 硅谷商业科技提供商与公司合作的兴趣如何，与商业科技合作对固定价格结果合同有何影响？ - 与商业科技公司合作是公司长期战略，公司与大小企业都有合作。国防部和商业科技提供商认可公司能将技术应用于任务的能力，向基于结果的业务转型是积极趋势 [46][47][48] 问题3: 固定价格合同对公司和客户是否双赢？ - 公司多年来一直希望转向更多基于结果和固定价格的合同，有潜力实现双赢 [49] 问题4: 资金积压订单趋势下降与订单账单比的关系，是否会大幅追赶，何时应担忧？ - 公司赢得了很多工作，但资金到位较慢，导致资金积压订单相对下降。这是行业普遍问题，是时间问题，公司对中期有信心。随着相关法案资金需投入使用，预计积压订单会增加 [56][58][59] 问题5: 今年是否会有9月财政年末资金分配的季节性情况？ - 公司仍预计业务会加速，有重大任务需求、新资金和采购积压，但这是时间问题，需观察情况发展 [60][61] 问题6: 公司本财年末的员工人数目标，招聘是否有挑战，能否达到指导目标？ - 公司能根据需求调整招聘，未遇到招聘人才的挑战，能匹配招聘与需求。通过技术提高团队生产力，对实现目标有信心 [63][64] 问题7: Advanta合同重新评估对公司今明两年的影响？ - 国防部仍在思考下一阶段的采购策略，但公司对自身工作成果自豪，相关知识推动了AI业务增长，公司看到很多机会 [67][68] 问题8: 公司在Golden Dawn项目中的角色，以及项目推进速度的可见性？ - 公司密切关注Golden Dawn项目，该项目获250亿美元资金，还有240亿美元相关资金。公司可发挥多种角色，包括传统的网络和情报工作，以及数据平台相关工作，对参与采购过程感到兴奋 [75][76] 问题9: 民用业务的逆风还有多大，招聘时如何匹配需求和人才部署？ - 民用业务在动态环境中稳定，一次调整后情况良好，公司有信心恢复增长。招聘时主要是匹配安全许可、工作地点等，公司在这方面有经验，通过自动化和AI招聘取得了进展 [79][80] 问题10: 非运营现金流的构成，是否有持续重复的好处，风险投资对2027 - 2028年现金流和净收入的影响？ - 《One Big Beautiful bill》带来约2亿美元现金税优惠，与IRS的协议预计明年带来约1.7亿美元现金退款，未来会有小的重复收益。风险投资基金表现处于同类基金前十分之一，预计会有现金顺风，但公司也会继续投资 [84][85][86] 问题11: 本季度至今的订单情况，以及对下一季度订单账单比的影响？ - 本季度还早，公司目前更关注资金到位和项目启动，有强大的订单管道，订单数量和质量都不错 [89][90] 问题12: 合同官员环境，以及《One Big Beautiful bill》资金支出与资金官员账户的关系？ - 资金到位速度较慢，部分原因是合同官员较少，以及上季度多次审查的影响。有很多任务需求，预计资金积压情况会在未来几周得到缓解 [91][92] 问题13: 从长期和短期看，如何考虑员工人数与公司业务的关系，当前政府采购方式是否对公司不利？ - 公司预计现有合同工具会加速资金投入，同时新的需求也会产生新合同。AI的应用会改变工作方式，合同向固定价格或基于结果的方向发展，这对公司有机会创造和获取价值，但需要时间实现 [98][99][100] 问题14: 本季度员工人均收入增长8%，如何看待这一数据的趋势，以及如何考虑年末员工人数？ - 从长期看，基于结果的合同和AI辅助工具会提高员工生产力，使人均收入增加。短期内，公司业绩取决于资金正常化的时间和程度，招聘也会随之调整 [106] 问题15: 各种软件采购指令、行政命令对公司的影响，公司最兴奋的方面和应关注的行动？ - 重写FAR会减轻行业监管负担，使环境更精简；行政命令加速技术特别是AI的应用，对国家和公司都有益；向基于结果的业务转型也会带来好处。这些都让公司兴奋，并在中期带来更多机会 [115][116][118]